基于征信數(shù)據(jù)觀中國(guó)近10年產(chǎn)業(yè)間信貸資源的調(diào)整路徑

姚前，謝華美，劉松靈，李香菊，劉新海，景志剛

1. 中國(guó)人民銀行征信中心，北京 100031；2. 江西農(nóng)業(yè)工程職業(yè)學(xué)院，江西 樟樹(shù) 331200

基于征信數(shù)據(jù)觀中國(guó)近10年產(chǎn)業(yè)間信貸資源的調(diào)整路徑

姚前1，謝華美1，劉松靈1，李香菊2，劉新海1，景志剛1

1. 中國(guó)人民銀行征信中心，北京 100031；2. 江西農(nóng)業(yè)工程職業(yè)學(xué)院，江西 樟樹(shù) 331200

利用中國(guó)人民銀行企業(yè)征信系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，基于信貸視角回顧了近10年我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整路徑，并分析了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和信貸供給之間的關(guān)聯(lián)性；然后用信貸發(fā)生額建立產(chǎn)業(yè)變動(dòng)指數(shù)，對(duì)各經(jīng)濟(jì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)間信貸資源的調(diào)整情況進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)，信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間存在同步性，但在調(diào)整的過(guò)程中，部分產(chǎn)業(yè)和部分區(qū)域缺乏足夠的信貸支持力度。研究還表明利用征信數(shù)據(jù)可以為實(shí)現(xiàn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和信貸資源分配提供決策支持。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；企業(yè)征信系統(tǒng)；信貸供給

1 引言

2016年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)下行，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，以推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，努力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)[1]。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展本質(zhì)上就是技術(shù)和產(chǎn)業(yè)不斷創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)不斷變化的過(guò)程，因此產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整既是以往經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果，又是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)[2]。在我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程中，銀行信貸居于關(guān)鍵地位。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的投融資轉(zhuǎn)化體系主要依賴(lài)于銀行信貸，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制通過(guò)信貸渠道發(fā)揮作用，我國(guó)目前仍處于以銀行中介為基礎(chǔ)的金融體制。雖然資本市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用不容忽視，但信貸市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮的作用更大。從結(jié)構(gòu)看，2015年末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的全部信貸余額仍占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的八成以上。銀行信貸已經(jīng)成為影響我國(guó)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的主要影響因素[3]。

基于此，本文利用中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)央行）企業(yè)征信系統(tǒng)的海量數(shù)據(jù)，并采用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，從信貸投放結(jié)構(gòu)的角度真實(shí)有效地展現(xiàn)了近10年我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的策略。

2 征信數(shù)據(jù)簡(jiǎn)介

本文信貸數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)人民銀行征信中心企業(yè)系統(tǒng)，產(chǎn)業(yè)增加值數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)。所用行業(yè)分類(lèi)依據(jù)的是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)（GB/T 4754-2011），行業(yè)劃分方法以每筆信貸業(yè)務(wù)的實(shí)際信貸投向行業(yè)為準(zhǔn)。

根據(jù)2013年3月15日施行的《征信業(yè)管理?xiàng)l例》，企業(yè)征信系統(tǒng)主要從金融機(jī)構(gòu)采集企業(yè)的基本信息以及各類(lèi)信貸及擔(dān)保等信息。截至2015年底，企業(yè)征信系統(tǒng)收錄企業(yè)及其他組織共計(jì)2 146萬(wàn)戶(hù)，其中596萬(wàn)戶(hù)有信貸記錄，共收錄企業(yè)各類(lèi)信貸數(shù)據(jù)2.1億條，累計(jì)提供信用報(bào)告查詢(xún)服務(wù)6.1億次。其數(shù)據(jù)特點(diǎn)包括3個(gè)方面：一是全面性，企業(yè)征信系統(tǒng)的數(shù)據(jù)采集覆蓋了國(guó)內(nèi)絕大部分的金融機(jī)構(gòu)，對(duì)于國(guó)內(nèi)的征信機(jī)構(gòu)而言，企業(yè)征信系統(tǒng)的數(shù)據(jù)更加全面；二是真實(shí)性，企業(yè)征信系統(tǒng)采集的是金融機(jī)構(gòu)實(shí)際發(fā)生的每筆信貸業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，所出的統(tǒng)計(jì)結(jié)果也是通過(guò)每筆業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)匯總相加而得，數(shù)據(jù)可追溯還原到每筆明細(xì)，因此征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)真實(shí)性高；三是時(shí)間跨度長(zhǎng)，企業(yè)征信系統(tǒng)源自銀行信貸登記咨詢(xún)系統(tǒng)，自2005年提供對(duì)外服務(wù)以來(lái)，已運(yùn)行了10年，征信系統(tǒng)收集的數(shù)據(jù)也超過(guò)10年，對(duì)于分析國(guó)內(nèi)企業(yè)的行業(yè)行為有重要意義。

