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    庫(kù)存低位,海外需求旺季,環(huán)保約束;草甘膦本輪周期景氣有望重啟

    2017-03-30 16:17:12楊益軍
    今日農(nóng)藥 2016年12期
    關(guān)鍵詞:草甘膦百草價(jià)格

    楊益軍

    一、現(xiàn)價(jià)處于本輪周期的拐點(diǎn)之上

    21世紀(jì)以來(lái),我國(guó)草甘膦行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)周期,2007-2009年為產(chǎn)能擴(kuò)張期,2010-2013年為產(chǎn)能調(diào)整期,2014-2017年為去庫(kù)存期,每輪的周期時(shí)間大致為三年左右,時(shí)間跨度基本相近。三輪草甘膦價(jià)格制高點(diǎn)分別為10萬(wàn)元/噸,4.5萬(wàn)元/噸,預(yù)計(jì)第三輪高點(diǎn)在在2.8萬(wàn)元/噸,草甘膦整體價(jià)格也經(jīng)歷了幾次起伏;三個(gè)周期內(nèi)草甘膦高點(diǎn)價(jià)格呈現(xiàn)大幅下降的態(tài)勢(shì),從周期性性質(zhì)來(lái)看,草甘膦屬于短周期性(一般為42個(gè)月)產(chǎn)品,特別自2013 年草甘膦價(jià)格到達(dá) 4 萬(wàn)元/噸之后,開(kāi)始下跌(詳細(xì)情況見(jiàn)圖一),歷經(jīng)長(zhǎng)期的價(jià)格低迷后,行業(yè)進(jìn)行了“痛苦”的去庫(kù)存,在環(huán)保進(jìn)一步趨嚴(yán)下,落后小產(chǎn)能廠商很難得到復(fù)產(chǎn),供給端收縮嚴(yán)重,當(dāng)前市場(chǎng)貨源緊張,供不應(yīng)求,之前1.7-2.0萬(wàn)元震蕩的箱體已經(jīng)打破,本輪價(jià)格上漲的拐點(diǎn)在2.0萬(wàn)元/噸,目前供應(yīng)商主流報(bào)價(jià)為2.1-2.2萬(wàn)元/噸,市場(chǎng)主流成交上調(diào)至2.0-2.05萬(wàn)元/噸,港口主流FOB 3000-3050美元/噸,價(jià)格已經(jīng)處于年度新高,目前價(jià)格處于波浪上升階段,現(xiàn)價(jià)處于本周期性拐點(diǎn)之上的態(tài)勢(shì),基本面已經(jīng)得到市場(chǎng)確認(rèn)和成本的支撐。

    二、草甘膦供求短期內(nèi),可能存在約10萬(wàn)噸的缺口

    相比2016年8月份草甘膦價(jià)格的低點(diǎn),當(dāng)時(shí)開(kāi)工企業(yè)僅為9個(gè),開(kāi)工率僅為10%左右,而11月全國(guó)草甘膦開(kāi)工企業(yè)為13個(gè),具體區(qū)域上分布為:華中4個(gè),華北1個(gè);華東6個(gè),江蘇地區(qū)4個(gè),浙江地區(qū)2個(gè),西南2個(gè),其中,IDA路線開(kāi)工5個(gè),目前開(kāi)工率達(dá)到52%,受價(jià)格快速上揚(yáng)利好的刺激,全國(guó)草甘膦企業(yè)開(kāi)工數(shù)目和開(kāi)工率明顯上升,截止2016年10月,我國(guó)企業(yè)累計(jì)生產(chǎn)草甘膦為40.79萬(wàn)噸(詳細(xì)情況見(jiàn)圖二),月均供應(yīng)4.08萬(wàn)噸。由于9 月中旬以來(lái),第二批中央 環(huán)保督察組或進(jìn)駐四川、湖北等草甘膦生產(chǎn)大省,草甘膦在11、12月份供應(yīng)勢(shì)必下降的可能,預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)草甘膦年度保有供應(yīng)量在47-49萬(wàn)噸;孟山都25萬(wàn)的產(chǎn)能,其開(kāi)工在70%左右,年度供應(yīng)在17.5萬(wàn)噸;目前草甘膦國(guó)內(nèi)庫(kù)存處于4萬(wàn)噸的低水平;全球合計(jì)供應(yīng)在70萬(wàn)噸左右。相比全球草甘膦自然年80 萬(wàn)噸需求量,預(yù)計(jì)2016年全球草甘膦有10萬(wàn)噸市場(chǎng)缺口,再加上海外需求復(fù)蘇,草甘膦補(bǔ)庫(kù)存周期將至,草甘膦價(jià)格上升空間已經(jīng)打開(kāi)。

