無錫小天鵝股份有限公司償債能力分析

朱晨曦，王艷芹

（德州學(xué)院，山東 德州 253023）

無錫小天鵝股份有限公司償債能力分析

朱晨曦，王艷芹

（德州學(xué)院，山東 德州 253023）

財務(wù)報表對于企業(yè)各相關(guān)利益者來說有著至關(guān)重要的作用，而做好財務(wù)分析工作有助于其正確評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來的報酬和風(fēng)險。文章采用2013～2016年度小天鵝股份有限公司的財務(wù)報表，對其償債能力、營運能力、盈利能力的各項財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，了解企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，指出企業(yè)財務(wù)指標(biāo)所反映出的問題并提出相應(yīng)的改善建議。

償債能力；財務(wù)指標(biāo)；風(fēng)險評估

2016年，在“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的大背景下，家電行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)和消費升級期，轉(zhuǎn)型和升級是全行業(yè)的主旋律，長期來看機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，家電行業(yè)仍具備持續(xù)增長的潛力。必須大力發(fā)展，小天鵝股份有限公司作為家電行業(yè)中具有代表性的企業(yè)，被選作文章的分析對象，通過分析該企業(yè)狀況可以大致了解整個家電行業(yè)的狀況。隨著國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善以及財務(wù)制度管理日趨規(guī)范化，財務(wù)分析的重要作用也逐漸顯現(xiàn)出來，并且獲得各社會利益群體的廣泛關(guān)注。對于上市公司而言，投資者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者對財務(wù)報表分析的需求頗大，資金投入者通過對企業(yè)財務(wù)報表分析，能夠?qū)ξ磥砥髽I(yè)的發(fā)展趨勢和可能出現(xiàn)的風(fēng)險做出正確的評估，可以更加深入地了解企業(yè)的真實經(jīng)營情況，為下一步的投資決策奠定一定的基礎(chǔ)。

文章通過對小天鵝股份有限公司的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，運用相關(guān)理論知識分析了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，分析其在同行業(yè)競爭中所處的地位，找出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題并針對性的提出對策，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢，為利益相關(guān)者提供相應(yīng)參考意見，以期實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目的。

1 無錫小天鵝股份有限公司簡介

無錫小天鵝股份有限公司前身始建于1958年。從1978年中國第一臺全自動洗衣機(jī)的誕生到2016年品牌價值達(dá)330億元，成為世界上極少數(shù)能同時制造全自動波輪、滾筒、攪拌式全種類洗衣機(jī)的全球第三大洗衣機(jī)制造商，小天鵝歷史上的每一次進(jìn)步都印證著今天成功的腳步。

小天鵝擁有國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心，依靠技術(shù)戰(zhàn)略聯(lián)盟，堅持自主創(chuàng)新，擁有國際領(lǐng)先的變頻技術(shù)、智能驅(qū)動控制、結(jié)構(gòu)設(shè)計及工業(yè)設(shè)計等洗滌核心技術(shù)。研發(fā)團(tuán)隊達(dá)500人，擁有洗衣機(jī)專利1000項，軟件著作權(quán)200多項。公司構(gòu)建了與全球品質(zhì)要求同步的全品質(zhì)鏈模式?？v向以“科技創(chuàng)新”為導(dǎo)向，不斷推陳出新，完成從前瞻性技術(shù)、應(yīng)用性技術(shù)和市場空白產(chǎn)品的全面覆蓋，構(gòu)建“技術(shù)驅(qū)動”下的卓越品質(zhì)保障體系，推出全球首臺物聯(lián)網(wǎng)洗衣機(jī)、自動投放洗滌劑洗衣機(jī)和填補(bǔ)全球空白的熱泵干衣機(jī)。小天鵝擁有健康、高效的全球銷售網(wǎng)絡(luò)。在國內(nèi)市場，小天鵝洗衣機(jī)連續(xù)多年全國銷量領(lǐng)先；在國際市場，產(chǎn)品出口至130多個國家和地區(qū)，成功進(jìn)入到美國、日本等高端市場。今天，小天鵝已贏得全球消費者的喜愛，成功地實現(xiàn)了由國內(nèi)家電制造商向國際家電制造商的轉(zhuǎn)變，全力打造國際名牌。

2016年，在“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的大背景下，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級以及消費升級將持續(xù)發(fā)展；城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)將過渡到更高層次，消費更新需求將進(jìn)一步釋放；互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與制造業(yè)深度融合，將形成新的商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)增長點；用戶對產(chǎn)品的差異化需求正在發(fā)生顯著變化，消費進(jìn)入多元化、個性化和定制化時代；國內(nèi)外家電產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整，有利于中國家電企業(yè)實現(xiàn)全球化拓展；自動化、智能工廠等智能制造正在引領(lǐng)制造變革；電子商務(wù)等新興渠道快速發(fā)展，正在重塑產(chǎn)業(yè)價值鏈體系和營銷模式?？傮w來看，家電行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)和消費升級期，由要素投入型增長向創(chuàng)新驅(qū)動型增長轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)型和升級是全行業(yè)的主旋律。這樣，長期來看機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，家電行業(yè)仍具備持續(xù)增長的潛力。

2 償債能力分析

企業(yè)的償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務(wù)的實力，是反映企業(yè)財務(wù)狀況的重要內(nèi)容，是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析的重要組成部分，對企業(yè)投資者、經(jīng)營者和債權(quán)者都有著十分重要的作用，有利于其作出正確的決策。因此，進(jìn)行償債能力分析是企業(yè)財務(wù)報表分析的一個重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。一般按照債務(wù)償還期限的長短，企業(yè)償債能力可分為長期償債能力和短期償債能力。

