基于群決策模糊綜合評(píng)價(jià)的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

陳玉榮，邵卿茹

基于群決策模糊綜合評(píng)價(jià)的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

陳玉榮，邵卿茹

隨著我國(guó)銀行改革和金融創(chuàng)新的深入,中小企業(yè)融資難問(wèn)題依舊存在,供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)給中小企業(yè)增加了一種新的融資途徑。文章構(gòu)建了完整的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，運(yùn)用群決策模糊綜合評(píng)判法對(duì)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，詳述了中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程。應(yīng)用并發(fā)展供應(yīng)鏈金融，既需要供應(yīng)鏈各主體的配合，也需要政府營(yíng)造良好的外部環(huán)境，以提高實(shí)踐的可操作性。

中小企業(yè)；供應(yīng)鏈金融；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；模糊綜合評(píng)價(jià)

中小企業(yè)因受到自身規(guī)模、管理能力等條件的限制，無(wú)法獲得足夠資金，難以根據(jù)市場(chǎng)需求確定最優(yōu)生產(chǎn)數(shù)量，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)支出往往發(fā)生在收入之前，一旦收支過(guò)程出現(xiàn)遲延，很可能引發(fā)現(xiàn)金流缺口。中小企業(yè)的現(xiàn)金流缺口主要發(fā)生在采購(gòu)(應(yīng)付賬款支出)、經(jīng)營(yíng)(存貨大量積壓占據(jù)流動(dòng)資金)和銷售(應(yīng)收賬款無(wú)法收回)三個(gè)階段。嚴(yán)重的現(xiàn)金流缺口會(huì)使企業(yè)面臨生存危機(jī)。因此，中小企業(yè)具有尋求融資服務(wù)、擺脫資金約束的動(dòng)機(jī)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外研究者對(duì)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題已經(jīng)有了深入的研究，但是這些研究往往側(cè)重于金融支持體系等較為理論性的研究，研究成果不能直接運(yùn)用于實(shí)踐中。供應(yīng)鏈金融是從中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，從傳統(tǒng)的單一靜態(tài)信用考察轉(zhuǎn)變成評(píng)估供應(yīng)鏈及其真實(shí)交易下的信用風(fēng)險(xiǎn)考察?；谶@一融資思想的轉(zhuǎn)換，本文主要研究中小企業(yè)的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)，建立具體的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并通過(guò)案例評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。

一、文獻(xiàn)綜述

供應(yīng)鏈金融這一概念，國(guó)內(nèi)外學(xué)者都給出了自己的理解。Hofman[1]指出供應(yīng)鏈金融不是一個(gè)單一的概念，它應(yīng)當(dāng)是集物流、供應(yīng)鏈管理及金融之大成，為各個(gè)參與者提供平臺(tái)，使得他們通過(guò)資金轉(zhuǎn)換來(lái)實(shí)現(xiàn)利益最大化。Feinberg[2]則是把供應(yīng)鏈金融看作是金融供應(yīng)鏈的一個(gè)組成部分，將其概括為一系列由供應(yīng)鏈中的買方、賣方或銀行等金融服務(wù)機(jī)構(gòu)提供的融資模式，其目的是為供應(yīng)鏈管理過(guò)程中的任意階段提供營(yíng)運(yùn)資金的融通。Atkinson[3]認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是金融服務(wù)與技術(shù)解決方案的結(jié)合體，可以把資金提供者與供應(yīng)鏈上的買賣雙方聯(lián)系起來(lái)，為供應(yīng)鏈成員提供量身定制的金融服務(wù)解決方案，從而在一定程度上改善供應(yīng)鏈的可視化程度、降低融資成本、加快資金的流動(dòng)。Cedric Read[4]從物流互聯(lián)網(wǎng)的角度分析，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是物流產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展并進(jìn)入供應(yīng)鏈階段以后物流金融的高級(jí)形式，李旸等[5]也從這一角度研究了供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)及發(fā)展，認(rèn)為它實(shí)現(xiàn)了對(duì)信息流、物流、資金流的“可視追蹤”，使商業(yè)銀行的金融服務(wù)得到進(jìn)一步發(fā)展。