    三、2016年全年價(jià)格呈現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)

    從全年草甘膦走勢(shì)來(lái)看,價(jià)格呈現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì),從年初的均價(jià)1.8萬(wàn)元/噸,目前價(jià)格已經(jīng)到2.05萬(wàn)元左右(詳細(xì)情況見(jiàn)圖三),供應(yīng)商主流報(bào)價(jià)2.1~2.2萬(wàn)元/噸,市場(chǎng)主流成交上調(diào)至2.0~2.05萬(wàn)元/噸,港口主流FOB 3000~3050美元/噸。200升裝41%草甘膦異丙胺鹽水劑報(bào)價(jià)10600元/千升,實(shí)際成交至10500元/千升,港口FOB至1450~1500美元/千升;200升裝62%草甘膦水劑成交至12500~13000元/噸,港口FOB至1650~1700美元/噸。25公斤裝75.7%顆粒劑主流價(jià)格至18000~18600元/噸。目前,我國(guó)草甘膦主要規(guī)格產(chǎn)品價(jià)格相比年初,漲幅10%以上,筆者認(rèn)為:草甘膦行業(yè)基本面受到供應(yīng)緊縮、需求緊張和原料上漲的強(qiáng)支撐,價(jià)格下跌概率非常小,后市將呈線小“碎步”上漲的態(tài)勢(shì)。

    從采購(gòu)交投來(lái)看,未來(lái)存在三個(gè)方面的預(yù)期:一是國(guó)內(nèi)水劑生產(chǎn)商看到百草枯退市,對(duì)草甘膦和草銨膦的消費(fèi)有一定帶動(dòng)作用,積極采購(gòu)草甘膦原粉,對(duì)價(jià)格接受能力相對(duì)較強(qiáng);二是海外采購(gòu)商在上海會(huì)上對(duì)中國(guó)漲價(jià),持觀望態(tài)度,而今天發(fā)現(xiàn),中國(guó)供應(yīng)商相對(duì)“齊心合力”,繼續(xù)采購(gòu)的貨物也只好接受中國(guó)價(jià)格,而另外一部分訂單,則會(huì)適當(dāng)后延;三是作為國(guó)內(nèi)貿(mào)易商,在某種程度上也積極促使草甘膦漲價(jià),一方面可以賺取更多利潤(rùn);另外一方面,可以在生產(chǎn)商積極推漲的時(shí)候,逐步出清庫(kù)存,加速資金流動(dòng)。從生產(chǎn)企業(yè)角度來(lái)看,從2016年8月開(kāi)始,草甘膦生產(chǎn)商的利潤(rùn)水平由負(fù)轉(zhuǎn)正,但就上市企業(yè)而言,特別是2015年及2016年上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損的公司,在2016年下半年,賺取更多利潤(rùn),以彌補(bǔ)上半年的虧損,存在財(cái)報(bào)壓力,也避免ST的訴求,非上市企業(yè),資本也存在回報(bào)訴求,年化收益6~7%是企業(yè)底線,謀求利潤(rùn)是企業(yè)發(fā)展的前提。短期內(nèi)人民幣兌美元貶值的態(tài)勢(shì)難以緩解,在一定程度上,給草甘膦價(jià)格上調(diào)留了一定空間,綜合以上因素,預(yù)計(jì)2016年未來(lái)近兩個(gè)月,草甘膦價(jià)格仍有上調(diào)的可能。

