互聯(lián)網(wǎng)金融體系下的風(fēng)險(xiǎn)管理

嚴(yán)鵬飛

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)從2013年開(kāi)始興起，目前關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的觀點(diǎn)分為兩派。金融風(fēng)險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融的必要組成部分，正是金融風(fēng)險(xiǎn)在融資和定價(jià)過(guò)程中的傳導(dǎo)使得金融交易被完成，市場(chǎng)投融資主體得到滿(mǎn)足自身風(fēng)險(xiǎn)需求的回報(bào)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的持續(xù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)當(dāng)被放在同等的地位上，風(fēng)險(xiǎn)的管制需要市場(chǎng)主體自我規(guī)范、法律體系規(guī)制和外部監(jiān)管有效干涉。本文基于目前互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?fàn)顩r，分析了當(dāng)前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)，并提出互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)、管理措施，并對(duì)中國(guó)當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行對(duì)比。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 金融市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)管機(jī)制

中圖分類(lèi)號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）10（c）-017-02

互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念由謝平在2012年提出，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)也從2013年開(kāi)始興起，因此2013年也被稱(chēng)為互聯(lián)網(wǎng)金融“元年”。目前關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的觀點(diǎn)分為兩派。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)成為在商業(yè)銀行的間接融資和資本市場(chǎng)的直接融資之外的第三種融資方式；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融只是將傳統(tǒng)金融產(chǎn)品、融資方式、金融業(yè)務(wù)裝上互聯(lián)網(wǎng)的包裝，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上為傳統(tǒng)金融服務(wù)，從這兩種觀點(diǎn)單獨(dú)看其中任何一點(diǎn)都有其偏頗之處?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不僅是傳統(tǒng)金融的外衣，其互聯(lián)網(wǎng)特性賦予了它顛覆傳統(tǒng)融資方式、支付方式等金融要素的能力；然而，目前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的水平不足以支撐互聯(lián)網(wǎng)金融作為一個(gè)完全獨(dú)立于傳統(tǒng)金融體系的金融模式，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融在與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)尋求密切合作，以期獲得更為迅速、健全的發(fā)展。

1 互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)分析

1.1 金融風(fēng)險(xiǎn)

金融風(fēng)險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融的必要組成部分，正是金融風(fēng)險(xiǎn)在融資和定價(jià)過(guò)程中的傳導(dǎo)使得金融交易被完成，市場(chǎng)投融資主體得到滿(mǎn)足自身風(fēng)險(xiǎn)需求的回報(bào)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的核心體現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)，這在一定程度上緣于我國(guó)不完善、不健全的信用環(huán)境。如部分傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)會(huì)為P2P平臺(tái)等網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)提供資金托管服務(wù)，而一旦發(fā)生事故，產(chǎn)生信用危機(jī)，會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生重大影響，對(duì)傳統(tǒng)金融體系如銀行系統(tǒng)造成巨大傷害。

1.2 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

支付寶、微信支付等支付中介平臺(tái)，所發(fā)揮的市場(chǎng)作用類(lèi)似于銀行的結(jié)算業(yè)務(wù)，體現(xiàn)為銀行“吸收存款”的職能，這與《商業(yè)銀行法》的具體規(guī)定有所出入。而在2017年上半年，中國(guó)四大國(guó)有銀行“工、農(nóng)、中、建”宣布與四大互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭阿里巴巴、騰訊、百度、京東達(dá)成戰(zhàn)略合作。互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭在尋求作為金融中介的新模式，并且讓自身的行為更加符合監(jiān)管的規(guī)定，積極配合國(guó)家的管理；而傳統(tǒng)商業(yè)銀行也引入互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，為自身的發(fā)展與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)作準(zhǔn)備，如圖1所示。

1.3 合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

以與互聯(lián)網(wǎng)支付平臺(tái)類(lèi)似的P2P借貸為例，其同樣起到了去中介化的效果。雖然P2P的成長(zhǎng)使市場(chǎng)的資金融通效率更大提升，但是其本身存在的風(fēng)險(xiǎn)也較大。P2P平臺(tái)影響部分資金的流向，造成國(guó)家宏觀調(diào)控政策的部分失靈；而更大的問(wèn)題是對(duì)于P2P集資的相關(guān)法律和監(jiān)管制度不完善，使其成長(zhǎng)無(wú)法得到健康環(huán)境的保障。一直以來(lái)，部分P2P平臺(tái)進(jìn)行非法集資，壞賬率居高不下。多數(shù)貸款者因缺乏投資理財(cái)知識(shí)，盲目投資，造成資產(chǎn)損失。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，會(huì)產(chǎn)生更多類(lèi)似于P2P的缺乏監(jiān)管的事物，其不可預(yù)測(cè)性要求法律及監(jiān)管規(guī)定的進(jìn)一步完善。

1.4 技術(shù)操作風(fēng)險(xiǎn)

在互聯(lián)網(wǎng)金融中，由于工作人員操作不當(dāng)所導(dǎo)致的交易失誤屢見(jiàn)不鮮。如造成金融機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)損失的事件，2013年光大證券工作人員因操作失誤，以明顯低于市值的價(jià)格賣(mài)出國(guó)債，造成其較大損失。因操作人員的失誤造成的風(fēng)險(xiǎn)可以由系統(tǒng)中預(yù)先設(shè)置的預(yù)警設(shè)施進(jìn)行防范，如設(shè)置交易最大限額，對(duì)交易進(jìn)行限制。同時(shí)，較安全的網(wǎng)絡(luò)防護(hù)設(shè)施應(yīng)當(dāng)被采用和增強(qiáng)，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的安全關(guān)乎互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者全體的資產(chǎn)安全，黑客攻擊、網(wǎng)絡(luò)崩潰等技術(shù)事件應(yīng)當(dāng)被有效避免。

