預(yù)防和控制人民幣匯率波動對企業(yè)的影響

徐芳

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化不斷向前發(fā)展，世界各國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日趨密切。在這場全球化發(fā)展的浪潮中，中國既看到了前所未有的機(jī)遇也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，這其中人民幣匯率的波動對外貿(mào)企業(yè)的影響便是一個不可忽視的問題。目前在我國的外貿(mào)出口中，因?yàn)榧夹g(shù)附加值較低的產(chǎn)品占比較大，所以其對于匯率波動的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也相對較低，再加上當(dāng)前我國決定放棄緊盯美元匯率的政策，放寬了人民幣匯率的波動區(qū)間，使得人民幣匯率波動更加的劇烈和頻繁，進(jìn)而給我國的進(jìn)出口企業(yè)帶來了更大的壓力。本文將在分析人民幣匯率波動對企業(yè)所造成的影響基礎(chǔ)上提出預(yù)防和控制人民幣匯率波動影響的措施，從而使企業(yè)在對外貿(mào)易活動中最大限度的規(guī)避人民幣匯率波動所帶來的消極影響，為提高企業(yè)的效益做出一點(diǎn)貢獻(xiàn)。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率；對外貿(mào)易；損益

匯率波動的加劇大大增加了對外貿(mào)易活動的不確定性。事實(shí)上，保持一個較為穩(wěn)定的匯率變動才是企業(yè)取得最大經(jīng)濟(jì)效益的有利前提條件。當(dāng)前我國放寬人民幣匯率波動區(qū)間意味著我國外貿(mào)企業(yè)從此要參與到激烈的市場競爭環(huán)境中。所以在這種環(huán)境下為了提高對外貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，我們應(yīng)當(dāng)在分析人民幣匯率波動對企業(yè)影響的基礎(chǔ)上采取合理的手段來規(guī)避人民幣匯率波動所造成的風(fēng)險(xiǎn)。

一、人民幣匯率波動對企業(yè)損益的分析

1.人民幣匯率波動導(dǎo)致企業(yè)收益的不確定性大幅增加

（1）人民幣升值對外貿(mào)企業(yè)的收益影響

首先人民幣匯率上升消弱了企業(yè)出口商品的國際競爭力，不利于外貿(mào)出口的增長。出口企業(yè)為了維持一定的利潤，必須提高商品在國外市場的銷售價(jià)格，后果則是市場占有率的縮小。如果不提高價(jià)格就必須減少成本，這勢必將影響到產(chǎn)品質(zhì)量，從長遠(yuǎn)來看也會影響到產(chǎn)品的銷售最終影響到企業(yè)的收益。其次對于出口貿(mào)易依存度過大，出口價(jià)格彈性以及科技含量較低的出口行業(yè)，如紡織、服裝、家電、化工、電子機(jī)械制造業(yè)等，在人民幣升值的過程中，必將受到較大的沖擊，對于那些中小型抗風(fēng)險(xiǎn)較差的企業(yè)來說，如果沒有做好提前準(zhǔn)備，甚至可能會在激烈的市場競爭中被淘汰。此外人民幣升值在某種程度上來說也不利于國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展。因?yàn)槿嗣駧艆R率升值后，進(jìn)口產(chǎn)品將會以較低的價(jià)格進(jìn)入中國市場，國內(nèi)消費(fèi)者用同樣的價(jià)錢可以買到同樣的甚至質(zhì)量更好的產(chǎn)品，這將會嚴(yán)重影響到國內(nèi)相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營和收益。

