淺析“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施PPP投資的風(fēng)險與應(yīng)對措施

都群芳

（上?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展有限公司，上海市200032）

淺析“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施PPP投資的風(fēng)險與應(yīng)對措施

都群芳

（上?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展有限公司，上海市200032）

習(xí)近平主席提出的“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，給國內(nèi)基建企業(yè)創(chuàng)造了良好的國際化機會，特別是契合現(xiàn)實需要的PPP模式。但是，PPP項目由于時間周期長、投資規(guī)模大、交易模式復(fù)雜等特點，使得PPP項目比普通的國際總承包項目更具有風(fēng)險。所以，企業(yè)一定要做好前期的調(diào)研和實施過程中的風(fēng)險管控。只有這樣，才能降低企業(yè)的風(fēng)險?，F(xiàn)就“一帶一路”的PPP項目的風(fēng)險進行若干剖析，并提出應(yīng)對措施。

“一帶一路”；PPP項目；風(fēng)險控制

0 引言

2013年9月7日，習(xí)近平主席在哈薩克斯坦納扎爾巴耶夫大學(xué)發(fā)表演講時提出了共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟帶”的設(shè)想,同年10月3日，習(xí)近平主席在印尼國會發(fā)表演講時又提出了中國同東盟國家共同建設(shè)21世紀(jì)“海上絲綢之路”,這就是“一帶一路”戰(zhàn)略國策的由來?！耙粠б宦贰北趾推胶献?、開放包容、互學(xué)互鑒、互利共贏的理念，以“五通”，即政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通為主要內(nèi)容，全方位推進務(wù)實合作，打造政治互信、經(jīng)濟融合、文化包容的利益共同體、責(zé)任共同體和命運共同體?！耙粠б宦贰毖鼐€有66個國家，基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通被認(rèn)為是“一帶一路”建設(shè)的優(yōu)先領(lǐng)域和重點方向，也是提高貿(mào)易便利化水平、自由貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)的重要依托。這為國內(nèi)的基建企業(yè)帶來了廣闊的市場空間。面對難得的發(fā)展機遇，國內(nèi)的基建企業(yè)要順勢而為積極探索走出去的路徑。但是對于基建企業(yè)來說，機遇的同時也存在風(fēng)險。國內(nèi)基建企業(yè)投資“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目的風(fēng)險有哪些，可以通過哪些措施來防范？

1 “一帶一路”PPP發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 “一帶一路”PPP發(fā)展概況

“一帶一路”沿線國家眾多，包括東盟10國、西亞18國、南亞8國、中亞5國、獨聯(lián)體7國、中東歐16國等共64個國家。根據(jù)PPP知乎大數(shù)據(jù)顯示，截止2017年4月底，一帶一路沿線64個國家PPP項目總計865個，總投資額約5029億美元，項目平均投資額5.8億美元。其中PPP項目總量排在前五位的國家是印度、希臘、土耳其、菲律賓和俄羅斯，分別為376個、72個、54個、42個和41個，總計585個，占到一帶一路沿線國家PPP項目總量的68%。從行業(yè)分布來看，主要有：油氣、電力、安居工程、通訊、交通運輸、水利及采礦等領(lǐng)域，其中交通運輸、電力和油氣占比位居前三位。

1.2 中國對“一帶一路”國家的投資概況

根據(jù)商務(wù)部官方數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(包括政府和企業(yè))對“一帶一路”沿線53個國家直接投資145.3億美元，占同期總額的8.5%。中國企業(yè)對相關(guān)61國的新簽合同額1260.3億美元，占同期對外承包工程新簽合同額的51.6%，完成營業(yè)額759.7億美元，占同期總額的47.7%。

2017年1-4月，中國境內(nèi)投資者共對“一帶一路”沿線的45個國家進行了非金融類直接投資，累計實現(xiàn)投資39.8億美元。中國企業(yè)在“一帶一路”沿線的61個國家新簽對外承包工程項目合同1862份，新簽合同額318.5億美元，同比增長2.3%；完成營業(yè)額189.5億美元，同比增長5.6%。