    四、草甘膦后市看漲的主要利好因素

    (一)海外需求旺盛,出口向好

    由于受使用習(xí)慣、產(chǎn)品成本、勞動(dòng)力價(jià)格等因素影響, 草甘膦在中國(guó)的應(yīng)用發(fā)展相對(duì)緩慢,而國(guó)際市場(chǎng)對(duì)草甘膦需求的增加,促使中國(guó)草甘膦出口數(shù)量迅猛增長(zhǎng),中 國(guó)生產(chǎn)的草甘膦 90%以上用于出口,草甘膦已成為目前中國(guó)農(nóng)藥出口中出口量和金額最大的一個(gè)品種。2016年1~9月,草甘膦累計(jì)出口量24.1萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)16%,9月單月出口2.4萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)25%,從前九個(gè)月的出口數(shù)據(jù)來(lái)看,草甘膦海外需求明顯回升,中信建投證券分析師李永磊認(rèn)為:隨著2016年四季度到明年一季度出口旺季的到來(lái),草甘膦需求有望保持旺盛態(tài)勢(shì);中長(zhǎng)期來(lái)看,全球油價(jià)和糧食價(jià)格企穩(wěn),全球農(nóng)藥消費(fèi)需求有望在明年迎來(lái)實(shí)質(zhì)性改善。

    (二)環(huán)保約束增加,行業(yè)供給短期存在壓力

    根據(jù)研究表明,當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度時(shí),對(duì)環(huán)境的破壞將從與經(jīng)濟(jì)發(fā)展正相關(guān)變?yōu)樨?fù)相關(guān),這一變化趨勢(shì)稱(chēng)為環(huán)境庫(kù)茨涅斯曲線。拐點(diǎn)的形成并非完全自發(fā)行為,其主要作用力將是政府規(guī)章政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和技術(shù) 水平的提高,我們預(yù)計(jì)未來(lái)政策的方向?qū)⒃絹?lái)越集中于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。由于草甘膦生產(chǎn)過(guò)程中排出的廢水具有排放量大、有機(jī)物和有機(jī)磷濃度高、含鹽量高、難降解化合物含量高、可生化性差等特點(diǎn),廢水中的污染物主要為甲醇、甲縮醛、三乙胺、亞磷酸、鹽酸、亞磷酸二甲酯、單甲酯、氯甲烷等,是處理難度較大的化工廢水。草甘膦污染治理近幾年受到環(huán)保部的嚴(yán)查,也是困擾草甘膦生產(chǎn)企業(yè)的難題之一。2013 年以來(lái),我國(guó)就草甘膦環(huán)保政策頒布密度增加,包括草甘膦(雙甘膦)生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保核查工作,企業(yè)自愿申請(qǐng),省級(jí)環(huán)保部門(mén)開(kāi)展核查初審,環(huán)境保護(hù)部復(fù)核并發(fā)布公告,2016 年第一批中央環(huán)境保護(hù)督察工作于 7 月 12 日全面啟動(dòng),已組建8個(gè)中央環(huán)境保護(hù)督察組,分別對(duì)內(nèi)蒙古、黑龍江、江蘇、江西、河南、廣西、云南、寧夏等 8 個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū))開(kāi)展環(huán)境保護(hù)督察工作,至 8 月 19 日全部結(jié)束,其中江蘇等地兩千多家企業(yè)停產(chǎn);大量小產(chǎn)能由于環(huán)保趨嚴(yán)而關(guān)閉,目前開(kāi)工企業(yè)都是規(guī)模以上企業(yè),他們分別是:安徽廣信、許昌東方、泰盛化工、沙隆達(dá)集團(tuán)、好收成韋恩、南通江山、揚(yáng)農(nóng)集團(tuán)、江蘇騰龍、金帆達(dá)、捷馬化工、新安化工、福華化工、和邦共十三家企業(yè)(詳細(xì)情況見(jiàn)表一),目前開(kāi)工產(chǎn)能共72萬(wàn)噸,占總產(chǎn)能的81.46%,9 月中旬,第二批中央環(huán)保督察組或進(jìn)駐四川、湖北等草甘膦生產(chǎn)大省,后期環(huán)保部門(mén)有可能鞏固前期的環(huán)保成果和維持環(huán)保工作的延續(xù)性,草甘膦產(chǎn)能大概率繼續(xù)收縮,預(yù)計(jì)將帶來(lái)草甘膦價(jià)格的上漲。

