朱光耀：關(guān)注2017年外部環(huán)境的三個(gè)方面

歐美國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策與政治周期的變化，將使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2017年面臨復(fù)雜的外部環(huán)境。在適度提高總需求的同時(shí)，堅(jiān)定不移地堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，是應(yīng)對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境、保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康向前發(fā)展、中國(guó)社會(huì)和諧穩(wěn)定的方針。

2016年中國(guó)實(shí)現(xiàn)了6.7%的增長(zhǎng)，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中增速居首。展望2017年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、充滿不確定性。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境的三個(gè)因素將為全球經(jīng)濟(jì)帶來重大不確定性，必須高度關(guān)注。

根據(jù)2016年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上習(xí)近平總書記的重要講話精神，2017年中國(guó)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境有三方面值得關(guān)注。

首先是美國(guó)特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策的影響，包括美國(guó)促進(jìn)制造業(yè)回歸對(duì)中美雙邊貿(mào)易的影響，美國(guó)稅制改革的外溢效應(yīng)，放松金融監(jiān)管對(duì)全球資本流動(dòng)的影響以及全方位的放松行政監(jiān)管對(duì)生產(chǎn)力的影響。

其次是美聯(lián)儲(chǔ)在2017年的政策動(dòng)態(tài)。美國(guó)對(duì)自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的預(yù)期高于國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的預(yù)測(cè)水平，據(jù)其自身預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必將要采取緊縮的貨幣政策。

第三是貿(mào)易保護(hù)主義的影響，特別是歐洲關(guān)鍵國(guó)家大選產(chǎn)生的疊加效應(yīng)。

2016年全球經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況

根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，在2016年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.1%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.7%。IMF三次上調(diào)了對(duì)2016年度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)估。

2017年1月16日，在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇2017年年會(huì)開幕當(dāng)天，IMF發(fā)布了對(duì)2016年和2017年全球經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，中國(guó)以6.7%的增速成為2016年全球主要經(jīng)濟(jì)體中增長(zhǎng)最快的國(guó)家。在全球3.1%的新增增長(zhǎng)中，中國(guó)貢獻(xiàn)了1.2個(gè)百分點(diǎn)。IMF在報(bào)告中明確指出，2016年中國(guó)能夠?qū)崿F(xiàn)6.7%的增長(zhǎng)、在全球主要經(jīng)濟(jì)體中增速居首的三個(gè)原因：一是結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn);二是投資特別是私人投資的增加;三是外貿(mào)進(jìn)出口情況的改善。

展望2017年，IMF預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.4%，比2016年度的實(shí)際增長(zhǎng)有所提高，這主要是基于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體特別是美國(guó)與歐洲和中國(guó)及其他新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)。IMF的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2016年增長(zhǎng)1.6%，2017年預(yù)測(cè)值為2.3%;歐洲2017年將達(dá)到1.6%的增長(zhǎng)。中國(guó)2017年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值是6.5%，比IMF此前的預(yù)測(cè)上調(diào)了0.3%。IMF對(duì)中國(guó)2017年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值的上調(diào)，主要是基于2016年保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭的上述三個(gè)原因的持續(xù)積極影響。

2017年，中國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)發(fā)展外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、充滿不確定性。

在2016年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，2017年中國(guó)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境要特別關(guān)注以下三個(gè)因素：一是美國(guó)特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策的影響;二是美聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（下稱“美聯(lián)儲(chǔ)”）2017年的動(dòng)態(tài)，采取的貨幣政策措施;三是貿(mào)易保護(hù)主義的影響。

習(xí)近平總書記的指示明確了2017年中國(guó)所面臨外部挑戰(zhàn)的嚴(yán)峻性和采取綜合應(yīng)對(duì)措施，以保障中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、平穩(wěn)、向前發(fā)展。目前，2017年第二個(gè)月尚未結(jié)束，但是在國(guó)際市場(chǎng)方面，總書記所強(qiáng)調(diào)的三個(gè)方面所表現(xiàn)的政策動(dòng)向都值得高度關(guān)注和警惕。

