基于互聯(lián)網(wǎng)的信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究

楊葉平

[摘要]經(jīng)過十來年的飛速增長(zhǎng)，信托行業(yè)發(fā)展面臨拐點(diǎn)，進(jìn)入“新常態(tài)”，轉(zhuǎn)型發(fā)展成為各大信托公司的最重要的發(fā)展戰(zhàn)略?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+信托”為信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了新視角、注入了新動(dòng)力、帶來了新方向。信托公司在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行了一些有益的嘗試，包括網(wǎng)上信托、網(wǎng)上理財(cái)、消費(fèi)信托、供應(yīng)鏈金融。

[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)；信托；轉(zhuǎn)型

[DOI]1013939/jcnkizgsc201714023

1信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略與互聯(lián)網(wǎng)

截至2016年第三季度末，全國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模繼第二季度突破17萬(wàn)億元后，第三季度達(dá)到1817萬(wàn)億元，年底突破19億元大關(guān)應(yīng)該問題不大，鞏固了資產(chǎn)規(guī)模第二大金融業(yè)態(tài)地位。與此同時(shí)，信托行業(yè)面臨著收益率破6、利潤(rùn)下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇、風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的發(fā)展困境。轉(zhuǎn)型發(fā)展成為各大信托公司最重要的發(fā)展戰(zhàn)略。

互聯(lián)網(wǎng)大潮風(fēng)起云涌，國(guó)家“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略推波助瀾，互聯(lián)網(wǎng)正以驚人的速度滲透到傳統(tǒng)行業(yè)的方方面面。對(duì)于信息密集型的金融行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)正逐漸顛覆著行業(yè)的業(yè)務(wù)模式、競(jìng)爭(zhēng)格局。

在信托轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要方向上，互聯(lián)網(wǎng)均能發(fā)揮重要的作用。

11向自主管理轉(zhuǎn)型

傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)中，信托公司往往通過制度紅利扮演通道的角色，收取較低的通道費(fèi)用（如萬(wàn)分之五）。隨著泛資管格局開啟，信托行業(yè)的制度紅利正在逐漸消失，而是要與銀行、保險(xiǎn)、證券、基金等其他金融子行業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)合作。信托公司必須要加強(qiáng)自主管理能力，特別是在某些領(lǐng)域必須具有自己的專業(yè)能力。

利用互聯(lián)網(wǎng)是加強(qiáng)信托公司自主管理能力的有效手段。通過互聯(lián)網(wǎng)提供現(xiàn)金管理類產(chǎn)品服務(wù)，滿足多層次的金融需求。隨著信托產(chǎn)品從非標(biāo)向標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)變，通過互聯(lián)網(wǎng)搭建公司內(nèi)部或者全行業(yè)的信托產(chǎn)品流轉(zhuǎn)平臺(tái)，形成信托二級(jí)市場(chǎng)，解決信托產(chǎn)品流動(dòng)性差的痛點(diǎn)，提高信托產(chǎn)品在資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。擺脫對(duì)投顧的依賴，組建量化投資團(tuán)隊(duì)，通過互聯(lián)網(wǎng)實(shí)時(shí)獲取各種市場(chǎng)信息，打通與各交易所的實(shí)時(shí)網(wǎng)絡(luò)接口，實(shí)現(xiàn)各種選股策略、交易策略、對(duì)沖策略、套利策略。

12向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型

中國(guó)高凈值人群快速增長(zhǎng)，成為亞洲僅次于日本的第二大在岸財(cái)富管理市場(chǎng)。各個(gè)信托公司紛紛在各地設(shè)立財(cái)富中心，家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。隨著投資理念的成熟，未來高端投資者的資產(chǎn)配置將趨向多元化。信托公司能否發(fā)揮其跨越貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資市場(chǎng)的制度優(yōu)勢(shì)，借助靈活的投融資機(jī)制，借助業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，推出契合客戶需求的多樣化產(chǎn)品和服務(wù)，將決定著信托公司在未來財(cái)富管理市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

通過互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新營(yíng)銷模式，實(shí)現(xiàn)線上與線下聯(lián)動(dòng)。運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)，通過獲取用戶的征信數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行為特征、職業(yè)信息、家庭信息、投資偏好，建立用戶立體畫像模型，開展精準(zhǔn)營(yíng)銷，提高營(yíng)銷效率，擴(kuò)大用戶群體覆蓋面。通過APP、微信、網(wǎng)上信托，為客戶提供全方位立體式的金融服務(wù)，增強(qiáng)客戶黏性。通過互聯(lián)網(wǎng)提供信托產(chǎn)品的詳細(xì)信息，增加信托產(chǎn)品透明度。通過互聯(lián)網(wǎng)提供便捷的投資者教育服務(wù)，使高凈值人群提高財(cái)富管理的意識(shí)和能力，逐漸成為合格、理性的投資者。

