人民幣升值條件下的反J曲線效應研究

劉燦

摘要：本文首先基于國際金融中的“J曲線理論”，從理論上推出反J曲線是存在的以及其存在的原因。然后根據(jù)近年匯率的變化數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)人民幣一直處于平穩(wěn)升值狀態(tài)，接下來簡要分析了當前人民幣升值的背景以及原因。進而對我國自2005年匯改后的貿(mào)易收支數(shù)據(jù)進行分析，并將其繪制成折線圖，從圖形的形狀中發(fā)現(xiàn)在人民幣持續(xù)升值的情況下我國的貿(mào)易收支并沒有形成傳統(tǒng)理論上的反J曲線，然后闡述分析了我國反J曲線實際沒有形成的原因以及其對我國經(jīng)濟的影響，最后提出了適合我國對外貿(mào)易發(fā)展的合理性政策建議。

關鍵詞：人民幣升值；反J曲線

中圖分類號：F822 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）003-0-01

一、緒論

隨著經(jīng)濟全球化趨勢的日益加強，我國經(jīng)濟對外依存度逐步提高，對外貿(mào)易額在我國經(jīng)濟總量中所占的份額也越來越大。因此，無論是對國家利益、經(jīng)濟穩(wěn)定而言，還是國際地位的提高，人民幣匯率變化所產(chǎn)生的影響都是重要的因素。在人民幣匯率不斷上升的情況下，研究匯率對我國貿(mào)易收支是否會產(chǎn)生反J曲線效應有很大意義。本文探討的主要目的是研究人民幣升值對我國的進出口貿(mào)易額是如何產(chǎn)生影響的，以及對其是否會形成反J曲線效應的實證分析，最終結(jié)合研究結(jié)果提出符合我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀的政策建議。

二、J曲線與反J曲線

馬歇爾一勒納條件是首先由英國經(jīng)濟學家馬歇爾和美國經(jīng)濟學家勒納提出來的，該理論認為對于貿(mào)易收支平衡彈性分析方法的核心部分就是有關一國匯率貶值與貿(mào)易收支的改善程度之間的關系。馬歇爾—勒納條件主要針對研究的是當一國貨幣貶值時，若想使貿(mào)易收支得到改善需要滿足怎樣的條件，其主要由兩個因素決定，一是貨幣貶值導致的單位商品的價格變化，二是由此而引起的進出口商品數(shù)量的變化。最終得出的結(jié)論為：貨幣貶值后，只有進、出口商品的需求彈性之和大于1，貿(mào)易收支才能改善。因為在這種條件下才能保證出口數(shù)量的增加和進口數(shù)量的減少幅度大于因匯率上升所導致的出口外幣價格下降和進口本幣價格上升幅度，本幣貶值將會帶來貿(mào)易收支的改善。J曲線就是在不考慮國民收入變動的情況下，同時在滿足馬歇爾—勒納條件時，研究匯率的變化對一國對外貿(mào)易額的影響。

在短期內(nèi)我們通常假設馬歇爾—勒納條件成立，即便如此，在現(xiàn)實生活中由于時滯的存在，貨幣貶值不僅不能改善國際收支，反而會使其狀況發(fā)生惡化。同樣道理，如果一國貨幣升值后也不會立即引起國際收支的惡化，而是先使其改善再惡化，其變化趨勢與反“J”形狀相似，故稱為“反J曲線效應”。假設一國貨幣在t0時刻開始升值，貿(mào)易收支不會馬上因此而惡化，從t0到t1時刻反而改善，t1之后才會惡化。

經(jīng)濟學家馬吉將這一過程劃分為三個階段：

第一階段為貨幣合同階段。在這一階段，因為是在貶值前簽訂的進出口合同，所以進出口價格和數(shù)量不會立即改變。由于進口用外幣標價，出口用本幣標價，這樣本幣的貶值則會引起貿(mào)易順差的進一步擴大。

第二階段為傳導階段。這時進出口價格在訂立合同時改變，但數(shù)量由于存在供求粘性不會改變，因此出口收入不會減少，進口支出不會增加，導致貿(mào)易收支盈余不會減少。