特朗普政府的經(jīng)濟(jì)政策

今天（2月26日）是特朗普就任美國(guó)總統(tǒng)的第37天，他已經(jīng)發(fā)布了13個(gè)總統(tǒng)行政令，12個(gè)總統(tǒng)備忘錄，其中涵蓋了特朗普在競(jìng)選中所提及的經(jīng)濟(jì)政策的大部分領(lǐng)域，發(fā)出了其執(zhí)政理念的明確信號(hào)。

在特朗普就任總統(tǒng)的第一天，即簽發(fā)總統(tǒng)行政令“退出TPP（跨太平洋經(jīng)濟(jì)合作伙伴關(guān)系）”。隨后，發(fā)布了放寬行政監(jiān)管、放松金融監(jiān)管的總統(tǒng)令;明確在美墨邊境建立“隔離墻”和就北美自貿(mào)協(xié)定重新談判問題上的立場(chǎng);并就石油管道、能源政策發(fā)布了行政令。特朗普所采取的一系列措施引起了美國(guó)國(guó)內(nèi)乃至全世界的強(qiáng)烈反響。

而就在周五（2月24日），特朗普總統(tǒng)與美國(guó)制造業(yè)CEO們舉行了會(huì)議。會(huì)上，特朗普首次對(duì)美國(guó)眾議院議長(zhǎng)瑞安和眾議院籌委會(huì)主席布拉迪聯(lián)合提議的包含邊境調(diào)節(jié)稅內(nèi)容的稅制改革方案發(fā)表看法，表現(xiàn)出了一種松動(dòng)的態(tài)度和愿意與眾議院進(jìn)行協(xié)調(diào)的政策傾向。2月28日，特朗普要在美國(guó)參眾兩院聯(lián)席會(huì)議上發(fā)表類似國(guó)情咨文性質(zhì)的政策演講，將闡明其整體政策走向，將引起美國(guó)和全世界的共同關(guān)注。綜上所述，特朗普從貿(mào)易、稅改、金融監(jiān)管，到金融監(jiān)管以外的更廣泛領(lǐng)域的行政監(jiān)管的改革政策已初見端倪。

第一，在貿(mào)易領(lǐng)域，特朗普貿(mào)易政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)特別是全球貿(mào)易格局會(huì)產(chǎn)生重大影響。美國(guó)已經(jīng)退出了TPP，并且已經(jīng)實(shí)質(zhì)性地開始北美自由貿(mào)易協(xié)定的重新談判，特別是同對(duì)美貿(mào)易順差達(dá)600多億美元的墨西哥方面的重新談判。特朗普明確表示，要一對(duì)一地進(jìn)行談判，捍衛(wèi)美國(guó)利益，推行其“買美國(guó)貨，雇美國(guó)人”和“美國(guó)優(yōu)先”政策，并推動(dòng)制造業(yè)回歸美國(guó)。

這也關(guān)乎中美貿(mào)易。2月10日，習(xí)近平主席和特朗普總統(tǒng)舉行了重要通話。中美雙方在通話后都分別發(fā)布了專門的新聞。美方新聞報(bào)道，此次通話十分友好，通話時(shí)間非常長(zhǎng)，在通話中特朗普總統(tǒng)承諾，美國(guó)政府奉行“一個(gè)中國(guó)”政策。這一承諾非常重要。中國(guó)非常清晰地向世界表明中國(guó)的核心利益，要堅(jiān)決捍衛(wèi)主權(quán)、領(lǐng)土完整、政治制度和發(fā)展權(quán)益。在堅(jiān)決維護(hù)中國(guó)核心利益的總的前提下，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系是緊密交融、互利共贏的。

中美雙邊貿(mào)易規(guī)模由1980年的25億美元發(fā)展到了今天的遠(yuǎn)超5000億美元。中美雙邊貿(mào)易能取得如此迅速的發(fā)展，不僅僅是因?yàn)樽鳛楫?dāng)前全球最大的發(fā)展中國(guó)家和最大的發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)高度互補(bǔ)，更是因?yàn)橹忻纼蓢?guó)人民都從中美雙邊貿(mào)易、從雙方快速發(fā)展的合作關(guān)系中受益。中美兩國(guó)人民對(duì)中美發(fā)展友好合作關(guān)系的堅(jiān)定支持，是中美兩國(guó)友好的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