（2）人民幣貶值對外貿(mào)企業(yè)的影響

對于進(jìn)口企業(yè)來說，人民幣貶值將全面增加其產(chǎn)品進(jìn)口的成本，而且影響了進(jìn)口業(yè)務(wù)的操作周期。主要體現(xiàn)在必須快速下單，快速結(jié)賬，拖得太久就會和簽合同時的匯率相差太多，增加了企業(yè)的成本。對于出口企業(yè)來說，人民幣貶值從理論上來說應(yīng)該是利好的，但就目前看收益并沒有明顯表現(xiàn)出來。自2015年811匯改之后，人民幣一直呈現(xiàn)波動貶值趨勢。雖然短期內(nèi)商品外幣價(jià)格會下降，可能會增加訂單數(shù)量，但是從長遠(yuǎn)看商品的價(jià)格主動權(quán)仍然掌握在外商手里。匯率波動的最終風(fēng)險(xiǎn)仍然要由出口企業(yè)來承擔(dān)。比如一個企業(yè)管理者曾經(jīng)向記者抱怨道“上半年人民幣對美元持續(xù)貶值后，外商談價(jià)格的時候也會以人民幣貶值來要求讓利。但是從簽訂單到交貨的兩三個月時間里，人民幣價(jià)格會變成什么樣有很大的不確定性，要是匯率回升了，就要承受損失。進(jìn)入6月繼大幅貶值后，人民幣匯率又出現(xiàn)大幅升值，匯率雙向劇烈波動讓我都沒有辦法報(bào)價(jià)，我有一筆單子就因此虧了本。而且外商由于自己國家經(jīng)濟(jì)不景氣，回款時間越來越長，從原來一個月到今年最長要拖到兩個多月時間，各方面風(fēng)險(xiǎn)都加大了。”實(shí)際上更多的中小企業(yè)既享不到貶值帶來的出口利益，同時卻要承受貶值帶來的進(jìn)口壓力。因此人民幣匯率無論是升值還是貶值都會給企業(yè)帶來很大的消極影響，并且這種巨大不確定性也將會嚴(yán)重的打擊廣大出口公司的積極性，并導(dǎo)致我國出口貿(mào)易量的下降。

2.人民幣匯率的劇烈波動將會導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值波動

當(dāng)外貿(mào)企業(yè)在編制統(tǒng)一的財(cái)務(wù)報(bào)告時，將其以外幣計(jì)算的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用折算成以本幣表示的有關(guān)項(xiàng)目時，人民幣匯率的劇烈波動將會使得這些外幣的資產(chǎn)價(jià)值隨著人民幣匯率的波動而產(chǎn)生損益，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項(xiàng)目的價(jià)值發(fā)生變化，這種賬面損益即是由轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)所帶來的。更具體的解釋就是當(dāng)人民幣匯率下降時，外貿(mào)公司收支所涉及到的外幣資產(chǎn)將會帶來價(jià)值增值，而相反的外貿(mào)公司中涉及到人民幣本幣的資產(chǎn)價(jià)值將會隨之降低。當(dāng)人民幣匯率升值時，外貿(mào)企業(yè)貿(mào)易中所涉及到的外幣資產(chǎn)將會產(chǎn)生貶值，在這一過程中，人民幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)因匯率而產(chǎn)生的損益無法完全做到等額抵充；同時如果一個外貿(mào)企業(yè)中存在嚴(yán)重的貨幣錯配，即外幣負(fù)債大于外幣資產(chǎn)的現(xiàn)象，當(dāng)本國貨幣大幅度貶值時，會使其以本幣表示的債務(wù)負(fù)擔(dān)增加，企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值下降。綜上所述，外貿(mào)企業(yè)在人民幣匯率劇烈波動的大環(huán)境下將會面臨資產(chǎn)價(jià)值波動的風(fēng)險(xiǎn)。而資產(chǎn)負(fù)債表的惡化將會使企業(yè)籌集資金的成本提高或者是籌集資金的方式受到限制，信貸獲得量下降，進(jìn)而對企業(yè)未來的發(fā)展經(jīng)營都產(chǎn)生較為明顯的消極影響。此外，在人民幣匯率波動時也會對企業(yè)的負(fù)債造成影響，這種影響主要集中在企業(yè)債權(quán)和企業(yè)債務(wù)兩個方面，從而企業(yè)債務(wù)層面上來說，人民幣匯率走低時將會相應(yīng)的增大企業(yè)的債務(wù)壓力影響企業(yè)的盈利。反之當(dāng)人民幣匯率上升時會使得企業(yè)的外幣債務(wù)壓力得到緩解有利于企業(yè)降低外幣債務(wù)負(fù)擔(dān)。