3 我國(guó)信貸結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)聯(lián)分析

在銀行間接融資占主導(dǎo)的金融體系下，信貸配給對(duì)于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整自然非常重要。從信貸結(jié)構(gòu)中，既可以看到經(jīng)濟(jì)或者行業(yè)的現(xiàn)狀，也可以看到經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型方向，還可以看到政策的執(zhí)行效果。一般來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行的信貸分為生產(chǎn)類(lèi)貸款（公司業(yè)務(wù)）和消費(fèi)類(lèi)貸款（個(gè)人業(yè)務(wù)），分別從供給側(cè)和需求側(cè)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生影響。本文將重點(diǎn)從供給側(cè)角度闡釋我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)，因此在分析銀行信貸時(shí)，將只考慮企業(yè)信貸業(yè)務(wù)，主要以產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額和產(chǎn)業(yè)增加值的變化情況對(duì)信貸結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行關(guān)聯(lián)分析。其中信貸發(fā)生額按每筆信貸業(yè)務(wù)的實(shí)際投向產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分類(lèi)匯總，由于征信系統(tǒng)所有的信貸記錄是按歷年實(shí)際發(fā)生金額進(jìn)行統(tǒng)計(jì)的，為保持價(jià)格單位一致，本文的所有變量全部使用未經(jīng)價(jià)格因素調(diào)整的名義值進(jìn)行計(jì)算。

圖1 各產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額與產(chǎn)業(yè)增加值年均增速

圖1 描述了“十一五”期間和“十二五”期間三大產(chǎn)業(yè)的增加值年均增長(zhǎng)速度和信貸發(fā)生額年均增長(zhǎng)速度，由于歷年信貸發(fā)生額波動(dòng)較大，為更好地反映整體趨勢(shì)，圖1選擇5年為一個(gè)時(shí)間段，將2006—2015年劃分為“十一五”和“十二五”兩個(gè)觀測(cè)區(qū)間。首先，通過(guò)產(chǎn)業(yè)間橫向比較可以看出，在“十一五”期間，第三產(chǎn)業(yè)增加值和信貸發(fā)生額的增速最快，分別為19%和24%，第一產(chǎn)業(yè)增加值和信貸發(fā)生額的增速最慢，僅為13%和22%；而在“十二五”期間，第三產(chǎn)業(yè)仍然保持最強(qiáng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，其增加值和信貸發(fā)生額的增速分別為14%和16%，但第一產(chǎn)業(yè)的增速超過(guò)了第二產(chǎn)業(yè)，其增加值和信貸發(fā)生額的增速比第二產(chǎn)業(yè)分別高了1個(gè)百分點(diǎn)和2個(gè)百分點(diǎn)?？傊瑥漠a(chǎn)業(yè)間增速對(duì)比來(lái)看，信貸發(fā)生額和產(chǎn)業(yè)增加值保持了同樣的趨勢(shì)。其次，通過(guò)縱向比較不同時(shí)期各產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)情況，“十二五”期間，各產(chǎn)業(yè)的信貸發(fā)生額和產(chǎn)業(yè)增加值的增速都有不同程度的下降，其中第二產(chǎn)業(yè)下降最快，信貸發(fā)生額年均增速?gòu)?4%下降到了11%，產(chǎn)業(yè)增加值年均增速?gòu)?7%下降到了8%。另外，盡管各產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額的增速一直高于產(chǎn)業(yè)增加值的增速，但隨著時(shí)間推移，二者之間的增速差在逐步縮小，除第二產(chǎn)業(yè)外，信貸發(fā)生額增速下降的速度要快于產(chǎn)業(yè)增加值下降的速度。