2 “一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目的風(fēng)險分析

2.1 “一帶一路”沿線PPP項目的特點分析

PPP模式是政府部門和專營企業(yè)之間共同合作建設(shè)與運營為公共提供服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運營的合作模式，政府與企業(yè)之間根據(jù)各自的優(yōu)勢對項目的風(fēng)險進行分擔(dān)。所以對PPP項目來說，都有其共同的下列特點：

（1）公共服務(wù)產(chǎn)品，在當(dāng)?shù)赜绊懘蟆PP項目的產(chǎn)品都是為提供公共服務(wù)而建設(shè)與運營的基礎(chǔ)設(shè)施，作為國際項目，“一帶一路”沿線的PPP項目在當(dāng)?shù)匾话闶欠浅Ｖ匾毙璧幕A(chǔ)設(shè)施項目，所以在當(dāng)?shù)鼐哂休^大的影響，PPP項目對外服務(wù)的形象建設(shè)非常重要。

（2）相比國內(nèi)的PPP項目，投資策劃的難度更高?！耙粠б宦贰毖鼐€的PPP項目所在地的政治、經(jīng)濟、文化比較復(fù)雜，其投資策劃的難度比國內(nèi)的PPP項目更高。投資這樣的PPP項目，不僅要考慮項目內(nèi)在的經(jīng)濟循環(huán)問題，還要考慮外部環(huán)境對項目的影響的程度。

（3）參與方較多,協(xié)調(diào)工作復(fù)雜。PPP項目一般都涉及項目的規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)、運營，在各個階段，參與方都比較多，需要企業(yè)與政府一起做好相關(guān)企業(yè)、相關(guān)部門的部署、協(xié)調(diào)、統(tǒng)一的相關(guān)工作。而“一帶一路”沿線的PPP項目，由于其存在跨國、跨區(qū)的可能，項目的協(xié)調(diào)管理具有一定的難度。

（4）投資規(guī)模大，實施周期長。由于PPP項目一般是系列工程，項目投資規(guī)模整體比較大，同時相對于總承包項目，由于有比較長的運營期，項目的投資回收期會較長?！耙粠б宦贰毖鼐€的PPP項目也存在投資規(guī)模大和投資周期長這一特點。

2.2 “一帶一路”沿線PPP項目的風(fēng)險系統(tǒng)分析

（1）政治風(fēng)險。政治風(fēng)險包括一個國家的政治穩(wěn)定性（戰(zhàn)爭或內(nèi)亂）、政治制度、政府換屆等對PPP項目形成的相關(guān)風(fēng)險。PPP項目的特點是投資大、周期長、屬于社會公共產(chǎn)品為社會公共服務(wù)，PPP項目一定與當(dāng)?shù)氐恼芮邢嚓P(guān)，“一帶一路”沿線的國家眾多，特別是跨國、跨區(qū)的PPP項目政治風(fēng)險更是需要防范。

（2）政策法律風(fēng)險。政策法律風(fēng)險是指項目所在國對外資投資PPP項目的相關(guān)的法律、法規(guī)、政策指引等國家政策對PPP項目的建設(shè)和運營所到來的相關(guān)風(fēng)險。包括所在國的合同環(huán)境、針對外資收取高額的歧視性稅費、政府所頒布的國有化或沒收與征用政策。PPP項目涉及內(nèi)容多、范圍廣，合同相關(guān)方可能來自不同國家，爭議處理難度大，合同環(huán)境的好壞直接影響到整個項目執(zhí)行的效果。

（3）經(jīng)濟風(fēng)險。經(jīng)濟風(fēng)險項目所在國所在地區(qū)的社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟體制、宏觀經(jīng)濟政策與PPP項目的建設(shè)與運營的匹配性風(fēng)險，同時也包括結(jié)算貨幣與該國貨幣或與人民幣之間的匯率波動造成的匯率風(fēng)險，項目獲取的貸款利率變化的利率風(fēng)險等經(jīng)濟風(fēng)險。

