海外礦產(chǎn)資源投資開發(fā)要略

胡立儉

縱觀歷史，資本在全球的擴(kuò)張往往是一個國家或民族正在崛起的象征。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，尤其是在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程不斷加快的21世紀(jì)，殖民和掠奪這種非正義的資本擴(kuò)張模式早已被正義和良知所唾棄，取而代之的是在平等、公正、法治框架下建立起來的資本擴(kuò)張新秩序，在新秩序的主導(dǎo)下，無論是發(fā)達(dá)國家還是新興經(jīng)濟(jì)體，都正在努力謀求各自的“資本地位”。而在新一輪的全球資本競爭中，“中國資本”也承載著中華民族偉大復(fù)興的希望和使命走出國門、邁向全球。

礦產(chǎn)資源作為一個國家的“工業(yè)血脈”之所在，自工業(yè)革命之初便成為各國資本爭相競奪的主要戰(zhàn)場之一。改革開放以來，在 “走出去”戰(zhàn)略和資源戰(zhàn)略的號召下，我國礦產(chǎn)企業(yè)紛紛赴海外上市、收購礦權(quán)、實施并購。盡管我們爭先恐后、樂此不疲地將大把的真金白銀投向海外的礦產(chǎn)資源市場，盡管企業(yè)的投資決策建立在大量科學(xué)系統(tǒng)的可研基礎(chǔ)上，盡管每一項的投資看上去都十分的合理、可行，但中國礦業(yè)聯(lián)合會的數(shù)據(jù)顯示，高達(dá)80%以上的投資失敗率卻是我們無法回避且令我們汗顏又尷尬的現(xiàn)實。筆者浸淫外經(jīng)行業(yè)多年，閱遍業(yè)內(nèi)同仁之成敗，親自主導(dǎo)實踐過成功的海外礦產(chǎn)資源投資項目案例，經(jīng)反思、沉思、慎思，總結(jié)出海外礦產(chǎn)資源投資的策略，現(xiàn)整理成文，且當(dāng)拋磚引玉。

看準(zhǔn)市場，融入所在國的行業(yè)生態(tài)

對市場的判斷考驗著投資者的格局和視野。從資本輸出地的角度來看，投資目的國的對外開放程度和政治格局，行業(yè)的準(zhǔn)入門檻和相關(guān)法規(guī)，外匯及勞工等相關(guān)政策，乃至于宗教、商業(yè)習(xí)俗等人文生態(tài)，都決定了目的國的投資環(huán)境是否適合外國資本進(jìn)入。而從資本輸出的行業(yè)的角度看，礦產(chǎn)品價格“觸底反彈”的例子屢見不鮮，投資者的機(jī)會往往出現(xiàn)在礦產(chǎn)品價格的低位運行期，基于對市場運行趨勢的科學(xué)系統(tǒng)分析，回報也許會“遲到”，但絕對不會“缺席”，企業(yè)對于投資的回報不應(yīng)該執(zhí)拗于當(dāng)期利潤，而應(yīng)將利潤鎖定在預(yù)期，大膽“抄底”低位冷門市場，將投資的成本和風(fēng)險降至最低。如此，投資者的終期收益往往是確定的甚至是“驚喜”的。

不同于工程承包行業(yè)“短平快”的特點，礦產(chǎn)投資類項目往往周期較長，企業(yè)要融入所在國的行業(yè)生態(tài)鏈，一定要選擇與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開展合作，才能真正獲得“投資者”的身份認(rèn)同，否則就有可能被視作破壞行業(yè)生態(tài)平衡的“入侵者”。一個優(yōu)秀的合作伙伴，能使項目的實施事半功倍，企業(yè)應(yīng)該遵循以下幾項標(biāo)準(zhǔn)對合作伙伴進(jìn)行考察：一是必須是行業(yè)內(nèi)的企業(yè)；二是有著強(qiáng)烈的合作意愿；三是具備一定實力和規(guī)模；四是具備一定的行業(yè)地位，五是道德風(fēng)險較低，而這也是最重要的一點。選擇一個好的合作伙伴，誠信比實力重要，對方必須是既可“信賴”亦可“依賴”，既重“法理”又重“情理”的企業(yè)，能夠嚴(yán)守合同約定，堅守商業(yè)道德準(zhǔn)則和職業(yè)操守，雙方才能構(gòu)筑起精誠合作、互信互助、同心同德、互利共贏的長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同面對復(fù)雜多變的國際市場和各種風(fēng)險。

而在商業(yè)模式的選擇上，尤其是與合作伙伴的合作模式選擇上，“放手”比“擁有”更有利于項目的實施。因為收購礦權(quán)的投入較大，礦權(quán)搬不動、帶不走，也拿不回，一有“風(fēng)吹草動”，將對海外資產(chǎn)的安全造成極大的風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)將投資重點從“主權(quán)”轉(zhuǎn)向“股權(quán)”，通過投入設(shè)備、技術(shù)、基建、管理等方式占有資源的“股權(quán)”，一方以本國企業(yè)的身份在 “臺前”運作，一方以項目綜合服務(wù)商的身份在“幕后”運營，最大程度發(fā)揮雙方資本和專業(yè)優(yōu)勢。

