有效稅收籌劃框架下的企業(yè)并購模式選擇

楊 杰

中南財經(jīng)政法大學湖北武漢430074

有效稅收籌劃框架下的企業(yè)并購模式選擇

楊 杰

中南財經(jīng)政法大學湖北武漢430074

在眾多的并購成本中，稅收往往是除了交易對價之外最為重要的一項成本，而且這項成本并非是并購雙方你收我支的“零和博弈”，而是支付給了政府這個不請自來的第三方，這顯然會增大并購交易的總體成本。因此，稅務(wù)問題在并購決策中必須得到?jīng)Q策者的足夠重視，決策者要認真考慮并購的稅收成本。由于不同并購模式在稅務(wù)上有不同的處理方法，基于稅收籌劃的思維合理選擇最適合企業(yè)的并購模式就很有價值。本文將基于中國稅法，在對一個具體的稅務(wù)案例進行詳細分析的基礎(chǔ)上，提出在中國稅法下進行企業(yè)并購稅收籌劃的一些有效方法建議。

有效稅收籌劃；企業(yè)并購；中國稅法；案例分析

一、引言

并購是企業(yè)重組的重要形式，同時也是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要途徑。通過并購，企業(yè)可以避開進入壁壘，迅速進入目標市場，爭取市場機會，規(guī)避各種風險；同時也可以獲得協(xié)同效應(yīng)，克服負外部性，減少競爭并增強對市場控制力。從19世紀下半葉開始，西方國家企業(yè)并購已經(jīng)在西方國家產(chǎn)生和發(fā)展了一百多年，西方國家并購的形式多樣，并且已經(jīng)形成了較為完善的關(guān)于并購的法律法規(guī)制度。相比之下，我國并購重組的發(fā)展要晚得多，從改革開放至今也就三十多年的時間。但在這短短的三十年間，我國市場經(jīng)濟迅猛發(fā)展，企業(yè)生存和發(fā)展的環(huán)境不斷改善，新企業(yè)、大企業(yè)不斷涌現(xiàn)，完善的競爭機制促使企業(yè)做大做強，并購變成為企業(yè)實現(xiàn)這一目的的重要選擇，我國的企業(yè)并購數(shù)量與規(guī)模也隨之不斷地增加與擴大。

企業(yè)并購十分復(fù)雜，涉及股權(quán)的轉(zhuǎn)移，所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，現(xiàn)金流動，融資等諸多方面。相應(yīng)的，并購過程中涉及的稅務(wù)處理也更加的復(fù)雜，比如涉及資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移是否要征增值稅，涉及不動產(chǎn)的轉(zhuǎn)移是否要征營業(yè)稅，轉(zhuǎn)讓合同會涉及印花稅等。這其中企業(yè)所得稅的處理最為復(fù)雜，既要考慮前述幾種稅收的影響，還要根據(jù)并購的交易結(jié)構(gòu)選擇合適的會計處理和稅務(wù)處理。

二、KM中國并購AT企業(yè)并購模式選擇的涉稅分析

KM集團是一家注冊地在美國的工業(yè)設(shè)計企業(yè)，主要從事與工廠、樓宇、環(huán)境保護相關(guān)的自動化設(shè)計。2005年，KM集團在新加坡設(shè)立全資子企業(yè)，即FX工業(yè)自動化工程企業(yè)（“FX企業(yè)”），負責亞太市場的投資管理。同年，F(xiàn)X企業(yè)與另一家新加坡本土企業(yè)在新加坡共同投資設(shè)立YX工業(yè)自動化工程企業(yè)（“YX企業(yè)”），并持有其75%的股權(quán)。YX企業(yè)主要從事環(huán)境保護自動化設(shè)計和相關(guān)設(shè)備的生產(chǎn)銷售，其業(yè)務(wù)主要集中在東南亞地區(qū)。（相關(guān)投資架構(gòu)可參考所附股權(quán)結(jié)構(gòu)圖）

KM集團于2008年進入中國的環(huán)境保護自動化設(shè)備市場，2008年3月，F(xiàn)X企業(yè)在上海投資設(shè)立了FY（中國）投資有限企業(yè)（“FY中國”），負責投資管理法易集團的在華業(yè)務(wù)。同年9月，F(xiàn)Y中國與一家中國大陸電子設(shè)計企業(yè)共同在上海投資設(shè)立了KM中國工程設(shè)計有限責任企業(yè)（“KM中國”），F(xiàn)Y中國持股80%。KM中國主要從事與環(huán)境保護自動化設(shè)備相關(guān)的工程、電路設(shè)計，并從事相關(guān)設(shè)備的安裝、檢測等服務(wù)。2011年KM中國年度設(shè)計類業(yè)務(wù)收入達5,000萬人民幣。自設(shè)立之日起，KM中國除了對外承接業(yè)務(wù)外，還根據(jù)集團的統(tǒng)一安排參與執(zhí)行YX企業(yè)和中國大陸客戶簽訂的銷售及服務(wù)合同，具體的業(yè)務(wù)模式如下：