圖2描述的是2005—2015年，各產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額占全部產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額的比重（以下簡(jiǎn)稱(chēng)信貸發(fā)生額占比）和各產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重（以下簡(jiǎn)稱(chēng)產(chǎn)業(yè)增加值比）的情況。可以看出，盡管各產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額占比波動(dòng)性較高，但從整體趨勢(shì)上看，還是與產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重的變化方向保持一致，即第一產(chǎn)業(yè)占比略有下降，第二產(chǎn)業(yè)占比逐漸減少，第三產(chǎn)業(yè)占比增長(zhǎng)最快。第三產(chǎn)業(yè)對(duì)信貸和GDP的貢獻(xiàn)度都是從2013年開(kāi)始超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)，其中2015年第三產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額占比為52.5%，產(chǎn)業(yè)增加值占比為50.5%，第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最強(qiáng)動(dòng)力。

具體來(lái)看，農(nóng)業(yè)金融是我國(guó)金融體系最為薄弱的一個(gè)環(huán)節(jié)，第一產(chǎn)業(yè)獲得的信貸支持力度最小，融資問(wèn)題仍是制約“三農(nóng)”發(fā)展的主要瓶頸。農(nóng)業(yè)信貸占比僅為3%左右，僅是其增加值占比的三成左右。對(duì)于農(nóng)業(yè)來(lái)說(shuō)，“融資難”比“融資貴”更難以解決。首先，農(nóng)業(yè)發(fā)展程度不高，投入產(chǎn)業(yè)效益低，我國(guó)農(nóng)業(yè)的勞動(dòng)力素質(zhì)、生產(chǎn)能力、機(jī)械化水平和科技化水平都較為落后，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)無(wú)論是規(guī)模上還是效益上都相對(duì)落后于其他產(chǎn)業(yè)，因此除了政策性貸款，商業(yè)銀行缺乏動(dòng)力向農(nóng)業(yè)投放貸款；另外，農(nóng)業(yè)從業(yè)人員的履約意識(shí)相對(duì)薄弱，農(nóng)戶(hù)貸款是各類(lèi)貸款中違約率最高的，而第一產(chǎn)業(yè)的不良貸款率也遠(yuǎn)高于第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，較為頻繁的違約行為也是阻礙銀行信貸投放的一個(gè)主要原因。為促進(jìn)“三農(nóng)”信貸的有效投放，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，國(guó)家先后出臺(tái)了多項(xiàng)扶持政策，2014年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于金融服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的若干意見(jiàn)》中明確要求，通過(guò)適度降低農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率，釋放一批信貸資金，支持縣域銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放，鼓勵(lì)銀行下放貸款審批權(quán)，推行盡職免責(zé)制度；中國(guó)人民銀行積極運(yùn)用信貸政策支持再貸款，以支持“三農(nóng)”發(fā)展；2016年中央1號(hào)文件也提出用3年時(shí)間建立全國(guó)農(nóng)業(yè)信貸擔(dān)保體系，撬動(dòng)更多金融資源向農(nóng)村傾斜。一系列政策的出臺(tái)，確實(shí)促進(jìn)了農(nóng)業(yè)信貸的發(fā)展，如圖1所示，“十二五”期間，第一產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額年均增速為13%，高于同期該產(chǎn)業(yè)增加值增速，產(chǎn)業(yè)杠桿率穩(wěn)步上升。當(dāng)然，無(wú)論是信貸增長(zhǎng)速度還是杠桿率第一產(chǎn)業(yè)仍遠(yuǎn)低于其他產(chǎn)業(yè)，信貸發(fā)展仍然有較大的空間。