（4）社會文化差異風(fēng)險。社會文化是指一個國家和地區(qū)的民族特征、文化傳統(tǒng)、社會結(jié)構(gòu)、價值觀、風(fēng)俗習(xí)慣、宗教信仰等。由于“一帶一路”沿線國家眾多，社會文化差異性較大，PPP項目在建設(shè)與運營的相關(guān)策劃時必須考慮到當(dāng)?shù)氐纳鐣幕卣鲗PP項目帶來的相關(guān)影響。PPP項目都是公共服務(wù)項目，與當(dāng)?shù)氐纳鐣幕⑾⑾嚓P(guān)，只有符合當(dāng)?shù)厣鐣幕捻椖坎庞衅渫顿Y的價值。

（5）行業(yè)與技術(shù)規(guī)范差異的風(fēng)險。PPP項目都是基礎(chǔ)設(shè)施項目，不同國家的行業(yè)規(guī)范不同、技術(shù)要求不同，這就對企業(yè)的適應(yīng)性提出了要求，同時不同的規(guī)范與技術(shù)要求會對PPP項目的成本造成影響。部分“一帶一路”相關(guān)國家發(fā)展相對落后，制度的完善和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范很難一蹴而就。因此，如何在一些制度和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)仍處于“搖擺期”的國家開展基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目將是我國企業(yè)面臨的一大挑戰(zhàn)。

（6）行業(yè)環(huán)境給項目帶來的相關(guān)風(fēng)險。PPP項目的產(chǎn)業(yè)鏈較長，從項目的規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)至運營全周期。同時，項目還涉及到建筑材料、機電設(shè)備等一系列的上下游的供應(yīng)商，所以行業(yè)環(huán)境的狀況會對項目的實施成本和工期的長短有很大的影響。這方面也給企業(yè)帶來了很大的項目實施風(fēng)險。

3 “一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目的風(fēng)險應(yīng)對措施

風(fēng)險管理一般采用回避、轉(zhuǎn)移、控制（自保）等三種措施。對于風(fēng)險過大或者可能無法承受項目帶來的風(fēng)險需要采取回避策略;對于可以轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，可選擇將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給相關(guān)方;對于企業(yè)自保的風(fēng)險需要企業(yè)做好風(fēng)險的識別與管理措施，從而在整體上降低項目的實施風(fēng)險。針對“一帶一路”PPP項目面對的各類風(fēng)險的防范措施這里給出如下應(yīng)對措施的建議。

（1）針對政治與政策法律風(fēng)險采用規(guī)避的方式。這類風(fēng)險是屬于項目的重大風(fēng)險，一旦發(fā)生，可能會給企業(yè)帶來不可估計的損失。對于這類風(fēng)險一般采用規(guī)避的方式。對于“一帶一路”沿線的PPP項目，在尋找目標(biāo)市場時，需要對項目所在國所在地區(qū)的政治環(huán)境和政策法律環(huán)境進行充分的調(diào)研，必要時聘請專業(yè)的第三方調(diào)研機構(gòu)進行調(diào)研。

（2）經(jīng)濟風(fēng)險的應(yīng)對措施也需要選用綜合的方式。在進入目標(biāo)市場時，需要對目標(biāo)市場所在國的經(jīng)濟制度、經(jīng)濟體制、經(jīng)濟政策、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行充分的調(diào)研，充分認(rèn)識目標(biāo)市場的經(jīng)濟狀況，并識別相關(guān)的經(jīng)濟風(fēng)險，對于不能承受的風(fēng)險，選擇規(guī)避的方式。同時項目提供的服務(wù)要與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟特征與需求相匹配，例如印度等人口數(shù)量多的國家，交通運輸類PPP項目（包括公路、鐵路、港口等）市場需求高，風(fēng)險較?。挥《饶嵛鱽?、越南等國電力需求量大，同時享有一定的水利資源，所以PPP項目中電力項目市場需求大，風(fēng)險較小；而西亞18國、中亞5國，以及獨聯(lián)體7國（以俄羅斯為主）由于石油資源豐富，所以油氣類PPP項目市場空間大，風(fēng)險較小。

另外，在項目實施過程中，面臨的匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險等經(jīng)濟風(fēng)險方面，可以通過購買套期保值的金融產(chǎn)品進行風(fēng)險規(guī)避，或者與業(yè)主方進行談判，針對結(jié)算的貨幣進行選擇，以及項目融資面臨的利率風(fēng)險進行補貼。

