數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的金融科技：現(xiàn)狀、風(fēng)險(xiǎn)及防范策略

閆 冬 吳 華

（1.中央財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與數(shù)學(xué)學(xué)院,北京 100081；2.內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)計(jì)算機(jī)信息管理學(xué)院,呼和浩特 010051）

目前，數(shù)字經(jīng)濟(jì)在科技、金融、貿(mào)易、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域的快速發(fā)展成為難得的亮點(diǎn)，引來(lái)各國(guó)政府的鼎力支持。數(shù)字經(jīng)濟(jì)正在以前所未有的速度改變著全球的要素資源、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)格局[1]。

金融科技作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的突破性金融創(chuàng)新，基于前沿技術(shù)，改變了傳統(tǒng)金融的運(yùn)營(yíng)模式，提升了傳統(tǒng)金融服務(wù)質(zhì)效，引領(lǐng)了金融工具的變革，推動(dòng)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而，在金融科技快速發(fā)展的同時(shí)，也催生出更為隱蔽、更易擴(kuò)散的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文以金融科技發(fā)展過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象，分析風(fēng)險(xiǎn)類型、影響機(jī)制，并提出針對(duì)性的防范策略，對(duì)于促進(jìn)金融科技創(chuàng)新發(fā)展，有效控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

1 數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代金融科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

金融科技是金融與科技兩者的融合，就是把科技應(yīng)用到金融領(lǐng)域，利用前沿技術(shù)推動(dòng)金融業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。金融科技（Fintech）一詞最早是花旗銀行在1993年提出的，由Finance（金融）+Technology（科技）合成而來(lái)。根據(jù)金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）2017年《金融科技對(duì)金融穩(wěn)定的影響》，金融科技是指由前沿技術(shù)帶來(lái)的金融創(chuàng)新，能夠產(chǎn)生新的商業(yè)模式、流程和產(chǎn)品，從而對(duì)金融服務(wù)的供給方式產(chǎn)生重大影響。

從全球金融科技發(fā)展歷程來(lái)看，可分為金融電子化、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技深度融合三大階段（見(jiàn)圖1）。

圖1 科技賦能現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展歷程

階段一：金融電子化。20世紀(jì)80年代經(jīng)濟(jì)全球化、金融自由化催生出海量的金融服務(wù)需求，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立IT部門(mén)，電子化、自動(dòng)化、無(wú)紙化等快速普及，金融服務(wù)與電子信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)初步融合，提高了經(jīng)營(yíng)效率，降低了運(yùn)營(yíng)成本。1993年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于金融體制改革的決定》，明確提出“加快金融電子化建設(shè)”，中國(guó)金融信息化正式被提上日程。

階段二：互聯(lián)網(wǎng)金融。2011年后，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)支付的興起，互聯(lián)網(wǎng)金融在國(guó)內(nèi)獲得快速發(fā)展，數(shù)字貨幣、遠(yuǎn)程開(kāi)戶、網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌等新業(yè)態(tài)遍地開(kāi)花，互聯(lián)網(wǎng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)證券、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等紛紛設(shè)立。彼時(shí)，業(yè)界對(duì)于金融科技的認(rèn)知多與互聯(lián)網(wǎng)金融重合，“用互聯(lián)網(wǎng)模式輸出金融服務(wù)”被認(rèn)為是金融科技的定義。

階段三：金融科技深度融合。人工智能、云計(jì)算等前沿技術(shù)與銀行、保險(xiǎn)、證券為主的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)初步融合，市場(chǎng)對(duì)于金融科技的認(rèn)知不再是簡(jiǎn)單地停留在“互聯(lián)網(wǎng)+金融”。隨著人工智能、云計(jì)算等前沿技術(shù)滲透于支付清算、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息處理等核心環(huán)節(jié)，推動(dòng)金融業(yè)向智能化、數(shù)字化快速轉(zhuǎn)型，全面改變金融服務(wù)方式和邏輯，對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)提出挑戰(zhàn)。根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）發(fā)布的第50次《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，截至2022年6月，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模為10.51億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)74.4%。互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)建設(shè)全面覆蓋，用戶規(guī)模穩(wěn)步增加；網(wǎng)民規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，網(wǎng)絡(luò)接入環(huán)境更加多元。因此，我國(guó)在國(guó)際金融科技競(jìng)爭(zhēng)格局中處于優(yōu)勢(shì)地位。

根據(jù)畢馬威發(fā)布的《金融科技行業(yè)：2021年下半年金融科技動(dòng)向》報(bào)告（見(jiàn)圖2），2015—2021年，全球金融科技投融資金額從649億美元增至2 101億美元，年均增速約21.6%，投融資數(shù)量從2 123宗增至5 684宗。全球金融科技行業(yè)融資金額和融資數(shù)量的增長(zhǎng)，不僅說(shuō)明金融業(yè)向數(shù)字化、智能化、生態(tài)化轉(zhuǎn)型的強(qiáng)烈需求，也說(shuō)明投資人對(duì)于金融科技行業(yè)未來(lái)前景持積極態(tài)度[2]。