13向?qū)I(yè)私募投行轉(zhuǎn)型

傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)大多為融資業(yè)務(wù)，貸款業(yè)務(wù)比重要比統(tǒng)計(jì)報(bào)表所體現(xiàn)的多得多，隨著利率市場(chǎng)化以及制度紅利的逐步消失，傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力很大。專業(yè)私募投行強(qiáng)調(diào)交易專業(yè)化，提供以金融產(chǎn)品為核心的中介撮合服務(wù)，主要針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶，通過自有或第三方渠道銷售產(chǎn)品，主要為股債結(jié)合類業(yè)務(wù)，包括私募股權(quán)投資（PE）、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)證券化、并購(gòu)重組等其他業(yè)務(wù)。

越來越多的信托公司通過私募股權(quán)投資（PE）的方式參與到互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展中，參與成熟互聯(lián)網(wǎng)公司的定向增發(fā)或者獲得成長(zhǎng)中互聯(lián)網(wǎng)公司的股權(quán)，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的高成長(zhǎng)中獲取超額收益，作為主人翁直接參與到互聯(lián)網(wǎng)公司的投融資、戰(zhàn)略決策、業(yè)務(wù)拓展中。通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)搭建資產(chǎn)證券化支持系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品發(fā)行、現(xiàn)金流管理、核算全生命周期的智能化。

14向全球資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型

中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，已經(jīng)告別多年的高增長(zhǎng)進(jìn)入“新常態(tài)”，“資產(chǎn)荒”一度成為資本市場(chǎng)的熱詞。信托公司紛紛開始進(jìn)行國(guó)際化布局，加速進(jìn)行全球資產(chǎn)配置，并嘗試設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)。

通過互聯(lián)網(wǎng)，極大地縮短了空間距離、降低了文化差異。互聯(lián)網(wǎng)使全球資本配置更加高效、及時(shí)。搭建與海外分支機(jī)構(gòu)的溝通網(wǎng)絡(luò)，降低溝通成本，提高溝通效率。通過互聯(lián)網(wǎng)與境外資本市場(chǎng)對(duì)接，實(shí)時(shí)獲取境外市場(chǎng)信息，特別是行情信息，做出投資決策，在境外市場(chǎng)實(shí)時(shí)進(jìn)行投資操作。

2信托公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展

21互聯(lián)網(wǎng)信托

由十部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，首次提到“互聯(lián)網(wǎng)信托”。一些信托公司在互聯(lián)網(wǎng)信托領(lǐng)域做了大量有益的嘗試。

基于互聯(lián)網(wǎng)，信托公司通過網(wǎng)頁(yè)、App為客戶提供在線信托金融服務(wù)。提供的主要服務(wù)包括：一是持有份額查詢?？蛻舻卿浕ヂ?lián)網(wǎng)信托后，可以查詢自己所持有的信托收益份額，收益分配明細(xì)。二是信托產(chǎn)品查詢?？蛻艨梢圆樵冃磐泄舅行磐挟a(chǎn)品的產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品詳情以及凈值型產(chǎn)品的當(dāng)前凈值。系統(tǒng)第一時(shí)間向目標(biāo)客戶推送新發(fā)行產(chǎn)品信息。三是在線預(yù)約。大部分互聯(lián)網(wǎng)信托提供產(chǎn)品在線預(yù)約功能，預(yù)約成功后由專門的客戶經(jīng)理再通過線下與客戶對(duì)接。四是在線認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)。少數(shù)信托公司，如建信信托、上海信托和華寶信托，實(shí)現(xiàn)了信托產(chǎn)品的在線認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)/贖回，在線實(shí)現(xiàn)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的測(cè)評(píng)，在線下單，通過大額支付渠道實(shí)現(xiàn)在線支付，在線簽訂電子合同。為了滿足監(jiān)管要求，還提供客戶經(jīng)理與客戶在線實(shí)時(shí)視頻面簽，錄制音頻視頻。五是在線轉(zhuǎn)讓。提供信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓發(fā)布服務(wù)，有意向的投資者可以在線提交購(gòu)買意向，并與出售方在線進(jìn)行議價(jià)。系統(tǒng)提供在線估價(jià)服務(wù)，根據(jù)信托產(chǎn)品收益率、持有期限，自動(dòng)對(duì)擬出售信托產(chǎn)品進(jìn)行估值，供交易雙方參考。雙方確定交易價(jià)格后，可以實(shí)現(xiàn)在線轉(zhuǎn)讓，在線支付。

上海信托的“現(xiàn)金豐利”現(xiàn)金管理類產(chǎn)品是比較成功的案例。該產(chǎn)品主要投資于貨幣市場(chǎng)，單筆認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)資金金額最低為人民幣5萬(wàn)元（含5萬(wàn)元），并可按1萬(wàn)元的整數(shù)倍增加。目前該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)上申購(gòu)、贖回，定期定額贖回功能，并計(jì)劃增加支付水電煤等附加功能。