圖2 各產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額占比與產(chǎn)業(yè)增加值占比

工業(yè)，即第二產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的骨架和國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)，是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的主戰(zhàn)場(chǎng)。以信貸為主的金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其與第二產(chǎn)業(yè)是利益共同體，一榮俱榮，一損俱損，通過(guò)對(duì)比各產(chǎn)業(yè)的信貸發(fā)生額和產(chǎn)業(yè)增加值，可以看出第二產(chǎn)業(yè)獲得的信貸支持力度也是最大的。近些年，第二產(chǎn)業(yè)受結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型迭加外部市場(chǎng)需求波動(dòng)，信貸和增加值增速持續(xù)放緩。從總體上看，在2011年第二產(chǎn)業(yè)的信貸發(fā)生額占比和產(chǎn)業(yè)增加值占比分別見(jiàn)頂之后，這兩項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)4年下降，并在2013年被第三產(chǎn)業(yè)超過(guò)。第二產(chǎn)業(yè)各行業(yè)中，制造業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)信貸比重下滑較快，其中鋼鐵、有色金屬、化學(xué)原料、化學(xué)纖維、建材、石化等高耗能及產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)信貸比重呈持續(xù)下降趨勢(shì)。盡管第二產(chǎn)業(yè)整體比重下滑，但采礦業(yè)和建筑業(yè)信貸比重穩(wěn)中有升，制造業(yè)中裝備制造業(yè)信貸發(fā)生額快速增長(zhǎng)，占整個(gè)制造業(yè)信貸的比重已上升到30.7%，另外，醫(yī)藥制造業(yè)、高端制造業(yè)獲得的信貸支持的力度也越來(lái)越大。2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”的方針將會(huì)進(jìn)一步落實(shí)到第二產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，必將會(huì)提高企業(yè)供給體系的質(zhì)量和效率。

圖13為噴漿速度30 m/min、轉(zhuǎn)速120 rad/s時(shí)，只改變溢流室進(jìn)口角度所測(cè)得的溢流室壓力分布圖。由圖13可知，當(dāng)溢流室進(jìn)口角度逐漸減小時(shí)，溢流室壓力有增大的趨勢(shì)。與之前的分析相同，進(jìn)口角度越小，進(jìn)入到溢流室內(nèi)的漿流流量越大，隨之轉(zhuǎn)化為更多的靜壓能，使得溢流室壓力上升。進(jìn)口角度在40°～43°之間時(shí)，溢流室壓力接近常壓狀態(tài)，易于實(shí)驗(yàn)室操作。當(dāng)前條件下溢流室壓力(Poverflow)與進(jìn)口角度(δ)的關(guān)系表達(dá)式為：

除了2008年，近10年第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)增加值占比一直保持上升勢(shì)頭，2015年更是首次突破50%，同期該產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額占比盡管波動(dòng)較大，但從2012年開(kāi)始也保持連續(xù)增長(zhǎng)，并在2014年占比突破了50%。對(duì)于第三產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生增長(zhǎng)額貢獻(xiàn)度最高的行業(yè)分別是批發(fā)零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)。在經(jīng)濟(jì)增速尚未見(jiàn)底的情況下，服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展確實(shí)為穩(wěn)增長(zhǎng)注入了一股強(qiáng)心劑，但從第三產(chǎn)業(yè)的信貸結(jié)構(gòu)來(lái)看仍然存在不少風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：首先，第三產(chǎn)業(yè)信貸過(guò)于集中，僅批發(fā)零售業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的信貸發(fā)生額占比就已接近第三產(chǎn)業(yè)總量的六成；第二，批發(fā)零售業(yè)杠桿率和不良率都偏高，信貸發(fā)生額已經(jīng)是行業(yè)增加值的1.5倍，該行業(yè)的不良率已躍居所有行業(yè)之首；第三，房地產(chǎn)信貸投放量區(qū)域分化嚴(yán)重，信貸資金主要流向了東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，其中僅一線城市“北京、上海、廣州、深圳”的資金占三分之一。

