迷失在理想與現(xiàn)實之間的綠色金融

吳琦

中國綠色金融的發(fā)展困境體現(xiàn)在理想與現(xiàn)實的背離，主要是理念、道德和市場的三個悖論

中國綠色金融的發(fā)展困境體現(xiàn)在理想與現(xiàn)實的背離，根源于政府與市場的背離。綠色金融要實現(xiàn)理想與現(xiàn)實的統(tǒng)一，關鍵在于理順政府與市場的關系，從市場層面和社會層面入手，有效化解市場失靈和監(jiān)督失位的問題。

當前中國綠色金融日益呈現(xiàn)出鮮明的兩面性特征：一面是豐滿的理想，自2015年9月，中共中央、國務院印發(fā)《生態(tài)文明體制改革總體方案》以來，發(fā)展綠色金融已上升到國家戰(zhàn)略高度。在2016年杭州G20峰會上，綠色金融作為核心議題之一受到與會各國的廣泛關注和積極響應。另一面是骨感的現(xiàn)實，綠色金融市場尚處于起步階段，綠色金融發(fā)展正面臨日益增多的問題和挑戰(zhàn)。

何為綠色金融

根據(jù)中國人民銀行、財政部等七部委聯(lián)合印發(fā)的《關于構(gòu)建綠色金融體系的指導意見》，綠色金融的定義是“為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動，對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務”。其政策體系和發(fā)展現(xiàn)狀如表所示。

中國已成為全球首個構(gòu)建起較為完整綠色金融政策體系的國家，但綠色金融的市場體系和操作模式尚處于摸索起步階段，綠色金融發(fā)展正面臨日益增多的問題和挑戰(zhàn)?？傮w來看，綠色金融的發(fā)展困境體現(xiàn)在理想與現(xiàn)實的背離，主要是理念、道德和市場的三個悖論。

首先是綠色金融的理念悖論。中國在綠色發(fā)展領域已有一些理念，比如前些年的循環(huán)經(jīng)濟、低碳經(jīng)濟，以及現(xiàn)在的綠色金融等，但對于這些理念的內(nèi)涵和本質(zhì)卻沒有理順。以循環(huán)經(jīng)濟為例，過去的發(fā)展實踐重在構(gòu)建產(chǎn)業(yè)和企業(yè)間的閉環(huán)循環(huán)利用模式，即把生產(chǎn)廢棄物和過程副產(chǎn)物進行再利用和再循環(huán)，但卻忽視了這種模式的經(jīng)濟可行性和有效性的前提。如果產(chǎn)業(yè)鏈上某一環(huán)節(jié)的生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)問題，或者上下游企業(yè)間的購銷發(fā)生錯配，就會產(chǎn)生連鎖反應甚至引起整個產(chǎn)業(yè)鏈崩潰，進而導致循環(huán)不經(jīng)濟、節(jié)能無效益的后果，這也是當前很多循環(huán)經(jīng)濟工業(yè)園普遍面臨的難題。

綠色金融也存在類似的問題，在理論研究和實際操作過程中過于突出綠色的要求，卻忽視了金融的一面，而金融的這一面恰恰是決定綠色金融能走多快、走多遠的關鍵所在。從這個意義上來說，綠色金融界定為“為實現(xiàn)環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的目標，在符合金融服務的條件和金融機構(gòu)的需求基礎上，對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務”，可能更為貼切。

其次是綠色金融的道德悖論。道德悖論與金融本質(zhì)直接相關。金融機構(gòu)是經(jīng)營風險的部門，即在做好風險防控的基礎上追求最大的收益。由此就引出了綠色金融的兩個道德悖論。

一是金融機構(gòu)是否必須支持綠色項目？眾所周知，綠色項目由于前期投入較大、投資回報期較長，天然帶有高風險、低收益的發(fā)展特征，強制性要求金融機構(gòu)支持綠色項目有悖于金融的本質(zhì)。

二是綠色項目融資難、融資貴的問題，主要是針對民營企業(yè)和中小微企業(yè)而言。相對來說，國有企業(yè)和大型企業(yè)的綠色項目較容易得到金融機構(gòu)的支持，這也符合金融機構(gòu)控制風險的初衷，但又有悖于綠色金融的普惠要求。

最后是綠色金融的市場悖論，這也是概念悖論和道德悖論的直接體現(xiàn)。

具體包括兩個方面：一是金融有效性的悖論。按字面意思理解，金是資金，融是融通，金融二字包括了資金規(guī)模和資金流動性兩種含義。換言之，就是金融的技術效率和配置效率，即通過金融資源的有效配置，實現(xiàn)一定投入下的最大產(chǎn)出。但從近些年綠色項目發(fā)展狀況來看，顯然不能達到金融技術有效和配置有效的要求。最典型的當屬新能源項目，在前幾年的快速發(fā)展期獲得大量資金投入，相對更有效的火電也給新能源并網(wǎng)讓路，但結(jié)果卻造成了大面積的棄風、棄光問題，嚴重影響了整個電力系統(tǒng)的運行效率。

二是綠色金融的市場化悖論。發(fā)展綠色金融應該市場化導向還是政策化導向？當前中國的綠色金融主要依靠政策驅(qū)動，應該說在綠色金融的起步階段政府作用是必須的也是必要的。但從國外經(jīng)驗來看，綠色金融的持續(xù)健康發(fā)展必須要樹立市場化導向，也就是“十三五”規(guī)劃強調(diào)的“充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用”。

