• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    銀監(jiān)會摸底城商行

    2017-05-17 08:02:34龔奕潔
    財經 2017年10期
    關鍵詞:摸底銀監(jiān)會存單

    龔奕潔

    依靠同業(yè)和表外理財實現(xiàn)資產擴張,甚至表現(xiàn)“激進”的城商行,在強監(jiān)管風暴下,注定要經歷一場陣痛

    近年來,依靠同業(yè)和表外理財實現(xiàn)資產擴張,甚至表現(xiàn)“激進”的城市商業(yè)銀行,在強監(jiān)管風暴下,注定要經歷一場陣痛。

    《財經》記者獲悉,銀監(jiān)會城商行部于4月24日安排浙江、江蘇、寧波、云南四個地方銀監(jiān)局對幾家城商行的委外情況摸底調研。

    其中一家城商行人士告訴《財經》記者,監(jiān)管的調研函要求上報委外的規(guī)模、增速、投資去向等數(shù)據(jù)。而早在3月下旬,銀監(jiān)會還對城商行下發(fā)調研函,摸底表外理財,要求城商行上報表外業(yè)務規(guī)模和結構變化以及大力拓展表外業(yè)務的原因。

    就上述兩次摸底來看,監(jiān)管部門重點關注城商行表外業(yè)務、同業(yè)業(yè)務和與此二類相關的委外業(yè)務。這與央行MPA考核及銀監(jiān)會3月底以來的多道專項檢查行動,一脈相承。

    近日,銀行委外市場“贖回潮”引發(fā)關注,債市與股市雙雙承壓,股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農商行被指為贖回主力。

    多家城商行人士和分析人士指出,監(jiān)管壓力下,城商行將在持續(xù)一段時間內調節(jié)資產負債規(guī)模和資產負債結構。贖回委外,僅是城商行調整的表現(xiàn)之一。

    “這次的一系列監(jiān)管措施,肯定會對近幾年資產規(guī)模高速增長的城商行有很大影響,特別是那些剛剛上市以及準備上市的機構?!北狈揭患页巧绦匈Y產負債部門的資深人士如是說。

    “今年城商行的相應業(yè)務規(guī)??隙〞s,但對于城商行可持續(xù)發(fā)展來講是好事。”華東一位城商行資管部負責人提醒,監(jiān)管也要考慮銀行業(yè)一起縮表可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。

    資產快速擴張

    近年來,城商行的資產擴張速度極快,每年均高于行業(yè)平均水平。根據(jù)銀監(jiān)會的數(shù)據(jù),截至2016年6月末,全國133家城商行的資產規(guī)模共計達25.2萬億元,較五年前增長近1.9倍,年均增速近40%。

    民生證券研究院高級宏觀研究員朱振鑫表示,城商行資產擴張渠道在近十年來發(fā)生了明顯的變化,呈現(xiàn)“貸款-存款”表內擴張的方式向“理財-投資”表外擴張方式轉變,即由資產驅動負債變成了負債驅動資產。

    根據(jù)近年《理財市場年度報告》,截至2016年6月末,每季度城商行的理財規(guī)模增速均高于平均水平,而城商行理財規(guī)模所占比重也越來越大。

    從已發(fā)布2016年報的A股和港股上市銀行來看,城商行的投資類資產所占資產總額的比重,普遍高于股份制銀行與國有大行;其中11家城商行的投資類資產占比在40%以上,遼寧錦州銀行以64.56%的比重遙遙領先。

    利率市場化背景下,往年“高息攬存”的城商行,與國有大行和股份制銀行相比,處于競爭劣勢,負債成本上升。而經濟下行對城商行對公客戶,即中小型企業(yè)的沖擊最大,也帶來城商行對實體經濟的投資回報率下降。為追逐高收益的資產,城商行就大力通過委外理財、資產管理計劃等投向資本市場,包括債市、股市以及產業(yè)基金等。

