外部性視角下碳金融于發(fā)展低碳經(jīng)濟之作用

摘 要：低碳經(jīng)濟的外部性呈不可耗竭的多邊性，既有正外部性，也有負(fù)外部性，可考慮明確碳排放權(quán)歸屬，推進碳排放權(quán)交易，利用碳基金等金融手段將其外部性內(nèi)部化，糾正市場失靈帶來的不良影響，推動低碳經(jīng)濟的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：碳金融 低碳經(jīng)濟 外部性

世界經(jīng)濟近年來一直處于緩慢復(fù)蘇的過程中，各國都在積極尋求可持續(xù)的經(jīng)濟發(fā)展之路，其中，以低能耗、低污染和低排放為代表的低碳經(jīng)濟已逐漸成為大家關(guān)注的焦點。但是在市場經(jīng)濟領(lǐng)域，總會由于機制本身的內(nèi)在功能性缺陷而出現(xiàn)市場失靈，進而導(dǎo)致資源配置不合理，低碳經(jīng)濟也不例外。由于發(fā)展低碳經(jīng)濟中所涉及到的環(huán)境資本的特征以及其中消費者、生產(chǎn)者的行為特點，低碳經(jīng)濟的市場失靈突出表現(xiàn)為外部性。外部性包括正外部性和負(fù)外部性兩種，前者指某經(jīng)濟行為個體的經(jīng)濟活動使其他人或社會獲得好處，而受益者無須支出代價；后者是指某經(jīng)濟行為個體的經(jīng)濟活動使其他人或社會受到損害，而損害的主體卻無須承擔(dān)成本。低碳經(jīng)濟的外部性既有正外部性，也有負(fù)外部性。由于外部性的存在，造成低碳經(jīng)濟的發(fā)展不能達到最有效的生產(chǎn)狀態(tài)，市場經(jīng)濟體制也不能很好地實現(xiàn)其優(yōu)化資源配置的基本功能。目前我國在糾正低碳經(jīng)濟市場失靈時，主要采用政府主導(dǎo)的方法，但隨著碳金融理論和現(xiàn)實的進一步發(fā)展，利用碳基金、碳排放權(quán)市場等金融手段將外部性內(nèi)部化，必將成為一個更加現(xiàn)實且可行的重要方法。

一、低碳經(jīng)濟外部性的具體表現(xiàn)

1.基于公共物品特征的低碳經(jīng)濟外部性呈不可耗竭的多邊性。發(fā)展低碳經(jīng)濟時所涉及到的產(chǎn)品往往和“環(huán)境、資源”聯(lián)系在一起，其外部性屬于多邊的不可耗竭的外部性，這種外部性具有純粹公共物品的特征，即非競爭性和非排他性。由于公共資源和環(huán)境的非競爭性，公眾可能會過度地使用公共資源及清潔的環(huán)境；由于公共資源和環(huán)境的非排他性，資源的消費者會產(chǎn)生“搭便車”的動機和行為。自然資源經(jīng)常被視作是自然界免費賦予人類的、具有非排他性的公共物品，其供給具有弱彈性特征，同時其產(chǎn)權(quán)又無法準(zhǔn)確界定，因而自然資源消耗的附加價值經(jīng)常被其他易計價的要素如資本和勞動的附加價值所掩蓋，資源類產(chǎn)品的價格并不能準(zhǔn)確反映其真實的需求和成本，市場通過價格機制配置資源的方式失靈。

2.低碳經(jīng)濟負(fù)外部性表現(xiàn)：消費者及企業(yè)排放溫室效應(yīng)氣體，增加了社會成本。經(jīng)濟生活中消費者及企業(yè)出于自身利益考慮，向空氣中排放溫室效應(yīng)氣體，降低了整個社會的福利，卻無須為此支付成本，這就是典型的負(fù)外部性。英國的前世界銀行首席經(jīng)濟學(xué)家Nicolas Stern 曾指出：“不斷加劇的溫室效應(yīng)將會嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟發(fā)展，其嚴(yán)重程度不亞于世界大戰(zhàn)和經(jīng)濟大蕭條。要求世界各國必須從國內(nèi)生產(chǎn)總值中撥出1%，約合1840億英鎊對抗全球變暖，否則全球經(jīng)濟將付出比治理這一問題高5倍～20倍的代價。世界每排放1 噸二氧化碳，會造成至少85美元的破壞”。這就是溫室氣體排放所帶來外部性的經(jīng)濟損失，構(gòu)成了社會總成本的一部分，但卻不構(gòu)成各經(jīng)濟個體的私人成本。

3.低碳經(jīng)濟正外部性表現(xiàn)：低碳技術(shù)的溢出效應(yīng)使得個人成本高于社會成本。低碳技術(shù)一直是推動全球低碳經(jīng)濟發(fā)展的“瓶頸”，其作為一種創(chuàng)新活動有著巨大的經(jīng)濟社會價值，但在創(chuàng)新之初，發(fā)展低碳技術(shù)的企業(yè)往往要自行承擔(dān)所有的成本和風(fēng)險，而一旦技術(shù)成功，卻將不得不與其他市場主體共同分享創(chuàng)新成果。另外，在低碳經(jīng)濟創(chuàng)新的后期，即使企業(yè)獲得了技術(shù)上的突破，將技術(shù)用于生產(chǎn)的成本風(fēng)險仍然很大。建設(shè)初期的高成本會阻礙生產(chǎn)者發(fā)展低碳經(jīng)濟的積極性，造成企業(yè)發(fā)展低碳經(jīng)濟的動力不足，但毋庸置疑的是，整個社會卻可以因企業(yè)的低碳技術(shù)獲得降低污染、技術(shù)革新的收益，也即企業(yè)的私人收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于社會收益。這時低碳經(jīng)濟的外部性就表現(xiàn)為一種正外部性。