22網(wǎng)上理財(cái)

由于信托法規(guī)的限制，信托公司開展網(wǎng)上理財(cái)面臨較大的監(jiān)管壓力，因此一般通過設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)子公司開展相關(guān)業(yè)務(wù)。一方面，近年互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展培養(yǎng)了一大批年輕、擁有互聯(lián)網(wǎng)投資習(xí)慣、非高凈值用戶（可用于投資的金額一般為十萬(wàn)元以下）。因?yàn)樾磐泄疽话憔哂袊?guó)資背景，剛性兌付預(yù)期強(qiáng)烈，上述投資者期望能夠參與信托投資獲得安全、較高的收益。另一方面，存量信托產(chǎn)品的流動(dòng)性差，部分信托產(chǎn)品持有人具有轉(zhuǎn)讓需求。目前的信托網(wǎng)上理財(cái)平臺(tái)主要是對(duì)接以上兩種類型的投資者，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行撮合。通過這種交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，變相規(guī)避單個(gè)信托投資人單筆投資必須大于100萬(wàn)元的限制。

目前信托公司開展此類業(yè)務(wù)，有兩種模式，一種是自己搭建互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)；另一種是與第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行合作。

第一種模式以中融信托旗下的中融金服為代表。金融產(chǎn)品增信項(xiàng)目是中融金服推出的個(gè)人投融資服務(wù)產(chǎn)品，借款人均為合法購(gòu)買信托機(jī)構(gòu)發(fā)行的集合資金信托計(jì)劃產(chǎn)品的高凈值客戶（自然人或機(jī)構(gòu)），并以其持有的信托計(jì)劃受益權(quán)作為增信措施進(jìn)行融資。投資人為廣大中小微企業(yè)及個(gè)人客戶，起投資金為1萬(wàn)元，在線進(jìn)行申購(gòu)/贖回/兌付。

第二種模式以高搜易平臺(tái)推出的“信托寶”為代表。投資門檻僅僅10元起，產(chǎn)品期限從3天到一年，收益率從5%到95%。任何投資者只要完成簡(jiǎn)單的網(wǎng)上注冊(cè)、銀行卡綁定后，即可進(jìn)行投資，享有信托、資管產(chǎn)品同等收益，具有更好的流動(dòng)性。

23消費(fèi)信托

消費(fèi)信托，與傳統(tǒng)的投融資概念集合資金不同，簡(jiǎn)言之是“理財(cái)+消費(fèi)”，在有保障的前提下獲取高性價(jià)比的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)，是以信托公司作為受托人，按照委托人的意愿，將信托資金用于購(gòu)買指定產(chǎn)業(yè)方提供的消費(fèi)權(quán)益，并按照信托文件的約定對(duì)信托產(chǎn)品運(yùn)行提供全流程監(jiān)管，為受益人的消費(fèi)權(quán)益的實(shí)現(xiàn)提供監(jiān)督和管理服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)滿足受益人特定消費(fèi)需求及消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的信托目的的單一制定型信托。[1]

消費(fèi)信托將投資者的理財(cái)需求和消費(fèi)需求結(jié)合在一起，同時(shí)將服務(wù)/產(chǎn)品提供者（生產(chǎn)企業(yè)）的融資需求和銷售意愿結(jié)合在一起，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)將供需雙方有效地連接，能夠更好地發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，通過金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)化運(yùn)作和集中議價(jià)的優(yōu)勢(shì)，在為客戶提供資金保障及升值的基礎(chǔ)上，更結(jié)合客戶特點(diǎn)為其提供精細(xì)化的消費(fèi)服務(wù)。單個(gè)投資者所需要的投資金額數(shù)量較小，甚至可以為100元，極大地降低了投資門檻，使該產(chǎn)品的目標(biāo)群體擴(kuò)大數(shù)萬(wàn)倍，與小額、高頻、普惠、共享的互聯(lián)網(wǎng)精神高度契合，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)極大地降低了交易成本。因?yàn)樾磐蟹ㄒ?guī)的約束，每個(gè)投資人不能直接成為信托計(jì)劃的持有人，一般通過交易結(jié)構(gòu)將所有投資人的資金匯集起來，作為單一信托的委托人投資于信托計(jì)劃中。

消費(fèi)信托緊緊圍繞中國(guó)廣大人民群眾的消費(fèi)升級(jí)需求，所提供的消費(fèi)權(quán)益一般為娛樂、高端餐飲、高端教育、旅游度假、體育健身、高端數(shù)碼、藝術(shù)品收藏。