    朱振鑫此前指出,“城商行的逆周期擴張,并不代表其在經濟下行時仍能找到實體經濟的優(yōu)質資產,更多程度上是為了擴張而擴張、為了生存而擴張?!?/p>

    商業(yè)銀行,尤其是城商行此前重視資產擴張的原因,正是為了維持利潤正增長。經濟下行、不良上升的背景下,如果 資產規(guī)模保持不變,為了滿足撥備和資本的要求,其利潤必然下滑。若要保持利潤,繼續(xù)做增量是可選方向。

    “已經上市的和準備上市的城商行,都要把業(yè)績做好,抬升股價,才好對股東交待?!?前述北方某城商行資產負債部資深人士表示,而城商行又擔心放貸的不良風險太高,因此創(chuàng)新同業(yè)業(yè)務以套利的積極性高。

    從銀行資產負債表來看,資產端主要分為以下幾個項目:貸款、同業(yè)存放、買入返售、應收款項類投資、可交易及可出售金融資產。其中同業(yè)存放、買入返售、應收款項均涉及銀行的同業(yè)業(yè)務。

    《財經》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),近年來,城商行信貸資產所占比重逐年下降,同業(yè)業(yè)務所占資產端的比重大幅上升。即在資產擴張上,城商行呈現(xiàn)信貸擴張向同業(yè)擴張轉移的趨勢。

    2014年銀監(jiān)會就開始注意同業(yè)擴張的問題,《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》(127號文)要求單家商業(yè)銀行對單一金融機構法人的不含結算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金,扣除風險權重為零的資產后的凈額,不得超過該銀行一級資本的50%;單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一等。

    但一路資產狂奔的城商行并未停下腳步。

    2016年9月,時任銀監(jiān)會主席尚福林在城商行年會中明確提出,城商行要盡快扭轉投資超過貸款、表外業(yè)務發(fā)展過快的局面,這些業(yè)務的快速發(fā)展,實際上意味著隱藏的信貸風險,可能會影響金融安全。

    而在同業(yè)業(yè)務上,尚福林表示,城商行要充分意識到,跟隨大銀行做業(yè)務、給別人當通道、拼盤融資壘大戶,既缺乏業(yè)務競爭能力,又沒有商業(yè)談判優(yōu)勢,還容易埋下風險隱患。

    排查重點:同業(yè)和理財

    央行MPA考核趨嚴在前,銀監(jiān)會6號文、46號文、53號文等一系列監(jiān)管文件及對風險和亂象的專項檢查在后,金融領域去杠桿政策意圖強烈。

    4月24日,銀監(jiān)會城商行部安排浙江、江蘇、寧波、云南四個地方銀監(jiān)局對幾家城商行的委外情況摸底調研,要求上報委外的規(guī)模、增速、投資去向等數(shù)據(jù)。

    3月下旬,銀監(jiān)會還對城商行下發(fā)調研函,摸底表外理財,要求城商行上報表外業(yè)務規(guī)模和結構變化以及大力拓展表外業(yè)務的原因,包括但不限于擔保類和承諾類、非保本理財業(yè)務、委托貸款業(yè)務和委托投資業(yè)務開展情況,以及潛在的風險點。

    “銀監(jiān)會一直在摸底這些業(yè)務的規(guī)模,以便在金融去杠桿過程中,能夠把握和即時應對可能帶來的風險?!蹦炽y行資管部從業(yè)人員表示。

    按照國泰君安銀行分析師王劍等人將監(jiān)管類別與簡易銀行資產負債表的類比,受監(jiān)管影響較大的業(yè)務,按照嚴重程度排序,分別是理財業(yè)務、同業(yè)業(yè)務、信貸業(yè)務。

    銀監(jiān)會近兩年對理財業(yè)務和同業(yè)業(yè)務非常關注。

    在2016年度《銀行業(yè)理財市場報告》尚未披露之時,4月21日,郭樹清在一季度經濟金融工作會議中就率先公布了2017年理財和同業(yè)的數(shù)據(jù):3月末,銀行業(yè)金融機構境內同業(yè)資產和同業(yè)負債余額分別為21.7萬億元和30.3萬億元,比年初分別下降1.4萬億元和1.9萬億元;銀行理財產品余額29.1萬億元,比年初增加958億元,同比增長18.6%,增速比去年同期大幅下降34.8個百分點。

