呼喚穩(wěn)定的宏觀政策

鄭聯(lián)盛

2016年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在前三個(gè)季度運(yùn)行總體平穩(wěn)，充分契合了高層關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)L型態(tài)勢(shì)的判斷，四季度小幅回升至6.8%，整體呈現(xiàn)了企穩(wěn)并小幅改善的態(tài)勢(shì)。從市場(chǎng)景氣以及領(lǐng)先指標(biāo)看，微觀主體確實(shí)已經(jīng)度過(guò)了最悲觀的時(shí)刻，但是，私人部門的資本形成預(yù)期仍然偏弱。

在經(jīng)濟(jì)向好的過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變化：一是政府主導(dǎo)投資對(duì)沖了私人投資的相對(duì)不足;二是房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)明顯提高;三是消費(fèi)部門整體呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，特別是住房和汽車需求增長(zhǎng)使得消費(fèi)對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)顯著上升。

在回顧2016年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)變化中，可看到政府政策發(fā)揮了重要作用。不管是基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)還是汽車消費(fèi)都沒(méi)有離開(kāi)政府 “有形之手”。更長(zhǎng)遠(yuǎn)的回顧中，政府政策調(diào)控使得經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)3年-4年的短周期波動(dòng)態(tài)勢(shì)。一定意義上，我國(guó)短周期運(yùn)行，即所謂的庫(kù)存周期或基欽周期，呈現(xiàn)了政府周期性干預(yù)的特征。

以房地產(chǎn)市場(chǎng)為例，從全球金融危機(jī)的政策刺激到2016年國(guó)慶前后的全面限購(gòu)，整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出了3年-4年左右的短周期運(yùn)行態(tài)勢(shì)，成交量隨政策調(diào)整而出現(xiàn)了周期性波動(dòng)，房地產(chǎn)價(jià)格在政策調(diào)控之下呈現(xiàn)波動(dòng)上升的趨勢(shì)，2016年的政策放松則使得一線城市房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)快速上漲甚至泡沫化，迫使政策方向在短短半年就發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

2016年以來(lái)，圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大任務(wù)，相關(guān)部門較為強(qiáng)力地推進(jìn)政策，一定程度上緩釋了供求的扭曲程度。但是，部分政策亦衍生出新的難題。去產(chǎn)能過(guò)程中，2016年3月底煤炭企業(yè)被嚴(yán)格限定為每年276個(gè)工作日，但是，9月后就開(kāi)啟煤炭供應(yīng)二級(jí)響應(yīng)以至一級(jí)響應(yīng)，部分煤企被增加至330個(gè)工作日，企業(yè)如何在短期內(nèi)應(yīng)對(duì)政策的“變天”。被認(rèn)為產(chǎn)能過(guò)剩的鋼鐵行業(yè)其初鋼產(chǎn)量則在去產(chǎn)能中創(chuàng)出歷史新高。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最為核心的變量是產(chǎn)出和價(jià)格，而其變化的潛在影響是兩個(gè)機(jī)制：一是需求曲線與供給曲線的相對(duì)變化，二是政府政策的相對(duì)變化。這兩個(gè)機(jī)制的本質(zhì)就是市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用和政府引導(dǎo)作用的平衡。從過(guò)去三個(gè)短周期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，政府政策的作用似乎是在強(qiáng)化的，這不僅使得需求曲線和供給曲線發(fā)生了移動(dòng)且斜率也出現(xiàn)了顯著的變化，而這反而會(huì)制約未來(lái)政策的空間。

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，不僅需要依靠政府的引導(dǎo)或干預(yù)，更需要強(qiáng)化企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體地位和市場(chǎng)配置資源的決定性功能，少用行政干預(yù)、多用市場(chǎng)手段，少用全領(lǐng)域、全鏈條、全覆蓋、項(xiàng)目式思維，倚市場(chǎng)、抓重點(diǎn)、攻要害、重機(jī)制，強(qiáng)化核心約束環(huán)節(jié)的“解困”，強(qiáng)化宏觀政策的針對(duì)性、合理性和穩(wěn)定性。頻繁變動(dòng)的政策不是好政策，無(wú)助于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

（作者為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所副研究員）