風(fēng)險投資對中小企業(yè)成長的影響分析

(內(nèi)蒙古財經(jīng)大學(xué) 內(nèi)蒙古 呼和浩特 010070)

風(fēng)險投資對中小企業(yè)成長的影響分析

沈慶廣

(內(nèi)蒙古財經(jīng)大學(xué)內(nèi)蒙古呼和浩特010070)

一、風(fēng)險投資的含義與特點

我們通常所說的風(fēng)險投資是指這樣的一種投資，它風(fēng)險高，同時回報高；狹義上的風(fēng)險投資是指風(fēng)險投資家投資于某個高風(fēng)險與高回報并存的項目，并憑借其股東身份參與具有盈利可能的中小企業(yè)的管理，并想盡辦法讓該企業(yè)上市，最終轉(zhuǎn)讓自己所擁有的股份以使資本增值。這種投資方式風(fēng)險特別高，投資對象和風(fēng)險投資公司有利益需要共同分享，有風(fēng)險需要共同承擔(dān)。其特點如下：

(一)所有權(quán)與管理權(quán)分離

風(fēng)險投資有一明顯特征就是所有權(quán)與管理權(quán)相分離，募集的資金交由專業(yè)人才進行管理。不過，往往基金的發(fā)起人就是管理層負責(zé)人，并且該負責(zé)人很有可能持有較高的基金份額。風(fēng)險投資不但會給企業(yè)提供足夠的資本支持，而且有很多風(fēng)險投資公司還會利用其所擁有的各領(lǐng)域人才，憑借已有經(jīng)驗以及相關(guān)專業(yè)知識為企業(yè)提供與管理有密切關(guān)聯(lián)的咨詢，甚至還有可能直接參與到企業(yè)的決策活動中來。

(二)風(fēng)險投資周期長、回報高、風(fēng)險高

風(fēng)險投資具有股權(quán)融資性質(zhì)，但它與一般的靠股份分紅派息獲得收益不同,它是通過企業(yè)將來資產(chǎn)增值后轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得收益,不用定期清償資金,從而可以使風(fēng)險企業(yè)長期性地使用資金。此外，風(fēng)險投資這種投資方式雖然收益很高，但同時風(fēng)險也很高。風(fēng)險投資的不確定性很大,風(fēng)險企業(yè)如果能獲得成功，風(fēng)險投資人獲得的回報可能會相當(dāng)于原投資額數(shù)倍，數(shù)十倍甚至更多倍;而風(fēng)險企業(yè)一旦破產(chǎn)，風(fēng)險投資公司很有可能會血本無歸。

(三)風(fēng)險投資的主要目標(biāo)是中小企業(yè)

無論是在其運作方式上，還是在投資對象的選擇上，中小企業(yè)都與風(fēng)險投資有著密切的關(guān)聯(lián)。中小企業(yè)風(fēng)險高、回報高這一典型特征恰好符合風(fēng)險投資的要求。中小企業(yè)自身經(jīng)營經(jīng)驗和管理方法上的不足可以通過風(fēng)險投資公司長期積攢的知識以及經(jīng)驗來進行彌補。

二、風(fēng)險投資對中小企業(yè)成長的影響

(一)風(fēng)險投資的引入能夠減輕中小企業(yè)的融資困難

融資難是阻礙企業(yè)快速發(fā)展的重大障礙之一，融資不順將會減緩企業(yè)發(fā)展速度，也可能會造成企業(yè)的投資項目錯失良機，有的企業(yè)甚至?xí)霈F(xiàn)資金短缺現(xiàn)象，因而被迫倒閉。風(fēng)險投資公司熱衷于向中小企業(yè)投資，其主要原因如下：風(fēng)險投資不是借貸性資本，而是權(quán)益性資本，因而它并不在乎投資對象當(dāng)前是贏是虧，而是關(guān)注投資對象資產(chǎn)未來是否能夠增值，以便適時收回風(fēng)險資本，賺取巨額利潤。風(fēng)險投資能夠比較有效地減輕中小企業(yè)的融資困難。中小企業(yè)一旦成功，其價值將會數(shù)倍，數(shù)十倍，甚至幾百倍的增長。中小企業(yè)能夠吸引風(fēng)險投資，正是由于它成功后所能帶來的巨額利潤。此外，中小型企業(yè)的占地面積小，規(guī)模小，投資相同數(shù)量更容易獲得更多的利潤，有許多風(fēng)險資本家嘗試開發(fā)一個中小企業(yè)使其成為跨國企業(yè)獲得巨額利潤。因此，風(fēng)險投資對中小企業(yè)更有好感，這樣就為處理中小企業(yè)融資難題開拓了一條全新的道路。

(二)風(fēng)險投資有助于提高中小企業(yè)的管理水平

企業(yè)只有擁有良好的管理人員配置才能獲得強大的競爭力，尤其當(dāng)這個企業(yè)規(guī)模壯大的時候更迫切需要出色的管理人員。由于風(fēng)險投資機構(gòu)和專業(yè)投資公司在管理企業(yè)方面必然有著自己獨特的想法，對管理人員的任免、內(nèi)部激勵體系的設(shè)計、以及財務(wù)體制的完善等能夠提供不同富有成效的計策，因而風(fēng)險投資機構(gòu)對企業(yè)的管理介入可以大大促進企業(yè)的成長，所以風(fēng)險投資家必須參與風(fēng)險企業(yè)管理以把握風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展動態(tài)。從創(chuàng)設(shè)機構(gòu)到安排員工，從開發(fā)產(chǎn)品到商業(yè)化生產(chǎn)，從產(chǎn)品進入市場到市場的拓展均不能離開風(fēng)險投資家的積極主動管理。