    在實際操作中,同業(yè)業(yè)務往往作為理財業(yè)務的上游,成為資金鏈中嵌套的環(huán)節(jié)。銀監(jiān)會近期的監(jiān)管文件中,強調了理財業(yè)務和同業(yè)業(yè)務存在的空轉套利、隱匿不良資產、投資非標資產和通過通道業(yè)務占相當比例的委外,以實現(xiàn)監(jiān)管套利等。

    王劍等人認為,從銀行業(yè)整體看,由于同業(yè)投資畢竟處于銀行表內,日常監(jiān)管更嚴,故預計其問題嚴重程度輕于理財業(yè)務。但具體針對城商行來說,通過同業(yè)套利的問題卻更嚴重。

    多位業(yè)內人士表示,通過同業(yè)融資投資委外套利的行為,是監(jiān)管的重點對象。

    在53號文中,對于同業(yè)業(yè)務,銀監(jiān)會提出了5項指標硬約束,相較于此前127號文等的要求,新增一條:將商業(yè)銀行發(fā)行的同業(yè)存單計入同業(yè)融入資金余額,是否超過銀行負債總額的三分之一。據(jù)了解,這一指標下,多數(shù)商業(yè)銀行的檢查可能不過關。

    監(jiān)管一方面要嚴控銀行同業(yè)融資規(guī)模,6號文對同業(yè)負債占比高的銀行還要求“一對一”貼身盯防。

    “這是把銀行目前采取的,大力發(fā)展同業(yè)業(yè)務,以帶動資產繼續(xù)高速擴張的發(fā)展路徑給完全堵上了?!币晃怀巧绦匈Y深從業(yè)人士指出。

    華東某城商行資管部負責人表示,對城商行的問題要區(qū)別對待,133家城商行的分化很嚴重,在資產規(guī)模、結構、配置偏好等多方面的差異較大。其所在行的資產管理以主動管理的固定收益類資產為主,委外業(yè)務多是量化對沖和權益類產品。

    “摸底調查之后,監(jiān)管將對同業(yè)和理財?shù)葮I(yè)務繼續(xù)出臺怎樣的細則,是我們最關心的。”這位資管部負責人表示。

    “這次的一系列監(jiān)管措施,肯定會對近幾年資產規(guī)模高速增長的城商行有很大影響,特別是那些剛剛上市以及準備上市的機構。”前述北方一城商行資管人士表示。

    具體而言,一是同業(yè)投資的風控管理、資本和撥備計提監(jiān)管更嚴,重現(xiàn)前兩年規(guī)模大幅增長基本不可能;

    二是同業(yè)融資規(guī)模和占比受到更嚴的監(jiān)管限制,要依靠居民和企業(yè)的存款增長來提供資產投放的資金,對絕大多數(shù)城商行來說都很難;

    三是前期同業(yè)業(yè)務發(fā)展較快的城商行,面臨很大的業(yè)務調整和合規(guī)整改壓力;

    四是對同業(yè)和理財業(yè)務的強監(jiān)管,可能會導致部分機構爆出大量不良,46號文里也說了要嚴查不良出表、不良認定的違規(guī)套利行為,監(jiān)管一旦查出,勢必會限制機構的業(yè)務發(fā)展和擴張。

    “監(jiān)管的潛臺詞就是:想發(fā)展?老老實實吸存款放貸款,好好服務中小企業(yè)?!币晃粯I(yè)內人士表示。

    “縮表”來臨

    監(jiān)管從嚴的背景下,城商行或主動、或被動地收縮資產負債表,調整資產負債結構。業(yè)內人士指出,委外贖回就是銀行縮表的表現(xiàn)。

    多名業(yè)內人士分析,監(jiān)管對同業(yè)的要求,肯定會讓一部分機構開始降低同業(yè)負債規(guī)模,倒逼資產端回收資產,自然也就包括了委外贖回。

    央行MPA考核擬將表外理財納入廣義信貸、將同業(yè)存單納入同業(yè)負債。中信債券明明團隊調研發(fā)現(xiàn),贖回委外會相應減少銀行金融資產科目的規(guī)模,會對MPA考核有利,對廣義信貸增速、資本充足率、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比率等監(jiān)管指標均有改善。