圖2 2015—2021年全球金融科技行業(yè)融資金額和融資數(shù)量

從國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，2021年美洲、亞太、其他地區(qū)金融科技投融資分別為1 050億美元、275億美元、776億美元，占比分別為50%、13%、37%。其中，亞太地區(qū)金融科技275億美元的投資總額，較2020年增長(zhǎng)近一倍，也在說(shuō)明市場(chǎng)的升溫。尤其是中國(guó)金融科技投融資市場(chǎng)持續(xù)回暖，2021年中國(guó)金融科技投融資總額達(dá)26.3億美元，同比增長(zhǎng)44.09%，交易量為185宗，比2020年同期小幅增加6宗，交易規(guī)模的大幅增長(zhǎng)以及交易宗數(shù)的相對(duì)平穩(wěn)表明資金進(jìn)一步向盈利模式成熟的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目積聚。

從投資領(lǐng)域看，支付科技占五成，數(shù)字貨幣次之。金融科技投向業(yè)態(tài)包括支付科技、保險(xiǎn)科技、監(jiān)管科技、網(wǎng)絡(luò)安全、財(cái)富管理、數(shù)字貨幣六大領(lǐng)域，2021年占比分別為46%、13%、9%、4%、1%、27%。支付科技涉及領(lǐng)域廣泛，從大眾消費(fèi)到醫(yī)療、房地產(chǎn)、跨境交易等細(xì)分賽道，均對(duì)支付流動(dòng)性、安全性提出較高要求，投資者熱情較高。

從微觀企業(yè)角度來(lái)看，我國(guó)金融科技企業(yè)呈現(xiàn)出大型化、集中化趨勢(shì)。不同于其他國(guó)家和地區(qū)的金融科技以中小型公司為主的格局，我國(guó)金融科技市場(chǎng)結(jié)構(gòu)趨向于少數(shù)大型平臺(tái)型企業(yè)主導(dǎo)。具體到金融科技企業(yè)，以螞蟻集團(tuán)、微眾銀行、京東數(shù)科等為代表的金融科技公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。

2 數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代金融科技產(chǎn)業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)

金融科技兼具金融與科技雙重屬性，推動(dòng)金融業(yè)發(fā)生深刻變革，金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生變化，并呈現(xiàn)出與金融科技不同屬性相匹配的不同風(fēng)險(xiǎn)特征。一方面，金融科技是在前沿技術(shù)環(huán)境下出現(xiàn)的，具有技術(shù)屬性。技術(shù)屬性給金融科技帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)包括技術(shù)自身缺陷引發(fā)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)濫用帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)，以及技術(shù)壟斷導(dǎo)致的壟斷風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，金融科技也是傳統(tǒng)金融業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的體現(xiàn)，具有金融屬性。金融屬性給金融科技帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)[3]。

2.1 技術(shù)視角下的金融科技風(fēng)險(xiǎn)

（1）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)作為工具能夠提升金融業(yè)務(wù)流程效率，改變金融業(yè)務(wù)專業(yè)化分工，重塑金融業(yè)務(wù)運(yùn)作模式。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)指的是金融科技對(duì)信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)依賴程度較高，在金融數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型過(guò)程中引發(fā)的諸如網(wǎng)絡(luò)安全、操作風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)安全等有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。另外網(wǎng)絡(luò)攻擊也會(huì)放大技術(shù)自身所存在的缺陷，帶來(lái)交易中斷、數(shù)據(jù)泄露等風(fēng)險(xiǎn)，影響我國(guó)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（2）道德風(fēng)險(xiǎn)。金融科技的快速發(fā)展，會(huì)對(duì)現(xiàn)有法律、社會(huì)規(guī)范、道德倫理形成挑戰(zhàn)，引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。其具體包括三個(gè)方面：一是個(gè)人隱私保護(hù)問(wèn)題，二是過(guò)度負(fù)債、過(guò)度消費(fèi)問(wèn)題，三是算法權(quán)力與算法歧視問(wèn)題。

（3）壟斷風(fēng)險(xiǎn)。金融科技企業(yè)憑借資本、技術(shù)、產(chǎn)品、信息、數(shù)據(jù)等方面的優(yōu)勢(shì)，以更快速度、更大范圍獲取客戶資源，客觀上形成數(shù)據(jù)壟斷。由金融科技公司壟斷形成的風(fēng)險(xiǎn)包括三個(gè)方面：一是與濫用市場(chǎng)支配性地位相關(guān)的價(jià)格行為，如價(jià)格欺詐、掠奪性定價(jià)、拒絕交易、限定交易、捆綁銷售、差別待遇等；二是旨在排除或限制競(jìng)爭(zhēng)的橫向和縱向壟斷協(xié)議，如價(jià)格串通、市場(chǎng)分割、算法合謀等；三是旨在消除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的經(jīng)營(yíng)者集中行為，如掠奪式的收購(gòu)行為等。