YX公司與中國大陸客戶簽訂業(yè)務(wù)合同。按照合同約定，YX公司將分別履行以下義務(wù)：

（1）根據(jù)客戶的特定需求，提供環(huán)保工程所需設(shè)備的設(shè)計服務(wù)；

（2）根據(jù)設(shè)計成果，定制并向客戶銷售設(shè)備以及工程所需器材；

（3）提供設(shè)備售后安裝、測試和調(diào)試等服務(wù)。

因此，YX公司向客戶收取的全部合同價款由以下三部分組成，分別對應(yīng)于上述各項服務(wù)內(nèi)容，且在合同中作分別列明：

（1）設(shè)備設(shè)計費

（2）設(shè)備、器材價款

（3）安裝、測試和調(diào)試服務(wù)費

出于保護知識產(chǎn)權(quán)的考慮，YX公司不向客戶單獨提供設(shè)備設(shè)計服務(wù)；同時會在業(yè)務(wù)合同中約定，合同執(zhí)行過程中產(chǎn)生的與設(shè)計有關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)歸YX公司所有。

合同執(zhí)行過程中，設(shè)備設(shè)計工作實際由KM中國的設(shè)計人員在上海完成；YX公司安排設(shè)備、器材成品由海外裝配地直接運至客戶所在地；售后安裝、測試和調(diào)試等服務(wù)，則根據(jù)KM集團內(nèi)部的統(tǒng)一安排，由KM中國在客戶現(xiàn)場提供。

中國大陸客戶向YX公司支付全部合同價款，YX公司在賬務(wù)上按合同價款全額確認收入。

YX公司不向KM中國支付任何款項，故KM中國在賬務(wù)上不確認服務(wù)收入，其員工從事設(shè)計，以及售后安裝、測試和調(diào)試服務(wù)所發(fā)生的有關(guān)支出由KM中國自行負擔，在賬務(wù)上已記入KM中國的成本費用。

KM中國自成立以來一直為營業(yè)稅納稅人。

YX公司在中國大陸的每個合同項目均各自獨立，互不關(guān)聯(lián)，且每個項目均在3個月內(nèi)完成。

近年來，中國本土工業(yè)設(shè)計企業(yè)日益壯大，KM集團在華業(yè)務(wù)正面臨激烈的競爭，其原有的品牌效應(yīng)和技術(shù)優(yōu)勢在逐漸弱化。為了應(yīng)對不斷升級的同業(yè)競爭，并在確保原有市場份額的同時實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，KM中國擬進行以下商業(yè)安排：

KM中國將于2012年年末左右收購上海一家企業(yè)（“AT企業(yè)”）持有的從事環(huán)保自動化設(shè)備業(yè)務(wù)的A、B、C三家企業(yè)的股權(quán)。根據(jù)資產(chǎn)評估機構(gòu)出具的評估報告，AT企業(yè)截至2012年9月30日的資產(chǎn)狀況如表2-1所示（假設(shè)賬面價值與計稅基礎(chǔ)相等）：

表2-1

根據(jù)初步的談判結(jié)果，雙方同意按股權(quán)評估后的公允價值（即800萬人民幣）進行收購交易，KM中國將以AT企業(yè)為對象增發(fā)相應(yīng)價值的股票用于支付收購對價。

KM集團將視野也投向了中國大陸其他地區(qū)，擬由FY中國于2012年10月?12月期間分別在南京、深圳、廈門、杭州設(shè)立子企業(yè)，在當?shù)亻_展樓宇自動化設(shè)備的工業(yè)設(shè)計及相關(guān)業(yè)務(wù)。預(yù)計自2013年起，F(xiàn)Y中國將向FY集團所控股的所有在華企業(yè)提供包括營銷支持、市場調(diào)查、采購及成本安排、信息技術(shù)支持、人力資源和法律支持等在內(nèi)的一系列共享服務(wù)，并按服務(wù)成本加成8%的價格向各集團內(nèi)企業(yè)收取服務(wù)費（假定該收費價格符合獨立交易原則）。