4 基于信貸視角的區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整情況

4.1 區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整情況的描述性分析

表1 中國(guó)各經(jīng)濟(jì)區(qū)域三大產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額比重

本文采用歷年三大產(chǎn)業(yè)信貸發(fā)生額的比重變化情況來(lái)反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況，表1反映的是各經(jīng)濟(jì)區(qū)域三大產(chǎn)業(yè)信貸投放的比例，本節(jié)將2006—2015年劃分為“十一五”和“十二五”兩個(gè)觀測(cè)區(qū)間，其中信貸發(fā)生額通過(guò)每筆信貸業(yè)務(wù)的實(shí)際投向區(qū)域和產(chǎn)業(yè)分類(lèi)匯總得出。

從表1可以看出，“十一五”期間，除東北地區(qū)外，其他3個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域的第二產(chǎn)業(yè)獲得了最多的信貸支持，西部地區(qū)的第一產(chǎn)業(yè)比重高達(dá)9.8%。“十二五”期間，除中部地區(qū)外，其他區(qū)域的第三產(chǎn)業(yè)信貸占比都是最高，西部地區(qū)第一產(chǎn)業(yè)信貸占比仍然高于其他區(qū)域。值得關(guān)注的一點(diǎn)是，工業(yè)比重最高的東北地區(qū)——傳統(tǒng)的老工業(yè)基地，第二產(chǎn)業(yè)獲得的信貸發(fā)生額占比一直是各個(gè)區(qū)域最少的，這與東北地區(qū)融資體系不發(fā)達(dá)密不可分。從產(chǎn)業(yè)信貸規(guī)模和宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)性來(lái)看，東北三省尤其是吉林省和黑龍江省在全國(guó)排名十分靠后，以“十二五”期間為例，東北三省第二產(chǎn)業(yè)獲得信貸發(fā)生額6.1萬(wàn)億元，僅占第二產(chǎn)業(yè)增加值的41%，其中吉林省和黑龍江省僅占33%，而同期全國(guó)平均水平為79%。與產(chǎn)業(yè)規(guī)模相比，東北地區(qū)的信貸規(guī)模偏小，如果不能改變低水平的信貸投入、產(chǎn)業(yè)杠桿率偏低的現(xiàn)狀，東北產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必將處于融資饑渴的環(huán)境中，缺乏進(jìn)入高增長(zhǎng)軌道的動(dòng)力。

圖3 區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)指數(shù)的變化情況

4.2 區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整情況的實(shí)證分析

為了更好地反映區(qū)域內(nèi)部的信貸資源在產(chǎn)業(yè)間的變動(dòng)情況，本文參照宋凌云等人[6]構(gòu)造的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的指數(shù)方法，利用信貸發(fā)生額構(gòu)造產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)指數(shù)（credit structure change index，CSCI）進(jìn)行計(jì)算：

其中，p、i和t分別表示各?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)）、年份和三大產(chǎn)業(yè)，n表示觀測(cè)時(shí)間的跨度年份，indshareipt表示t年p省i產(chǎn)業(yè)的信貸發(fā)生額占該省全部信貸發(fā)生額的比重，考慮到各產(chǎn)業(yè)的份額有增有減，因此對(duì)該變化額取了絕對(duì)值。式（1）計(jì)算的是三大產(chǎn)業(yè)在t年相對(duì)于t-n年份額的總變化量，通過(guò)計(jì)算兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)之間各產(chǎn)業(yè)信貸份額的累計(jì)變化量，該指標(biāo)反映了各省信貸資源在各產(chǎn)業(yè)的調(diào)整程度，值越大說(shuō)明該省信貸供給在各產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)程度越大。

