經(jīng)濟(jì)形勢(shì)須警惕五個(gè)苗頭性變化

尹中卿

2017年是“十三五”規(guī)劃實(shí)施的重要一年，亦是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革步入深化之年。從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)焦點(diǎn)問(wèn)題的關(guān)注持續(xù)升溫。筆者認(rèn)為，近兩年來(lái)出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的苗頭性變化，需要高度重視并妥善予以應(yīng)對(duì)。

糧食面臨減產(chǎn)

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國(guó)糧食總產(chǎn)量達(dá)到12429億斤，比2014年增產(chǎn)280多億斤，實(shí)現(xiàn)了歷史上連續(xù)12年增產(chǎn)。2016年，總產(chǎn)量達(dá)到12325億斤，比2015年減產(chǎn)104億斤，其中早稻減產(chǎn)2.7%、夏糧減產(chǎn)1.2%，全年減產(chǎn)1.8%。在糧食生產(chǎn)在連續(xù)12年增長(zhǎng)之后，第一次面臨減產(chǎn)。

筆者認(rèn)為這是由多方面因素造成的：一是糧食價(jià)格國(guó)內(nèi)與國(guó)際“倒掛”。 由于生產(chǎn)成本等因素影響，近幾年來(lái)，中國(guó)國(guó)內(nèi)小麥、玉米、大豆、大米的價(jià)格均比國(guó)際市場(chǎng)配額內(nèi)到岸稅后價(jià)格還要高，少則每噸貴幾十元，多則每噸貴上千元，收購(gòu)后沒(méi)有企業(yè)愿意購(gòu)買(mǎi)。目前，主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格碰上天花板，成本還在繼續(xù)爬升，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅“防火墻”作用基本失效，中國(guó)加入世貿(mào)組織以后農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼已經(jīng)用盡。

二是糧食庫(kù)存過(guò)高。由于農(nóng)業(yè)連續(xù)12年增長(zhǎng)，現(xiàn)在糧食儲(chǔ)備量已經(jīng)達(dá)到歷史高位。2016年末，政策性糧食庫(kù)存超過(guò)1萬(wàn)億斤（僅玉米就接近8000億斤），幾乎相當(dāng)于全年糧食總產(chǎn)量，直接用于糧油儲(chǔ)備的一般公共預(yù)算支出去年接近2000億元，占用貸款超過(guò)1.3萬(wàn)億元。過(guò)高庫(kù)存不僅占用了大量金融資源和財(cái)政資金，而且過(guò)度消耗土地肥力，阻礙農(nóng)業(yè)種植業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

三是農(nóng)產(chǎn)品供需缺口擴(kuò)大。近幾年中國(guó)進(jìn)口大豆都在6000萬(wàn)噸以上，進(jìn)口谷物也在l500萬(wàn)噸以上，糧棉油糖肉和奶凈進(jìn)口量大約相當(dāng)于9億畝左右播種面積，接近中國(guó)耕種面積的一半。隨著城鎮(zhèn)化、工業(yè)化快速推進(jìn)，以及人口增長(zhǎng)和消費(fèi)水平提高，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。按照當(dāng)前生產(chǎn)和需求發(fā)展趨勢(shì)，到2020年，進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品將相當(dāng)于10億畝左右的播種面積。如果出現(xiàn)糧食危機(jī)，不要說(shuō)國(guó)際貿(mào)易糧源有限，即使有糧源運(yùn)輸都成問(wèn)題。