根據(jù)習(xí)近平主席和特朗普總統(tǒng)通話中達(dá)成的重要共識(shí)，中美雙方愿意在貿(mào)易、投資、能源、文化、基礎(chǔ)設(shè)施等廣泛領(lǐng)域開展雙邊合作。當(dāng)然，中美之間雙邊貿(mào)易和投資獲得如此快速的發(fā)展，達(dá)到如此大的規(guī)模，其中難免會(huì)出現(xiàn)問題和矛盾。中方愿以建設(shè)性的態(tài)度來解決這些問題和矛盾，使中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系更加穩(wěn)固，能夠持續(xù)發(fā)揮中美雙邊整體關(guān)系的“壓艙石”和“推進(jìn)器”的作用。

第二，關(guān)于美國(guó)的稅制改革。特朗普明確表示，美國(guó)的稅制已經(jīng)不適應(yīng)當(dāng)前時(shí)代的要求，必須改革。其稅制改革方案是全方位的，既包括企業(yè)所得稅的改革，也包括個(gè)人所得稅的改革，同時(shí)也涉及稅制的其他方面，比如取消遺產(chǎn)稅等。當(dāng)前，稅改方案中最關(guān)鍵的是企業(yè)所得稅改革和個(gè)人所得稅改革。目前，美國(guó)的企業(yè)所得稅名義稅率為35%，特朗普提出要下降到15%，眾議院議長(zhǎng)瑞安和眾議院籌委會(huì)主席布拉迪的聯(lián)合方案是把所得稅稅率降低至20%。

但是，稅改方案中的一個(gè)突出的問題是瑞安稅改方案包括的“邊境調(diào)節(jié)稅”。邊境調(diào)節(jié)稅的核心就是以目的地現(xiàn)金流為征稅的對(duì)象，即對(duì)美國(guó)企業(yè)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、國(guó)內(nèi)消費(fèi)的產(chǎn)品征收20%的所得稅，對(duì)美國(guó)企業(yè)出口商品，將退還相關(guān)20%的稅款。

美方邊境調(diào)節(jié)稅設(shè)想的理由是世界各國(guó)均實(shí)施出口退稅。但是，與美國(guó)針對(duì)直接稅性質(zhì)的企業(yè)所得稅實(shí)施退稅不同，世界所有其他退稅國(guó)家的退稅都是針對(duì)流轉(zhuǎn)稅性質(zhì)的增值稅。所以，如果美國(guó)相關(guān)稅收改革施行，不僅僅對(duì)美國(guó)是極為重大的政策調(diào)整，也將對(duì)全球產(chǎn)生影響。

第三，關(guān)于放松金融監(jiān)管。在金融領(lǐng)域，包括沃爾克法則的《多德-弗蘭克法案》成為放松監(jiān)管的焦點(diǎn)，其限制了金融業(yè)自營(yíng)業(yè)務(wù)和限制投資銀行從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。相關(guān)內(nèi)容是美國(guó)在2008年全球金融危機(jī)以后，為了穩(wěn)定市場(chǎng)而采取的重大金融監(jiān)管措施，也是國(guó)際金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）所采取的重要措施，涉及包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的美國(guó)監(jiān)管領(lǐng)域的方方面面多個(gè)部門。

在放松金融監(jiān)管方面，美國(guó)內(nèi)部博弈激烈。同時(shí)值得注意的是，美國(guó)新任財(cái)長(zhǎng)姆努欽前天（2月24日）與英國(guó)央行行長(zhǎng)兼國(guó)際金融穩(wěn)定理事會(huì)主席卡尼通話。姆努欽在通話中并未談及兩國(guó)央行合作這樣的常規(guī)問題，而是主要強(qiáng)調(diào)，特朗普行政當(dāng)局要在放松金融監(jiān)管方面下大力氣。美國(guó)在放松金融監(jiān)管方面的政策舉措將對(duì)全球金融監(jiān)管和全球資本流向產(chǎn)生重大影響，值得高度關(guān)注。