圖3利用產(chǎn)業(yè)變動(dòng)指數(shù)反映了各區(qū)域之間的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況。從整體上看，“十一五”期間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)幅度要大于“十二五”期間，東部地區(qū)的變動(dòng)幅度要小于西部地區(qū)。具體來(lái)看，“十一五”期間，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)最大的前5個(gè)省市分別是寧夏、山西、青海、甘肅和新疆，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)最小的前5個(gè)省市分別是廣東、北京、山東、上海和河南；“十二五”期間，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)最大的前5個(gè)省市分別是青海、西藏、海南、寧夏和陜西，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)最小的前5個(gè)省市分別是山東、北京、廣東、湖北和河北；“十二五”期間，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)指數(shù)比上一期增長(zhǎng)的僅有5個(gè)省市，增長(zhǎng)最大的是西藏，上升了16%，下降最快的是寧夏，下降了14%。從統(tǒng)計(jì)規(guī)律來(lái)看，信貸規(guī)模越大、越發(fā)達(dá)的省份的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化程度越低，信貸規(guī)模小、增長(zhǎng)速度越快的省份產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化程度越高。這也反映了在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程中，體量越大的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行調(diào)整的困難也越大，可調(diào)整的幅度也越小。從信貸機(jī)構(gòu)的角度出發(fā)，對(duì)于規(guī)模越大的經(jīng)濟(jì)體比較信賴(lài)，執(zhí)行的是前后一致的信貸投放策略，而對(duì)于信貸規(guī)模較小的經(jīng)濟(jì)體，其產(chǎn)業(yè)策略的調(diào)整空間較大。

5 結(jié)論及政策建議

（1）研究結(jié)論及研究意義

過(guò)去10年，三大產(chǎn)業(yè)信貸的增長(zhǎng)速度和產(chǎn)業(yè)名義增加值增長(zhǎng)的速度存在同步性，隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩，信貸增速下降的速度要快于產(chǎn)業(yè)名義增加值增速，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)幅度也逐漸變小。從調(diào)整的路徑來(lái)看，信貸資源逐步從第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，從落后產(chǎn)能向先進(jìn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，從東部地區(qū)向西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。從產(chǎn)業(yè)調(diào)整的幅度來(lái)看，信貸規(guī)模越發(fā)達(dá)的省份其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化程度越低，而信貸規(guī)模小、信貸增速快的省份產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化程度就高。但在調(diào)整的過(guò)程中，部分產(chǎn)業(yè)和部分區(qū)域獲得的信貸支持力度仍然不夠，信貸資源不多，融資難仍然是這些區(qū)域以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要瓶頸，需要相關(guān)政策和信貸機(jī)構(gòu)的大力支持。因此，銀行等信貸機(jī)構(gòu)作為企業(yè)的主要融資渠道，應(yīng)通過(guò)信貸供給的配置，引導(dǎo)資金從高污染、高能耗以及產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)退出，進(jìn)入先進(jìn)裝備制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，引致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，從而在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮重要作用。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的相關(guān)政策影響著商業(yè)銀行的信貸政策，從而也影響商業(yè)銀行的信貸結(jié)構(gòu)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和銀行信貸供給之間互相影響，從宏觀層面來(lái)看，信貸機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)資金的再配置是推動(dòng)供給側(cè)改革的重要一環(huán)，從微觀層面來(lái)看，恰當(dāng)?shù)男刨J行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅能夠幫助信貸機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而且也是信貸機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范的重要前提。

另外，本文的研究意義還在于利用征信數(shù)據(jù)測(cè)度信貸結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的特征，為我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和信貸資源分配提供決策支持。

