我國互聯(lián)網(wǎng)金融模式與風險研究
——以P2P網(wǎng)絡借貸模式為例

◎宋搏馳

我國互聯(lián)網(wǎng)金融模式與風險研究
——以P2P網(wǎng)絡借貸模式為例

◎宋搏馳

伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，以互聯(lián)網(wǎng)金融為基礎的P2P網(wǎng)絡借貸逐漸成為企業(yè)和個人融資的重要途徑。P2P網(wǎng)絡借貸經(jīng)過一段時間的發(fā)展已經(jīng)成為一種具有我國特色的商業(yè)模式，是我國互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分。本文主要介紹了我國P2P網(wǎng)絡借貸模式的特點，分析了P2P網(wǎng)絡借貸存在的風險，對如何降低P2P網(wǎng)絡借貸風險提出了有針對性的監(jiān)管建議。

P2P網(wǎng)絡借貸 借貸風險 監(jiān)管建議

P2P網(wǎng)絡借貸是指利用第三方網(wǎng)絡平臺向他人提供借貸的一種有別于傳統(tǒng)借貸模式的新型借貸模式。P2P網(wǎng)絡借貸在我國起步較晚，發(fā)展時間不長，與世界發(fā)達國家相比，還存在許多不足之處。因此，在P2P網(wǎng)絡借貸平臺運行過程中，發(fā)現(xiàn)存在的風險，采用合理的方法規(guī)避風險，找出符合我國互聯(lián)網(wǎng)金融實際情況的風險管理方法尤為重要。

一、P2P網(wǎng)絡借貸的模式與運作機制

1.線上自由模式。所謂線上自由模式是指沒有擔保和中介，這種P2P網(wǎng)絡借貸模式比較具有代表性的是“拍拍貸”。拍拍貸主要借鑒了美國Prosper的競拍模式，運作模式屬于“拍賣模式”，也就是在合法范圍內(nèi)，利率的決定因素是借款人和競標人供需市場。在具體運作過程中，為了確保資金安全，平臺主要做兩方面的工作：一是采取審核社會化和會員等級制，衡量借款人的還款能力，以及是否愿意主動還款，使風險處于可控范圍內(nèi)。二是要求借款人分月還本付息，通過分期還款的方式，降低風險。

2.線下債權轉讓模式。債權轉讓是一種比較新穎的P2P網(wǎng)絡借貸模式，主要特點是借款方和貸款方不需要直接簽訂債權轉讓合同，而是由P2P平臺的法人代表以平臺名義放貸給借款人，從而獲取債權，之后通過將債權組合成不同的理財產(chǎn)品出售給投資人的方式完成交易。這種借貸模式比較具有代表性的平臺是“宜信”，在貸款期間，如果貸款超過了約定的日期，投資人的投資資金和利息由宜信承擔。正因為如此，宜信通過對借款人制定嚴格的審核制度來降低平臺賠付風險，并且建立投資人風險保障機制，實現(xiàn)風險的有效控制，風險資金采用銀行賬戶專門管理，做到?？顚Ｓ?，實現(xiàn)獨立運作。

3.結合模式。人人貸是線上線下結合模式的典型，在具體運行過程中，線上融資，線下審核，兩者相互獨立。借貸人在貸款時，需要將房產(chǎn)或其他財產(chǎn)進行抵押，從而獲取貸款。人人貸在具體運行期間，為了實現(xiàn)對風險的控制，不僅構建了個人信用風險評估系統(tǒng)，同時也制定了本金保障計劃，建立了“風險備用金賬戶”，實現(xiàn)對風險的有效控制。

二、我國P2P網(wǎng)絡借貸模式存在的風險

雖然P2P網(wǎng)絡借貸具有很多優(yōu)點，給投資者和融資者帶來便利，提高了社會效率，但是其中存在的風險更值得關注。

1.政策風險。近兩年，我國P2P網(wǎng)絡借貸平臺數(shù)量迅猛增長，相關法律規(guī)定模糊，許多平臺利用法律漏洞逃避法律監(jiān)管。然而，一旦出臺相關法律法規(guī)，或將導致許多企業(yè)關閉重新整治，一些平臺會因資金不足造成破產(chǎn)，甚至可能引發(fā)大規(guī)模金融風險事件。

2.信用風險。信用風險主要包括兩種，分別是征信風險和違約風險。征信風險是由于我國征信體系尚不健全，無法全面了解借款人的信息，從而無法作出正確、客觀的信用評價帶來的風險；違約風險一般是由于借款人的經(jīng)濟、道德等因素導致貸款到期未還，或者P2P平臺被迫關閉帶來的風險。一旦大規(guī)模的借款人違約，平臺因失去資金來源而造成金融恐慌，后果十分嚴重。

3.操作風險。目前普遍存在的操作風險有以下三種：一是P2P網(wǎng)絡借貸的借款方和貸款方通過平臺進行交易，雙方?jīng)]有直接的聯(lián)系，從而間接為非法集資行為提供了渠道。二是許多資信不好的企業(yè)不能通過傳統(tǒng)的籌資方式獲取資金，因此利用P2P網(wǎng)絡借貸獲得資金，當獲得資金的企業(yè)資金流出現(xiàn)問題時，很可能無法償還貸款，導致投資者的到期投資無法提現(xiàn)。三是P2P網(wǎng)絡借貸平臺通過向借款方和貸款方收取中間費用的方式盈利，為了追求獲利，而放寬放貸的條件，進而加大資金回流風險。