第四，關(guān)于對(duì)包括能源、石油管道、食品安全和日常生活等更廣泛領(lǐng)域的行政監(jiān)管政策的精簡(jiǎn)。特朗普總統(tǒng)認(rèn)為，監(jiān)管是必要的，而且應(yīng)該是嚴(yán)格的，但是美國(guó)目前的一些監(jiān)管規(guī)定未能與時(shí)俱進(jìn)，已經(jīng)過時(shí)。他認(rèn)為，美國(guó)目前的監(jiān)管規(guī)定中有75%已經(jīng)過時(shí)，并曾明言要取消這75%的監(jiān)管規(guī)定。所以，特朗普就任總統(tǒng)后已簽署的行政總統(tǒng)令之一，就是任何美國(guó)行政當(dāng)局的部門在出臺(tái)一項(xiàng)新的規(guī)定之前要先廢除兩項(xiàng)規(guī)定。值得關(guān)注的是，行政監(jiān)管規(guī)定的精簡(jiǎn)將對(duì)生產(chǎn)力產(chǎn)生直接影響。從全球范圍來看，它和金融監(jiān)管一樣，將引發(fā)資金流向的變化。

所以，在特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策及其影響方面，上述四個(gè)領(lǐng)域尤其值得高度關(guān)注。當(dāng)然，上述經(jīng)濟(jì)政策目前是特朗普通過簽發(fā)總統(tǒng)行政令和總統(tǒng)備忘錄的形式來表明立場(chǎng)的，最后會(huì)落實(shí)到什么程度還很難判斷，要密切關(guān)注。

美聯(lián)儲(chǔ)的政策變化

第二個(gè)大的因素是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的變化。根據(jù)當(dāng)前對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的緊迫性比2015年年底、2016年年底兩次提息時(shí)更加突出。特朗普設(shè)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是4%，盡管IMF預(yù)測(cè)2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.3%，但是姆努欽財(cái)長(zhǎng)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將接近3%，2018年有可能實(shí)現(xiàn)3%。在特朗普經(jīng)濟(jì)政策，尤其是大規(guī)模減稅政策的影響下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在提高，通脹率現(xiàn)在已經(jīng)接近2%，充分就業(yè)大致達(dá)到4.6%-4.7%的高水平。

因此，美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必要采取緊縮的貨幣政策措施。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫已明確表示要壓縮資產(chǎn)負(fù)債表，并在上次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議暗示2017年加息三次，下次會(huì)議將于3月15日舉行，需要密切關(guān)注。在放松金融監(jiān)管的背景下，美國(guó)如果提高利率，將對(duì)全球金融市場(chǎng)的資金流向產(chǎn)生重大影響。

全球貿(mào)易保護(hù)主義傾向

第三個(gè)因素是全球貿(mào)易保護(hù)主義傾向。近期，在世界范圍內(nèi)，一些逆全球化和自顧傾向在增加。而且，根據(jù)2017年度歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的國(guó)內(nèi)政治議程，3月荷蘭舉行大選，4月底法國(guó)舉行大選，9月德國(guó)舉行大選。目前，法國(guó)極右打著“法國(guó)第一”、推崇貿(mào)易保護(hù)主義的勒龐女士的選舉勢(shì)頭和影響值得關(guān)注。當(dāng)然，作為歐盟最關(guān)鍵的國(guó)家德國(guó)，其選情要尤其關(guān)注。這一系列政治變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響非常大。

總之，2017年前兩個(gè)月國(guó)際經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)已經(jīng)驗(yàn)證了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境的上述三個(gè)因素將為全球經(jīng)濟(jì)帶來重大不確定性，必須高度關(guān)注。我們一定要堅(jiān)定不移地按照以習(xí)近平同志為核心的黨中央的部署，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，切實(shí)貫徹黨中央所確定的穩(wěn)中求進(jìn)的工作總方針，在適度提高總需求的同時(shí)，堅(jiān)定不移地堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革為主線，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加強(qiáng)預(yù)期管理，全面做好穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)工作，保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康的向前發(fā)展，保證中國(guó)社會(huì)的和諧穩(wěn)定，以優(yōu)異的成績(jī)迎接黨的“十九大”勝利召開。

朱光耀為中國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)，中財(cái)辦副主任，本文為2月26日在《證券市場(chǎng)周刊》“遠(yuǎn)見杯”宏觀經(jīng)濟(jì)年會(huì)上的演講，經(jīng)主辦方整理，未經(jīng)演講者本人審閱