2017年玩股票，當(dāng)心這幾個(gè)利空？

賈國(guó)強(qiáng)

資金荒、IPO加速、股指期貨或松綁

“春節(jié)紅包沒(méi)掙到，反而大虧一筆”，是多數(shù)股民2017年伊始最真切的感受。1月16日，滬指五連陰，盤中下跌至3044.29點(diǎn)，創(chuàng)近三個(gè)月來(lái)新低。盡管滬指尾盤強(qiáng)拉，收盤僅跌9.33點(diǎn)，但當(dāng)日盤中滬深兩市近400只股票跌停，這讓不少股民心頭一驚。

開(kāi)局不利的2017年股市是否還有大行情？市場(chǎng)上有不少券商看多，如華泰證券就預(yù)測(cè)稱，A股將迎來(lái)“慢牛換芯，盈利牽?！?；也有一些機(jī)構(gòu)人士看空，如琳瑯投資稱，2017年年線大概率收陰，下跌400～600點(diǎn)收盤。股市中，看多看空存在分歧是一件正常的事，多空一致才是不正常的事，所以早就有“看多的人多了，暴跌就來(lái)了；看空的人多了，行情就來(lái)了”的說(shuō)法。

對(duì)2017年行情無(wú)論看多看空，都有必要對(duì)幾個(gè)大的潛在利空因素進(jìn)行分析梳理，提前做好風(fēng)控。

2017年或面臨資金荒

近日，國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平在其《2017年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與政策展望》的報(bào)告中表示，2017年中國(guó)再也不會(huì)是資金寬松到資產(chǎn)荒，而很可能是資金荒。

他分析說(shuō)，“2014、2015甚至包括2016年的上半年，中國(guó)出現(xiàn)了資金過(guò)剩，流動(dòng)性泛濫，那個(gè)時(shí)候是以資產(chǎn)荒為主，資金供過(guò)于求，所以我們的各種利率、各種理財(cái)產(chǎn)品的收益率不斷下降，我們的各種證券市場(chǎng)、投資標(biāo)的應(yīng)該說(shuō)溢價(jià)都非常明顯，有錢也買不到值得投資的好的投資品牌?！?/p>

但是，這種情況自2016年下半年以來(lái)則發(fā)生了變化。首先是外匯占款開(kāi)始減少。央行最新數(shù)據(jù)顯示，2016年12月外匯占款余額為21.9萬(wàn)億元，環(huán)比下降3178億元。至此，外匯占款已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月下降。這意味著央行為收購(gòu)?fù)鈪R資產(chǎn)而向市場(chǎng)投放的貨幣持續(xù)減少。其次，樓市在2016年經(jīng)過(guò)“9·30”密集調(diào)控之后，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中又提出“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”，以此明確2017年中國(guó)樓市發(fā)展方向。地產(chǎn)受到調(diào)控，銀行等行業(yè)流向樓市的資金量將明顯減少。最后，也是最重要的，1月5日—6日召開(kāi)的央行工作會(huì)議指出，2017年的工作任務(wù)之一就是保持貨幣政策穩(wěn)健中性。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好流動(dòng)性閘門，保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定。

市場(chǎng)認(rèn)為，上述這些因素疊加，很可能導(dǎo)致市場(chǎng)上的資金緊張。事實(shí)上，就在2016年12月，市場(chǎng)從資產(chǎn)荒轉(zhuǎn)到錢荒已經(jīng)有些端倪，比如債券市場(chǎng)收益率大幅走升。同時(shí)某券商“蘿卜章”代持事件的發(fā)生，進(jìn)一步增加了市場(chǎng)的恐慌情緒。隨著央行加大投放流動(dòng)性、監(jiān)管層強(qiáng)力協(xié)調(diào)，這股錢荒才退潮。

錢荒將造成資金偏緊格局，流入股市的資金也相應(yīng)會(huì)減少，這在一定程度上影響行情的推動(dòng)。在方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平看來(lái)，錢荒在短期對(duì)股市存在負(fù)面影響，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率上升也將增加股市估值壓力。

