投資與人生（一）： 不要讓別人影響你

永遠要有獨立思考的判斷，縱然因而犯錯，它也是投資成功必要的養(yǎng)份和過程。

紅梅：

2月初回中國臺灣，深夜由紐約肯尼迪機場起飛，只差一天美東就陷入暴風雪，停班停機，清晨5點鐘的飛機抵達桃園機場，天空尚未破曉，一片幽黑，讓我頓時感覺黎明前的夜最黑，一如股市在谷底反轉(zhuǎn)前碰到各種挑戰(zhàn)，旅人的心情或許總是敏感的！

抵達臺北的第一個印象是什么呢？久違了！熟悉又陌生的濕冷。也想起了歌手孟庭葦?shù)摹抖镜脚_北來看雨》這首歌：冬季到臺北來看雨，夢是唯一行李，輕輕回來，不吵醒往事，就當我從來不曾遠離！街道冷清心事卻擁擠，每一個角落都有回憶。

臺北冬天屋內(nèi)沒有暖氣，所以詩（濕）情夠足，是否有晝意就依個人的心境而定了，大連的冬天可好？

那年到大連旅游，巴士經(jīng)過火車站轉(zhuǎn)進了大連的金融區(qū)，導游介紹的順口溜依然印象清晰，“搶銀行不必東奔西走， 中山路應有盡有?！?/p>

今天就想跟你一起分享搶財富的人生經(jīng)驗，已答應某出版社，寫一本書名暫定《大叔給小朋友的理財故事書》，出版社多年前有一本暢銷書，你對作者可能并不陌生，在中國大陸也頗有知名度，書名是《投資大師羅杰斯給寶貝女兒的12封信》，兩本書的方向一致，當然想要表達內(nèi)容和切入角度還是不同！為此我再度翻閱了羅杰斯這本書，發(fā)現(xiàn)世間的許多道理是相通的，投資與人生亦同，許多看似簡單的道理，都是投資者成敗之間的分野。

羅杰斯的這12封信是大道至簡，有可觀之處，不是一般分析師所關(guān)注“術(shù)”的層面，我試著用過去30年的投資管理經(jīng)驗來解讀、點評，和進一步分析我對投資的觀察。

他的第一封信是《不要讓別人影響你》，這個你一定非常有自信的哈哈大笑，你向來特立獨行，并不太在乎旁人的眼光，你有一定的獨立思考，這個我認為也是一個成功投資者應有的特質(zhì)之一。

羅杰斯告誠女兒：“在多數(shù)的情況下，經(jīng)過自己的思索比違背自己的意愿而聽從他人的決定，更能做出正確的決策并采取正確的行動……一定要了解的，與眾人反向而行是很需要勇氣的，事實上是，這世界上從不曾有哪個人是只靠從眾（Follow the crowd） 而成功的?！?/p>

他也舉出了中國就是例子，1990年代晚期之前，幾乎沒有西方人真的是在中國投資過，假如當時有人把錢投資在中國的話，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)了大財。他的觀察和邏輯判斷，就是中國有超過10億的人口，而且有三分之一的錢用來儲蓄，這些錢可以用來投資怎么會不成長呢？

反向而行，經(jīng)常也是我在投資中所使用的方法之一，踽踽而行時的孤獨難免，不過經(jīng)常收獲豐碩，一時的寂寞成為了必要。我很喜歡華爾街的一句名言：“行情總在絕望中誕生，在不知不覺半信半疑中成長，在滿懷期望中墜落?！边@話許多人都聽過，問題是卻不是每一個人都能好好地運用與掌握這股市的經(jīng)驗，原因有一部分就是受了別人的影響。

這個部分我比較不會為你擔心，知道為什么嗎？那天我們坐在大連海港旁的一家餐廳，你告訴我己抽身大部分的房地產(chǎn)投資，這兩年看你云游四海，陪爸媽走訪了幾個不同的國家，那份天倫之樂，和你在分享中所透露出的喜悅及滿足，那何嘗不是一份珍貴的財富？

當然，你不會是在房產(chǎn)最高峰時有最完美的轉(zhuǎn)身，許多投資者，若干年后回顧，最大的敗筆就是，希望像007的電影中的男主角，在他飛身一縱的剎那，背后雪崩的畫面跟著而來，那的確過癮，不過那是電影中的場景，現(xiàn)實中的投資，要每一次都如此美麗的轉(zhuǎn)身，是要付代價的。

反向而行的投資法，在美國許多成功的基金也可以看到這樣的影子，有1004億美金資產(chǎn)的美國富達基金旗艦（Fidelity Contrafund），就有所謂的contrarian（反向操作）的策略和布局，它被評為4個星，過去5年、10年的績效分別是13.1%和8.11%，它的特色不僅是績效可以跟上標普500，更重要的是它的穩(wěn)定度，也因為它的反向操作，在績效不差的同時把風險給降了下來。

有時候評估一件事情不是兩三年的當下，可惜多數(shù)的投資者，甚至專業(yè)的分析師，也擺脫不了這樣的壓力，追逐市場亮麗耀眼的投資標的，失去了一份從容優(yōu)雅不說，有時候績效也不盡理想，失去的比擁有的還更多，實在可惜！