（3）針對社會文化差異的風(fēng)險應(yīng)采用規(guī)避、轉(zhuǎn)移、控制的聯(lián)合方式?！耙粠б宦贰毖鼐€的PPP項目是為項目所在地公眾服務(wù)的，項目從規(guī)劃、設(shè)計到建設(shè)、運營都與當(dāng)?shù)氐拿癖娤⑾⑾嚓P(guān)，所以企業(yè)進入一個目標(biāo)市場必須先了解其社會文化環(huán)境，規(guī)避由于不了解當(dāng)?shù)氐纳鐣幕斐傻南嚓P(guān)風(fēng)險。同時，在項目實施過程中，要尊重當(dāng)?shù)氐纳鐣幕?，與當(dāng)?shù)卣?、合作企業(yè)及周邊居民建立良好的關(guān)系，控制由于社會文化差異造成的風(fēng)險。另外，由于PPP項目的投資周期較長，可與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)組成戰(zhàn)略合作的關(guān)系，由當(dāng)?shù)仄髽I(yè)來處理與政府和民眾的相關(guān)關(guān)系，起到相關(guān)風(fēng)險轉(zhuǎn)移的作用。

（4）針對行業(yè)技術(shù)規(guī)范差異的風(fēng)險，需要采用轉(zhuǎn)移或控制的方式。企業(yè)在選擇目標(biāo)市場時，需要對項目所在國的行業(yè)規(guī)范和技術(shù)要求做詳細(xì)的調(diào)研，了解規(guī)范和技術(shù)要求的實施難度。在項目談判過程中，對項目的成本測算必須充分考慮其規(guī)范和技術(shù)的要求所帶來的成本的變動。同時做好企業(yè)的相關(guān)技術(shù)管理人員調(diào)配工作，以適應(yīng)規(guī)范和技術(shù)要求不同帶來的挑戰(zhàn)。

（5）針對行業(yè)環(huán)境的相關(guān)風(fēng)險，應(yīng)采用控制的措施。基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目的建設(shè)成本與建筑材料價格、勞工工資、工期要求等相關(guān)度較高，所以對項目所在地的行業(yè)環(huán)境進行調(diào)研分析是必不可少的工作。只有把各個情況都弄清楚和分析透徹，后面的項目談判與項目報價才更有依據(jù)、更有把握、更減少風(fēng)險。

4 結(jié)語

“一帶一路”PPP項目投資對基建企業(yè)來說既是機遇也是挑戰(zhàn)，基建企業(yè)要做好充分的準(zhǔn)備，通過多種形式來識別風(fēng)險、防范風(fēng)險。首先，要全面了解“一帶一路”上各個國家的基本情況，包括對各個國家經(jīng)濟特點、人文特點、PPP相關(guān)的法律法規(guī)及政策，PPP項目實施推行情況的了解等，對總體情況做到心中有數(shù)。其次，要充分結(jié)合本企業(yè)的優(yōu)勢，根據(jù)本企業(yè)的風(fēng)險偏好，建立健全符合本企業(yè)實際情況的PPP項目選擇和投標(biāo)決策機制，優(yōu)先選擇競爭優(yōu)勢明顯的項目。同時根據(jù)東道國政局的穩(wěn)定性、對華較友好程度，以及相關(guān)法律法規(guī)健全性來選擇東道國，對目標(biāo)市場需要深耕細(xì)作，并給予必要的政策和資金支持，尤其要有耐心。最后可以考慮與東道國的企業(yè)充分聯(lián)合，優(yōu)勢互補，聯(lián)合當(dāng)?shù)仄髽I(yè)可以更加準(zhǔn)確地選擇、評估項目，可以有效提高項目運作的成功率，降低建設(shè)過程中的風(fēng)險并應(yīng)對運營過程中外部環(huán)境的變化。

F284

B

1009-7716（2017）11-0177-03

2017-07-25

都群芳（1979-），女，四川簡陽人，碩士，經(jīng)濟師，從事城市基礎(chǔ)設(shè)施投資PPP相關(guān)的分析與研究工作。

10.16799/j.cnki.csdqyf h.2017.11.053