經(jīng)濟學(xué)理論認(rèn)為，可以通過政府的行政干預(yù)及微觀經(jīng)濟政策，糾正外部性帶來的資源配置不合理現(xiàn)象，但這些也會遇到“政府失靈”這一難題。根據(jù)科斯等人的研究，我們還可以利用市場機制手段，將外部性內(nèi)部化，以此來糾正這種市場失靈。在低碳經(jīng)濟的發(fā)展歷程中，隨著碳金融理論和現(xiàn)實的演進，利用碳基金、碳排放權(quán)市場等金融手段來糾正外部性，將變?yōu)橐环N更加常用，也更為好用的方法。

二 、通過碳排放權(quán)交易，糾正負(fù)外部性

在產(chǎn)生清潔發(fā)展機制之前，已有經(jīng)濟學(xué)家撰文分析了通過碳排放權(quán)交易糾正低碳經(jīng)濟外部性的理論基礎(chǔ)。如Meade（1952）和Coase（1960）已經(jīng)初步提出利用市場機制進行排放權(quán)交易來處理污染的外部性問題，認(rèn)為通過排放權(quán)交易，可以降低交易成本并趨近競爭均衡。在此基礎(chǔ)上，Bertram（1992）闡述了將可交易的排放權(quán)作為降低溫室氣體排放的全球性政策選擇的可行性。筆者認(rèn)為，碳排放權(quán)交易機制發(fā)揮了減排成本內(nèi)部化功能，企業(yè)間交易（或政府拍賣）代表污染權(quán)利的權(quán)證，通過污染標(biāo)準(zhǔn)的控制和征收排污費都能起到控制污染，使得環(huán)境污染的外部性問題通過企業(yè)成本內(nèi)部化來解決，避免了外部性所導(dǎo)致的市場失靈。大多數(shù)情況下，收費和排污權(quán)交易等市場機制可以實現(xiàn)效率的改進。

三、利用碳基金促進低碳技術(shù)的研究與開發(fā)

在低碳技術(shù)的研發(fā)領(lǐng)域，作為最重要的市場杠桿，碳金融可引導(dǎo)社會資金流入減排技術(shù)的創(chuàng)新領(lǐng)域，建立開發(fā)、利用低碳技術(shù)的平臺，以經(jīng)濟利益激勵企業(yè)盡力開發(fā)利用新興能源、使用并創(chuàng)新節(jié)能減排新技術(shù)。碳金融還可以通過金融創(chuàng)新實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)功能，鼓勵企業(yè)大量實施碳捕捉和封存技術(shù)等高端技術(shù)，這樣低碳經(jīng)濟的規(guī)模效應(yīng)可得以顯現(xiàn)，同時也可激勵企業(yè)開展相應(yīng)的技術(shù)創(chuàng)新。目前來看，借鑒發(fā)達國家的成功經(jīng)驗，碳基金作為一種重要的碳金融創(chuàng)新，可以實現(xiàn)上述目標(biāo)。

1.碳基金可利用自身資金支持和引導(dǎo)科研機構(gòu)、低碳企業(yè)、大學(xué)進行低碳技術(shù)的研發(fā)和升級改造，加快低碳技術(shù)科技人才的開發(fā)和流動，加大建設(shè)低碳技術(shù)體系的力度，藉此形成新興低碳技術(shù)的“溢出效應(yīng)”，最終促進單個企業(yè)，甚至整個產(chǎn)業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型。

2.碳基金能根據(jù)不同企業(yè)的技術(shù)需求靈活運用其資金和技術(shù)實力。一方面，對于需要進行低碳轉(zhuǎn)型的大企業(yè)，碳基金能有針對性地主動為企業(yè)進行節(jié)能減排咨詢，提供整套節(jié)能減排技術(shù)的改造方案。另一方面，對于從事低碳技術(shù)開發(fā)的小企業(yè)，碳基金不僅能提供技術(shù)的研發(fā)信息，而且能主動為其有潛力的低碳技術(shù)進行投資，促進其技術(shù)盡早成熟并獲取經(jīng)濟效益。

3.碳基金可通過收取低成本費用的貸款擔(dān)保，幫助低碳企業(yè)及項目克服融資困難，同時也促進了低碳參與主體的多元化。碳基金的參與可解決低碳企業(yè)和項目面臨的“抵押短板”，考慮到很多CDM 和JI項目需在后期完成碳減排額交付，碳基金還可以利用自身財力為這些項目提供“碳交付擔(dān)?！保蛲顿Y方保證碳減排額的交付，以確保項目的順利實施。碳基金的積極參與，也可令商業(yè)銀行及其員工增加對低碳經(jīng)濟及技術(shù)的關(guān)注，讓盡可能多的社會主體參與到低碳經(jīng)濟中去，對于提高整個社會對低碳經(jīng)濟的關(guān)注度有積極作用。

4.碳基金還可積極參與開發(fā)碳額度項目，運用碳市場中的期貨、期權(quán)等衍生工具為所投資的碳項目對沖風(fēng)險。

我國低碳基金建設(shè)還處于剛剛起步的階段，目前僅設(shè)立了清潔發(fā)展機制基金（政府基金）和中國綠色碳基金（民間基金），滿足應(yīng)對氣候變化的資金需求。對照國際碳基金的管理投資模式，這兩個基金并不算真正意義上的碳基金。我國可以根據(jù)發(fā)達國家碳基金的運作模式，完善我國自身的碳基金體系，發(fā)揮其金融功能，以更好地應(yīng)對氣候變化。

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