對于KM中國收購AT企業(yè)持有的A、B、C三家企業(yè)股權(quán)的交易：

（1）請分析該交易能否適用財稅[2009]59號文件中規(guī)定的特殊性稅務(wù)處理，并說明理由。若可能，請說明還需要滿足哪些其它條件。

（2）假設(shè)KM中國收購AT企業(yè)持有的A、B、C三家企業(yè)股票（即首次交易）后，由于管理風格等多方面的差異，本次收購并未達到預(yù)期的商業(yè)效果。因此，KM中國和AT企業(yè)在完成首次交易的一年半以后決定終止合作，分別按照公允價值出售了各自持有的A、B、C三家企業(yè)股票和KM中國的股票以套現(xiàn)（即第二次交易）。請比較分析首次交易采取特殊性稅務(wù)處理或一般性稅務(wù)處理，將對AT企業(yè)和KM中國在兩筆交易中的企業(yè)所得稅稅負所產(chǎn)生的影響，并說明首次交易采取哪一種稅務(wù)處理對集團更為有利。

參考分析：

根據(jù)財稅[2009]59號文件，資產(chǎn)收購是指一家企業(yè)（以下稱為受讓企業(yè)）購買另一家企業(yè)（以下稱為轉(zhuǎn)讓企業(yè)）實質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)的交易。其中，“實質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)”是指企業(yè)用于從事生產(chǎn)經(jīng)營活動、與產(chǎn)生經(jīng)營收入直接相關(guān)的資產(chǎn)，包括經(jīng)營所用各類資產(chǎn)、企業(yè)擁有的商業(yè)信息和技術(shù)、經(jīng)營活動產(chǎn)生的應(yīng)收款項、投資資產(chǎn)等。因此，KM中國收購AT企業(yè)持有的A、B、C企業(yè)股權(quán)可能可以認定為企業(yè)重組中的“資產(chǎn)收購”交易。其中，KM中國系受讓企業(yè)，AT企業(yè)系轉(zhuǎn)讓企業(yè)。

財稅[2009]59號文件對可適用特殊性稅務(wù)處理的資產(chǎn)收購列舉了五項實體性條件，具體分析參見表2-2：

表2-2：特殊性稅務(wù)處理條件對照表

除實體性條件以外，重組交易當事方還需依照規(guī)定向稅務(wù)機關(guān)提交與重組相關(guān)的資料，以進行備案，否則不得采用特殊性稅務(wù)處理。具體操作上，可由資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方AT企業(yè)作為重組主導(dǎo)方，向主管稅務(wù)機關(guān)提出特殊性稅務(wù)處理適用性的確認申請。

上述資產(chǎn)收購交易也可視為三筆股權(quán)收購交易。根據(jù)59號文件的規(guī)定，可以適用特殊性稅務(wù)處理的股權(quán)收購必須滿足被收購股權(quán)比例不低于50%的條件。其中A企業(yè)的股權(quán)比例低于50%，B企業(yè)與C企業(yè)股權(quán)比例超過50%。A企業(yè)即使?jié)M足了上述所有條件，也不能適用特殊性稅務(wù)處理規(guī)定。B企業(yè)與C企業(yè)在滿足了上述所有條件的基礎(chǔ)上可以使用特殊性稅務(wù)處理規(guī)定。

A）如果首次交易采用一般性稅務(wù)處理，則

?

B）如果首次交易采用特殊性稅務(wù)處理，則

?

通過上表分析，在僅考慮所得稅稅負的情況下，盡管首次交易采用特殊性稅務(wù)處理遞延了AT企業(yè)的企業(yè)所得稅的納稅時點，但就KM中國前后兩次交易的企業(yè)所得稅總體稅負水平而言，特殊性稅務(wù)處理反而要高于一般性稅務(wù)處理。然而，該交易是采取哪一種交易結(jié)構(gòu)與稅務(wù)處理方式更好，其實并沒有確定的答案。相關(guān)企業(yè)（KM中國，AT企業(yè)）及其股東，應(yīng)綜合考慮各方面因素，結(jié)合自身的現(xiàn)金流情況，以及業(yè)務(wù)需要，做出適合自身情況的判斷。

