達利食品反擊國際做空機構(gòu)

達利食品反擊國際做空機構(gòu)

福建首富許世輝旗下的達利食品，跟美國做空機構(gòu)“杠上”了。在美國做空機構(gòu)沽空達利之后，達利隨即做出反應(yīng)，逐條批駁。這是要開戰(zhàn)的節(jié)奏?。?/p>

渾水公司想“混水摸魚”

6月7日，美國渾水公司發(fā)文稱，沽空機構(gòu)FG Alpha Management的Dan David將做空港股達利食品。David將達利食品歸為不宜交易對象，稱相對于其他同行業(yè)的公司，與2015年之前相比，達利食品的廣告和營銷費用目前都太低了。之后達利食品股價應(yīng)聲跳水逾7%，截至當日收盤，達利食品跌6.52%，報4.30港元。

這是美國做空機構(gòu)，對在香港上市的閩企達利食品股價一次針對性狙擊。渾水公司曾經(jīng)對在美國上市的中國公司，做了大量的研究，包括東方紙業(yè)、綠諾科技、多元環(huán)球水務(wù)等中概股，都因渾水公司的研究報告而股價大跌，被交易所停牌甚至摘牌。

但這次渾水公司對達利食品的狙擊，受到達利的有力反擊。

達利出招反駁質(zhì)疑

面對來勢洶洶的美國做空機構(gòu)，達利給予堅決反擊。達利食品昨日發(fā)表澄清公告，逐一反駁公開質(zhì)疑，稱將考慮對FG發(fā)出該等指控而采取必要法律行動。

FG最初對達利食品的質(zhì)疑主要來自廣告費、預(yù)付款、資本開支、超低運營費用及稅務(wù)信息不一致等。達利昨天回應(yīng)稱，

FG針對達利廣告費用的指責不僅引用數(shù)據(jù)與達利財務(wù)數(shù)據(jù)不具備很強的關(guān)聯(lián)性，對達利公布的廣告開支數(shù)據(jù)也沒有做深入分析。

達利方面還表示，達利食品集團與福建達利食品集團兩家公司均不存在FG所指出的稅務(wù)數(shù)據(jù)問題。至于David指出達利的經(jīng)營開支和薪資遠低于上市同行，達利食品在公告中解釋稱，達利總部位于縣級城市福建惠安，總部管理人員典型月薪約8000元，辦公開支較低。達利食品稱，達利員工人均月薪約4200元，屬行業(yè)正常水平，其中生產(chǎn)工人及一線銷售業(yè)務(wù)代表合計占比77%，占比相對同行較高，此部分員工典型月薪約3000元，而大部分一線銷售業(yè)務(wù)代理從經(jīng)銷商處領(lǐng)取部分收入。

看到達利對做空機構(gòu)的反擊，讓人想起當年福耀對美國等反傾銷調(diào)查的反擊。雖然各個環(huán)節(jié)都不同，但帶給小編的感覺是一樣的，就是面對國際機構(gòu)一些指責或者指控甚至污蔑，閩企很有勇氣！相信它們也是很有底氣！

大摩送來神級助攻

在達利對渾水公司做出犀利反擊之時，美國最頂尖的投資機構(gòu)摩根士丹利給達利獻上了“神級助攻”。

摩根士丹利今天發(fā)表報告指，相較于同業(yè)，相信達利食品股價在未來60日有逾80%機會上升。

大摩指出，因達利股價近日下跌，令短期股值更加引人注目。相信該集團多品牌策略及產(chǎn)品種類的擴展，可繼續(xù)支持其穩(wěn)固的銷售及盈利增長，而新的豆奶產(chǎn)品亦可提供中長期的上升動力。

此外，該行又認為，達利估值吸引的吸引力，今年約在市盈率15倍的水平，2016年至2018年的盈利年均復(fù)合增長率亦有13%。而自由現(xiàn)金流收益率約6%至7%，今明兩年股息率預(yù)計也有5%。

大摩予達利食品“增持”評級，目標價6元。而記者截稿時，達利食品股價今天繼續(xù)上漲，漲幅1.79%，股價4.55元。

大摩的報告或者提醒投資者，這次渾水公司可能會“偷雞不成蝕把米”？

要有迎頭痛擊“做空”的底氣

企業(yè)上市，是諸多企業(yè)家夢寐以求的大事兒，看看證監(jiān)會排隊的那些大牌、疑似大牌企業(yè)就可以知道。

但企業(yè)上市之后，就成為公眾企業(yè)，每一個專業(yè)的研究者都可以對上市公司發(fā)布的信息，進行研究并發(fā)布研究報告。如果企業(yè)本身存在問題，比如商業(yè)欺詐、財務(wù)造假，或者是企業(yè)基本面存在瑕疵，那么就會可能被研究者一擊致命。國內(nèi)最經(jīng)典的莫過于當年劉姝威一篇600字的研究報告，剝開了如日中天的“藍田神話”，原來只是皇帝新衣。

這些研究者之間，不僅僅是單純的研究者，還有活躍在國際資本市場的做空機構(gòu)。被做空機構(gòu)狙擊而死于非命的上市公司，可以羅列一個長長的名單?？梢哉f，在成功的做空機構(gòu)面前，是上市公司的累累尸骨。

隨著中國經(jīng)濟國際化的進一步深入，資本市場國際化也在不斷推進，不僅在境外上市的中國企業(yè)，會遭遇國際做空機構(gòu)的狙擊，中國股市也必將引來諸多“禿鷲”們良好的胃口。做空機構(gòu)的存在，本身就是一種價格發(fā)現(xiàn)的手段，對上市公司有著正向監(jiān)管的作用，對于投資者也是一個極大的利好。只有發(fā)現(xiàn)造假者，才能保護投資者。資本市場中，劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象才會不斷減少。如果國內(nèi)股市有這樣的機構(gòu)，那么對于中國股市健康發(fā)展，會有巨大裨益。

對于健康發(fā)展的企業(yè)來說，做空機構(gòu)的狙擊其實算不了什么。身正不怕影歪，這句話就是為他們準備的。做空機構(gòu)時不時的興風作浪，就應(yīng)該給予迎頭痛擊，不僅是對企業(yè)負責，也是對投資者負責，對健康的資本市場負責。（左海）