2.2 金融視角下的金融科技風(fēng)險(xiǎn)

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)。金融科技的信用風(fēng)險(xiǎn)主要是由信息不對(duì)稱造成的。相較于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，金融科技公司的監(jiān)管制度尚不完善，所以在信息披露時(shí)容易出現(xiàn)不及時(shí)不準(zhǔn)確的情況，這會(huì)降低信息透明度，加重信息不對(duì)稱所帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。金融科技的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指資金供需不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。金融科技的數(shù)字化、智能化便利了居民的消費(fèi)和投資行為，提高了支付賬戶的活躍度，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂導(dǎo)致的資金供需不匹配的情況，可能會(huì)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，且會(huì)迅速向整個(gè)金融系統(tǒng)蔓延。

（3）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指單個(gè)金融事件如金融機(jī)構(gòu)倒閉、債務(wù)違約、金融價(jià)格波動(dòng)等引起整個(gè)金融體系的危機(jī)，引發(fā)整個(gè)金融市場(chǎng)多米諾骨牌式崩潰，并危害實(shí)體經(jīng)濟(jì)。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比，金融科技公司引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因金融科技與業(yè)務(wù)的深度融合和網(wǎng)絡(luò)的高度鏈接性而具有隱蔽性，且風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)速度更快、覆蓋范圍更廣、破壞性更大[4]。

3 數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代金融科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范策略

我國(guó)高度重視信息科技在金融領(lǐng)域的應(yīng)用拓展，早期以包容創(chuàng)新為導(dǎo)向，但隨著風(fēng)險(xiǎn)的積累與暴露，金融監(jiān)管全面升級(jí)，規(guī)范與發(fā)展并重。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，金融監(jiān)管的目標(biāo)是在以下四個(gè)方面尋求平衡：包容性、穩(wěn)定性、合規(guī)發(fā)展和消費(fèi)者保護(hù)。該原則同樣適用于金融科技監(jiān)管[5]。

防范化解金融科技產(chǎn)業(yè)所存在的風(fēng)險(xiǎn)，需要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)源頭治理，加強(qiáng)監(jiān)管規(guī)則建設(shè)，完善監(jiān)管模式機(jī)制設(shè)計(jì)。目前金融科技產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范，應(yīng)重點(diǎn)研究行業(yè)發(fā)展所出現(xiàn)的新矛盾、新問(wèn)題，從頂層設(shè)計(jì)、監(jiān)管規(guī)則、監(jiān)管機(jī)制、監(jiān)管科技、消費(fèi)者保護(hù)上全面發(fā)力，立足當(dāng)前，以監(jiān)管轉(zhuǎn)型升級(jí)積極應(yīng)對(duì)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。

3.1 統(tǒng)籌規(guī)劃金融科技監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)

金融科技是把“雙刃劍”，在優(yōu)化金融資源配置、促進(jìn)普惠金融發(fā)展的同時(shí)，也會(huì)帶來(lái)諸多風(fēng)險(xiǎn)，給監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)，也對(duì)我國(guó)金融科技發(fā)展頂層設(shè)計(jì)提出較高要求[6]。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要更加積極地推動(dòng)自身監(jiān)管思維的轉(zhuǎn)變，完善金融科技統(tǒng)籌規(guī)劃，前瞻金融科技產(chǎn)業(yè)未來(lái)動(dòng)向，健全管理體制，在控制風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新發(fā)展之間尋求平衡，以合理科學(xué)的頂層規(guī)劃保障我國(guó)金融科技創(chuàng)新能力穩(wěn)步增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融科技產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展[7]。

3.2 加強(qiáng)監(jiān)管規(guī)則建設(shè)

一方面，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)金融科技法律體系建設(shè)，盡快確立其法律地位、制定相關(guān)監(jiān)管制度、明確各個(gè)參與主體的權(quán)利與義務(wù)，配套相關(guān)法規(guī)，建立符合我國(guó)金融科技發(fā)展特點(diǎn)的審慎監(jiān)管框架[8]。另一方面，應(yīng)完善現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則，建立跨地區(qū)、跨行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管框架與協(xié)調(diào)機(jī)制，嚴(yán)格執(zhí)行金融業(yè)務(wù)實(shí)行持牌準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)監(jiān)管的要求，減少監(jiān)管重疊，不留監(jiān)管死角，提升監(jiān)管效能[9]。

