財務(wù)在企業(yè)股權(quán)融資活動中的角色

廣州市蓮塘印象旅游開發(fā)有限公司 慕開敏

財務(wù)在企業(yè)股權(quán)融資活動中的角色

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財務(wù)能夠在股權(quán)融資的過程中為企業(yè)在融資方面提供制度以及策略，企業(yè)為了實現(xiàn)其長遠(yuǎn)的財務(wù)方面戰(zhàn)略目標(biāo)而采取的方法或者說手段被稱為融資策略。將企業(yè)財務(wù)的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)與其整體目標(biāo)進(jìn)行綜合分析，可以總結(jié)出能夠促進(jìn)其正常融資行為，并為自身發(fā)展提供保障的股權(quán)融資策略。

財務(wù) 股權(quán)融資 融資策略

一、研究背景及相關(guān)理論

現(xiàn)階段我所處公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是在國內(nèi)股市的旅游板塊成功上市，通過構(gòu)建一個標(biāo)準(zhǔn)化的模板，實現(xiàn)類似企業(yè)的復(fù)制與推廣。管理層對制度化建設(shè)非常重視，為了同時實現(xiàn)其財務(wù)與整體兩個戰(zhàn)略目標(biāo)，在融資的過程中應(yīng)根據(jù)自身所處的生命周期，以擴展已有的融資渠道、滿足自身資金需求、降低融資風(fēng)險、降低資金成本以及提高融資的競爭力五項原則作為公司制定融資策略的現(xiàn)實指導(dǎo)，合理選擇對自身發(fā)展有利的策略。

在日常經(jīng)營中，財務(wù)戰(zhàn)略矩陣往往被企業(yè)作為衡量其自身價值增長程度的工具。財務(wù)戰(zhàn)略矩陣偏向于對企業(yè)自身價值的增加進(jìn)行衡量，這樣更加方便管理層控制公司的各項費用以及提高資產(chǎn)的利用效率，使實現(xiàn)資本的最大回報率成為可能。

二、財務(wù)在企業(yè)股權(quán)融資活動中的角色及作用

(一)成長期的股權(quán)融資策略

處于成長期的企業(yè)其可持續(xù)增長率與其銷售增長率之差為負(fù)，企業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展促使企業(yè)價值快速增長，但現(xiàn)金流量的短缺會制約業(yè)務(wù)增長的速度。景區(qū)運營公司參與日常運營管理的股東既掌握了對景區(qū)投資規(guī)劃和選擇戰(zhàn)略合作伙伴的決策權(quán)，又擁有對公司進(jìn)行經(jīng)營管理的執(zhí)行權(quán)，容易導(dǎo)致自利行為傾向。為了避免為企業(yè)帶來過高的負(fù)債利率、增加其負(fù)債成本，應(yīng)避免使用負(fù)債融資策略，而盡量選擇股權(quán)融資策略，比如可以使用“殼”資源融資策略，或者可轉(zhuǎn)換債券融資策略。

(二)成熟期的股權(quán)融資策略

在此階段，企業(yè)的可持續(xù)增長率與銷售增長率之差為正，公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在滿足自身的發(fā)展需求之外，還存在盈余，此時是企業(yè)發(fā)展周期四個階段的最佳階段。我所處公司在這個時期建立起了一系列溝通機制，為股東與經(jīng)理搭建了一條高效的信息傳遞渠道，以便派遣人員在發(fā)展問題時可以客觀、公正、及時的上報。此時公司能夠通過利潤以及銷售量的增長來獲取更為廣闊的融資渠道和融資空間。但較低的資產(chǎn)負(fù)債率和資金利用率會對企業(yè)的持續(xù)盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響，應(yīng)該更為積極的采取債務(wù)融資策略，與股權(quán)融資的方式相結(jié)合。具體來說，債券或者附認(rèn)股權(quán)證債券是對公司比較有利的融資策略。

(三)衰退期的股權(quán)融資策略

在企業(yè)的衰退期，可持續(xù)增長率與銷售增長率之差為正，此時的業(yè)務(wù)會引起企業(yè)價值的走低，但卻能為企業(yè)提供足夠的現(xiàn)金流量，不斷增加的業(yè)務(wù)雖然造成了我公司自身價值的降低，卻帶來了充實的現(xiàn)金流量，這在流動資金方面為企業(yè)提供了強有力的支撐。自身價值與現(xiàn)金流量的矛盾，往往導(dǎo)致企業(yè)在此階段會難以制定作出正確的抉擇。在此階段企業(yè)應(yīng)該積極轉(zhuǎn)換產(chǎn)品和企業(yè)形態(tài)，以新的產(chǎn)業(yè)為切入點，讓企業(yè)獲得新生。具體方法包括風(fēng)險投資、銀行貸款、固定資產(chǎn)變現(xiàn)以及資產(chǎn)擔(dān)保融資等。

(四)撤退期的股權(quán)融資策略

企業(yè)可持續(xù)增長率與銷售增長率之差為負(fù)。公司管理制度是否有效，取決于公司董事會是否充分了解企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)、維護(hù)好與股東之間的關(guān)系、以及采取與企業(yè)目標(biāo)相匹配的措施。單一的對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整往往已經(jīng)不能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，必須采取一系列的措施進(jìn)行大規(guī)模的改革。新的業(yè)務(wù)如果能夠成為利潤增長點，那么企業(yè)可以將業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆，將不健康的部分業(yè)務(wù)出售而保留健康的業(yè)務(wù)，為剩余部分的發(fā)展提供資金支撐。我所處公司所涉及到的業(yè)務(wù)就屬于這種類型，這些業(yè)務(wù)嚴(yán)重影響了企業(yè)的發(fā)展，應(yīng)及時作出調(diào)整，來實現(xiàn)企業(yè)整體的可持續(xù)發(fā)展。

三、結(jié)束語

本文在財務(wù)戰(zhàn)略矩陣以及企業(yè)生命周期理論論述的基礎(chǔ)上，對企業(yè)的應(yīng)采取的融資策略進(jìn)行了分析。企業(yè)在融資過程中，首先應(yīng)對其自身所處的生命周期進(jìn)行客觀、合理的分析，并對其內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷的完善，同時選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y策略，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

[1]倪中新,武凱文,周亞虹,邊思凱.終極所有權(quán)視角下的上市公司股權(quán)融資偏好研究——控制權(quán)私利與融資需求分離[J].財經(jīng)研究,2015,01：132-144

[2]葉陳剛,王孜,武劍鋒,李惠.外部治理、環(huán)境信息披露與股權(quán)融資成本[J].南開管理評論,2015,05：85-96