關(guān)于如何構(gòu)建供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，潘永明等[6]從行業(yè)狀況、中小企業(yè)綜合實(shí)力、3PL綜合實(shí)力、物流金融運(yùn)營(yíng)狀況四個(gè)方面分析了影響物流金融信用風(fēng)險(xiǎn)的因素，并提取了物流金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)。余劍梅等[7]從行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、中小企業(yè)綜合實(shí)力、物流金融運(yùn)營(yíng)情況三個(gè)方面分析并構(gòu)建物流金融信用風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。白少布[8]從中小企業(yè)綜合實(shí)力、物流企業(yè)實(shí)力、質(zhì)押物狀況、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)質(zhì)量四個(gè)角度，選擇了物流金融融資模式下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的指標(biāo)。其后，又有學(xué)者將宏觀因素與微觀因素相結(jié)合，客觀、全面、系統(tǒng)地分析了導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響因素。如夏立明等[9]從融資主體、融資債項(xiàng)、宏觀環(huán)境三個(gè)層面，將融資債項(xiàng)評(píng)價(jià)細(xì)分為核心企業(yè)資質(zhì)、融資項(xiàng)目評(píng)價(jià)、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)情況3個(gè)方面，建立了一個(gè)具有三層五組指標(biāo)的體系框架。趙忠等[10]建議，可以從行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素、融資企業(yè)資質(zhì)、融資項(xiàng)下資產(chǎn)情況、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)狀況四個(gè)方面設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)。

通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)的研讀可知，供應(yīng)鏈金融主要是為解決中小企業(yè)融資困難而產(chǎn)生的。但是在實(shí)施過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)的選擇和評(píng)估模型的建立是兩大難點(diǎn)。因此，如何選擇指標(biāo)，構(gòu)建一個(gè)客觀的、能同時(shí)衡量財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，是本文研究的重點(diǎn)。

二、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的構(gòu)建

(一)指標(biāo)選擇

根據(jù)對(duì)供應(yīng)鏈金融概念的不同理解，不同學(xué)者構(gòu)建了不同的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系。相對(duì)于傳統(tǒng)的授信方式，供應(yīng)鏈金融面向中小企業(yè)的融資不僅關(guān)注中小企業(yè)本身信用問(wèn)題，同時(shí)也要對(duì)供應(yīng)鏈整體風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)情況進(jìn)行考量。本文重點(diǎn)考慮供應(yīng)鏈整體狀況、中小企業(yè)實(shí)力、核心企業(yè)資質(zhì)、授信支持性資產(chǎn)四個(gè)因素。

1.供應(yīng)鏈整體狀況

供應(yīng)鏈整體狀況(B1)主要是考核中小企業(yè)與核心企業(yè)之間的關(guān)系密切程度，特別是真實(shí)交易完成質(zhì)量。根據(jù)供應(yīng)鏈管理的核心思想，供應(yīng)鏈模式要想順利進(jìn)行，必須以核心企業(yè)為中心，并通過(guò)關(guān)鍵因素加以控制。而供應(yīng)鏈整體狀況的衡量可以從關(guān)系強(qiáng)度C1、關(guān)系質(zhì)量C2以及行業(yè)發(fā)展?fàn)顩rC3這三個(gè)方面細(xì)化。

2.中小企業(yè)實(shí)力

評(píng)估中小企業(yè)實(shí)力(B2)，確定其是否有資格獲得融資，這一過(guò)程雖然由來(lái)已久，但是現(xiàn)階段銀行應(yīng)該不會(huì)單純依靠財(cái)務(wù)指標(biāo)。這是因?yàn)橹袊?guó)中小企業(yè)大多未上市，財(cái)務(wù)報(bào)表不同于上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審計(jì)，其財(cái)務(wù)信息的可信度較差。因此，供應(yīng)鏈金融授信更應(yīng)側(cè)重于還款來(lái)源的真實(shí)交易背景。同時(shí)，評(píng)價(jià)中小企業(yè)的實(shí)力應(yīng)考慮指標(biāo)有效性，從營(yíng)運(yùn)能力C4、盈利能力C5、短期償債能力C6和企業(yè)成長(zhǎng)性C7四個(gè)方面著手。

3.核心企業(yè)資質(zhì)

供應(yīng)鏈金融，是一種具有可靠還款來(lái)源的自償性貿(mào)易融資，突出特點(diǎn)之一是基于中小企業(yè)與核心企業(yè)真實(shí)交易背景。在供應(yīng)鏈金融授信過(guò)程中，核心企業(yè)是銀行為中小企業(yè)提供資金的主要保障。所以，銀行應(yīng)當(dāng)做好對(duì)核心企業(yè)的評(píng)估及考察，從而提升供應(yīng)鏈金融實(shí)施的穩(wěn)定性，促進(jìn)長(zhǎng)期合作關(guān)系的形成。對(duì)核心企業(yè)資質(zhì)(B3)的評(píng)估可以圍繞核心企業(yè)的信用記錄C8、短期償債能力C9、盈利能力C10來(lái)展開(kāi)。

4.授信支持性資產(chǎn)