1.5 市場(chǎng)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)因監(jiān)管力度不足，常出現(xiàn)保證金不足的情況，使其融資杠桿較高，易產(chǎn)生無(wú)法償付的風(fēng)險(xiǎn)。一旦無(wú)法償付，大規(guī)模資金撤離互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，同時(shí)會(huì)發(fā)生互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)跑路或倒閉的事件。同樣地，如果銀行體系上調(diào)利率，使網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)的利率不再具備優(yōu)勢(shì)，則大規(guī)模資金回到銀行，金融消費(fèi)者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)進(jìn)行擠兌，也易造成金融平臺(tái)崩潰，無(wú)法及時(shí)滿(mǎn)足消費(fèi)者對(duì)資金的需求，且造成消費(fèi)者財(cái)產(chǎn)損失。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融各方措施

互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)當(dāng)被放在同等的地位上，風(fēng)險(xiǎn)的管制需要市場(chǎng)主體自我規(guī)范、法律體系規(guī)制和外部監(jiān)管有效干涉。

2.1 市場(chǎng)主體：增強(qiáng)市場(chǎng)主體避險(xiǎn)能力

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)在不受到適當(dāng)且充分的監(jiān)管時(shí)，易在金融市場(chǎng)及各微觀主體之間傳導(dǎo)。由于互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境給予了風(fēng)險(xiǎn)被擴(kuò)大更多的可能性，互聯(lián)網(wǎng)的信息傳遞效率使得金融信息的傳遞極為迅速，同樣使得關(guān)于金融信息的反饋更為及時(shí)。所有主體在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的反應(yīng)更快，因此細(xì)小的波動(dòng)會(huì)引起更大的波動(dòng)，即波動(dòng)的杠桿率上升。同樣，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)造成的安全隱患決定了人們對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的信任程度，一旦某機(jī)構(gòu)安全漏洞產(chǎn)生，則其會(huì)很快失去消費(fèi)者的信任，這也意味著其失去了金融最重要的信用。

金融風(fēng)險(xiǎn)管理的根源還是各主體的自律和對(duì)自身的完善。金融機(jī)構(gòu)需要一方面提升自己的技術(shù)水平，以采用更為先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，另一方面開(kāi)發(fā)豐富穩(wěn)健的金融產(chǎn)品，以滿(mǎn)足市場(chǎng)上消費(fèi)者多元化的需求。互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于技術(shù)的應(yīng)用應(yīng)更多地關(guān)注于如何用技術(shù)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品，改善自身經(jīng)營(yíng)的效率與產(chǎn)品價(jià)值。

2.2 立法機(jī)構(gòu)：增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融法律建設(shè)

當(dāng)下，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)法律法規(guī)不夠健全，法律對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的界限還不是很明確；金融市場(chǎng)不完善，且監(jiān)管主體監(jiān)管力度不足，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管有潛在的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)市場(chǎng)信用體系仍需市場(chǎng)及其主體進(jìn)行完善。立法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)法律政策和制度，盡快完善我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融法律體系，加強(qiáng)整個(gè)市場(chǎng)信用體系的搭建，信用體系關(guān)乎互聯(lián)網(wǎng)金融的大局的穩(wěn)定性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展雖已有幾年，但仍是新興產(chǎn)業(yè)。從事互聯(lián)網(wǎng)金融的許多企業(yè)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不夠充分，風(fēng)險(xiǎn)管理制度不是很完善，存在較大的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，所以相關(guān)企業(yè)需要聯(lián)合相關(guān)法律法規(guī)，進(jìn)一步完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

2.3 監(jiān)管機(jī)構(gòu)：加強(qiáng)監(jiān)管措施

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融模式不同，其具體風(fēng)險(xiǎn)的形式也不盡相同，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然有其風(fēng)險(xiǎn)方面的特性，但其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的核心與傳統(tǒng)金融同樣都是對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)。金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)等金融要素都會(huì)有其自身的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)的金融監(jiān)管采取“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的原則，而部分互聯(lián)網(wǎng)金融活動(dòng)出現(xiàn)了混業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)象。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融承擔(dān)傳統(tǒng)金融的功能時(shí)，就應(yīng)與傳統(tǒng)金融被同樣的金融監(jiān)管機(jī)制監(jiān)管，而互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)之間的風(fēng)險(xiǎn)如果經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)相同，也應(yīng)使用同樣的監(jiān)管條例。

我國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)制已對(duì)投資者和融資者都提出了較高的市場(chǎng)準(zhǔn)入要求。對(duì)于投資者而言，監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置了較高的準(zhǔn)入門(mén)檻，要求其擁有較高的資產(chǎn)凈值，同時(shí)具備一定的專(zhuān)業(yè)能力來(lái)管理好其資產(chǎn)，保證其投資不盲目，操作更為安全。對(duì)于融資者而言，要求融資者具備一定的合法性，典型如私募基金的一系列準(zhǔn)入條例；同時(shí)，對(duì)涉眾型融資進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)制，融資的目的和真實(shí)用途受到嚴(yán)格監(jiān)管。

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