    業(yè)內人士分析,五大行和股份行的委外中,理財、私行業(yè)務的資金依靠同業(yè)融資投委外來套利的情況應該相對較少;但城商行的情形正相反,估計只有個別理財業(yè)務發(fā)展比較好的大型城商行是例外,其他近兩年資產規(guī)模高速增長的機構應該或多或少都存在同業(yè)融資投委外的套利模式。

    同業(yè)存單快速膨脹支撐了委外和理財大幅擴張,隨著監(jiān)管初步明確了對發(fā)行和持有同業(yè)存單的計入同業(yè)業(yè)務以及相應標準,同業(yè)存單規(guī)模收縮,其對接的委外和同業(yè)理財也就面臨贖回壓力。

    后續(xù)來看,對于監(jiān)管壓力較大的銀行,仍然存在主動贖回情況;對于監(jiān)管壓力相對較小的銀行,后續(xù)也將隨著委外到期不再續(xù)作,實現(xiàn)委外規(guī)模被動縮減。此外,即便監(jiān)管壓力不大,在監(jiān)管明確收縮委外投資、縮降商業(yè)銀行投資杠桿的情況下,銀行整體委外占比面臨進一步調低。

    “今年銀行資產端規(guī)模肯定會縮減,”前述華東城商行資管部負責人表示,“但長期來看,利好銀行業(yè)長久發(fā)展?!?/p>

    該負責人提醒,另一方面,監(jiān)管部門一定要考慮銀行業(yè)一起縮表可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。

    縮表時表內資產可能的演變路徑,海通證券分析師認為,第一階段應當是負債端維持、而資產端結構變化,定制公募基金委外或被銀行優(yōu)先贖回,同業(yè)理財和非標資產到期不再續(xù)。姜超測算,2016年底銀行表內基金配置規(guī)模或在9000億元甚至更高。

    接下來,隨著同業(yè)套利鏈條被監(jiān)管,同業(yè)存單或將納入負債,預計中小行的存單發(fā)行規(guī)模將減少,與之對應的資產端同時減少,銀行縮表。

    此后,隨著縮表逐步完成,銀行風險偏好下降,縮表過程中儲蓄的流動性可重新配置更安全資產。

    (實習生溫博對此文亦有貢獻)