對(duì)糧食減產(chǎn)苗頭必須高度重視。近年來(lái)糧食生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)12連增，這是歷史上從來(lái)沒(méi)有過(guò)的，但農(nóng)業(yè)問(wèn)題和糧食安全問(wèn)題還沒(méi)有根本解決，2016年糧食小幅度減產(chǎn)已經(jīng)發(fā)出明確信號(hào)。中國(guó)人均耕地只有1.38畝，僅相當(dāng)于世界平均水平的40%，要以占全球7%的耕地養(yǎng)活世界22%的人口。目前，一些地方耕地開(kāi)發(fā)利用強(qiáng)度過(guò)大，地力嚴(yán)重透支，水土流失、地下水嚴(yán)重超采、土壤退化、面源污染加重已成為制約農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的突出矛盾。農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力科技文化素質(zhì)、農(nóng)業(yè)組織化程度、農(nóng)業(yè)科技推廣服務(wù)、農(nóng)業(yè)管理體制等方面還不適應(yīng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的要求，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本持續(xù)攀升，種糧效益偏低，已經(jīng)影響到了糧食安全保障水平。因此，必須把確保國(guó)家糧食安全放在突出位置，加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制，積極調(diào)整農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)展適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)，著力提高農(nóng)業(yè)綜合效益。要利用最近國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)糧食供給寬裕、國(guó)際市場(chǎng)糧食價(jià)格走低的時(shí)機(jī)，探索在部分地下水漏斗區(qū)、重金屬污染區(qū)、生態(tài)嚴(yán)重退化地區(qū)實(shí)行耕地輪作休耕試點(diǎn)，保護(hù)和提高糧食綜合生產(chǎn)能力，確保國(guó)家糧食安全。

民間投資大幅下滑

在投資增速跌入15年最低點(diǎn)之際，民間投資出現(xiàn)第一次大幅度下滑。2015年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資56.2萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)9.8%，剔除價(jià)格因素增長(zhǎng)11.8%。2016年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資59.7萬(wàn)億元，同比名義增長(zhǎng)8.1%，剔除價(jià)格因素增長(zhǎng)8.8%。值得注意的是，民間投資僅增長(zhǎng)3.2%，增速降低6.9個(gè)百分點(diǎn)，比全部投資增速低4.9個(gè)百分點(diǎn)。民間投資的占比從2015年的64.5%下降到2016年的61.2%。

造成民間投資下滑可以說(shuō)有以下幾個(gè)因素：一是投資環(huán)境不完善。受公共服務(wù)開(kāi)放不夠等因素的影響，目前民間投資仍然遇到各種“玻璃門(mén)”“彈簧門(mén)”，在整個(gè)貸款中，國(guó)企貸款占整個(gè)貸款將近80%，而民營(yíng)企業(yè)只占20%左右。各級(jí)政府和國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)的投資項(xiàng)目對(duì)民間投資的擠出效應(yīng)大于協(xié)同效應(yīng)和帶動(dòng)效應(yīng)。

二是投資信心不足。由于當(dāng)前市場(chǎng)需求疲弱，民營(yíng)企業(yè)家不愿、也不敢投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這就容易導(dǎo)致資金脫實(shí)向虛，以錢(qián)生錢(qián)，投機(jī)熱，實(shí)業(yè)冷。由于國(guó)內(nèi)無(wú)利可圖，必然向國(guó)外投資，出現(xiàn)“外熱內(nèi)冷”現(xiàn)象。

三是融資渠道不暢。由于金融改革滯后，以股市、債市為代表的多層次資本市場(chǎng)先天發(fā)育不足、后天營(yíng)養(yǎng)不良，急需要完善直接融資比重。“融資難、融資貴”問(wèn)題一直難以解決，急需改善間接融資體系，發(fā)展民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，有效推動(dòng)商業(yè)銀行加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資支持，使民營(yíng)企業(yè)有錢(qián)可投。

必須高度重視民間投資下降苗頭，如果民間投資上不來(lái)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)就難有起色。當(dāng)前影響民間的因素十分復(fù)雜，需要下大力氣解決民間投資的投資環(huán)境、投資信心和融資渠道等問(wèn)題。

