通威股份:大闊步擴(kuò)產(chǎn)高效電池片

主持人 王柄根

通威股份:大闊步擴(kuò)產(chǎn)高效電池片

主持人 王柄根

《動(dòng)態(tài)》:近日,通威股份(600438)發(fā)布公告,擬120億元投建晶硅電池項(xiàng)目,引起市場(chǎng)熱議,您能否為我們簡(jiǎn)單介紹一下?

孔銘:具體情況是這樣的,通威股份下屬公司通威太陽(yáng)能擬分別與合肥高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)、成都市雙流區(qū)人民政府簽署《投資協(xié)議書(shū)》,各投資建設(shè)年產(chǎn)10GW,合計(jì)20GW的高效晶硅電池生產(chǎn)項(xiàng)目,兩個(gè)項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)120億元,其中固定資產(chǎn)投資100億元,流動(dòng)資金20億元,預(yù)計(jì)在17年11月啟動(dòng),在未來(lái)3-5年內(nèi)逐步建成投產(chǎn).

《動(dòng)態(tài)》:那么此次募投將對(duì)產(chǎn)能產(chǎn)生多大的影響,公司為何選擇大舉擴(kuò)充產(chǎn)能?

孔銘:本次20GW高效晶硅電池生產(chǎn)項(xiàng)目擬以高效單晶電池?zé)o人智能智造路線為主,兩個(gè)10GW項(xiàng)目各新增約60條,共120條高效單晶電池生產(chǎn)線.截至目前,公司已形成5.4GW的高效晶硅電池產(chǎn)能,在建4.3GW,此次新投入20GW,屆時(shí)公司電池片產(chǎn)能將達(dá)到30GW,基本與公司12萬(wàn)噸的硅料達(dá)成一比一的對(duì)應(yīng)關(guān)系,形成硅料環(huán)節(jié)與電池片環(huán)節(jié)的雙主業(yè)發(fā)展,協(xié)同發(fā)展.

《動(dòng)態(tài)》:從你的介紹看,此次擴(kuò)產(chǎn)將對(duì)公司的發(fā)展起到正面影響,但相關(guān)募投金額巨大,企業(yè)在融資上是如何來(lái)應(yīng)對(duì)的?

孔銘:公司2017年三季度的資產(chǎn)負(fù)債率為47.4%,屬于光伏行業(yè)較低的水平,這為公司后續(xù)融資建立了較好的財(cái)務(wù)基礎(chǔ).并且公司歷年來(lái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表現(xiàn)良好,呈逐年攀升的趨勢(shì),三季度公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為16.6億元,并且這是在光伏行業(yè)整體現(xiàn)金流較為緊張的情況下達(dá)到的,這體現(xiàn)了公司在上下游較強(qiáng)的議價(jià)能力和較高的產(chǎn)業(yè)鏈地位.因此我們認(rèn)為公司未來(lái)幾年的資金來(lái)源可能會(huì)有以下4個(gè)渠道:(1)債務(wù)融資;(2)較為可觀的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流;(3)與上下游企業(yè)以參股的方式戰(zhàn)略合作;(4)股權(quán)融資.

《動(dòng)態(tài)》:那么您對(duì)于公司此次擴(kuò)產(chǎn)之后未來(lái)的發(fā)展有著什么樣的期待?

孔銘:16年光伏"硅料-硅片-電池片-組件"四個(gè)環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)的出貨量大約分別為15.5GW(中能)、17.3GW(保利協(xié)鑫)、5.5GW(晶澳)、6.7GW(晶科能源),可見(jiàn)電池片的集中度是最低的,而電池環(huán)節(jié)對(duì)光伏組件的轉(zhuǎn)換效率有著絕對(duì)性的作用,因此電池環(huán)節(jié)的技術(shù)研發(fā)和技術(shù)工藝尤為重要,公司的電池技術(shù)團(tuán)隊(duì)主要來(lái)自于茂迪、新日光等傳統(tǒng)臺(tái)灣電池片優(yōu)質(zhì)企業(yè),并且已經(jīng)具備了較為明顯的成本優(yōu)勢(shì),因此我們看好公司在這一環(huán)節(jié)的布局.

《動(dòng)態(tài)》:近期通威股份股價(jià)表現(xiàn)活躍,你對(duì)于公司股價(jià)后續(xù)走勢(shì)怎么看?

孔銘:從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看,通威股份股價(jià)屢創(chuàng)短期新高,表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勢(shì).考慮到目前估值較為合理,動(dòng)態(tài)市盈率僅為20倍左右,在擴(kuò)產(chǎn)之后想象空間巨大,公司硅料及電池片產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張,劍指硅料、電池片雙龍頭,因此通威股份后期或有望挑戰(zhàn)歷史新高.在市場(chǎng)投資環(huán)境較好的情況下,投資者可考慮逢低分批買(mǎi)入.