IPO陷入“囚徒困境”？

進(jìn)入2017年，僅僅兩周時(shí)間A股已有27只新股上市，并且證監(jiān)會(huì)似乎沒(méi)有暫緩的舉動(dòng)。因此，很多股民將股市疲弱歸結(jié)為新股發(fā)行過(guò)快給市場(chǎng)帶來(lái)了較大壓力。

“美國(guó)股市117年才發(fā)行5000余只股票，而A股26年就發(fā)行3000多只”，央視近日的這則報(bào)道引發(fā)了股民們對(duì)證監(jiān)會(huì)IPO加速的不滿情緒。次新股的暴跌，或是資本市場(chǎng)用腳投票的不滿。去年11月發(fā)行的上海銀行（601229.SZ）發(fā)行價(jià)17.77元，近期則跌至21.88元，股民擔(dān)心其會(huì)很快破發(fā)。

有媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)主席劉士余1 月14 日召集部分在京機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人座談，聽(tīng)取市場(chǎng)人士對(duì)IPO、再融資、殼資源和新三板等問(wèn)題的意見(jiàn)和建議。

市場(chǎng)人士刀鋒認(rèn)為，IPO已遭遇“囚徒困境”，“IPO不能暫停，因?yàn)槭兄蹬涫壑贫?，市?chǎng)上打新資金配置了大量的銀行等藍(lán)籌股，而一旦IPO暫停，這部分投資者必然賣出所持有的頭寸，導(dǎo)致市場(chǎng)短期出現(xiàn)暴跌，慘烈程度堪比熔斷?！倍绻蛐虏毁嶅X，同樣會(huì)引發(fā)打新者撤離，并賣出所持有的市值頭寸。另外，如果新股破發(fā)成為趨勢(shì)，一樣會(huì)引爆這枚“核彈”！在刀鋒看來(lái)，打新收益率必須要維持在一定額度之上，才能維持股市不會(huì)大起大落。

“行情不好時(shí)，暫停IPO；行情好時(shí)，加速IPO?！边@是以往IPO發(fā)行的特點(diǎn)。有市場(chǎng)人士呼吁，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該公布全年IPO計(jì)劃，而不是像現(xiàn)在這樣“狂發(fā)”，令市場(chǎng)和股民不知所措。

股指期貨或松綁

對(duì)于市場(chǎng)傳言股指期貨將要松綁，1月12日，中金所回應(yīng)表示，股指期貨是資本市場(chǎng)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于股票市場(chǎng)健康平穩(wěn)運(yùn)行。中金所一直在研究論證相關(guān)工作，促使股指期貨發(fā)揮積極的市場(chǎng)功能。

在2015年股市大幅波動(dòng)期間，期指被采取限倉(cāng)等一系列“最嚴(yán)”限制措施，期指非套保持倉(cāng)保證金提高至40%，平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)提高至萬(wàn)分之二十三，單個(gè)產(chǎn)品單日開(kāi)倉(cāng)交易量超過(guò)10手認(rèn)定為異常交易行為。

如今，松綁股指期貨，究竟是好事還是壞事，似乎并沒(méi)有明確答案。

在市場(chǎng)人士郭施亮看來(lái)，從松綁股指期貨的傳聞來(lái)看，這或多或少地體現(xiàn)出市場(chǎng)的底氣在增加。對(duì)于大資金大機(jī)構(gòu)而言，更期待股指期貨的松綁來(lái)滿足更多的對(duì)沖手段。但股指期貨的沖擊影響力依舊不可小覷，由于缺乏對(duì)稱的交易模式、自律的機(jī)構(gòu)投資者以及成熟的市場(chǎng)環(huán)境等因素，股指期貨仍可能容易遭到市場(chǎng)的“妖魔化”。對(duì)于缺乏交易優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)以及信息優(yōu)勢(shì)的中小散戶，更需要打起十二分精神。

股諺有云：“會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的是師傅，會(huì)空倉(cāng)的才是祖師爺?！?017年，股民空倉(cāng)等待時(shí)機(jī)莫非才是最佳策略？