就經(jīng)濟(jì)本身來(lái)說(shuō)，要扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利率。一方面為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本，另一方面抑制虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度發(fā)展。近年來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利率只有3%?5%，但銀行利率已經(jīng)達(dá)到5%?6%，很多企業(yè)實(shí)際在替銀行打工。一些實(shí)體企業(yè)只能把資金轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)獲取高收益。從經(jīng)濟(jì)之外因素來(lái)說(shuō)，目前一些地方政府對(duì)民間投資“區(qū)別對(duì)待”， 對(duì)于國(guó)企的項(xiàng)目關(guān)于扶持，對(duì)于民企的項(xiàng)目則畏首畏尾，害怕被追責(zé)。部分地方政府官員不作為，很多項(xiàng)目的資金、土地到位，但是卻遲遲難以開(kāi)工。迫切需要調(diào)動(dòng)各方面特別是各級(jí)政府和有關(guān)人員的積極性。

貨幣“剪刀差”

在流動(dòng)性連續(xù)近20年急劇增長(zhǎng)條件下，廣義貨幣與狹義貨幣第一次出現(xiàn)“剪刀差”。2015年12月末，廣義貨幣139.2萬(wàn)億元，增長(zhǎng)13.3%。人民幣貸款余額新增11.7萬(wàn)億元。社會(huì)融資規(guī)模增量加上地方債置換增量約為15.4萬(wàn)億元。各類(lèi)債券累計(jì)23萬(wàn)億元，同比增近90%。2016年12月末，廣義貨幣155萬(wàn)億元，增長(zhǎng)11.3%。人民幣貸款余額超過(guò)104.8萬(wàn)億元，新增12.65萬(wàn)億元。社會(huì)融資規(guī)模增量17.8萬(wàn)億元，多增2.4萬(wàn)億元。各類(lèi)債券累計(jì)36.35萬(wàn)億元，增長(zhǎng)56.7%。2017年1月，人民幣貸款余額新增2.03萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量3.74萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。

近兩年來(lái)，在流動(dòng)性寬松的同時(shí)又出現(xiàn)了一個(gè)新的現(xiàn)象，狹義貨幣（現(xiàn)金+企業(yè)活期存款）增速大大超過(guò)了廣義貨幣（狹義貨幣+定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款和其他存款），導(dǎo)致了狹義貨幣與廣義貨幣二者之間的“剪刀差”。2015年12月末，廣義貨幣增長(zhǎng)13.3%，狹義貨幣增長(zhǎng)15.2%；2016年12月末，廣義貨幣增長(zhǎng)11.3%，而狹義貨幣增長(zhǎng)21.4%，其中7月一度飆升至25.4%。有的專家把這種是M1增速大大快于M2增速的剪刀差稱作“流動(dòng)性陷阱”。決策者為了推動(dòng)增長(zhǎng)釋放流動(dòng)性，一些企業(yè)雖然獲得了大量低息貸款，但并不愿意投資或者雇傭更多員工，而選擇把錢(qián)放在銀行或者成立財(cái)務(wù)公司再貸給其他中小企業(yè)，或者通過(guò)高收益理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行金融投資以錢(qián)生錢(qián)，或者到海外尋求投資并購(gòu)，這種流動(dòng)性陷阱阻礙中國(guó)走出經(jīng)濟(jì)困境。

這一困境是由多個(gè)方面原因造成的：一是企業(yè)囤積現(xiàn)金。缺乏高回報(bào)前景，促使企業(yè)囤積現(xiàn)金并投入短期高收益產(chǎn)品。因?yàn)楹暧^環(huán)境負(fù)利率提升了市場(chǎng)參與者包括企業(yè)、地方政府和居民家庭持有貨幣的意愿，使得貨幣的投機(jī)和交易需求大幅度增加。

二是大量現(xiàn)金脫實(shí)向虛。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)紛紛向市場(chǎng)推出大量的高收益、高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，所以渴望獲得高收入的銀行、追求高收益的公司和持有大量存款居民家庭之間，就建立了資金循環(huán)關(guān)系。居民找高收益的理財(cái)產(chǎn)品，比如現(xiàn)在保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能險(xiǎn)，5%、6%的收益率回報(bào)，而保險(xiǎn)公司拿到之后再貸給房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和其他金融投資者，形成了一種循環(huán)關(guān)系。資金都在虛擬經(jīng)濟(jì)中轉(zhuǎn)圈，并沒(méi)有進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

