市場經(jīng)濟條件下金融市場脆弱性的表現(xiàn)及對策

王子衿

摘要：市場經(jīng)濟條件下，我國在股票市場、證券市場、信托、基金、銀行業(yè)借貸、民間借貸等金融衍生品也非常活躍。本文研究當(dāng)前條件下我國金融業(yè)有著比較嚴(yán)重的脆弱性的特點，并提出對策建議。

關(guān)鍵詞：脆弱性；信息不對稱；金融市場

中圖分類號：F832 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）003-0-01

在市場經(jīng)濟條件下，隨著經(jīng)濟不斷發(fā)展，金融衍生品出現(xiàn)創(chuàng)新，我國金融市場越來越活躍，但是一系列的金融事件，反映出我國金融行業(yè)具有脆弱性的特點。

一、金融市場脆弱性的內(nèi)涵

金融就是資金融通的意思，是經(jīng)濟運行的潤滑劑，金融市場是各種金融產(chǎn)品交易的場所，即資金的需求者通過一定形式把自己的產(chǎn)業(yè)或非產(chǎn)業(yè)通過加工而形成金融產(chǎn)品，以價值變動為驅(qū)動吸引投資者購買，投資者購買了金融產(chǎn)品目的是獲得股權(quán)或價值的增值，從而給投資帶來收益。供求雙方都期望在這個市場中得到收益。它的表現(xiàn)形式是貨幣借貸、資金融通、票據(jù)交換、有價證券交易、外匯買賣和金融衍生品買賣，同時它也是同業(yè)之間進行貨幣拆借的場所。

金融市場脆弱性，是指由于金融市場是一個高負(fù)債產(chǎn)品的交易場所，這個市場抗風(fēng)險能力極差，一旦出現(xiàn)政策性、市場性或其它原因?qū)е碌淖儎樱苋菀资故袌霰罎?，給交易雙方都帶來損失。甚至?xí)绊懙絿窠?jīng)濟的發(fā)展。因此防范和克服這個脆弱性的特點，是金融市場管理者、經(jīng)營者和交易雙方必須共同面對的重要問題。

二、當(dāng)前我國金融市場的特點

1992年我國開始實行有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟體制，金融市場逐漸放開，經(jīng)過二十多年的運行，取得了很多成效，形成了有中國特色的金融市場，當(dāng)前我國金融市場具有以下特點：

1.交易產(chǎn)品具有非物質(zhì)化的特點

所謂非物質(zhì)化是指金融產(chǎn)品不是以具有使用價值的具體商品的形式表現(xiàn)出來的，這的外在表現(xiàn)是一個符號，這個符號對應(yīng)著一定的資產(chǎn)或財富。這種符號本身可以表現(xiàn)為紙張、卡片或電子數(shù)據(jù)，而不是它實在的物質(zhì)。

2.信用機制是金融市場存在的基礎(chǔ)

由于金融產(chǎn)品的外在表現(xiàn)與其內(nèi)在價值具有差異性的特點，因此交易要建立在一定的信用基礎(chǔ)之上，失去信用體系作為支撐，金融市場難以正常運轉(zhuǎn)。

3.信息是金融市場交易的支撐

金融產(chǎn)品的一個重要特點是其價值的易變性，同一產(chǎn)品在不同時間維度上價值變動極大，這種變動決定了交易雙方的利益關(guān)系。因此金融市場中決定價值變化的信息表現(xiàn)得尤為令人關(guān)注，處于信息優(yōu)勢地位的交易者可以獲得更大的利益。

4.自由競爭是金融市場的運行機制

在金融市場中，每一個交易者都具有經(jīng)濟人的基本特征，首先，他們是自主的，自己能夠決定自己的交易行為；其次，他們是理性的，能夠?qū)ψ约旱男袨樗a(chǎn)生的后果進行合理判斷和取舍；第三，他們是自利的，每一個交易主體行為目的都是為了得到自身利益的最大化。在這三個特點的支配下，各種市場行為得以運行。資源得到合理配置，當(dāng)某種金融產(chǎn)品供不應(yīng)求時，必然由于短缺而導(dǎo)致價格上漲，同時給供給者或經(jīng)營者再來更多的收益，這就是吸引其它金融產(chǎn)品向這個產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，這樣供不應(yīng)求的情況得到緩解。反之亦然。

