筑底回穩(wěn)，礦業(yè)可望階梯式緩慢復(fù)蘇
——2017年上半年礦業(yè)形勢(shì)分析

筑底回穩(wěn)，礦業(yè)可望階梯式緩慢復(fù)蘇
——2017年上半年礦業(yè)形勢(shì)分析

2017年上半年，美國(guó)、歐洲、日本、中國(guó)和其他新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)前景均有所改善，出現(xiàn)擺脫“薩默斯魔咒”（低增長(zhǎng)、低通脹和低利率）的跡象，貨幣政策也由寬松回歸正?；?，世界經(jīng)濟(jì)時(shí)隔8年迎來復(fù)蘇跡象。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由3.4%上調(diào)至3.5%，這是過去5年來IMF首次在春季會(huì)議上調(diào)當(dāng)年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。受此影響，全球礦業(yè)供需基本面有所好轉(zhuǎn)，但復(fù)蘇動(dòng)力仍顯不足，復(fù)蘇進(jìn)程仍舊緩慢。中國(guó)礦業(yè)則面臨著勘查能力過剩、環(huán)保生態(tài)政策加碼等問題，延續(xù)下行走勢(shì)。國(guó)際與國(guó)內(nèi)礦業(yè)“二元”走勢(shì)明顯。

全球礦業(yè)脫離低谷區(qū)間，進(jìn)入階梯式緩慢復(fù)蘇階段

2003年以來，全球礦業(yè)大致經(jīng)歷了“兩起兩落”。2008年席卷全球的金融海嘯，直接導(dǎo)致全球礦業(yè)迅速跌落谷底，這是第一次衰落，前后不足半年。第二次衰落始于2011年年中，主要是周期性規(guī)律使然，時(shí)至今日已有6年。近一年出現(xiàn)了筑底回穩(wěn)的跡象。

全球礦業(yè)基本脫離本輪調(diào)整的低谷區(qū)間，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固

從2016年下半年開始，全球礦業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，表現(xiàn)為：SNL金屬價(jià)格指數(shù)上揚(yáng)，從2015年底本輪調(diào)整期最低的90點(diǎn)上漲到現(xiàn)在的113點(diǎn)，漲幅25%；全球礦業(yè)公司市值總額也是在2015年第四季度觸及8000億美元的底部以后，連續(xù)5個(gè)季度反彈，到目前約1.2萬億美元，漲幅33%；礦業(yè)活動(dòng)指數(shù)（PAI）基本脫離2013-2015年最低迷的40～60點(diǎn)波動(dòng)區(qū)間，筑底回升趨于穩(wěn)固。今年5月以來，該指數(shù)在70點(diǎn)上下波動(dòng)，全球礦業(yè)再次探底可能性不大，可望進(jìn)入階梯式緩慢復(fù)蘇階段。

國(guó)際油氣市場(chǎng)供大于求，價(jià)格保持低位震蕩

一是歐佩克與美國(guó)頁(yè)巖油之間的博弈加劇，石油供需總體仍顯寬松，國(guó)際油價(jià)仍舊低迷。全球原油市場(chǎng)在歐佩克和其他減產(chǎn)國(guó)家的努力下，走向新的平衡。但由于美國(guó)頁(yè)巖油氣產(chǎn)量激增，推遲了原油供需再平衡的時(shí)間。美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令允許擴(kuò)大海上石油鉆探活動(dòng)，加劇全球石油供應(yīng)過剩的局面。需求方面，在印度、中國(guó)帶動(dòng)下亞洲原油需求增速最快，但OECD（經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）國(guó)家原油需求普遍下降。全球原油供需總體供大于求，上半年原油價(jià)格在50美元/桶上下波動(dòng)。

二是受液化天然氣（LNG）供應(yīng)增長(zhǎng)影響，全球天然氣市場(chǎng)供大于求，價(jià)格難有起色。綠色低碳發(fā)展理念助推LNG需求快速增長(zhǎng)。然而，在供應(yīng)端，全球LNG出口終端使用率僅為50%左右，還有大量剩余出口能力。據(jù)預(yù)測(cè)，2017年LNG供應(yīng)將增長(zhǎng)10%，LNG市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供需寬松格局。全球LNG價(jià)格難有較大起色，現(xiàn)貨價(jià)格與長(zhǎng)貿(mào)合同價(jià)格差減小但仍將存在。

國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格總體保持回暖態(tài)勢(shì)，鐵礦石價(jià)格上演“過山車”走勢(shì)。

由礦產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)可以看出，在經(jīng)歷了去年令人鼓舞的價(jià)格普漲之后，2017年上半年，各礦種價(jià)格表現(xiàn)差異較大。鋁價(jià)仍然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)（接近1900美元/噸），金價(jià)則在波動(dòng)中上揚(yáng)（兩度逼近1300美元/盎司）；而銅、鉛、鋅價(jià)紛紛在1月-2月份達(dá)到6103美元/噸、2437美元/噸、2935美元/噸的區(qū)間高位，隨后進(jìn)入了盤整期；煤炭?jī)r(jià)格則跌幅較大，僅是在主要產(chǎn)地澳大利亞東北地區(qū)遭遇熱帶風(fēng)暴襲擊時(shí)，煤價(jià)出現(xiàn)了短暫飆升。鐵礦石價(jià)格受中國(guó)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束的影響，由2月的95美元/噸的最高點(diǎn)下降到6月的54美元/噸，上演了一輪“過山車”行情，目前在50美元/噸上下波動(dòng)。