2014年9月，中信信托聯(lián)合百度金融、中影股份等機(jī)構(gòu)推出了互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信托產(chǎn)品“百發(fā)有戲之《黃金時(shí)代》”，該信托計(jì)劃嵌套的單一事務(wù)管理類信托和資金信托權(quán)益，分別集中管理消費(fèi)權(quán)益和認(rèn)購(gòu)資金，通過對(duì)接互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)有效融合了金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)和互聯(lián)網(wǎng)普惠屬性。

此外，國(guó)內(nèi)信托公司推出的消費(fèi)信托產(chǎn)品還有中信信托·嘉麗澤健康度假產(chǎn)品系列信托項(xiàng)目、北京信托·養(yǎng)老消費(fèi)2014001號(hào)集合資金信托計(jì)劃、長(zhǎng)安信托·中國(guó)電信消費(fèi)信托、西藏信托·BMWX1信托項(xiàng)目、中信珠寶·比利時(shí)塔斯鉆石現(xiàn)貨投資與收藏信托項(xiàng)目、中信信托·“一千零一夜”消費(fèi)信托、中信信托·“海島游”消費(fèi)信托、西藏信托-普樂3號(hào)信托產(chǎn)品、新時(shí)代信托-啟航1號(hào)海外游學(xué)消費(fèi)信托計(jì)劃、國(guó)聯(lián)信托—?jiǎng)?chuàng)富158號(hào)集合資金信托計(jì)劃（第一期）、建信信托—藝術(shù)品消費(fèi)1號(hào)單一信托計(jì)劃等。當(dāng)然，以上消費(fèi)信托并非全是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)行、運(yùn)營(yíng)。

24供應(yīng)鏈金融

圍繞核心企業(yè)，管理上、下游中小企業(yè)的資金流和物流，并把單個(gè)企業(yè)的不可控風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險(xiǎn)，通過立體獲取各類信息，將風(fēng)險(xiǎn)控制在最低的金融服務(wù)，稱為“供應(yīng)鏈金融”。信托以其靈活的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、天然的資源整合能力、強(qiáng)大的創(chuàng)新能力，具有提供供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)。供應(yīng)鏈中有大量被商業(yè)銀行遺忘的中小企業(yè)，它們有巨大的融資需求，但缺乏有力的擔(dān)保、財(cái)務(wù)不透明、經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定，單體企業(yè)融資規(guī)模小，傳統(tǒng)的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)防范成本高。

通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，圍繞核心企業(yè)，依靠大數(shù)據(jù)技術(shù)，采集整個(gè)供應(yīng)鏈上、下游企業(yè)中的完整商業(yè)行為數(shù)據(jù)，包括采購(gòu)、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、生產(chǎn)能力、資金往來，再結(jié)合企業(yè)信用數(shù)據(jù)，為供應(yīng)鏈條中的所有成員企業(yè)建立立體企業(yè)風(fēng)控模型，精準(zhǔn)授信，全方位防范風(fēng)險(xiǎn)。通過互聯(lián)網(wǎng)，有效撮合資金的供需兩方，提供在線金融服務(wù)，有效地降低交易成本，極大地提高運(yùn)營(yíng)效率。

在實(shí)踐中，有的信托公司緊密結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)，與建筑行業(yè)的大型央企合資成立供應(yīng)鏈互聯(lián)網(wǎng)子公司，與供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)形成利益共同體，按照市場(chǎng)化運(yùn)作，引入管理層持股，組織結(jié)構(gòu)及管理制度參照互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，自主開發(fā)線上供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)。

3結(jié)論

本文作者根據(jù)在信托公司技術(shù)部門多年工作經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)行業(yè)的持續(xù)跟蹤觀察、思考，描述了如何通過“互聯(lián)網(wǎng)+”來推動(dòng)乃至引領(lǐng)信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略，并介紹了信托公司在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行的一些有益的嘗試，包括網(wǎng)上信托、網(wǎng)上理財(cái)、消費(fèi)信托、供應(yīng)鏈金融。必須承認(rèn)，因信托產(chǎn)品私募、高門檻、非標(biāo)，相應(yīng)的信托投資人的小眾、高凈值特點(diǎn)，與互聯(lián)網(wǎng)的小額、高頻、開放、共享、大眾化的基因存在較大錯(cuò)位。但隨著互聯(lián)網(wǎng)思維日益滲透、監(jiān)管制度的創(chuàng)新和信托非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)和信托將發(fā)生越來越多的化學(xué)反應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)在信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展中將扮演越來越重要的角色。

參考文獻(xiàn)：

[1]張建營(yíng)，王瑩金融互聯(lián)網(wǎng)化背景下的消費(fèi)信托平臺(tái)化模式探索[J].財(cái)政金融，2015（7）

[2]郭振我國(guó)信托業(yè)存在的問題與對(duì)策[J].中國(guó)市場(chǎng)，2015（42）