三、基于該案例的無差異分析

前一節(jié)的案例分析運用的是第四章中所提的第二種稅務(wù)籌劃思路：條件相同尋找最大稅后收益，即假設(shè)交易對價無差異，尋求稅后收益最大化的交易結(jié)構(gòu)。下面本文將運用第一種稅務(wù)籌劃思路對改案例進行分析籌劃，即：假設(shè)目標企業(yè)的稅后收益無差異，尋求最低的購買價格。為了方便分析，將對該案例的一些條件做一定修改。假設(shè)上海法易直接收購AT企業(yè)的全部股權(quán)或者資產(chǎn)，無論上海法易選擇何種收購方式，其愿意付出的最高對價為1500萬元，AT企業(yè)愿意接受的最低對價為其資產(chǎn)或股權(quán)的賬面價值（假設(shè)賬面價值等于計稅基礎(chǔ)），以股東或企業(yè)的稅后收益和購買成本為標準，求最優(yōu)的并購模式。

（一）目標企業(yè)無差異價格分析

依據(jù)我國稅收法規(guī)的規(guī)定，在進行清算的一般性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中：

Liquidation=Priceasset-Tax on asset sale

=Priceasset-（Priceasset-Asset）·Tc

=Priceasset·（1-Tc）+Asset*Tc①

ATAXasset=Liquidation-Tax on liquidation

=Liquidation-（Liquidation-Stock）·Tcg

=Liquidation·（1-Tcg）+Stock*Tcg②

ATAXasset=目標企業(yè)股東在資產(chǎn)出售中的稅后現(xiàn)金量；

Liquidation=支付給目標企業(yè)股東的企業(yè)所得稅后的清算收益；

Taxon liquidation=目標企業(yè)股東應(yīng)納的與清算有關(guān)的稅收；

Stock=目標企業(yè)股東的股票稅基；

Tcg=個人投資者的資本利的稅率；

Tc=企業(yè)所得稅率；

Priceasset=為購買資產(chǎn)而支付給目標企業(yè)的價格；

Asset=目標企業(yè)資產(chǎn)的凈稅基；

將式帶入式可得：

ATAXasset=[Priceasset（1-Tc）+Asset*Tc]（1-Tcg）+ Stock*Tcg③

同樣的，我們可以用下式來表達一般性稅務(wù)處理股票收購中目標企業(yè)股東的稅后現(xiàn)金量：ATAXstock=Pricestock-Tax

=Pricestock-（Pricestock-Stock）·Tcg

=Pricestock·（1-Tcg）+Stock*Tcg④

ATAXstock=目標企業(yè)股東在特殊性稅務(wù)處理股票出售中的稅后現(xiàn)金；

Pricestock=特殊性稅務(wù)處理股票收購中支付給目標企業(yè)股東的稅前價格；

令式等于④式，則可求出在應(yīng)稅股票中給定目標企業(yè)股東要求價格（Pricestock）的情況下應(yīng)稅資產(chǎn)收購的要求價格Priceasset

[Priceasset（1-Tc）+Asset*Tc]·（1-Tcg）+Stock*Tcg=Pricestock·（1-Tcg）+Stock*Tcg

整理得到：Priceasset=（Pricestock-Asset*Tc）/（1-Tc）⑤

假設(shè)KM公司愿意以1000萬元的價格購買AT公司全部股票，即Pricestock=1000萬元，Tc=25%，代入五式可求Priceasset=1083.33萬元，AT企業(yè)以1000萬元出售股票與以1083.33萬元出售資產(chǎn)在一般性稅務(wù)處理下的收益無差異；AT企業(yè)股東的稅后收益都是1000萬元。

特殊性稅務(wù)處理股票收購中，由于稅法要求被收購方股東在獲得收購方支付的股權(quán)后，必須持有該股票12個月以上，因此，有必要將這一期間被收購企股東持有股票期間獲取投資收益的稅負情況加以考量，則：

ATAXfr-stock=Pricefr-stock-Tax

ATAXfr-stock={[Pricestock%（1+R）n]-[（Pricestock%（1+ R）n-Stock）tcg]}/（1+r）n+Priceboot%-Priceboot%·tcg

ATAXfr-stock={[Pricestock%（1+R）n]-[（Pricestock%（1+ R）n-Stock）tcg]}/（1+r）n+Priceboot%·（1-tcg）

ATAXfr-stock=特殊性稅務(wù)處理股票收購中目標股東的稅后財富

Pricefr-stock=特殊性稅務(wù)處理股票收購中目標企業(yè)股東所獲得的總稅前對價

Pricestock%=以股票形式支付給目標企業(yè)股東的對價

Priceboot%=以非股份形式支付給目標企業(yè)的對價

Stock=目標企業(yè)股東所持目標企業(yè)股票的稅基

R=收購方股票的稅前收益率

r=稅后收益率

Tcg=股東資本利得稅率

n=收購方股票的持有年限

在目前我國的稅法框架下，股權(quán)收購和資產(chǎn)收購這兩種收購的特殊性稅務(wù)處理方式的情況無差異。因此Pricefrstock=Pricefr-asset