二、預(yù)防和控制人民幣匯率波動對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的影響

1.增加企業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)品附加值

由于長期以來我國對外貿(mào)易主要依靠的是國內(nèi)低廉的勞動力成本及較低的價(jià)格競爭模式來獲取訂單，從而導(dǎo)致很多企業(yè)在面對匯率波動時采取的應(yīng)對措施非常有限。我國是制造大國但不是制造強(qiáng)國，目前我國多數(shù)出口型企業(yè)的產(chǎn)品附加值都較低，為提高外貿(mào)企業(yè)在人民幣匯率波動時的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，應(yīng)當(dāng)在企業(yè)中積極推進(jìn)科技是第一生產(chǎn)力的理念，增強(qiáng)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品的科技附加值，提高產(chǎn)品質(zhì)量創(chuàng)建外貿(mào)企業(yè)自身的特色品牌，從而使得外貿(mào)企業(yè)在對外商業(yè)活動中爭取到對自己較為有利的合同條款。例如企業(yè)可以通過對未來一段時間內(nèi)人民幣匯率波動的預(yù)測，在合同簽署過程中爭取對企業(yè)較為有利的付款方式，從而從某種程度上增強(qiáng)企業(yè)對人民幣匯率波動風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力。

2.做好企業(yè)在人民幣匯率波動時的套期保值

由于現(xiàn)今人民幣匯率波動的區(qū)間及頻率都大幅增加，從而使得外貿(mào)企業(yè)交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)都大大增加，對于一些業(yè)務(wù)量較大的企業(yè)為避免及減少人民幣匯率波動對于企業(yè)利潤所造成的影響應(yīng)當(dāng)在企業(yè)的經(jīng)營中通過一些金融手段以及匯率管理工具對匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行主動管理，比如說可以采用套期保值的方式如外匯遠(yuǎn)期、掉期可以直接根據(jù)當(dāng)前市場價(jià)格鎖定未來外匯成本，消除不確定性從而規(guī)避因人民幣匯率上升或是降低對企業(yè)所造成的影響；采用金融衍生工具如外匯期權(quán)和期權(quán)組合產(chǎn)品從而提高企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)對沖的靈活性。外貿(mào)企業(yè)可以從自身對相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和收益的看法出發(fā)，對自身的經(jīng)營狀況有一個合理的評估后，可以采取多樣化的交易策略，進(jìn)行合理配比，選擇適合企業(yè)自身的產(chǎn)品以提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

3.加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)流程理念

加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理，通過企業(yè)在生產(chǎn)、銷售、財(cái)務(wù)等多個部門之間的聯(lián)合控制，增強(qiáng)企業(yè)對匯率波動的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，采取不同的措施調(diào)整各個項(xiàng)目的支出和收入使之達(dá)到相對平衡，避免利潤或現(xiàn)金流的劇烈變動。在產(chǎn)品的銷售過程中，銷售部門在與客戶簽署相關(guān)產(chǎn)品銷售協(xié)議時要盡量將因人民幣匯率波動所造成的風(fēng)險(xiǎn)等因素考慮進(jìn)去，靈活運(yùn)用國際貿(mào)易結(jié)算方式，從而能夠與客戶共同承擔(dān)因人民幣匯率波動所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。對于財(cái)務(wù)部門來說，如發(fā)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品銷售后的回款時間較長，就應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對于應(yīng)收賬款的管理，當(dāng)預(yù)測到人民幣匯率將上升時財(cái)務(wù)部門應(yīng)推遲應(yīng)收賬款等外匯債權(quán)的結(jié)匯，并對企業(yè)自身的外匯債務(wù)等進(jìn)行提前的償還，而當(dāng)預(yù)期到人民幣匯率下降時則采取相反的措施，從而在一定的程度上降低人民幣匯率波動對企業(yè)所帶來的消極影響。

三、結(jié)語

匯率市場化已是一種趨勢，因此外貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)以一種積極的心態(tài)去面對，做好匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制，提高產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)意識，借鑒更多先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和實(shí)例，以便適應(yīng)更為復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)市場和快速變化的內(nèi)外部環(huán)境，從而將匯率的波動對企業(yè)的消極影響降到最低確保企業(yè)的長遠(yuǎn)利益和良性發(fā)展。

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