參透國內(nèi)外政策，整合產(chǎn)業(yè)鏈資源

對外投資涉及面十分廣泛，需要強(qiáng)有力的資金、政策等“后勤保障”，中國企業(yè)到海外實施礦產(chǎn)資源開發(fā)，除了自身的實力加努力，也離不開來自國家、政府方方面面的支持。在海外能源戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，我國政府近年來一直在不斷地出臺并完善投資海外礦產(chǎn)的鼓勵政策，包括對外投資由核準(zhǔn)制過渡至備案制的簡政放權(quán)措施、以避免對外投資企業(yè)雙重賦稅為目的的所得稅減免、饒讓（認(rèn)可企業(yè)在海外所享受的免稅政策）等稅收優(yōu)惠政策，鼓勵稀有稀缺礦產(chǎn)資源回運國內(nèi)的運輸補(bǔ)貼制度，以及由中央財政出臺的風(fēng)險勘探專項資金補(bǔ)助等。隨著當(dāng)前國家“走出去”戰(zhàn)略的深化和“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，中國進(jìn)出口銀行、國家開發(fā)銀行（中非發(fā)展基金）、絲路基金等政策性金融機(jī)構(gòu)以及各大商業(yè)銀行也紛紛為中國企業(yè)投資海外礦產(chǎn)資源開放了融資渠道。企業(yè)應(yīng)該抓住國家對外開放政策的升級和“一帶一路”的戰(zhàn)略機(jī)遇，將各類、各級的鼓勵政策吃透、研細(xì)，盡量爭取來自國家、政府、社會層面的大力支持，便能使得“好風(fēng)憑借力、送我上青云”。

投資政策是一個國家投資環(huán)境的重要組成部分，企業(yè)應(yīng)該對投資意向國家的政策因素進(jìn)行充分的考量，選擇有利于自身的政策環(huán)境。隨著近年來全球礦產(chǎn)投資的降溫，世界主要礦產(chǎn)大國紛紛改善礦產(chǎn)投資環(huán)境，以吸引投資者的進(jìn)入。一是放寬外資準(zhǔn)入條件，簡化審批手續(xù)，促進(jìn)礦業(yè)投資便利化。如印尼、智利等國家下調(diào)投資額度限制，澳大利亞將西澳礦產(chǎn)開發(fā)項目的審批時間從5年減少到2.5年，使礦山項目投資成本直接下降了20%～30%。二是實施優(yōu)惠稅收政策，鼓勵礦山項目投資。如秘魯2015年將所得稅從30%降至28%，并承諾2017年、2019年分別下降至27%、26%。贊比亞將地下開采礦產(chǎn)權(quán)利金由9%降至6%，并對所有涉及礦產(chǎn)投資項目的設(shè)備、材料進(jìn)口實施“零關(guān)稅”政策。三是鼓勵礦產(chǎn)品深加工，推動工業(yè)化發(fā)展。東盟、非洲等地區(qū)越來越多的國家鼓勵外商企業(yè)將礦業(yè)開發(fā)同當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)園區(qū)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)合起來，延長礦業(yè)開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈條，促進(jìn)資源就地加工轉(zhuǎn)化，或者直接通過“資源換基建”的方式創(chuàng)新投資方式，吸引投資者進(jìn)入。

投資海外礦產(chǎn)應(yīng)該充分審視產(chǎn)業(yè)的“大格局”，打開整合各方力量的“大視野”，秉持實現(xiàn)與合作伙伴乃至競爭對手、目標(biāo)客戶們的共贏、多贏的“大胸懷”。要充分整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，打造相關(guān)行業(yè)、相近企業(yè)之間抗風(fēng)險能力最強(qiáng)、利益最大化的產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體。這種聯(lián)合體的構(gòu)建，可以是產(chǎn)業(yè)鏈外部的聯(lián)合，也可以是產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的聯(lián)合，可以選擇與本國企業(yè)聯(lián)合，也可以選擇與外國企業(yè)聯(lián)合。產(chǎn)業(yè)鏈外部的金融、物流企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的冶煉、加工、制造企業(yè)，都是礦產(chǎn)資源開發(fā)企業(yè)的聯(lián)合對象。如大型的跨國央企或集團(tuán)化運營的民營企業(yè)，可以采取跨國并購的方式重構(gòu)企業(yè)價值鏈，將并購對象納入到本企業(yè)的海外生產(chǎn)經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)中，輔助企業(yè)主營業(yè)務(wù)的實施，使其成為價值鏈上的高價節(jié)點；中小型國有企業(yè)或民營企業(yè)，可以在國內(nèi)外的產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，通過合資、合作等形式打造投融資—建設(shè)—開發(fā)—運營—銷售—運輸一體化的企業(yè)聯(lián)合體，靈活地玩轉(zhuǎn)于價值區(qū)間，謀求礦產(chǎn)品或制成品利潤的最大化。