（二）收購企業(yè)無差異價格分析

一般性稅務(wù)處理股權(quán)收購中：

ATAXCOSTstock=Acqpricestock-incrementaltax benefits

=Acqpricestock-0

=Acqpricestock⑥

ATAXCOSTstock=一般性稅務(wù)處理股票收購中凈稅后成本；

Acqpricestock=收購企業(yè)在一般性稅務(wù)處理股票收購中支付的目標股票價格；

incrementaltaxbenefits=增加的稅收收益（增加資產(chǎn)折舊抵稅）

一般性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中：

ATAXCOSTasset=Acqpriceasset-incremental tax benefits

=Acqpriceasset-[（Acqpriceasset-Asset）/n]*PVANN*Tc⑦

ATAXCOSTasset=一般性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中收購企業(yè)的凈稅后成本；

Acqpriceasset=一般性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中收購企業(yè)為目標企業(yè)凈資產(chǎn)支付的稅前價格；

PVANN=n期的年金現(xiàn)值系數(shù)；

n=資產(chǎn)按直線法折舊與攤銷期間；

令⑥式等于⑦式，設(shè)Pricestock已知，則可求Acqpriceasset則：

Pricestock=Acqpriceasset-[（Acqpriceasset-Asset）/n]*PVANN*T

簡化得到：

Acqpriceasset=（Pricestock-Asset*factor*Tc）/（1-factor*Tc）⑧

其中，factor等于PVANN/n

將表1中數(shù)據(jù)代入第八式，令Pricestock=1000萬元，n=5，r=10%可求得：

Acqpriceasset=（1000-750*0.75816*25%）/（1-0.75816*25%）

=1058.4668萬元

同理，特殊性稅務(wù)處理股票收購中：

ATAXCOSTfr-stock=Acqpricefr-stock-incrementaltaxbenefits

=Acqpricefr-stock-0

=Acqpricefr-stock⑨

特殊性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中：

ATAXCOSTfr-asset=Acqpricefr-asset-incrementaltaxbenefits

=Acqpricefr-asset-0

=Acqpricefr-asset⑩

令⑨式等于⑩式，同時給定特殊性稅務(wù)處理股票收購價格，我們就能解出在特殊性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中支付的最高價格。很容易得出：

Acqpricefr-asset=pricefr-stock

即在特殊性稅務(wù)處理資產(chǎn)收購中收購方能夠支付的最高價格等于同等條件下的股權(quán)收購中收購方愿意支付的價格。

根據(jù)上述分析和案例假設(shè)，我們可以把該案例中四種稅務(wù)處理所產(chǎn)生的稅收效應(yīng)和結(jié)構(gòu)列表比較如表3-1（假設(shè)AT公司的股東均為自然人股東）：

表3-1：四種稅務(wù)處理交易結(jié)構(gòu)及結(jié)果比較表

四、建議

企業(yè)并購中的稅收籌劃不同于企業(yè)其他方面的稅收籌劃，它更加的復(fù)雜，涉及多個納稅主體，稅務(wù)籌劃是在并購交易中進行的，而并購模式的選擇從一開始就決定了稅收籌劃的方向。并購模式的選擇從根本上講是一個談判與博弈的過程，并購方案的達成很大一部分決定于交易雙方甚至多方的談判與博弈結(jié)果。正如前一章案例分析所展示的結(jié)果，在使目標企業(yè)或目標企業(yè)股東稅收收益無差異的情況下，采用不同的交易收購方的收購成本有所不同，這就需要收購方通過與被收購方或被收購方股東進行談判，盡量讓被收購方接受最低收購成本的交易結(jié)構(gòu)。因此，溝通在并購中就極為重要，交易各方盡力使其他交易參與者清晰的了解各方的情況，使整個交易環(huán)境與內(nèi)容清晰透明，在充分博弈的基礎(chǔ)上尋求能使各方滿意的最優(yōu)并購模式。

[1]林汝捷.關(guān)于企業(yè)并購會計處理方法的研究[J].會計師.2013(15)

[2]田雋.關(guān)于稅收籌劃的風險及防范[J].中外企業(yè)家. 2013(11)

[3]程曉遠.對企業(yè)并購會計處理的若干探討[J].會計師. 2013(01)

[4]楊穎.淺談企業(yè)并購中并購對象選擇的納稅籌劃[J].商場現(xiàn)代化.2012(33)

楊杰，男，1974-，湖北武漢人，中南財經(jīng)政法大學副教授。研究方向：上市公司財務(wù)管理方面。