一號文件：支持涉農(nóng)企業(yè)上市融資發(fā)行債券兼并重組

文｜經(jīng)濟日報 何 川 編輯｜農(nóng)經(jīng)編輯部

一號文件：支持涉農(nóng)企業(yè)上市融資發(fā)行債券兼并重組

文｜經(jīng)濟日報 何 川 編輯｜農(nóng)經(jīng)編輯部

［√］隨著我國多層次資本市場建設(shè)的不斷完善，資本市場在拓展涉農(nóng)企業(yè)融資渠道和管理涉農(nóng)企業(yè)經(jīng)營風險方面，發(fā)揮著日益重要的作用。

2017年中央一號文件明確提出，“支持符合條件的涉農(nóng)企業(yè)上市融資、發(fā)行債券、兼并重組”，“深入推進農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)市場建設(shè)，積極引導涉農(nóng)企業(yè)利用期貨、期權(quán)管理市場風險，穩(wěn)步擴大‘保險+期貨’試點”。這些表述從股票、期貨及衍生品市場等方面，指出了資本市場服務(wù)“三農(nóng)”的發(fā)展方向。

實際上，隨著我國多層次資本市場建設(shè)的不斷完善，資本市場在拓展涉農(nóng)企業(yè)融資渠道和管理涉農(nóng)企業(yè)經(jīng)營風險方面，發(fā)揮著日益重要的作用。

融資方式靈活多樣

按照申萬一級行業(yè)指數(shù)分類，目前，A股市場上農(nóng)林牧漁板塊已有89家上市公司。隨著IPO發(fā)行節(jié)奏和數(shù)量逐漸常態(tài)化，自去年初至今年2月9日，A股市場共有宏輝果蔬、華統(tǒng)股份、天馬科技等5家涉農(nóng)企業(yè)登陸滬深交易所，共募集資金21.64億元，有力支持了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展。

以宏輝果蔬為例，該公司在去年10月首次公開發(fā)行3335萬股人民幣普通股（A股）股票，占發(fā)行后總股本的25.01%，募資總額3.1億元，主要用于天津、上海、廣州等果蔬加工配送基地建設(shè)和宏輝果蔬信息系統(tǒng)建設(shè)項目。

除了IPO之外，不少涉農(nóng)上市公司還通過各種方式增發(fā)股票融資，其中以定向增發(fā)方式為主。數(shù)據(jù)顯示，自去年初至今，共有27家涉農(nóng)上市公司實施了定增，非公開發(fā)行股票共計41.59億股，實際募資總額336.90億元。不少涉農(nóng)上市公司通過定增購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，做大做強主營業(yè)務(wù)。

以主營飼料生產(chǎn)、畜禽養(yǎng)殖、屠宰及肉制品的上市公司新希望為例，該公司采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買本香農(nóng)業(yè)全體股東合計持有的本香農(nóng)業(yè)70%股權(quán)。公司在公告中表示，本次交易完成后，2016年1—5月，公司營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額等指標均有所上升。

“從去年行業(yè)的財務(wù)狀況來看，在宏觀經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，行業(yè)整體盈利能力繼續(xù)提升，資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，成長能力轉(zhuǎn)好?！毙胚_證券分析師康敬東表示，不少涉農(nóng)企業(yè)通過上市融資，降低了資產(chǎn)負債率，提高了凈資產(chǎn)收益率，隨著未來兼并重組案例的增多，行業(yè)集中度還會進一步提升。

此外，圣農(nóng)發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧、牧原股份3家上市公司還面向全國銀行間債券市場成員、合格機構(gòu)投資者發(fā)行了超短期融資券、公司債券等，發(fā)行規(guī)模共計35億元。牧原股份在公告中稱，本次發(fā)行超短期融資券可拓寬融資渠道，適當優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，補充公司及控股子公司的營運資金，實現(xiàn)資金的高效運作。

風險管理工具增多

除了拓展涉農(nóng)企業(yè)融資渠道、擴大直接融資規(guī)模和比重之外，資本市場還在規(guī)避市場價格波動風險、發(fā)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品價格信息等方面發(fā)揮了重要作用。

截至目前，我國已上市21個農(nóng)產(chǎn)品類期貨品種，覆蓋糧棉油糖的品種體系基本形成。自去年初以來，國內(nèi)大宗商品市場波動較大，在這一背景下，農(nóng)產(chǎn)品類期貨去年全年累計成交量和成交金額同比均有所增長，產(chǎn)業(yè)客戶參與意愿明顯增強。期貨市場已成為涉農(nóng)企業(yè)降低采購成本、鎖定銷售利潤、實現(xiàn)期現(xiàn)套利的有效平臺。

在傳統(tǒng)的期貨品種之外，以白糖期權(quán)、豆粕期權(quán)為試點品種的農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)也即將破題，將更好滿足農(nóng)業(yè)企業(yè)精細化、多樣化的風險管理需求。

與期貨相比，期權(quán)有獨特的優(yōu)勢?！芭e個例子，涉糖企業(yè)利用白糖期貨對沖風險時，當市場價格發(fā)生不利變化，需要追加保證金時，若資金不足，將被迫停止套期保值交易。但利用白糖期權(quán)對沖風險，買方支付權(quán)利金買入期權(quán)，風險有限，不存在追加資金的風險，更適應(yīng)資金實力相對較小的涉糖企業(yè)。”南華期貨研究所所長助理曹揚慧表示。

另外，“保險+期貨”試點也在穩(wěn)步推進。上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司董事長李北新表示，在“保險+期貨”這一模式下，不同的參與主體能實現(xiàn)多方共贏?！氨ｋU公司基于期貨市場上相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格，開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價格保險產(chǎn)品，涉農(nóng)企業(yè)通過購買保險公司的農(nóng)產(chǎn)品價格險產(chǎn)品來確保和穩(wěn)定收益；保險公司通過購買期貨公司風險管理子公司提供的場外看跌期權(quán)產(chǎn)品來對沖賠付風險，以達到‘再保險’的目的；期貨公司風險管理子公司利用其專業(yè)操作優(yōu)勢在期貨市場實行相應(yīng)看跌期權(quán)復(fù)制，從而轉(zhuǎn)移和化解市場價格風險，并通過權(quán)利金收益獲取合理利潤?！?/p>

涉農(nóng)企業(yè)的直接融資規(guī)模不斷加大，加速了產(chǎn)業(yè)要素和資本的有機結(jié)合，對于加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式有著至關(guān)重要的作用。

據(jù)了解，2016年，大商所以大豆、玉米為試點，開展了12個“保險+期貨”試點項目，每個試點的扶持資金為160萬—200萬元，覆蓋5個省份。鄭商所也首次啟動了“保險+期貨”試點，并選擇棉花和白糖作為試點品種，確定了10個試點項目，涵蓋了8個省區(qū)。據(jù)悉，今年“保險+期貨”試點的品種和區(qū)域范圍將進一步擴大。