產(chǎn)業(yè)資本“圍剿”保險牌照

林海

成功“收剿”到一張保險牌照，產(chǎn)業(yè)資本所面對的絕不是源源不斷的現(xiàn)金流。

新年伊始，保險行業(yè)牌照批復(fù)呈現(xiàn)出明顯的加速態(tài)勢。短短不到40天的時間內(nèi)，保監(jiān)會連續(xù)批復(fù)了6張保險牌照，同意了4家保險公司開業(yè)，另外給18家分支機構(gòu)發(fā)放了“準生證”。保險行業(yè)“千金易得，牌照難求”的狀況似乎有所緩解。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，6家保險公司由41家公司出資籌建，涉及10家上市公司。業(yè)內(nèi)人士分析，產(chǎn)業(yè)資本進軍保險業(yè)的主要原因包括促進轉(zhuǎn)型升級、降低融資成本、分享保險紅利、增加企業(yè)利潤，以及市值管理需求等。

值得一提的是，保險行業(yè)剛剛經(jīng)歷了收益率、凈利潤雙降的2016年。新的一年，保險行業(yè)仍面臨低利率環(huán)境、短期利率上行、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒、資產(chǎn)負債不匹配等挑戰(zhàn)，對于新進入者而言，保險資金配置同樣是最為重要的議題。

加速進軍保險業(yè)

根據(jù)保監(jiān)會官網(wǎng)披露的信息，2017年新獲批的6家保險公司，分別是融盛財險、國寶人壽、國富人壽、海保人壽，中國人民養(yǎng)老保險與北京人壽。

作為唯一獲批的財產(chǎn)保險公司，融盛財險由東軟集團（600718.SH）、機器人（300024.SZ）、出版?zhèn)髅剑?01999.SH）等6家公司共同發(fā)起。融盛財險的注冊資本人民幣10億元，注冊地沈陽市，東軟集團、機器人、出版?zhèn)髅饺疑鲜泄竟蓶|出資額分別為2億元、2億元和1.4億元。

東軟集團公開披露，“參與設(shè)立融盛財險是為了充分釋放公司在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢，拓寬公司金融保險領(lǐng)域投資，以創(chuàng)新業(yè)態(tài)拓展‘互聯(lián)網(wǎng)+保險業(yè)務(wù)，加速公司原有優(yōu)勢業(yè)務(wù)的商業(yè)模式創(chuàng)新和價值實現(xiàn)。”

據(jù)《英才》記者梳理，另外5張牌照的股東名單也不乏亮點：國寶人壽的股東中，川發(fā)展、中金國泰之外，還出現(xiàn)了新希望投資的身影；海保人壽的股東則包括海馬投資、海思科（002653.SZ）、易聯(lián)眾（300096.SZ）等；國富人壽的股東包括了在紐約證券交易所上市的唯品會和新三板企業(yè)信中利；中國人民養(yǎng)老保險是中國人保的全資子公司；北京人壽的股東中，順鑫控股為白酒業(yè)巨頭，旗下牛欄山二鍋頭一直為北京市場占有率第一。

對于已經(jīng)獲批剛開始籌建的新險企而言，也同樣感受到來自監(jiān)管部門嚴格的審查把關(guān)。

保監(jiān)會在去年底就曾出臺《關(guān)于進一步加強人身保險監(jiān)管有關(guān)事項的通知》中明確表示，人身保險公司存在中短存續(xù)期產(chǎn)品季度規(guī)模保費收入占當(dāng)季總規(guī)模保費收入比例高于50%的，一年內(nèi)不予批準其新設(shè)分支機構(gòu)。并且，新公司第一年只能參與傳統(tǒng)人身險業(yè)務(wù)，萬能險乃至年金險、分紅險都不允許參與。

另一方面，審批加快的同時，保監(jiān)會對牌照申請的審批也明顯更嚴格，明言要嚴防“動機目的不純”的社會資本投資保險業(yè)，拿到牌照的保險公司不能把保險業(yè)務(wù)當(dāng)成“提款機”。今年以來正佳人壽、福泰財險、福康人壽和中阿人壽4家公司因股東經(jīng)營定位不明確、商業(yè)模式不清晰、出資方財務(wù)狀況不佳、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理等原因被拒。而在過去三年中，這一數(shù)字分別是4家、2家和1家。

凈利收益“雙降”

2月14日，保監(jiān)會發(fā)布2016年保險行業(yè)“成績單”顯示，2016年，全行業(yè)共實現(xiàn)原保險保費收入3.10萬億元，同比增長27.50%。

其中，財產(chǎn)險和人身險業(yè)務(wù)分別同比增長9.12%和36.51%。賠付支出過萬億元，同比增長21.20%。保險業(yè)資產(chǎn)總量15.12萬億元，較年初增長22.31%。

但是，保費收入持續(xù)擴大的同時，與收益率緊密相關(guān)的凈利潤卻沒有得到相應(yīng)的增長。保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年保險業(yè)實現(xiàn)凈利潤接近2000億元，較2015年同期下降近三成。

平安證券分析師繳文超認為，2016年，險資由于投資收益率大幅下滑，導(dǎo)致險企的利潤大幅縮水，而保費滯后投資一年發(fā)生變化，預(yù)計2017年行業(yè)保費收入增速將放緩。但從投資端來看，隨著資本市場的回暖，2017年保險行業(yè)投資收益率有望回升。

根據(jù)保監(jiān)會相關(guān)人士透露，2016年行業(yè)資金運用收益率為5.66%，比2015年收益率7.56%相比下降1.9個百分點。原因在于，一方面由于整體低利率的環(huán)境，導(dǎo)致固定收益率產(chǎn)品收益下降；另一方面資本市場的震蕩和低迷狀態(tài)，尤其是股票和證券投資這部分的收益下降超過2000億元，導(dǎo)致行業(yè)整體收益出現(xiàn)了一定程度的下降。

業(yè)內(nèi)人士分析，保險資金正在負債端和資產(chǎn)端的雙重壓力下披荊前行。與此同時，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，我國壽險企業(yè)正趨向風(fēng)險較高的資產(chǎn)配置，以期支撐其業(yè)務(wù)增長及投資回報。

“2017年可能是保險資金運用非常困難的一年?！敝袊１O(jiān)會副主席陳文輝稱，保險資金面臨債券市場信用風(fēng)險和市場風(fēng)險等嚴峻形勢。

回顧2016年，“折戟”資本市場的保險公司并不在少數(shù)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前壽險公司對“其他投資”和股票的風(fēng)險敞口依然可控，但壓力可能隨著資產(chǎn)配置調(diào)整而出現(xiàn)。從長期來看，保險資金仍將不斷地進入股票市場。隨著市場進一步發(fā)展，壽險資金和財險資金的運用會在所投資標的、選股周期上出現(xiàn)一定的分化。險資運用要“穩(wěn)”字當(dāng)頭，嚴格控制風(fēng)險，固定收益類資產(chǎn)仍是其最主要的配置方向。

成功“收剿”到一張保險牌照，產(chǎn)業(yè)資本所面對的絕不是源源不斷的現(xiàn)金流。分析人士指出，拿到牌照的保險公司要精耕細作，不能急功近利；準備申請牌照的公司則要對保險市場和行業(yè)發(fā)展規(guī)律保持清醒認識，在明確經(jīng)營定位、構(gòu)建差異化經(jīng)營模式等方面下功夫，不打無準備之仗。