    猜你喜歡
    摸底銀監(jiān)會存單
    深入細致摸底數(shù) 多措并舉抓整改
    太倉市摸底?;菲髽I(yè)應急管理能力
    銀監(jiān)會:商業(yè)銀行押品管理指引公開征求意見
    銀行家(2017年1期)2017-02-15 20:19:09
    全面清查摸底 提高政府資產管理水平
    色5月婷婷丁香| 国产伦精品一区二区三区四那| 成人特级av手机在线观看| 长腿黑丝高跟| 久久这里只有精品中国| 久久人人精品亚洲av| 日韩欧美国产一区二区入口| 国产高清视频在线播放一区| 国产免费一级a男人的天堂| 欧美日韩综合久久久久久 | 国产伦人伦偷精品视频| 亚洲精品影视一区二区三区av| 午夜精品在线福利| 人妻久久中文字幕网| 99精品在免费线老司机午夜| 免费一级毛片在线播放高清视频| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 看黄色毛片网站| 国产成人a区在线观看| 国产精品乱码一区二三区的特点| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 亚洲精品一区av在线观看| 色吧在线观看| 观看美女的网站| 亚洲最大成人手机在线| 一级黄片播放器| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 国产免费男女视频| 麻豆久久精品国产亚洲av| 精品久久久久久久久亚洲 | 欧美激情国产日韩精品一区| 免费看光身美女| 久久久久久九九精品二区国产| 国产不卡一卡二| 久久精品综合一区二区三区| 18美女黄网站色大片免费观看| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 日本a在线网址| 久久午夜亚洲精品久久| 中文字幕免费在线视频6| 99热精品在线国产| 婷婷亚洲欧美| 国产三级中文精品| 五月玫瑰六月丁香| 啪啪无遮挡十八禁网站| 老司机午夜十八禁免费视频| 中文在线观看免费www的网站| 亚洲国产精品久久男人天堂| 日本熟妇午夜| 国产精品综合久久久久久久免费| 少妇被粗大猛烈的视频| 久久精品综合一区二区三区| 男人和女人高潮做爰伦理| 91麻豆av在线| 国产av麻豆久久久久久久| 波野结衣二区三区在线| 搡老岳熟女国产| 国产亚洲欧美在线一区二区| 国产精华一区二区三区| 一级av片app| 国产在线精品亚洲第一网站| 久久国产精品影院| 久久久久久久久大av| 午夜福利免费观看在线| 日韩 亚洲 欧美在线| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 国产熟女xx| 我的老师免费观看完整版| 99久久精品热视频| 亚洲最大成人av| 久久久久九九精品影院| 日本三级黄在线观看| 久久久久久久久久成人| 97碰自拍视频| 精品久久国产蜜桃| 成年人黄色毛片网站| 色尼玛亚洲综合影院| 国产午夜精品论理片| 12—13女人毛片做爰片一| 国内精品一区二区在线观看| 亚洲真实伦在线观看| 欧美精品国产亚洲| 成人无遮挡网站| 欧美极品一区二区三区四区| 亚洲人成网站高清观看| 久久精品国产亚洲av天美| 国产精品影院久久| 国产老妇女一区| 成人欧美大片| 免费一级毛片在线播放高清视频| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 亚洲av电影不卡..在线观看| 别揉我奶头 嗯啊视频| 啪啪无遮挡十八禁网站| 国产一区二区激情短视频| eeuss影院久久| 亚洲电影在线观看av| 免费在线观看影片大全网站| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 搞女人的毛片| 美女被艹到高潮喷水动态| 亚洲专区国产一区二区| 91字幕亚洲| 日韩人妻高清精品专区| 亚洲专区中文字幕在线| 亚洲欧美日韩无卡精品| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 久久久久久国产a免费观看| 日韩欧美三级三区| 黄色视频,在线免费观看| 欧美黑人欧美精品刺激| 一级毛片久久久久久久久女| 老鸭窝网址在线观看| 精品一区二区三区视频在线| 婷婷丁香在线五月| 中文字幕av在线有码专区| 亚洲专区国产一区二区| 国语自产精品视频在线第100页| 亚洲av五月六月丁香网| 国产av麻豆久久久久久久| 少妇熟女aⅴ在线视频| 999久久久精品免费观看国产| 国产三级在线视频| 日韩中字成人| 亚洲精品日韩av片在线观看| 亚洲18禁久久av| 天堂动漫精品| 免费av毛片视频| 亚洲片人在线观看| 成年女人永久免费观看视频| 欧美在线一区亚洲| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 老司机福利观看| 久久精品国产亚洲av天美| 老司机福利观看| 国产成人啪精品午夜网站| 99久久精品国产亚洲精品| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 中文字幕高清在线视频| av天堂中文字幕网| 女人被狂操c到高潮| 国产精品久久久久久久久免 | 级片在线观看| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产美女午夜福利| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 黄色配什么色好看| 亚洲精品在线观看二区| 国内揄拍国产精品人妻在线| 少妇被粗大猛烈的视频| 日日撸夜夜添| 一级二级三级毛片免费看| 精品久久久精品久久久| 