控制風(fēng)險，尋求可持續(xù)效益

海外市場風(fēng)險無數(shù)。政治、經(jīng)濟(jì)、社會、文化、法律、宗教、安全、管理等等，任何一個被忽視的小細(xì)節(jié)都可能是一個風(fēng)險點，甚至于演變?yōu)橛绊懫髽I(yè)生存發(fā)展的系統(tǒng)性風(fēng)險。然而“風(fēng)險守恒”是市場經(jīng)濟(jì)的常識，企業(yè)既無法消除風(fēng)險，也無法回避風(fēng)險，但是可以預(yù)測風(fēng)險、評估風(fēng)險、預(yù)防風(fēng)險。作為投資決策的參考依據(jù)之一，風(fēng)險的可控程度應(yīng)該是最重要的參考標(biāo)準(zhǔn)，所有的風(fēng)險防范措施和防控預(yù)案都應(yīng)該致力于將風(fēng)險盡可能地掌握在可控制的范圍之內(nèi)。而當(dāng)風(fēng)險超出可控范圍，企業(yè)的抗風(fēng)險能力也確實無力將風(fēng)險“拒之門外”的時候，便可通過中信保等保險機(jī)構(gòu)提供的出口信用保險來構(gòu)筑“最后一道防線”，即便是風(fēng)險失控，也能夠最大限度地保全企業(yè)的海外資產(chǎn)。

無論是對外投資還是工程承包，安全隱患常伴企業(yè)左右。對此，企業(yè)一方面要通過駐外使領(lǐng)館尋求投資目的國政府的安保支援，如有必要，可直接聘請專業(yè)化的安保公司為項目營地的人員和財產(chǎn)提供安保服務(wù)；另一方面，企業(yè)自身要加強(qiáng)安保措施投入和營地的安全管理、提高駐外人員的安全防范意識、建立完善的安保應(yīng)急預(yù)案。礦產(chǎn)開發(fā)作為典型的高危行業(yè)，安全生產(chǎn)猶如懸在企業(yè)頭上的一把利劍，一旦發(fā)生生產(chǎn)過程中的群死群傷事故，將成為企業(yè)的“不可承受之重”，在一些安全生產(chǎn)管理嚴(yán)格的國家，一次涉及人員死亡的安全生產(chǎn)事故就可能使項目全面停擺，對項目造成毀滅性的打擊，所以做好項目本身的安全生產(chǎn)管理是項目安保的重中之重。

礦產(chǎn)資源開發(fā)項目的運營周期短則十幾年，長則幾十年，企業(yè)將一部分的生產(chǎn)經(jīng)營活動移植到了國外，扎根于此、成長于此。一定程度上，中國投資的礦產(chǎn)企業(yè)也是屬地國社會經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，除了依法合規(guī)經(jīng)營、照章納稅之外，與屬地各利益方維持長期友好的關(guān)系也是企業(yè)的重要工作之一。一是要積極履行社會責(zé)任，通過適量的資金捐助、小型基礎(chǔ)設(shè)施援建等方式造福社區(qū)，在當(dāng)?shù)孛癖娭袠淞⒅袊髽I(yè)的良好形象；二是要致力于屬地社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，通過屬地招聘以及培訓(xùn)上崗，解決一部分當(dāng)?shù)孛癖姷木蜆I(yè)問題；三是盡量為屬地本國礦產(chǎn)類企業(yè)提供技術(shù)和運營方面的專業(yè)支持，幫助其提升本國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平；四是要做好項目的跨文化管理，主動地適應(yīng)、融入屬地的文化環(huán)境，充分尊重屬地員工的宗教信仰、生活習(xí)俗，同時向他們傳播優(yōu)秀的中華文化，營造相互尊重、和諧友好的雇傭關(guān)系；五是始終牢記作為一家外國企業(yè)的本分，不介入屬地國的政治，永遠(yuǎn)保持中立立場。如此，企業(yè)不但可以收獲政府、行業(yè)、民間不同層面的認(rèn)可，更成為兩國人民之間的友誼橋梁，為本企業(yè)甚至于其他的中國企業(yè)在項目屬地的長期、可持續(xù)發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。

說到底，效益是投資的導(dǎo)向之所在，一次投資行為，能為企業(yè)實現(xiàn)多少的經(jīng)濟(jì)價值，能為企業(yè)提升多少品牌價值，這是投資者最注重的方面。而企業(yè)先天經(jīng)濟(jì)屬性和社會屬性決定了企業(yè)的效益不是一元而是多元，效益的概念所指當(dāng)然也不僅僅是利潤和聲譽(yù)，而是經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境效益的全面實現(xiàn)和高度統(tǒng)一。從大量的負(fù)面例子中我們可以總結(jié)出深刻的經(jīng)驗教訓(xùn)：中國企業(yè)開發(fā)他國的礦產(chǎn)資源，一定要走綠色、友好、可持續(xù)的發(fā)展道路，將礦區(qū)的生態(tài)效益和社會效益擺在和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益同等重要的位置，只有保護(hù)好了當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境，確保了開發(fā)地民眾現(xiàn)在的生活和以后的生活都不受開發(fā)行為的影響，爭取到政府和民間的一致理解和支持的前提下，“可觀的效益”才能夠得以實現(xiàn)。