三是有可能大幅度提升通脹水平。廣義貨幣余額占GDP的比重已經(jīng)從2008年近120%飆升到目前的200%以上，這個(gè)比例遠(yuǎn)高于美國(guó)、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家。雖然現(xiàn)在PPI、CPI還比較低，但是有人估算趴在單位賬戶上的活期賬戶資金接近40萬(wàn)億元，在缺少投資的情況下，這部分資金可以立即轉(zhuǎn)化為市面上的流動(dòng)現(xiàn)金，不僅推高以樓市為代表的資產(chǎn)價(jià)格，還加大了為期更長(zhǎng)的高通脹壓力。

對(duì)于流動(dòng)性過(guò)分寬松，大量資金脫實(shí)向虛，特別是M1增速大大快于M2增速的“流動(dòng)性陷阱”必須予以警惕。流動(dòng)性過(guò)剩增加了通貨膨脹的壓力。但近兩年CPI為什么沒(méi)上來(lái)，一直維持在2%以下？因?yàn)镻PI連續(xù)54個(gè)月下行，很多行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)競(jìng)相壓價(jià)。實(shí)際上，即使這兩年CPI維持在2%以下，實(shí)際上與老百姓日常生活密切相關(guān)的肉禽蛋奶、食用油、蔬菜、水果等生活必需品價(jià)格上漲都在5%以上。從去年4月開(kāi)始，大宗商品開(kāi)始漲價(jià)。從去年下半年開(kāi)始，家用電器等耐用消費(fèi)品、房租等也開(kāi)始漲價(jià)。PPI更是從2015年12月下降5.9%，轉(zhuǎn)為2016年12月增長(zhǎng)5.5%，很可能會(huì)傳導(dǎo)到CPI。2017年通貨膨脹壓力不可小視，有專家甚至認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)滯脹。

資本外流

在進(jìn)出口連續(xù)3年下滑的情況下，對(duì)外投資第一次超過(guò)了國(guó)內(nèi)利用外資。2015年，貨物進(jìn)出口總額24.57萬(wàn)億元，下降7%。其中，出口降1.8%，進(jìn)口降13.2%。2016年，貨物進(jìn)出口總額24.33萬(wàn)億元，下降0.9%。其中，出口下降2%，在連續(xù)18個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后，除了9月下降外，7?8、10?12月轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)；進(jìn)口增長(zhǎng)0.6%，在連續(xù)33個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后，8?12月轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)。

在此情況下，2015年中國(guó)實(shí)際利用外資1356億美元，境外直接投資1456億美元。2016年中國(guó)實(shí)際利用外資1137億美元，增長(zhǎng)4.1%；非金融類(lèi)對(duì)外直接投資1701億美元，增長(zhǎng)44.1%。中國(guó)連續(xù)兩年成為資本凈輸出國(guó)，非金融類(lèi)對(duì)外直接投資超過(guò)國(guó)內(nèi)吸收利用外資，這還不包括以個(gè)人名義在境外購(gòu)買(mǎi)不動(dòng)產(chǎn)，以及通過(guò)地下錢(qián)莊等非法途徑和私自攜帶資金出去的。截止2017年1月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額2.998萬(wàn)億美元，連續(xù)7個(gè)月下降，跌破3萬(wàn)億美元關(guān)口，創(chuàng)2011年2月來(lái)新低。

近些年來(lái)，面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，部分企業(yè)家信心不足，加之對(duì)財(cái)產(chǎn)權(quán)保護(hù)有一定擔(dān)憂，選擇移民或?qū)⑼顿Y轉(zhuǎn)向海外的情況時(shí)有發(fā)生。在中國(guó)整體發(fā)展程度還不高、不同地區(qū)水平差異很大、中西部還需要大量資金情況下，如何處理好對(duì)外直接投資與吸收利用外資的關(guān)系值得引起重視。