国产精品久久久久久精品古装| 男人狂女人下面高潮的视频| 别揉我奶头 嗯啊视频| 青春草视频在线免费观看| 国产日韩欧美在线精品| 亚洲,欧美,日韩| h日本视频在线播放| 午夜日本视频在线| 一级毛片 在线播放| 2018国产大陆天天弄谢| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频 | 久久久久国产精品人妻一区二区| 国产一级毛片在线| 真实男女啪啪啪动态图| 大陆偷拍与自拍| 熟女电影av网| 日日啪夜夜撸| 2021天堂中文幕一二区在线观| 大片电影免费在线观看免费| 亚洲精品乱久久久久久| av国产精品久久久久影院| 乱系列少妇在线播放| 九九爱精品视频在线观看| 国产精品伦人一区二区| 赤兔流量卡办理| 高清午夜精品一区二区三区| 久久久成人免费电影| 激情五月婷婷亚洲| 国内精品宾馆在线| 国产成人a区在线观看| 国产老妇女一区| 欧美日韩视频精品一区| 国产视频首页在线观看| 丰满少妇做爰视频| 好男人在线观看高清免费视频| av黄色大香蕉| 看十八女毛片水多多多| 交换朋友夫妻互换小说| 久久国产乱子免费精品| 高清av免费在线| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 免费黄色在线免费观看| 男人爽女人下面视频在线观看| 直男gayav资源| 人妻一区二区av| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 美女国产视频在线观看| 欧美激情在线99| 一级毛片我不卡| 国产成人aa在线观看| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 特大巨黑吊av在线直播| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲,欧美,日韩| 欧美三级亚洲精品| 久久精品国产自在天天线| 观看美女的网站| 最近手机中文字幕大全| 免费黄网站久久成人精品| 国产成人a区在线观看| 波多野结衣巨乳人妻| 国产熟女欧美一区二区| 国产精品成人在线| 国产成人精品久久久久久| 成人黄色视频免费在线看| 一级片'在线观看视频| 男女国产视频网站| 国产精品爽爽va在线观看网站| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 国产 一区 欧美 日韩| 大陆偷拍与自拍| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 久久久久久国产a免费观看| 高清欧美精品videossex| 联通29元200g的流量卡| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 欧美激情在线99| 国产 一区 欧美 日韩| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 国产亚洲午夜精品一区二区久久 | freevideosex欧美| 亚洲av一区综合| 亚洲美女搞黄在线观看| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 精品久久国产蜜桃| 亚洲最大成人手机在线| av专区在线播放| 在线观看av片永久免费下载| 大码成人一级视频| 最近2019中文字幕mv第一页| 欧美高清成人免费视频www| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 一区二区av电影网| 亚洲av一区综合| 久久国内精品自在自线图片| 国产在线一区二区三区精| 久久久精品免费免费高清| av在线app专区| 午夜免费男女啪啪视频观看| 黄色欧美视频在线观看| 午夜激情福利司机影院| 高清毛片免费看| 国产成人午夜福利电影在线观看| 国产高清三级在线| 久久久精品免费免费高清| 大香蕉久久网| 国产成人精品久久久久久| 免费看a级黄色片| 精品一区二区免费观看| 一级a做视频免费观看| 国产精品女同一区二区软件| 最后的刺客免费高清国语| 国产美女午夜福利| 国产亚洲一区二区精品| 熟妇人妻不卡中文字幕| 免费黄频网站在线观看国产| 日韩国内少妇激情av| 久久久久国产网址| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 日韩av免费高清视频| 男人爽女人下面视频在线观看| 亚洲人成网站高清观看| 国产老妇女一区| 日韩伦理黄色片| 69人妻影院| 美女高潮的动态| 在线播放无遮挡| 男的添女的下面高潮视频| 中国三级夫妇交换| 性色av一级| 成人午夜精彩视频在线观看| 日韩欧美 国产精品| 日韩欧美精品v在线| 男女国产视频网站| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 一级毛片 在线播放| 久久久久国产精品人妻一区二区| 欧美激情久久久久久爽电影| 99久久中文字幕三级久久日本| 插阴视频在线观看视频| 亚洲不卡免费看| 91精品一卡2卡3卡4卡| 身体一侧抽搐| 亚州av有码| 午夜福利视频精品| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲国产日韩一区二区| 黄片无遮挡物在线观看| 国产黄a三级三级三级人| 国产在视频线精品| av在线app专区| 成人亚洲精品一区在线观看 | 成人鲁丝片一二三区免费| 特大巨黑吊av在线直播| 人人妻人人看人人澡| 草草在线视频免费看| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 亚洲成人一二三区av| 