    (三)百草枯的禁用,以及和麥草畏的復(fù)配催生了對(duì)草甘膦需求的增量

    草甘膦除草劑問(wèn)世已經(jīng)超過(guò)半個(gè)世紀(jì),由于使用率高和施用量大,除了高效、低成本外,很重要一條是易于生物降解,多年來(lái)被封為“除草劑之王”,可是,隨著草甘膦廣泛推廣抗草甘膦作物以來(lái),草甘膦抗性雜草隨之發(fā)展,現(xiàn)已在全球發(fā)現(xiàn)約30種抗草甘膦雜草,為了應(yīng)對(duì)草甘膦除草的抗性和新的雜草問(wèn)題,筆者匯總了業(yè)內(nèi)專(zhuān)家意見(jiàn),如沈陽(yáng)化工研究院劉長(zhǎng)令總工以及其他技術(shù)專(zhuān)家,他們表示:未來(lái)草甘膦的技術(shù)發(fā)展,主要是以混劑開(kāi)發(fā)為主,為了延緩抗性發(fā)展,已開(kāi)發(fā)了草甘膦的多個(gè)復(fù)配產(chǎn)品,如與麥草畏的復(fù)配、與2,4-滴的復(fù)配、與乙氧氟草醚的復(fù)配等,尤其值得關(guān)注的抗兩個(gè)除草劑的轉(zhuǎn)基因作物:2,4-滴、麥草畏,已開(kāi)發(fā)了抗2,4-滴的作物,目前已上市。另外,抗麥草畏的轉(zhuǎn)基因大豆、玉米已經(jīng)面市,復(fù)配策略一方面更好的應(yīng)對(duì)草甘膦抗性和新雜草的問(wèn)題,也可以延長(zhǎng)草甘膦使用壽命。

    安徽中農(nóng)縱橫農(nóng)化信息咨詢(xún)有限公司農(nóng)化分析師張波認(rèn)為:百草枯水劑是國(guó)內(nèi)使用量比較大的除草劑產(chǎn)品,然而隨著百草枯水劑在中國(guó)已經(jīng)全面禁用了,只有保留了出口業(yè)務(wù),目前百草枯新劑型開(kāi)發(fā)緩慢,新的劑型又面臨成本的壁壘,草甘膦最為比較有潛力替代百草枯水劑的產(chǎn)品,農(nóng)戶有可能會(huì)選擇性?xún)r(jià)比很高的草甘膦,自然也受到較大的關(guān)注。

    結(jié)語(yǔ)。我國(guó)雖是草甘膦供應(yīng)大國(guó),可是低端制造的狀況沒(méi)有改變,近幾年來(lái),我國(guó)草甘膦萬(wàn)噸以上的出口國(guó)分別為阿根廷、美國(guó)、巴西、馬來(lái)西亞、印尼、澳大利亞和泰國(guó),由于我國(guó)草甘膦企業(yè)大都沒(méi)在上述7國(guó)注冊(cè)登記,不能自行在境外銷(xiāo)售產(chǎn)品,只能坐等外商前來(lái)簽單,孟山都供應(yīng)量充足,在終端有很強(qiáng)的控制力,孟山都不但對(duì)原藥市場(chǎng)具有決定性的支配作用,對(duì)制劑市場(chǎng)也有壟斷性。加上國(guó)內(nèi)產(chǎn)能還處于過(guò)剩階段,孟山都的“農(nóng)達(dá)”在全球的市場(chǎng)擴(kuò)張手段更加豐富,長(zhǎng)期來(lái)看,我國(guó)草甘膦價(jià)格也難以大幅提高。

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