第三階段是數(shù)量調(diào)整階段。此時進出口數(shù)量開始因價格的改變而改變，升值開始對貿(mào)易收支起作用，貿(mào)易收支順差將會逐漸改變。

三、反J曲線形成原因

當一國貨幣升值時，最初會使其貿(mào)易收支狀況進一步改善而不是惡化，只有當升值一段時間以后，貿(mào)易收支才會因進出口數(shù)量的變化而產(chǎn)生惡化。通常的說，本幣升值會使本國商品以外幣表示的價格上漲，不利于出口；同時又會使進口商品以本幣表示的價格下降，有利于進口。因此，從長期來看會出現(xiàn)上述情況，但在短期則可能會出現(xiàn)反J曲線效應，其原因是多方面的：

1.合同時滯。由于進出口合同是在貨幣升值前簽訂的，所以進出口商品的價格和數(shù)量不會立即改變。通常按照國際慣例，進口以外幣計價，出口則以本幣計價，這樣在本幣升值以后出口收入不變而進口的支出減少，最終導致貿(mào)易收支順差擴大。

2.反應時滯。作為消費者來說，從匯率的變化到影響到我們的消費習慣需要一定的時間。當本幣升值時，國內(nèi)消費者會在變的相對便宜的國外商品和自己通常習慣購買的國內(nèi)商品之間做對比，當通過比較商品的價格與質(zhì)量后，根據(jù)個人喜好，可能會逐步轉(zhuǎn)向國外商品的購買。

3.認識時滯。一國貨幣的相對價格即使已經(jīng)發(fā)生變化，但是由于存在認識和決策，傳導和生產(chǎn)的時滯等，導致在短期內(nèi)，進出口的變化幅度小于匯率的變化幅度。有時貿(mào)易者還會認為當前的升值是未來進一步升值的前奏，所以國內(nèi)的進口商會推遲進口貨物，導致進口支出減少；而國外的進口商擔心未來會支付更多的貨幣，所以會加速與本國簽訂貿(mào)易合同和支付，導致出口收入的增加，這兩方面變會使貿(mào)易收支順差反而繼續(xù)擴大。

4.國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境。在國際經(jīng)濟市場上占領大量份額的出口公司，一般不會因為匯率的變動而放棄在國際上建立的市場。由于其在一國的經(jīng)濟生產(chǎn)鏈中占據(jù)重要地位，所以他可以爭取國家的政策以及稅收優(yōu)惠，不至于使匯率變化帶來進出口數(shù)額的大規(guī)模變化，在短期內(nèi)抵消部分消極影響。

四、政策建議

1.改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

近年來隨著我國高新技術的進步發(fā)展，勞動密集型產(chǎn)品的出口所占總出口量的比重有所下降，電子產(chǎn)品等一些技術密集型商品所占比重逐步上升，但是總的來看我國擁有知識產(chǎn)權的產(chǎn)品并不多，大部分都只是貼著別國的牌子進行加工制造，而沒有自己進行中國創(chuàng)造，并且中國商品在國際市場上主要的優(yōu)勢也僅是價格低廉。所以我們只有真正的掌握核心知識產(chǎn)權，改善自己的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量才能抵御因人民幣升值所帶來的對價格的影響，以內(nèi)強抵制外患。

2.增加對外投資

人民幣的升值同時意味著外幣的相應貶值，這樣中國企業(yè)在外國直接投資的成本就會下降，所以我們便可以進行更多的對外投資，比如將在國內(nèi)已經(jīng)沒有要素價格優(yōu)勢的商品轉(zhuǎn)移到其他擁有更低廉價格的國家生產(chǎn)，或者也可以直接在發(fā)達國家進行投資生產(chǎn)受他們保護的商品，如汽車，這樣不僅能夠有效減少貿(mào)易摩擦，擴大海外市場，增加對外貿(mào)易收入，還有利于增強民族志氣，使中國的商品真正的打開國際市場的大門，得到國際的認可。

作者簡介：劉 燦（1992-），女，漢族，河北石家莊人，碩士研究生在讀，現(xiàn)就讀于河北大學經(jīng)濟學院，金融學專業(yè)。