在我過去投資管理的生涯中，為客戶回顧他們的投資績效和接管他們的投資時，發(fā)現(xiàn)許多投資者所犯的錯誤，一如羅杰斯在信中所提，“在做你認為是對的事情之前，要盡自己所能的先做好功課，找出任何可以得手的數(shù)據(jù)，仔細研究徹底分析，直到完全確定你的想法是正確……那些不成功的人通常是沒有花時間研究，就貿(mào)然涉入一個他們不了解的東西，更糟的是，他們拒絕學習，結(jié)果賠上了寶貴的時間與金錢?！?/p>

這話有理， 而且是投資者應該奉為圭臬、念茲在茲的事，但我常認為也是兩歲小孩知道的道理，80歲的老人卻做不到的事。針對不要貿(mào)然投資不熟悉的事物和標的，我2016年在臺灣大學證券研習社的演講中，就一再建議同學們要特別注意，因為不熟悉的事物，隱藏著許多投資者所忽視的陷阱，特別是高科技的行業(yè)，因為那個是贏者通吃的游戲，Nokia手機市場被蘋果和三星分刮干凈就是一個例子，這個投資失敗的代價自然也是很慘重。

最簡單而又安全的做法，就是找尋自己熟悉的公司或產(chǎn)業(yè)來投資，或者是日常生活隨處可觀察的公司，星巴克咖啡為我在美所管理的共同基金從金融海嘯以來，過去8年帶來了近12倍的獲利，原因之一就是對它生意量的觀察和評估，隨處可以進行，那幾年我在中國大陸各個城鎮(zhèn)都很方便地觀察它的營運，這樣的便利性和優(yōu)勢，可以達到事半功倍的效果。？？

你不要小看這樣的一個簡單概念，美國曾經(jīng)有人做過這樣的統(tǒng)計，許多大學生的投資績效，還落后于小學生，主要原因是大學生經(jīng)常會去買那些看上去很時尚的高科技股，例如前面所提到的Nokia和微軟公司，前者消失了，后者經(jīng)歷了近13年才回到高科技泡沫崩盤前的價位。而小學生們所挑選的迪斯奈、麥當勞和可口可樂等，這些公司的投資報酬都高于那些大學生挑選的科技類公司，這種反差的關(guān)鍵就在于有些公司和產(chǎn)業(yè)的變化太快，競爭如此激烈的情況下，只要了解度不夠徹底，追蹤更新的不夠?qū)崟r，就要付出相當?shù)拇鷥r，這些產(chǎn)業(yè)也是我希望你能夠避開的投資標的。

投資大師羅杰斯會不會犯錯呢，當然會，一如我的建議，你也必須再三查證，再進而確認我這樣的忠告是否對你適合。你若不信，馬上就可以有實例，羅杰斯這封信舉世界著名的惠普科技（Hewlett Packard）為例，說明這家公司能夠脫穎而出，就是因為它們做的是與眾不同的事，這家公司永遠不怕跳得太高，即使可能因此時一些產(chǎn)品賣不出去或報廢，也要勇于嘗試新的機會。

這樣的精神和企業(yè)文化，我是欣賞和同意的，但一如我前面所敘述，高科技產(chǎn)業(yè)的競爭特質(zhì)和激烈，且它的發(fā)展是多數(shù)人所無法和充分了解的，對希望安穩(wěn)的投資者而言，高科技股不見得是一個好的投資選項，羅杰斯這本中文書發(fā)行于2008年8月，當時惠普的股價是61美元，8年半之后的2017年2月，惠普的股價才回到72美元，這16%漲幅遠遠落后美國標普500這幾年近87% 的成長（兩者都不含股利再投資的部分），所以即使是投資大師也會誤判的。

這說明了什么呢？不僅是他本人在信中所說的，“怎么樣投資你的金錢，會有很多人愿意提供你忠告，但事后證明這些忠告無用的次數(shù)卻更多，你必須靠你自己研究，盡可能學習面對挑戰(zhàn)的本事，自行判斷信息的真?zhèn)尾樽约鹤鰶Q定?！?/p>

以及我所認為的，找尋日常生活就可以了解和分析的產(chǎn)業(yè)，可以避免許多投資的陷阱和盲點，這個看似簡單的道理，我可也是摸索多年才有深刻的體悟呀！

當然，我們今天的主題是別讓別人影響我們，所以羅杰斯和我的看法，也僅供參考而己，記得永遠要有獨立思考的判斷，縱然因而犯錯，它也是投資成功必要的養(yǎng)份和過程。

祝平安喜樂，也讓錢干活！ 行有余力，些許公益。

？？？？作者闕又上為財務規(guī)劃師（CFP）、美國又上成長基金經(jīng)理人，2014年第一季美國大型成長基金第一名、基金截至2016年底過去5和8年的年均復利分別是12.5%和17%， 2014年路透社專訪（無名小子如何擊敗華爾街 How a little known stock picker beat wall Street）， 2016年紐約時報采訪（巴菲特的布局說明蘋果已成熟），著作《每年10分鐘，讓你的薪水變活錢》、《你沒學到的巴菲特——股神默默在做的事》。