天津泰達股份有限公司長期償債能力分析

崔 蘇，王艷芹

（德州學(xué)院，山東 德州 253023）

天津泰達股份有限公司長期償債能力分析

崔 蘇，王艷芹

（德州學(xué)院，山東 德州 253023）

償債能力是衡量一個企業(yè)未來發(fā)展能力的重要關(guān)鍵指標之一，是企業(yè)健康發(fā)展的必要前提。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境日趨復(fù)雜化，償債能力的提高對于企業(yè)的發(fā)展必不可少。文章通過對天津泰達股份有限公司的長期償債能力進行分析，結(jié)合償債能力指標以及同行業(yè)的對比分析，指出泰達股份償債能力中存在的問題，以制定相應(yīng)的解決方案，提高公司的償債能力。

償債能力；泰達股份；同行業(yè)對比分析

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，負債經(jīng)營是一個很常見的經(jīng)營方式。但是負債經(jīng)營最關(guān)鍵的一個方面就是分析一個企業(yè)的償債能力，償債能力的發(fā)展是一個公司發(fā)展的命脈，一個企業(yè)發(fā)展強有力的支撐是償債能力的強弱，會直接影響其經(jīng)濟利益。企業(yè)管理層和外部利益者越來越關(guān)注企業(yè)的償債能力，以便及時作出相應(yīng)的投資調(diào)整決策，從而滿足自身的需求，實現(xiàn)利潤最大，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。文章通過對天津泰達股份有限公司的償債能力分析，指出其在償債能力中出現(xiàn)的問題，提出合理化的建議。

1 天津泰達股份有限公司簡介

天津泰達投資控股有限公司成立于2001年12月。2009年，銷售收入462億元，總資產(chǎn)1399億元，主要經(jīng)營領(lǐng)域為金融、實業(yè)投資、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、區(qū)域開發(fā)、專營領(lǐng)域和高檔服務(wù)業(yè)等七大產(chǎn)業(yè)，擁有泰達集團、泰達建設(shè)等11家全資公司，天津鋼管、泰達國際、濱?？焖?、渤海銀行等30家控股公司和泰達發(fā)展、長江證券等24家參股公司，其中泰達股份、津濱發(fā)展、濱海能源、泰達物流、ST四環(huán)、濱海投資等6家為上市公司。

2 天津泰達股份有限公司償債能力指標縱向分析

（1）償債能力指標。企業(yè)成長能力也就是指企業(yè)償還債務(wù)的能力，企業(yè)償債能力也直接關(guān)系著其財務(wù)風險和經(jīng)營風險。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。對于投資者來說，掌握必要的償債能力分析是保證投資安全的一種有效手段，特別是對于上市公司償債能力的分析具有更加重大的意義。

（2）對泰達股份的長期償債能力主要指標進行分析。長期償債能力：公司償還長期負債或者是非流動負債的能力，是公司長期債務(wù)到期時公司的資產(chǎn)用以償還長期負債的能力。

資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，是長期償債能力分析的核心指標，其反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進行財務(wù)活動的能力，同時也能反映企業(yè)在清算時對債權(quán)人利益的保護程度。一般來說，這個比率越高，企業(yè)償債能力越差，財務(wù)風險越大；反之，比率越低，則企業(yè)償債能力越強，財務(wù)風險越小。

資產(chǎn)負債率公式：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額× 100%

根據(jù)資產(chǎn)負債表（如表1所示）和資產(chǎn)負債率公式計算的結(jié)果編制2010～2015年資產(chǎn)負債率表：

表1 天津泰達股份有限公司2010～2015年資產(chǎn)負債率表

根據(jù)以上計算結(jié)果編制2010～2015年資產(chǎn)負債率條形圖，如圖1所示：

圖1 天津泰達股份有限公司2010～2015年資產(chǎn)負債率

泰達股份的資產(chǎn)負債率從2010～2015年不斷提升，說明公司通過舉債而獲得的資產(chǎn)不斷增加，2011年資產(chǎn)負債率同比漲幅最大，增加了13個百分點，公司亟需要改善資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。從2011～2015年開始，資產(chǎn)負債率的增長幅度開始降低，每年分別增長了2%、0，2%和1%，說明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)得到了較好的控制，這是企業(yè)增強長期償債能力的一個良好開端，能夠控制好企業(yè)的財務(wù)杠桿，將財務(wù)風險不斷地降低，減少至可控的范圍內(nèi)。

3 天津泰達股份有限公司償債能力橫向比較

（1）權(quán)益乘數(shù)比較。文章選取另外兩個股份有限公司即寧波聯(lián)合集團股份有限公司、江蘇悅達投資股份有限公司的2010～2015年權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負債率和負債總額進行比較。分析天津泰達股份有限公司在同行業(yè)償債能力中所體現(xiàn)出的問題所在。

