企業(yè)政治關(guān)系對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響

沈星元+夏婷+李純

摘 要：以100家在滬深證券交易所上市、具有代表性的民營(yíng)公司為研究對(duì)象，選取其2013-2015年的觀察數(shù)據(jù)構(gòu)成樣本。利用多元線性回歸模型，研究了企業(yè)政治關(guān)系的存在對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響。研究表明，政治關(guān)系對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性有著顯著性的正向影響。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；政治關(guān)系；會(huì)計(jì)信息價(jià)值

中圖分類號(hào)：F23

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.03.061

1 引言

會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性在本質(zhì)上是指會(huì)計(jì)信息是否能及時(shí)有效地反映企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，在形式表現(xiàn)為會(huì)計(jì)信息與股價(jià)或股票投資收益率的相關(guān)性，也屬于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的反映指標(biāo)之一。價(jià)值相關(guān)性一直是資本市場(chǎng)中的研究熱點(diǎn)。對(duì)該主題的研究，人們最初關(guān)注的是會(huì)計(jì)信息是否具有價(jià)值相關(guān)性。隨著研究的深入，人們開(kāi)始關(guān)注哪些因素會(huì)影響會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性。

有的研究認(rèn)為，擁有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)其會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性顯著偏高，而不擁有政治關(guān)聯(lián)背景的民營(yíng)企業(yè)其會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性偏低（李曉波，2014）。也有研究認(rèn)為研究結(jié)論表明，從政治關(guān)聯(lián)整體看，存在政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量顯著低于不存在政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)上市公司（鄭翠菊、林文，2014；易玄，謝志明，唐劍麗，2012）；還有研究認(rèn)為，政治關(guān)系對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響還受到了政治關(guān)聯(lián)方式（王賽，2014）和公司所在地域法制環(huán)境（易玄，謝志明，唐劍麗，2012）的影響。

可見(jiàn)現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于企業(yè)政治關(guān)系對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響還存在爭(zhēng)論，該問(wèn)題的研究可以為投資者提供一個(gè)判斷會(huì)計(jì)信息有用性的指標(biāo)，有利于投資者選擇正確的上市公司，因此具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。同時(shí)，該問(wèn)題的研究也為會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性研究開(kāi)辟了新的領(lǐng)域。

2 理論分析及假設(shè)提出

我國(guó)目前對(duì)政治關(guān)系存在多種定義，但判斷的標(biāo)準(zhǔn)一般是看公司的高管人員是否是現(xiàn)任或前任中央和地方高官，曾經(jīng)或者現(xiàn)在是否擔(dān)任國(guó)家、省市、縣區(qū)的政協(xié)委員或者人大代表；國(guó)家是否是最終控制人，目前大多數(shù)的文獻(xiàn)僅將董事長(zhǎng)或者CEO等主要高級(jí)管理人員作為企業(yè)政治關(guān)系的對(duì)象，其他高級(jí)管理人員的政治背景并沒(méi)有考慮進(jìn)來(lái)。

為了研究的方便，本文將企業(yè)政治關(guān)系定義為：民營(yíng)企業(yè)的監(jiān)事、董事、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理和實(shí)際控制人等高管人員中有曾今或者現(xiàn)在擔(dān)任政協(xié)委員、人大代表或者在軍隊(duì)、工青婦聯(lián)、政府或四大國(guó)有銀行等部門任職，參與公共事業(yè)以及經(jīng)常和政府領(lǐng)導(dǎo)人保持聯(lián)系等，則認(rèn)為企業(yè)高管存在政治關(guān)系。

根據(jù)社會(huì)資本理論，企業(yè)擁有政治關(guān)系相當(dāng)于增加了企業(yè)的社會(huì)資本。一方面會(huì)給企業(yè)帶來(lái)融資、財(cái)經(jīng)和稅收等方面的好處，但是也會(huì)對(duì)企業(yè)行為產(chǎn)生約束。擁有社會(huì)關(guān)系的企業(yè)往往是一個(gè)地區(qū)的標(biāo)桿企業(yè)，是政府重點(diǎn)關(guān)注的經(jīng)濟(jì)組織，這無(wú)疑給它施加無(wú)形壓力，使其不斷完善管理，提高業(yè)績(jī)，以達(dá)到政府對(duì)它的期望。另外，民營(yíng)企業(yè)由于其最終所有者并非國(guó)家，如果其虛假的會(huì)計(jì)信息生成與披露行為被資本市場(chǎng)識(shí)破，則很可能被政府拋棄而非護(hù)短。所以，這類民企的最佳的行為選擇是：一方面利用政治關(guān)系獲取好處，另一方面又會(huì)努力完善企業(yè)管理和信息披露，為地方政府爭(zhēng)光。因此，本文提出以下假設(shè)：

H1在條件相同的情況下，擁有政治關(guān)系會(huì)顯著提高會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

在財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站和證交所網(wǎng)站，通過(guò)手工方式收集具有政治關(guān)系的100家民營(yíng)上市公司在2013-2015年的數(shù)據(jù)作為研究樣本.在數(shù)據(jù)收集過(guò)程中，將以下對(duì)象剔除：（1）含B股或H股的上市公司。這些公司與其他上市公司不一樣，面臨著內(nèi)外雙重監(jiān)管環(huán)境；（2）年末股票價(jià)格數(shù)據(jù)缺失的上市公司；（3）在西藏上市的公司；（4）最終控制人不明確；（5）樣本的極端值需要剔除。

3.2 變量定義與模型建立

借鑒Ohlson的價(jià)格模型，本文構(gòu)造模型如下：

在該建立的模型中，如果CPC*PNOICi，t和CPC*POICi，t的系數(shù)β12和β22都顯著為正，則說(shuō)明會(huì)計(jì)盈余與股價(jià)的相關(guān)度提高，從而說(shuō)明政治關(guān)系對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性有一定的影響。變量定義如表（1）。

3.3 回歸分析

運(yùn)用EXECL軟件，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表2所示。

從表2可以看出，CPC*PNOICi，t和CPC*POICi，t的系數(shù)β12和β22都顯著為正，且它們分別在1%、5%上顯著，這也說(shuō)明在企業(yè)政治關(guān)系對(duì)股價(jià)與經(jīng)營(yíng)性盈余以及非經(jīng)營(yíng)性盈余之間的關(guān)系存在正向調(diào)節(jié)作用。換而言之，企業(yè)政治關(guān)系高的企業(yè)相比于企業(yè)政治關(guān)系低的企業(yè)而言，其會(huì)計(jì)信息（經(jīng)營(yíng)性盈余和非經(jīng)營(yíng)性盈余）與股價(jià)之間的相關(guān)性要大些。這就意味著政治關(guān)系對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性有一定的影響，并且是正相關(guān)的影響。

參考文獻(xiàn)

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