4.市場風險。P2P網(wǎng)絡借貸市場主要存在兩種風險：一是同業(yè)競爭風險。近幾年，我國P2P網(wǎng)絡借貸平臺飛速發(fā)展，同業(yè)競爭越來越激烈，越來越多平臺將經(jīng)營模式轉變?yōu)榫哂袚I(yè)務的經(jīng)營模式，對投資者承諾保障資金或者利息，這種經(jīng)營模式會因杠桿不合理而產(chǎn)生經(jīng)營風險。二是金融創(chuàng)新風險。隨著金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，隨之而來的是許多新型投資工具，這些新型工具的產(chǎn)生必然會加大P2P網(wǎng)絡借貸平臺的市場風險。

5.合規(guī)風險。當前，P2P網(wǎng)絡借貸存在選擇業(yè)務不真實、透明度不高、資金流向不清晰、不能確保所投入資金投入相應的標的等問題。針對頻繁出現(xiàn)問題的P2P網(wǎng)絡貸款平臺綜合界定為以下三種風險，即理財-資金池風險、非法集資風險、龐氏騙局。

三、P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)的監(jiān)管建議

1.加強立法，完善法律體系。為降低P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)政策風險，一方面要出臺有針對性的法律法規(guī)，如明確P2P網(wǎng)絡借貸的法律地位、明確P2P網(wǎng)絡借貸的審核辦法和借貸方基本信息保護方法；另一方面要兼顧目前互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展，法律法規(guī)不能禁錮網(wǎng)絡借貸的創(chuàng)新發(fā)展。

2.完善信用共享機制。建立完善的個人信用體系，對于我國P2P網(wǎng)絡借貸的發(fā)展是必不可少的。一是增加個人信用信息基礎數(shù)據(jù)的數(shù)量，為P2P網(wǎng)絡借貸提供更多可以使用的信用評級數(shù)據(jù)。二是可以將中國人民銀行記錄的個人信用信息推廣到全國，供全國P2P網(wǎng)絡借貸參與者查詢。三是制定嚴格的信用等級評定制度，構建統(tǒng)一信用共享體制，對合規(guī)P2P網(wǎng)絡借貸平臺共享征信系統(tǒng)。

3.完善信息披露機制，加強行業(yè)自律。完善信息披露是為了讓出資方了解P2P網(wǎng)絡借貸平臺的情況和借款人的信用情況，因此信息披露主要包括兩個方面：一是對P2P網(wǎng)絡借貸平臺的經(jīng)營狀況進行披露。二是對借款人的信用狀況進行披露。監(jiān)管部門應建立統(tǒng)一的P2P網(wǎng)絡借貸平臺信息披露標準，要求平臺公示借款人還款能力的綜合情況，以及定期公示P2P網(wǎng)絡借貸平臺的經(jīng)營情況。行業(yè)自律主要是P2P網(wǎng)絡借貸平臺應遵守相關行業(yè)規(guī)則；此外，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)對內(nèi)部的自我規(guī)范也應加以重視。可從以下兩個方面加強行業(yè)自律：一是加強與獨立的審計部門、資產(chǎn)托管中心、資產(chǎn)評估機構的合作。二是成立互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P網(wǎng)絡借貸行業(yè)自律組織，制定合理的行業(yè)標準。

4.明確監(jiān)管主體，明確監(jiān)管內(nèi)容。為了防范P2P網(wǎng)絡借貸市場風險的發(fā)生，提出以下建議：一是相關部門（銀監(jiān)會、證監(jiān)會和中國人民銀行等金融管理部門）應充分發(fā)揮作用，有針對性的確立監(jiān)管主體，以及對應的監(jiān)管內(nèi)容。二是監(jiān)管范圍應覆蓋P2P網(wǎng)絡借貸的所有環(huán)節(jié)，包括資金從投資人到平臺，從平臺到借款人。三是做到事前、事中、事后都有明確的監(jiān)管主體有針對性的防范和解決問題。

5.建立獨立平臺風險管理體系。P2P網(wǎng)絡借貸與傳統(tǒng)金融中介有很多不同，但在風險管理方面可以借鑒銀行等金融機構較完善的管理體系。一是針對P2P網(wǎng)絡借貸平臺建立一個獨立的風險管理部門體系。二是對各個地區(qū)的P2P網(wǎng)絡借貸平臺實行統(tǒng)一的風險管理，逐層降低平臺風險。三是通過制定風險指標實現(xiàn)24小時監(jiān)控，對于重要指標重點監(jiān)控，比如資金流向、借貸利率等。

綜上，本文以P2P網(wǎng)絡借貸模式為例，探討我國互聯(lián)網(wǎng)金融模式和存在的風險，試圖為P2P網(wǎng)絡借貸構建科學高效的風險管理機制，提供有針對性的監(jiān)管建議，但對這一重大問題只是淺顯分析，有待進一步深入的研究。

（作者單位：湖南涉外經(jīng)濟學院）

責任編輯：司 斯