表2 泰達股份、悅達投資和寧波聯(lián)合2010～2015年權(quán)益乘數(shù)表

圖2 泰達股份、悅達投資和寧波聯(lián)合2010～2015年權(quán)益乘數(shù)折線圖

從表2、圖2中可以看出，泰達股份和寧波聯(lián)合的權(quán)益乘數(shù)在2010～2015年間是處于總體不斷上升的趨勢，但是寧波聯(lián)合的增幅小于泰達股份，除了2012～2013年增加了0.9個點之外，其余年份波動幅度較小。而悅達投資則處于每年不斷下降的趨勢，并且比較平穩(wěn)，權(quán)益乘數(shù)的減小對于企業(yè)各方面能力都是比較樂觀的一個狀況，提高了償債能力，說明悅達投資的財務(wù)杠桿控制的比較好，債務(wù)結(jié)構(gòu)比另外兩個公司更加適合于本公司的經(jīng)濟狀況，而泰達股份和寧波聯(lián)合權(quán)益乘數(shù)的增加，會導(dǎo)致償債能力的下降，這兩個公司應(yīng)更加注重債務(wù)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（2）資產(chǎn)負債率比較。由圖3可以看出，泰達股份和寧波聯(lián)合資產(chǎn)負債率2010～2011年趨勢是大致相同的，而悅達投資資產(chǎn)負債率是逐年遞減。泰達股份資產(chǎn)負債率的增加幅度大于寧波聯(lián)合資產(chǎn)負債率的增加幅度，泰達股份通過舉債而獲得的資產(chǎn)比其他兩個公司通過舉債獲得的資產(chǎn)多，這就使泰達股份財務(wù)風險加大，即使通過財務(wù)杠桿獲得的利益增多，但是公司的債務(wù)也不斷地增加，公司的償債能力承受了巨大的壓力。

表3 泰達股份、悅達投資和寧波聯(lián)合2010～2015年資產(chǎn)負債率表

圖3 泰達股份、悅達投資和寧波聯(lián)合2010～2015年資產(chǎn)負債率

4 提高天津泰達股份有限公司償債能力的建議

（1）減少舉債成本，降低資產(chǎn)負債率。舉債獲得的資本增多，會加大公司的資產(chǎn)負債率，增加公司的財務(wù)風險。公司應(yīng)當減少因舉債付出的成本，減少債權(quán)人的投資，多吸收權(quán)益性投資；提高經(jīng)營活動產(chǎn)生的收入，減少企業(yè)的存貨積壓，減少應(yīng)收賬款，減少債權(quán)；保持在可控范圍內(nèi)比較穩(wěn)定的資產(chǎn)負債率，提高公司的長期償債能力。

（2）優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮杠桿作用。公司在考慮均衡收益、成本和風險的基礎(chǔ)上，應(yīng)科學(xué)合理的確定公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮財務(wù)杠桿的利益作用，在獲取利益的同時，合理控制財務(wù)風險的發(fā)生。提高股東權(quán)益率，增強股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度；采取適度的債務(wù)結(jié)構(gòu)，既能解決短期流動性資產(chǎn)的需要，也能解決長期資產(chǎn)的需要，使得風險性與收益性比例相協(xié)調(diào)。

（3）提升償債能力，確保債務(wù)償還。償債能力是公司未來發(fā)展的一個基礎(chǔ)保障，提升償債能力首先要確保公司經(jīng)營管理人員深入理解償債能力與其他方面的，同時協(xié)調(diào)好與其他方面的關(guān)系；選擇合適的舉債方式，制定合理的償債計劃，使公司在每個階段都有一個目標去發(fā)展，確保每個階段的債務(wù)償還；重視自身償債能力，提高憂患意識，依據(jù)經(jīng)濟市場規(guī)律，科學(xué)分析財務(wù)決策，科學(xué)發(fā)展，努力提高公司的償債能力。

5 結(jié)語

隨著市場經(jīng)濟時代的發(fā)展，償債能力越來越成為一個公司發(fā)展的重要保障基礎(chǔ)。償債能力的分析決定著股東和債權(quán)人等是否對該公司進行投資，關(guān)乎著公司財務(wù)決策的制定，所以，提高公司的償債能力是每個公司管理者必須要完成的一項工作。

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Analysis of Long-term Solvency of Tianjin TEDA Co.，Ltd.

CUI Su，WANG YAN-qin

（Dezhou University，Dezhou，Shandong 253023，China）

Solvency is one of the important indicators to measure the future development ability of an enterprise，and is a necessary prerequisite for the healthy development of an enterprise.With the continuous development of China's socialist market economy，the internal and external environment of enterprises become increasingly complex and solvency improvement is essential for enterprise development.Through the analysis of long-term solvency of Tianjin TEDA Co.，Ltd.，combing analysis of solvency indicators and comparison with the industry，the paper points out the existing problems in the solvency of TEDA to develop appropriate solutions and improve the company's solvency.

solvency；TEDA shares；analysis and comparison with the industry

F275

A

2095-980X（2017）01-0108-02

2016-11-18

崔蘇，主要研究方向：會計學(xué)專業(yè)。