三、金融市場脆弱性的表現(xiàn)

金融市場在我國運行了二十余年以后，其脆弱性的特點逐漸被人們了解，當(dāng)前我國金融市場脆弱性的表現(xiàn)主要有以下幾個方面：

1.貨幣資金借貸的脆弱性

根據(jù)貨幣銀行學(xué)的觀點，在一個正常的金融市場中，各類金融活動的利率由高到低的合理順序應(yīng)當(dāng)依次是：民間借貸利率、非銀行金融機構(gòu)貸款利率、商業(yè)銀行一般貸款利率、商業(yè)銀行優(yōu)惠貸款利率、銀行同業(yè)拆借利率、中央銀行再貼現(xiàn)利率。但是我國金融市場中實際的表現(xiàn)卻不是這樣，當(dāng)前同業(yè)拆借利率非常高，甚至高于商業(yè)銀行一般貸款利率。形成這種現(xiàn)象的原因是各銀行的市場地位不平等，除幾大國有銀行以外，其它銀行融資能力較弱，這導(dǎo)致資金供應(yīng)不足，為了滿足需求，導(dǎo)致同業(yè)拆借規(guī)模擴大，在市場機制的作用下，導(dǎo)致利率上漲到不合理的情況。這說明銀行貸款利率與社會平均利潤之間沒有建立起內(nèi)在聯(lián)系，各市場實際上是分割的，同業(yè)拆借利率的形成機制是扭曲的。

2.股票債券市場的脆弱性

股市是股票交易的市場，也具有脆弱性的特點。這是一個充滿投機的市場，由于存在系統(tǒng)性缺陷，大資金所有者能夠在一定程度上操控市場變化，使中小投資者利益受到損失。從債券市場來看，由于受預(yù)算法約束，地方政府沒有發(fā)行債券的權(quán)力，債券整體規(guī)模較小，收益較低，市場交易積極性不高。

3.黃金與外匯交易的脆弱性

隨著外匯市場的放開，我國外匯市場已成為全球貨幣市場體系的重要組成部分，特別是2005年匯改以后，的人民幣匯率形成機制更富有彈性，人民幣匯率波幅與過去相比有了較大變化，使得這個市場的風(fēng)險也隨之增加，同樣，受國際市場影響，黃金交易波動性也有較大空間，這些因素是也會導(dǎo)致市場脆弱性的存在。

四、促進我國金融市場健康發(fā)展的對策

金融市場的脆弱性總是以一這的形式表現(xiàn)出來，這是不可避免的，但是作為管理者、經(jīng)營者或投資人，在金融市場應(yīng)對金融脆弱性，維持我國金融體系的平穩(wěn)運行，保證市場健康運行。因此就當(dāng)著重對以下幾個方面進行更深入的研究和探討。

1.努力進行金融制度創(chuàng)新。由于金融市場在我國運行時間較短，處于一個不斷完善的過程中，應(yīng)當(dāng)不斷進行制度的創(chuàng)新，改變過去制度中可以存在的漏洞和缺陷，借鑒國外一些成熟的經(jīng)驗，消除金融脆弱性的體制根源。

2.商業(yè)銀行創(chuàng)新力度應(yīng)當(dāng)加大，由于壟斷的影響，商業(yè)銀行創(chuàng)新積極性不高，使市場活力受到制約。應(yīng)當(dāng)逐步打破壟斷，給銀行業(yè)的發(fā)展提供動力。

3.鼓勵民間金融業(yè)發(fā)展。民間金融有著廣闊發(fā)展的空間，但是受到制度的約束，在發(fā)展過程中存在重重障礙，應(yīng)當(dāng)逐漸降低門檻，給民間金融以更廣闊的發(fā)展空間。

4.建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，健全金融監(jiān)管制度，加強金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

五、結(jié)語

經(jīng)濟的發(fā)展離不開金融的支撐，金融市場的脆弱性也是政府、學(xué)術(shù)界、企業(yè)及個人一直關(guān)注的問題。通過深入研究、剖析這些阻礙金融市場發(fā)展的問題所在，有助于加強防范金融風(fēng)險的措施。

參考文獻：

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