日韩人妻高清精品专区| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲丝袜综合中文字幕| 又大又黄又爽视频免费| 禁无遮挡网站| 国产精品人妻久久久久久| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 国产亚洲av嫩草精品影院| 国产成人午夜福利电影在线观看| 美女主播在线视频| 久久人人爽人人片av| 网址你懂的国产日韩在线| 国产男人的电影天堂91| 在现免费观看毛片| 精品少妇黑人巨大在线播放| 黑人高潮一二区| 性色av一级| 看免费成人av毛片| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 丰满少妇做爰视频| 看黄色毛片网站| av播播在线观看一区| 亚洲最大成人av| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 天堂俺去俺来也www色官网| 免费看av在线观看网站| 99热这里只有是精品50| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 精品人妻偷拍中文字幕| 精品一区在线观看国产| 国产成人免费无遮挡视频| 男插女下体视频免费在线播放| 国产精品蜜桃在线观看| 成人午夜精彩视频在线观看| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 久久久久精品久久久久真实原创| 好男人视频免费观看在线| 国产综合懂色| 日韩欧美 国产精品| 激情五月婷婷亚洲| 男人狂女人下面高潮的视频| 人妻一区二区av| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 好男人视频免费观看在线| 97在线人人人人妻| 欧美日韩综合久久久久久| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 好男人视频免费观看在线| 免费少妇av软件| freevideosex欧美| 91精品伊人久久大香线蕉| 久久这里有精品视频免费| 我的老师免费观看完整版| 国产精品无大码| 午夜老司机福利剧场| 99久久精品一区二区三区| eeuss影院久久| 亚洲人与动物交配视频| 精品少妇黑人巨大在线播放| 看非洲黑人一级黄片| 禁无遮挡网站| 国产毛片在线视频| 七月丁香在线播放| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 卡戴珊不雅视频在线播放| kizo精华| 日本wwww免费看| 久久久久精品性色| 亚洲欧美成人精品一区二区| 婷婷色麻豆天堂久久| 亚洲国产欧美人成| 晚上一个人看的免费电影| av在线蜜桃| 女人久久www免费人成看片| 高清av免费在线| 别揉我奶头 嗯啊视频| 成人亚洲欧美一区二区av| 欧美另类一区| 亚洲人成网站在线播| 日本免费在线观看一区| 亚洲精品国产色婷婷电影| 高清在线视频一区二区三区| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| videossex国产| 国产毛片在线视频| 亚洲美女视频黄频| 日韩免费高清中文字幕av| 欧美+日韩+精品| 高清日韩中文字幕在线| 三级国产精品片| 九色成人免费人妻av| 美女cb高潮喷水在线观看| 美女被艹到高潮喷水动态| 日本午夜av视频| 亚洲最大成人av| 乱码一卡2卡4卡精品| 亚洲精品,欧美精品| 国模一区二区三区四区视频| 黄色欧美视频在线观看| 26uuu在线亚洲综合色| 亚洲人与动物交配视频| 国产成人午夜福利电影在线观看| 禁无遮挡网站| 另类亚洲欧美激情| 日本色播在线视频| 水蜜桃什么品种好| 一级毛片aaaaaa免费看小| 国产 一区精品| 精品一区二区三区视频在线| 欧美最新免费一区二区三区| av在线天堂中文字幕| 亚洲丝袜综合中文字幕| 欧美bdsm另类| 五月天丁香电影| 另类亚洲欧美激情| 久久久久精品久久久久真实原创| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 大片免费播放器 马上看| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 亚洲精品亚洲一区二区| 久久韩国三级中文字幕| 91精品一卡2卡3卡4卡| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 在现免费观看毛片| 久久久久久久久久成人| 免费电影在线观看免费观看| 男人和女人高潮做爰伦理| 国产精品99久久久久久久久| 国产成人精品婷婷| 少妇人妻精品综合一区二区| 久久久久久久久久久免费av| 国产亚洲午夜精品一区二区久久 | 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 亚洲国产精品成人久久小说| 九九爱精品视频在线观看| 亚洲欧美精品自产自拍| 免费观看性生交大片5| 可以在线观看毛片的网站| 少妇人妻 视频| 简卡轻食公司| 国产毛片a区久久久久| 777米奇影视久久| 亚洲人成网站在线播| 男女啪啪激烈高潮av片| 国模一区二区三区四区视频| 尾随美女入室| 亚洲av免费在线观看| 99热这里只有是精品在线观看| 人人妻人人看人人澡| 少妇被粗大猛烈的视频| 国产黄色视频一区二区在线观看| 三级经典国产精品| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 久久久久久久久久人人人人人人| videossex国产| 人体艺术视频欧美日本| 