3.3 完善監(jiān)管模式機(jī)制設(shè)計(jì)

監(jiān)管機(jī)構(gòu)要與行業(yè)發(fā)展保持同步，創(chuàng)新金融科技監(jiān)管模式。第一，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)以防范風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，清晰界定各類風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)主體及其業(yè)務(wù)范圍，為不同風(fēng)險(xiǎn)制定有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)處置方案。第二，嚴(yán)格執(zhí)行金融業(yè)務(wù)持牌準(zhǔn)入要求，細(xì)化展業(yè)范圍。第三，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要針對(duì)特定的金融業(yè)務(wù)模式，明確相應(yīng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)新監(jiān)管辦法[10]。

3.4 強(qiáng)化監(jiān)管科技應(yīng)用實(shí)踐

監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)科技在監(jiān)管實(shí)踐中的應(yīng)用，科技賦能金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管水平提升[11]。利用科技武裝監(jiān)管，使用監(jiān)管技術(shù)進(jìn)行科學(xué)監(jiān)管，通過(guò)“監(jiān)管沙盒”模式等實(shí)踐與監(jiān)管科技技術(shù)手段的應(yīng)用，增強(qiáng)監(jiān)管的主動(dòng)性與前瞻性，在控制風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新發(fā)展之間尋求平衡，降低監(jiān)管成本，提升監(jiān)管效率，由被動(dòng)式監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)式監(jiān)管[12]。

3.5 謹(jǐn)慎把握常態(tài)化監(jiān)管與創(chuàng)新發(fā)展間的關(guān)系

大型金融科技企業(yè)在金融科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著舉足輕重的作用，自然也成為監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)，針對(duì)大型金融科技企業(yè)的監(jiān)管應(yīng)平衡好常態(tài)化監(jiān)管與創(chuàng)新發(fā)展之間的關(guān)系[13]，一方面要防范“大而不倒”的壟斷風(fēng)險(xiǎn)，另一方面要激發(fā)金融科技企業(yè)的創(chuàng)新活力，助力金融科技高質(zhì)量發(fā)展。一是建立大型金融科技企業(yè)分級(jí)牌照體系。二是針對(duì)大型金融科技企業(yè)不當(dāng)行為實(shí)施反壟斷監(jiān)管。三是要引導(dǎo)和監(jiān)督大型金融科技企業(yè)完善公司治理、夯實(shí)企業(yè)文化、履行社會(huì)責(zé)任。四是建設(shè)全國(guó)性的“監(jiān)管大數(shù)據(jù)平臺(tái)”，打破政府和企業(yè)原有的責(zé)任邊界，實(shí)行共同治理。五是加大“監(jiān)管沙盒”試點(diǎn)推廣力度，堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向，高質(zhì)量高標(biāo)準(zhǔn)高效率推進(jìn)試點(diǎn)，準(zhǔn)確評(píng)估參與試點(diǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模及商業(yè)運(yùn)營(yíng)可行性[14]。

3.6 做好金融消費(fèi)者保護(hù)工作

監(jiān)管機(jī)構(gòu)要高度重視金融消費(fèi)者的保護(hù)工作，首先應(yīng)完善信息披露體系。金融科技公司在提供金融產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)，要按照監(jiān)管部門(mén)要求向金融消費(fèi)者提供全面準(zhǔn)確的信息，以輔助金融消費(fèi)者決策。其次應(yīng)做好金融消費(fèi)者數(shù)據(jù)和個(gè)人隱私保護(hù)。金融科技公司應(yīng)加大信息安全方面的投入，嚴(yán)格按照監(jiān)管部門(mén)要求防止金融消費(fèi)者數(shù)據(jù)和個(gè)人隱私的泄露。最后是要加強(qiáng)金融消費(fèi)者的教育工作。各級(jí)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)金融知識(shí)的普及力度，明確投資者適當(dāng)性要求，提升金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，以更好地維護(hù)自身合法權(quán)益。

4 結(jié)論

當(dāng)前我國(guó)正面臨社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，金融科技在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著日益重要的作用。金融與科技的融合，在人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的加持下孕育出新的商業(yè)模式，金融科技在優(yōu)化金融資源配置和促進(jìn)普惠金融發(fā)展的同時(shí)，也帶來(lái)更為隱蔽、更易擴(kuò)散的金融風(fēng)險(xiǎn)，需要引起高度重視。隨著社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，金融科技會(huì)面臨越來(lái)越多的挑戰(zhàn)，目前對(duì)于金融科技的研究還處于初始階段，明顯滯后于金融科技的發(fā)展和應(yīng)用，未來(lái)可以在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控預(yù)警、監(jiān)管科技、“監(jiān)管沙盒”試點(diǎn)有效性等方向展開(kāi)進(jìn)一步研究。