授信支持性資產(chǎn)(B4)狀況最能直觀地給銀行提供參考。在完成資產(chǎn)評(píng)估之后，銀行會(huì)依據(jù)結(jié)果決定是否授信。如果受信人出現(xiàn)違約，交易資產(chǎn)可以成為挽回銀行損失的重要保障。根據(jù)供應(yīng)鏈金融不同的實(shí)施模式，對(duì)授信支持性資產(chǎn)的考察分為質(zhì)押物(適用于融通倉(cāng)、保兌倉(cāng)模式)和應(yīng)收賬款(適用于應(yīng)收賬款融資模式)兩類，在風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)時(shí)主要對(duì)以質(zhì)押物為擔(dān)保的融資模式進(jìn)行分析，應(yīng)收賬款為擔(dān)保的融資模式同理可對(duì)應(yīng)。

(二)模型方法選擇

本文采用群決策特征根法(GEM)確定指標(biāo)權(quán)重，這種方法只需專家直接對(duì)各被評(píng)價(jià)目標(biāo)打分，通過(guò)得到的評(píng)分矩陣求出最大特征根，最大特征根對(duì)應(yīng)的特征向量就是最優(yōu)決策結(jié)論。與AHP方法相比，無(wú)需再求被評(píng)價(jià)目標(biāo)的兩兩權(quán)重比較判斷矩陣，也避免了因構(gòu)造判斷矩陣而發(fā)生目標(biāo)先后的不一致性。

(1)

專家的決策水平不僅取決于他的專業(yè)水平、經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和綜合能力，而且與決策時(shí)的精神狀態(tài)、情緒和偏好密切相關(guān)，所以現(xiàn)實(shí)中決策可靠性最大值1的專家是不存在的。實(shí)踐中，那些評(píng)分向量同群體中各專家評(píng)分向量夾角之和最小的人就可被視作最優(yōu)專家S*，他的評(píng)分向量為

x*即為評(píng)分矩陣X的最大特征根對(duì)應(yīng)的特征向量，即是各評(píng)價(jià)指標(biāo)重要性排序值，通過(guò)對(duì)排序值進(jìn)行歸一化處理后，得到各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重值(見(jiàn)表1)。

按照多層次模糊綜合評(píng)價(jià)方法，將備選評(píng)價(jià)指標(biāo)集按照一定的屬性分成若干個(gè)子集，再對(duì)每個(gè)子集進(jìn)行單級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)，構(gòu)建等級(jí)評(píng)價(jià)集：

Vj=(vj1vj2… vj3)

(2)

構(gòu)建模糊關(guān)系矩陣：

(3)

式(3)中，rij表示，被評(píng)價(jià)事物因素ui對(duì)vj等級(jí)評(píng)價(jià)集的隸屬度。對(duì)因素ui對(duì)模糊子集隸屬度的權(quán)向量進(jìn)行歸一化處理，可得：

(4)

則xi的單級(jí)模糊評(píng)價(jià)結(jié)果為

(5)

表1 供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系及權(quán)重

若：

(6)

則判定供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)大小X屬于第k個(gè)評(píng)價(jià)等級(jí)Vk。據(jù)公式qx=∑ni(ni表示等級(jí)vk的分值)可計(jì)算供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的得分。再根據(jù)qx的大小對(duì)中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)大小做出判斷，從而確定是否給予授權(quán)。

本文采用列聯(lián)表分析（Contingency Table Analysis）和獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)的方法（Student’s t test）分別對(duì)離散型和連續(xù)型指標(biāo)進(jìn)行檢驗(yàn)，判斷哪些指標(biāo)對(duì)y不具有相關(guān)性，即判斷哪些指標(biāo)與y相互獨(dú)立。

三、案例分析

案例中，甲為一家主要從事金屬材料生產(chǎn)的小型企業(yè)，公司法人代表有多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并且在管理方面頗有建樹(shù)。目前該企業(yè)正處于成長(zhǎng)期，努力拓展市場(chǎng)份額的階段。企業(yè)融資以冷軋鋼板作為擔(dān)保物(質(zhì)押物市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大)。乙(供應(yīng)鏈核心企業(yè))為國(guó)內(nèi)某知名汽車生產(chǎn)企業(yè)，具有良好的信譽(yù)和較好的市場(chǎng)發(fā)展前景。甲希望銀行通過(guò)融通倉(cāng)模式給予授信。針對(duì)甲向銀行提出的融資要求，銀行對(duì)甲和乙進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。分析以三級(jí)指標(biāo)中供應(yīng)鏈整體狀況中的關(guān)系強(qiáng)度C1為例。