免费观看的影片在线观看| 色网站视频免费| 精品一区二区三区视频在线| 欧美精品一区二区大全| 亚洲成人久久爱视频| 亚洲av二区三区四区| 国产成人免费无遮挡视频| 看十八女毛片水多多多| 高清欧美精品videossex| av福利片在线观看| 一区二区三区乱码不卡18| 人妻夜夜爽99麻豆av| av卡一久久| 看十八女毛片水多多多| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 国产亚洲精品久久久com| 国产午夜福利久久久久久| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 欧美精品一区二区大全| 最近2019中文字幕mv第一页| 国产精品福利在线免费观看| 国产淫片久久久久久久久| 亚洲成色77777| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 国产久久久一区二区三区| 99re6热这里在线精品视频| 七月丁香在线播放| 日韩 亚洲 欧美在线| 亚洲经典国产精华液单| 最近中文字幕高清免费大全6| 国产毛片在线视频| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 97超视频在线观看视频| 内地一区二区视频在线| 欧美日韩视频精品一区| 久久精品国产亚洲网站| 两个人的视频大全免费| 性插视频无遮挡在线免费观看| 国产色婷婷99| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 国产精品一及| 国产精品国产三级国产专区5o| 国产老妇女一区| 男插女下体视频免费在线播放| 日本免费在线观看一区| 高清欧美精品videossex| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 一区二区三区免费毛片| 国产精品.久久久| 69av精品久久久久久| 少妇高潮的动态图| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 黄色怎么调成土黄色| 人人妻人人看人人澡| 夫妻午夜视频| 日韩电影二区| 色哟哟·www| 赤兔流量卡办理| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 青春草视频在线免费观看| 精品熟女少妇av免费看| 五月伊人婷婷丁香| 一级毛片电影观看| 亚洲四区av| 直男gayav资源| 成人一区二区视频在线观看| 国产午夜福利久久久久久| 精品一区二区免费观看| 国产亚洲91精品色在线| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 亚洲精品国产av蜜桃| 亚洲欧美成人精品一区二区| 男的添女的下面高潮视频| 精品国产三级普通话版| 国产老妇伦熟女老妇高清| 97在线人人人人妻| 九草在线视频观看| 国产亚洲5aaaaa淫片| 激情 狠狠 欧美| 乱系列少妇在线播放| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 日本色播在线视频| 天美传媒精品一区二区| 国产精品久久久久久久久免| 麻豆久久精品国产亚洲av| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 五月天丁香电影| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 日韩伦理黄色片| 国产av国产精品国产| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产一区二区在线观看日韩| 在线免费十八禁| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 22中文网久久字幕| 日本爱情动作片www.在线观看| 亚洲av不卡在线观看| 两个人的视频大全免费| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 国产亚洲精品久久久com| 少妇高潮的动态图| 激情 狠狠 欧美| 国产成人a区在线观看| 99热国产这里只有精品6| 久久久久性生活片| 身体一侧抽搐| 亚洲综合精品二区| 夫妻性生交免费视频一级片| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 国产精品秋霞免费鲁丝片| 在线免费观看不下载黄p国产| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 69av精品久久久久久| 亚洲,欧美,日韩| 国产亚洲最大av| 日本av手机在线免费观看| 69人妻影院| 极品少妇高潮喷水抽搐| 久久久久久伊人网av| 亚洲图色成人| 一级毛片 在线播放| 亚洲天堂国产精品一区在线| 欧美日韩精品成人综合77777| 国产老妇伦熟女老妇高清| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 久久精品久久精品一区二区三区| 亚洲无线观看免费| 97在线视频观看| 97超碰精品成人国产| 亚洲精品国产色婷婷电影| 成人美女网站在线观看视频| 亚洲精品色激情综合| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲美女视频黄频| 新久久久久国产一级毛片| 少妇被粗大猛烈的视频| 国产91av在线免费观看| 日韩精品有码人妻一区| 97精品久久久久久久久久精品| freevideosex欧美| 国产精品久久久久久精品古装| 国产精品一及|