（2）相關(guān)政策建議

在國(guó)家一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革措施的推進(jìn)過(guò)程中，信貸業(yè)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)和信貸機(jī)構(gòu)也應(yīng)配套相關(guān)政策，才有助于提高產(chǎn)業(yè)的資金配置效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的現(xiàn)狀，提出以下政策建議：第一，信貸機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)現(xiàn)差別化信貸政策，引導(dǎo)區(qū)域產(chǎn)業(yè)合理布局，通過(guò)信貸的互動(dòng)發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)從產(chǎn)業(yè)間、區(qū)域間進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化升級(jí)；第二，信貸機(jī)構(gòu)應(yīng)抓住政策機(jī)遇，圍繞結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)這一主線，信貸資源向高端制造業(yè)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)傾斜，主動(dòng)退出那些不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、高污染高能耗的行業(yè)，控制經(jīng)營(yíng)狀況惡化的低效貸款，為優(yōu)質(zhì)貸款的發(fā)放和高效客戶(hù)的發(fā)展騰出足夠空間和資金；第三，信貸機(jī)構(gòu)應(yīng)合理配置各行業(yè)信貸資源，避免信貸資源向某個(gè)行業(yè)高度傾斜，警惕行業(yè)的高杠桿率，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；第四，信貸機(jī)構(gòu)應(yīng)積極利用其行業(yè)資金配置功能，調(diào)整現(xiàn)有信貸結(jié)構(gòu)，特別是信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)優(yōu)化，這樣調(diào)整既符合其自身經(jīng)濟(jì)利益，也可以引導(dǎo)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；第五，中國(guó)人民銀行以及中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)等監(jiān)管部門(mén)針對(duì)第一產(chǎn)業(yè)和信貸業(yè)不發(fā)達(dá)的地區(qū)，應(yīng)當(dāng)采取較為寬松的監(jiān)管政策，繼續(xù)推行相關(guān)信貸扶持政策，積極發(fā)展政策性信貸，鼓勵(lì)多種形式的擔(dān)保方式的創(chuàng)新，適當(dāng)引導(dǎo)民間借貸的發(fā)展。

致謝

中國(guó)人民銀行征信中心數(shù)據(jù)部高健、徐方林、樓驍涵等同事對(duì)本研究工作給予了大量幫助，特此感謝。

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China's inter-industry credit resources adjustment of the past decade based on credit data

YAO Qian1, XIE Huamei1, LIU Songling1, LI Xiangju2, LIU Xinhai1, JING Zhigang1
1. Credit Reference Center, the People’s Bank of China, Beijing 100031, China 2. Jiangxi Agricultural Engineering College, Zhangshu 331200, China

The huge multisource data of enterprise credit system was applied to study strategies of industrial restructuring from the credit perspective of the past decade, and the interactive relationship between industrial restructuring and credit supply was studied. Furthermore, empirical analysis was took to study inter-industry credit resource of every economic area by establishing credit industrial change index. The studies show that the synchronization is existed between credited structure adjustment and industrial structure adjustment, however some industries and regions are obtained less credit support during the adjustment process. The research shows that credit data could provide decision support for the implementation of industrial restructuring and credit resources allocation.

industrial restructuring, enterprise credit system, supply of credit

TP311.132

A

10.11959/j.issn.2096-0271.2017005

姚前（1970-），男，中國(guó)人民銀行科技司教授級(jí)高級(jí)工程師，主要研究方向?yàn)榉植际较到y(tǒng)和計(jì)算機(jī)安全。

謝華美（1976-），男，就職于中國(guó)人民銀行征信中心數(shù)據(jù)部，主要研究方向?yàn)閿?shù)據(jù)挖掘。

劉松靈（1988-），男，就職于中國(guó)人民銀行征信中心數(shù)據(jù)部，主要研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)分析和數(shù)據(jù)挖掘。

李香菊（1964-），女，江西農(nóng)業(yè)工程職業(yè)學(xué)院副教授，主要研究方向?yàn)閳@林園藝、農(nóng)業(yè)職業(yè)教育。

劉新海（1976-），男，中國(guó)人民銀行征信中心副研究員，主要研究方向?yàn)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)分析和數(shù)據(jù)挖掘。

景志剛（1977-），男，就職于中國(guó)人民銀行征信中心數(shù)據(jù)部，主要研究方向?yàn)閿?shù)據(jù)挖掘。

2016-09-13