第一，分別確定核心企業(yè)產(chǎn)需率、中小企業(yè)與核心企業(yè)交易頻度、合作年限的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)矩陣V1，V2，V3。按照上文所述方法處理問(wèn)卷數(shù)據(jù)可得風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)矩陣(見(jiàn)表2)。

表2 風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)矩陣

表3 三級(jí)指標(biāo)層的隸屬度

由三級(jí)指標(biāo)層的隸屬度，結(jié)合二級(jí)指標(biāo)的權(quán)重，可得二級(jí)指標(biāo)的隸屬度(見(jiàn)表4)。

表4 二級(jí)指標(biāo)隸屬度

由二級(jí)指標(biāo)層得到的隸屬度，結(jié)合一級(jí)指標(biāo)權(quán)重，可得一級(jí)指標(biāo)的隸屬度為

根據(jù)識(shí)別準(zhǔn)則，當(dāng)λ=0.6時(shí)，判定供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)大小X屬于第k個(gè)評(píng)價(jià)等級(jí)Vk。顯然，當(dāng)i=2時(shí)，0.12+0.54=0.66>λ，故該供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)為第二個(gè)等級(jí)，即較低風(fēng)險(xiǎn)，丙銀行可以授信給甲企業(yè)。

四、結(jié)語(yǔ)

基于對(duì)供應(yīng)鏈金融概念和特征的分析，本文在傳統(tǒng)融資模式信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，從供應(yīng)鏈整體狀況、核心企業(yè)資質(zhì)、中小企業(yè)資質(zhì)、授信支持性資產(chǎn)等四個(gè)方面，結(jié)合行業(yè)特征及評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了劃分，并構(gòu)建了完整的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。通過(guò)具體案例，為指標(biāo)體系的實(shí)踐操作提供了有效的參考。

由于我國(guó)供應(yīng)鏈金融還不夠成熟，構(gòu)建的指標(biāo)體系服務(wù)于中小企業(yè)仍會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題。就供應(yīng)鏈整體狀況這一指標(biāo)而言，由于我國(guó)中小企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈的歸屬感普遍不強(qiáng)，供應(yīng)鏈上成員企業(yè)之間的聯(lián)系比較松散，處于弱勢(shì)地位的中小企業(yè)與處于核心地位的大型企業(yè)之間的聯(lián)系并不緊密，這使得供應(yīng)鏈本身并不穩(wěn)固。一旦受到外界沖擊或內(nèi)部變異，供應(yīng)鏈很容易斷裂。此外，供應(yīng)鏈金融的法律環(huán)境和體系建設(shè)滯后。供應(yīng)鏈金融是一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。產(chǎn)品不斷推陳出新，業(yè)務(wù)模式多樣，相對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)而言其標(biāo)準(zhǔn)化程度較低。在信用捆綁、貨物監(jiān)管、資產(chǎn)處置、交易文本的確定等諸多方面都面臨一系列新的法律問(wèn)題。因此，要發(fā)展供應(yīng)鏈金融必須從以下兩方面努力：一是加強(qiáng)供應(yīng)鏈核心企業(yè)的選擇管理，完善操作環(huán)節(jié)管理，防范運(yùn)營(yíng)操作風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)服務(wù)方式的不同，針對(duì)性地制定嚴(yán)格的操作規(guī)范和監(jiān)管程序。二是完善相關(guān)法律法規(guī)體系。根據(jù)中小企業(yè)的實(shí)際需要，制定新的法律法規(guī)，對(duì)原有法律法規(guī)出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行修訂更新，從而為供應(yīng)鏈金融糾紛提供有效的法律解決依據(jù)。

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Financial Risk Assessment of Supply Chain Based on FuzzyComprehensive Evaluation of Group Decision Making

Chen Yurong，Shao Qingru

With the revolution of Bank of China and the deepening of financial revolution, there still exists the financing difficulty of small and medium-sized enterprises, but the emergence of supply chain finance provides a new financing way for small and medium-sized enterprises. Through the literature review of supply chain finance, it constructs a complete index system of financial risk assessment of supply chain. Using group decision making fuzzy comprehensive evaluation method to judge the financial risk, with case study, it elaborates in detail the risk assessment process of supply chain of small and medium-sized enterprises. In order to develop supply chain finance, it is necessary to enhance cooperation among main bodies of supply chain, create a good external environment by the government so as to promote operability of the practices.

small and medium-sized enterprises； supply chain finance； risk assessment； fuzzy comprehensive evaluation

陳玉榮,常州大學(xué)懷德學(xué)院教授,碩士生導(dǎo)師;邵卿茹,常州大學(xué)商學(xué)院碩士研究生。

F830

A

10.3969/j.issn.2095-042X.2017.02.008

2016-11-25；責(zé)任編輯:沈秀)