居民收入增速放緩

在經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)7年下行的同時(shí)，城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)速度第一次低于GDP增長(zhǎng)速度。2015年，全國(guó)居民人均可支配收入同比名義增長(zhǎng)8.9%，實(shí)際增長(zhǎng)7.4%。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)6.6%，農(nóng)村居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)7.5%。2016年，全國(guó)居民人均可支配收入23821元，同比名義增長(zhǎng)8.4%，實(shí)際增長(zhǎng)6.3%。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)5.6%，農(nóng)村居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)6.2%。

自2011年開(kāi)始合計(jì)統(tǒng)計(jì)城鄉(xiāng)居民可支配收入以來(lái)，一直高于GDP增長(zhǎng)。從2011?2015年，GDP分別增長(zhǎng)9.2%、7.8%、7.7%、7.4%、6.9%，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入分別增長(zhǎng)10.3%、10.6%、8.1%、8.0%、7.4%，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入增長(zhǎng)高出GDP增速分別為1.1、2.8、0.4、0.6、0.5個(gè)百分點(diǎn)。2016年GDP增長(zhǎng)6.7%，但城鄉(xiāng)居民人均可支配收入僅增長(zhǎng)6.3%，反而比GDP增速低0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長(zhǎng)低1.2個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)低0.5個(gè)百分點(diǎn)。造成目前城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)乏力的原因，除了收入分配政策本身的問(wèn)題之外，主要是經(jīng)濟(jì)增速下滑傳導(dǎo)到收入下降。隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度區(qū)間下移，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生更大改變，再加上能源消耗和環(huán)境約束的硬化，這些轉(zhuǎn)變對(duì)城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)帶來(lái)的滯后影響正在逐步顯現(xiàn)。

一是種糧收入難以增加。由于農(nóng)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率低下，我國(guó)幾乎所有糧食價(jià)格均比國(guó)際市場(chǎng)配額內(nèi)到岸稅后價(jià)格還高，國(guó)內(nèi)與國(guó)際價(jià)格“倒掛”對(duì)繼續(xù)提高糧食收購(gòu)價(jià)格形成嚴(yán)重制約，加之我國(guó)加入世貿(mào)組織后的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼已經(jīng)用盡，農(nóng)村居民收入增長(zhǎng)低于農(nóng)村外出務(wù)工收入增長(zhǎng)。

二是工資性收入增速放緩明顯。勞動(dòng)報(bào)酬是城鎮(zhèn)居民和進(jìn)城務(wù)工農(nóng)民收入的主要來(lái)源。面對(duì)市場(chǎng)需求疲軟，企業(yè)利潤(rùn)下降，短期內(nèi)，受政府穩(wěn)崗措施、儲(chǔ)備人力資源等因素影響，企業(yè)往往減少勞動(dòng)時(shí)間、降低工資。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低，必將從“降收入”傳導(dǎo)到“減就業(yè)”，有可能對(duì)城鎮(zhèn)居民收入造成更大影響。

三是經(jīng)營(yíng)性和財(cái)產(chǎn)性收入受到?jīng)_擊。由于居民理財(cái)和投資渠道單一，受經(jīng)濟(jì)增速下行拖累和市場(chǎng)環(huán)境影響，居民經(jīng)營(yíng)凈收入連續(xù)兩年增速下降。由于資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)，也增加了居民財(cái)產(chǎn)性收入的不確定因素。

四是轉(zhuǎn)移性收入增長(zhǎng)空間有限。近年來(lái)普遍提高企業(yè)退休基本養(yǎng)老金、農(nóng)村居民最低生活保障標(biāo)準(zhǔn)、城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)政府補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)等社會(huì)保障水平，城鄉(xiāng)居民的轉(zhuǎn)移凈收入增長(zhǎng)相對(duì)最快。由于經(jīng)濟(jì)增速緩，財(cái)政收入增速放緩幅度更大，擴(kuò)大財(cái)政支出提高民生保障水平與財(cái)政支付保障能力的矛盾日益顯現(xiàn)。對(duì)于轉(zhuǎn)移性收入占比較大的西部地區(qū)，延續(xù)增收趨勢(shì)也會(huì)更加困難。

（作者系全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員）