綠色金融的痛點在哪里

從現(xiàn)實狀況來看，綠色金融的發(fā)展困境根源于政府和市場的背離，主要是市場失靈和監(jiān)督失位的兩個痛點。

首先是綠色金融的市場失靈。市場失靈主要針對綠色金融的三類市場主體而言。

從金融機構(gòu)來看，綠色金融的產(chǎn)品體系、風控機制、激勵約束機制都存在較大問題和不足；綠色金融的服務覆蓋面偏窄，滲透率偏低，中小微企業(yè)和民營企業(yè)的綠色金融服務需求也未得到滿足。

從民間資本來看，當前綠色金融對民間資本的準入門檻依然較高，融資渠道也較為有限，而且綠色金融項目多為非標準化和非證券化項目，難以實現(xiàn)項目的資本運作和資產(chǎn)的有效轉(zhuǎn)讓，投資風險不易轉(zhuǎn)移，導致民間資本參與綠色金融項目的積極性不高。

從第三方機構(gòu)來看，專業(yè)性中介服務體系不健全、第三方評級評估機構(gòu)的缺位已成為制約中國綠色金融快速發(fā)展的主要因素之一；作為對“綠色”進行界定的主要載體，綠色指數(shù)的開發(fā)創(chuàng)新和投資應用也有待加強。

其次是綠色金融的監(jiān)督失位。一方面是政府失位。政府失位不是說政府干預不夠，而是按照建設法治政府和服務型政府的要求，當前政府對于綠色金融“該管的沒管好，該服務的沒服務好”。綠色金融發(fā)展需要包括人民銀行、發(fā)改委、財政部、環(huán)保部、工信部等相關部門之間的統(tǒng)籌協(xié)作，但目前跨部門、跨領域之間的政府溝通和合作還有待深化。

另一方面是社會組織失位。由于綠色金融項目的社會公益屬性，作為政府行政監(jiān)管有益補充的社會組織，需要在綠色金融發(fā)展過程中發(fā)揮更大的監(jiān)管和服務作用。

綠色金融應如何發(fā)展

綠色金融要推動理想與現(xiàn)實的統(tǒng)一，實現(xiàn)健康持續(xù)發(fā)展，關鍵在于理順政府與市場的關系，從政府層面、市場層面和社會層面入手，有效化解市場失靈和監(jiān)督失位的問題。

首先，從政府層面來說，進一步加大對綠色金融的政策支持力度。

一是完善綠色金融相關的標準規(guī)則和政策體系。明確綠色項目和綠色金融的界定標準，以及認證考核標準；理順資源環(huán)境定價機制，實現(xiàn)資源環(huán)境的科學合理定價；對開展綠色金融的企業(yè)給予稅收減免、財政貼息等優(yōu)惠政策，由政府對綠色項目提供擔保，拓寬民間資本的融資渠道，為民間資本參與綠色投資創(chuàng)造良好的制度環(huán)境和法律保障；加快環(huán)境立法，尤其是環(huán)境信息披露制度，加強執(zhí)法督察，保障節(jié)能環(huán)保政策實施和投資者權益。

二是加強相關職能部門之間的全面對接與協(xié)調(diào)聯(lián)動。可考慮成立綠色金融部際聯(lián)席會議機制，加強產(chǎn)業(yè)政策和金融政策的協(xié)調(diào)配合，定期協(xié)調(diào)和處理綠色金融發(fā)展的重大問題。

三是加快培育和發(fā)展綠色金融市場。建立健全專業(yè)性中介服務體系，進一步規(guī)范第三方評級評估機構(gòu)；加快推進綠色債券市場、綠色股票市場、碳交易市場等直接融資市場建設，大力促進綠色指數(shù)開發(fā)創(chuàng)新和投資應用，不斷完善綠色金融債券、綠色企業(yè)債券、綠色公司債券等直接融資產(chǎn)品；培育合格的綠色投資者，鼓勵和引導投資者投資綠色證券產(chǎn)品。

四是長期來看，政府應逐步從臺前轉(zhuǎn)向幕后，真正確立綠色金融發(fā)展的市場化導向。進一步推進簡政放權，加快轉(zhuǎn)變政府職能，做到“該放的權一定要放足，該管的事一定要管好，該做的事一定要做優(yōu)”。

其次，從市場層面來說，著力提高金融機構(gòu)的主動性和積極性。提升綠色金融的戰(zhàn)略認知，將發(fā)展綠色金融提升到戰(zhàn)略高度；根據(jù)綠色項目的特點，以及貸款客戶的信用狀況和還款能力，建立客戶分層體系，提高風險定價水平，開發(fā)相匹配的金融產(chǎn)品；加強與第三方評級評估機構(gòu)的溝通和合作，提高對企業(yè)和項目進行資質(zhì)審核和資產(chǎn)評估的嚴謹性和可靠性，建立匹配綠色項目的風險控制模型，以及風險分散和補償機制；加強專業(yè)人才的引進和培養(yǎng)，打造既熟悉國際規(guī)則又掌握本土情況的綠色金融專業(yè)團隊；完善銀行、政府、創(chuàng)投、擔保、保險等金融機構(gòu)的合作機制，提供融信貸、投資、擔保、保險、咨詢等業(yè)務為一體的綜合金融服務；積極參與綠色金融領域的國際合作，研究和采用國際上通行的綠色金融規(guī)則，比如赤道原則等。

最后，從社會層面來說，重點發(fā)揮社會組織的監(jiān)督和服務作用。積極培育和發(fā)展專業(yè)化、國際化的綠色金融社會組織；鼓勵和支持社會組織為政府、金融機構(gòu)、企業(yè)提供綠色金融服務咨詢，以及相關人員的教育培訓服務；推動社會組織實現(xiàn)自我管理、參與綠色治理，對綠色金融項目進行定期監(jiān)測、評價和報告，提高綠色金融項目的透明度和可信性。

（作者為恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心負責人、九三學社中央人口資源環(huán)境專委會委員、中國科學院應用生態(tài)研究所客座研究員，編輯：王東）