(三)忽視了創(chuàng)業(yè)者個人人力資本的重要地位，易導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)爭奪控制權(quán)

創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)管理技能以及企業(yè)家精神是企業(yè)由半職業(yè)化管理階段平穩(wěn)過渡到職業(yè)化管理階段的一個必不可少的前提，這一前提符合企業(yè)成長發(fā)展的一般規(guī)律，本身具有協(xié)調(diào)性。但是這一技能和精神顯然與風(fēng)險投資的內(nèi)在機制相沖突，因為按照風(fēng)險投資的邏輯，創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)管理能力往往會使企業(yè)有集權(quán)傾向，從而導(dǎo)致信息不對稱等問題，妨礙了企業(yè)成長，所以必然會被風(fēng)投專家所拋棄，改而以職業(yè)化管理團隊代替。而創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險投資公司事先簽訂好的合同為風(fēng)險投資公司解雇創(chuàng)業(yè)者披上了合法的外衣，雖然這種解雇是合法的，但是它對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長非常不利。一方面，引入職業(yè)經(jīng)理人、解雇創(chuàng)業(yè)者違背了企業(yè)正常成長的規(guī)律，與這時企業(yè)的單一業(yè)務(wù)經(jīng)營相抵觸；另一方面，由于撤出投資后，風(fēng)險投資公司會把企業(yè)控制權(quán)重新轉(zhuǎn)移給創(chuàng)業(yè)者，況且創(chuàng)業(yè)者不甘心喪失對企業(yè)的控制權(quán)，因而創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險投資公司之間就會對企業(yè)控制權(quán)展開激烈爭奪，這種爭奪如果處理不好，就有可能給創(chuàng)業(yè)企業(yè)造成毀滅性打擊，成長進程就此終結(jié)。

三、完善中小企業(yè)利用風(fēng)險投資的對策

(一)出臺相關(guān)政策，改善投資環(huán)境，支持風(fēng)險投資發(fā)展

政府應(yīng)實施優(yōu)惠政策，降低投資風(fēng)險，改善投資環(huán)境，為風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展提供有力的支持。政府部門應(yīng)當(dāng)適度減少對中小企業(yè)融資的政策性歧視，盡快制定一攬子針對中小企業(yè)風(fēng)險融資和風(fēng)險投資的便利政策，比如建立政府風(fēng)險投資基金，從而降低風(fēng)險投資的風(fēng)險，另外要成立一些高水準(zhǔn)、實力強的風(fēng)險投資管理公司，并想方設(shè)法推動集團公司、商業(yè)銀行、上市公司等介入風(fēng)險投資，同時鼓勵城鄉(xiāng)居民積極從事對中小企業(yè)的風(fēng)險投資，下大力栽培私人風(fēng)險資本家。

(二)加快建設(shè)企業(yè)文化，提高人才綜合素質(zhì)

企業(yè)文化作為企業(yè)的無形資產(chǎn)是企業(yè)的靈魂，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)要樹立誠信意識和品牌意識，注重培育以創(chuàng)新和誠信為核心的企業(yè)文化，對企業(yè)員工綜合素質(zhì)的提高要加以重視，形成具有強大凝聚力的組織團隊。我國應(yīng)努力通過各種手段和方法培養(yǎng)掌握財政、金融、技術(shù)、企業(yè)管理、行政管理等各方面知識以及能夠準(zhǔn)確預(yù)知風(fēng)險、敢于承受風(fēng)險，并懂得合理處理問題的人才，這是風(fēng)險投資發(fā)展的必然要求。另外，要積極引進國外的技術(shù)人才，這可以解決我國風(fēng)險投資人才短缺的狀況，是促進風(fēng)險投資成長的比較好的途徑。

(三)準(zhǔn)確把握引入風(fēng)險投資的時機

企業(yè)一般要經(jīng)歷四個成長階段，分別是種子期、創(chuàng)立期、擴展期和成熟期。在不同的成長時期風(fēng)險投資發(fā)揮的功效是不同的。在種子期，創(chuàng)業(yè)者需要自行籌資進行產(chǎn)品研發(fā)，以確定自己想法的可行性。其結(jié)果是開發(fā)出樣品，并形成比較系統(tǒng)的生產(chǎn)方案，在這一階段風(fēng)險資本最好不要介入，費用應(yīng)由創(chuàng)業(yè)者一個人承擔(dān)。在創(chuàng)立期，樣品被開發(fā)出來，創(chuàng)業(yè)者為了獲得經(jīng)濟效益，就要著手成立企業(yè)進行產(chǎn)品試生產(chǎn)，并努力不斷完善產(chǎn)品的性能，公司在這一階段資金需求量比較大，但由于企業(yè)剛剛成立，不確定因素很多，失敗的可能性非常大，因而企業(yè)難以籌 集到銀行貸款，此時企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮引進風(fēng)險投資。在擴展期，企業(yè)取得了明顯的績效，為了進一步提高產(chǎn)品質(zhì)量，并增強其銷售能力，企業(yè)需要投入更多的資金。而此時企業(yè)還遠遠達不到上市的條件，如果向銀行借款又需要抵押、擔(dān)保等，籌資渠道極為狹窄，因而這時企業(yè)應(yīng)進一步引進風(fēng)險投資。在成熟期，企業(yè)的名氣大大提高，并占據(jù)了一定的市場份額，這時風(fēng)險投資應(yīng)當(dāng)抓住良機引進一些大股東來進一步提高企業(yè)的知名度，最后將企業(yè)推向股票交易所上市，轉(zhuǎn)讓出自己所占的股份后收回以前的投資。

沈慶廣(1992.01-)，男，漢族，河北邢臺人，內(nèi)蒙古財經(jīng)大學(xué)碩士研究生在讀，研究方向企業(yè)管理專業(yè)人力資源管理。