（1）短期償債能力是指企業(yè)在短期內(nèi)以其流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力。通過對短期償債能力指標(biāo)的計算以及分析，可以比較全面系統(tǒng)地分析出企業(yè)歷年來存在的風(fēng)險，確定好適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)比率，樹立企業(yè)良好的信譽(yù)。文章采用新浪財經(jīng)中的數(shù)據(jù)制定表格，通過流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率三個方面來分析小天鵝的短期償債能力，如表1所示。

表1 小天鵝2013～2016年短期償債能力財務(wù)數(shù)據(jù)表：百萬元

（2）短期償債能力的指標(biāo)。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，這個比率越大，說明企業(yè)流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，反之，則越弱。但是，也并非是流動比率越大越好，衡量一個企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱，應(yīng)當(dāng)將流動比率和速度比率結(jié)合起來看。一般來說，流動比率的普遍認(rèn)同值為2，速動比率基準(zhǔn)值為1。

流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

速動比率=（流動資產(chǎn)－存貨）÷流動負(fù)債

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+銀行存款）÷流動負(fù)債

（3）縱向比較分析。根據(jù)以上數(shù)據(jù)可以計算出小天鵝股份有限公司短期償債能力的相關(guān)比率，如表2所示。

表2 短期償債能力指標(biāo)分析表

根據(jù)表2可以看出2013年到2016年的短期償債能力各相關(guān)指標(biāo)都有不同的變化趨勢，可以分析出企業(yè)短期償債能力較弱，具體分析如下：小天鵝股份有限公司的流動比率均低于普遍認(rèn)同值2，而且呈現(xiàn)出下降趨勢，說明流動資產(chǎn)對流動負(fù)債有一定的清償能力，但流動負(fù)債得到償還的保障越來越小，短期償債能力越來越弱。速動比率變化較穩(wěn)定，2014年增長到1.4738，2015年下降，并低于2013年，但高于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)西方經(jīng)驗認(rèn)為，速動比率在1:1左右比較合適，說明小天鵝股份有限公司有較強(qiáng)的短期償債能力?，F(xiàn)金比率可以反映公司的直接償付能力，現(xiàn)金比率變化不穩(wěn)定，由2013年34%增長到2014年49%，2015年下降到36%，仍高于2013年，整體呈上升趨勢。說明企業(yè)的直接支付能力不強(qiáng)，對償付債務(wù)有一定的困難。通過三年的數(shù)據(jù)比較，流動比率和速動比率變化不大，并且十分接近，說明小天鵝股份有限公司存貨積壓較少，存貨周轉(zhuǎn)能力比較強(qiáng)?？傮w來說，雖然速動比率較高，但是流動比率和現(xiàn)金比率較低。因此，該企業(yè)短期償債能力一般。

（4）通過對小天鵝股份有限公司的短期償債能力分析，可以得出以下結(jié)論：在償債能力方面，小天鵝股份有限公司有較弱的短期償債能力。直接支付能力不強(qiáng)，對償付債務(wù)有一定的困難，存貨周轉(zhuǎn)能力比較強(qiáng)。

3 促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的建議

減少負(fù)債比重，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。由于企業(yè)的負(fù)債比重過高，導(dǎo)致企業(yè)償債能力較弱，債權(quán)人的權(quán)益得不到保障，因此企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險，影響企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力。所以，企業(yè)要想持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，必須適當(dāng)降低負(fù)債比重，以此提高償債能力，降低財務(wù)風(fēng)險。

4 結(jié)語

財務(wù)報表反映了企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，而財務(wù)分析就是以企業(yè)財務(wù)報表為依據(jù)，將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為對企業(yè)利益相關(guān)者有用的信息，有助于企業(yè)的管理者對未來企業(yè)的發(fā)展趨勢和可能出現(xiàn)的風(fēng)險做出正確的評估，另外加強(qiáng)財務(wù)分析還可以幫助企業(yè)對管理人員的業(yè)績進(jìn)行綜合的考核，完善企業(yè)的管理機(jī)制和獎勵制度。文章通過對小天鵝股份有限公司2013～2016年企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并將其與同行業(yè)的三家企業(yè)進(jìn)行比較，分析了其償債能力、營運能力、盈利能力及其財務(wù)狀況并提出相應(yīng)建議，以謀求企業(yè)更好的發(fā)展。

［1］小天鵝股份有限公司官方網(wǎng)站［EB/OL］.http://www.littleswan.com，2015-04-20.

［2］王衛(wèi).企業(yè)財務(wù)報表分析在財務(wù)管理中的作用［J］.財經(jīng)界，2015，（1）：196.

［3］張先治.財務(wù)分析［M］.大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2011.

［3］杜曉光，劉菲菲，啜華.企業(yè)財務(wù)分析［M］.大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2012.

［3］陳霞.淺談上市公司財務(wù)報表分析［J］.當(dāng)代會計，2014，（10）：9-10.

［3］鄒丹.上市公司財報分析實戰(zhàn)［M］.北京：電子工業(yè)出版社，2013.

Solvency Analysis of Wuxi Little Swan Co.，Ltd

ZHU Chen-xi，WANG Yan-qin

（Dezhou University，Dezhou，Shandong 253023，China）

Financial statements plays a very important role in the enterprise stakeholders，and financial analysis is helpful to the correct evaluation of the enterprise's financial position，operating results and cash flow，which reveals the company's future returns and risks.The paper takes financial statements of Little Swan Co.，Ltd.from 2013 to 2016 as an example，analyses the financial indicators of solvency，operating capacity and profitability，understands the status of the development of enterprises，and points out problems reflected by enterprise financial index and puts forward the corresponding improvement suggestions.

solvency；financial indicators；risk assessment

F270

A

2095－980X（2017）01－0119－02

2016－11－07

朱晨曦，主要研究方向：經(jīng)營管理。