礦業(yè)公司融資困境好轉(zhuǎn)，由保生存轉(zhuǎn)向求發(fā)展。

今年第一季度，礦業(yè)融資金額為95.7億美元，高于去年第四季度（71.4億美元），同比去年第一季度（51.4億美元）幾乎翻倍，礦業(yè)融資活動(dòng)明顯好轉(zhuǎn)。作為市場(chǎng)主體的初、中級(jí)勘查公司的融資數(shù)量盡管在4月份急劇減少，從3月份的235項(xiàng)減少到158項(xiàng)，但是融資金額卻從3月份的7.26億美元增長(zhǎng)至12.3億美元，漲幅達(dá)70%。這是自2014年7月以來融資額第二高的月份，顯示出社會(huì)資本對(duì)礦業(yè)發(fā)展前景的信心正在恢復(fù)。很多公司不僅開始利用剩余資金開展礦產(chǎn)勘查，還開展收購(gòu)活動(dòng)。同時(shí)，還有一些礦業(yè)公司一直在回購(gòu)債務(wù)，顯示出復(fù)蘇跡象。

中國(guó)礦業(yè)仍在下行，處于深度調(diào)整之中

中國(guó)的礦業(yè)由于受國(guó)家政策、財(cái)政資金投入等因素影響較大，對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)靈敏度遠(yuǎn)不如國(guó)際，通常要晚1年-2年甚至3年。因此，在2011年國(guó)際礦業(yè)走下坡路時(shí)，國(guó)內(nèi)礦業(yè)市場(chǎng)仍然熱度不減；當(dāng)2017年國(guó)際礦業(yè)有望走出最困難階段時(shí)，國(guó)內(nèi)礦業(yè)仍然深陷泥潭，求生存仍是當(dāng)前礦業(yè)公司，尤其是地勘單位的首要任務(wù)。

我國(guó)礦業(yè)復(fù)蘇動(dòng)力不足，地勘投入和采礦業(yè)固定資產(chǎn)投入持續(xù)下降，但降幅明顯收窄。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率逐年加大，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“L”型增長(zhǎng)模式，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)礦業(yè)需求不足，礦業(yè)復(fù)蘇缺乏動(dòng)力。有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)盡管從2015年底開始從過冷區(qū)間觸底反彈，于2017年初擺脫偏冷區(qū)間，但下行壓力偏大。初步估計(jì)，2017年上半年地勘投入資金約80.59億元，同比減少8.5%，但降幅同比2016年上半年（31.3%）明顯收窄。2017年1月-5月，采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資2707億元，同比下降11.4%，降幅較2016年同期的20%收窄了近一半?？梢?，經(jīng)過近兩年的快速下降，無論是地勘投入還是采礦業(yè)固定資產(chǎn)投入，均接近或進(jìn)入本輪調(diào)整期的底部區(qū)間。

生態(tài)環(huán)保政策加碼提升礦業(yè)企業(yè)生產(chǎn)成本，降低國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)供給能力，改變礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)利用的空間格局。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)國(guó)家自然保護(hù)區(qū)與全國(guó)重點(diǎn)成礦區(qū)帶、重點(diǎn)勘查區(qū)的重疊面積分別為40萬平方千米、6.37萬平方千米，分別占重點(diǎn)成礦區(qū)帶和重點(diǎn)勘查區(qū)面積的10%、13.63%。自然保護(hù)區(qū)內(nèi)探礦權(quán)和采礦權(quán)數(shù)量約占總數(shù)的1/4。在新的政策下，這部分礦權(quán)將全部退出，礦產(chǎn)勘查空間和投入不斷減少，必將造成部分礦種出現(xiàn)供應(yīng)不足的局面，改變部分重要礦種勘查開發(fā)的空間格局。目前，一些地方政府面對(duì)環(huán)保檢查，對(duì)礦業(yè)活動(dòng)實(shí)行“一刀切”的做法，削弱了礦產(chǎn)供應(yīng)能力，抬升了價(jià)格。今年上半年，遼寧關(guān)停了在營(yíng)礦山，對(duì)菱鎂礦、滑石等礦產(chǎn)品供應(yīng)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。由于遼寧菱鎂礦供應(yīng)占全球70%，其供應(yīng)中斷導(dǎo)致菱鎂礦價(jià)格從今年年初的500元-600元/上漲到了1200元-1300元/噸。

地勘隊(duì)伍不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)帶來的新變化，以找礦為主的地勘能力嚴(yán)重過剩。

目前，我國(guó)地勘隊(duì)伍形成了以地質(zhì)找礦為主的“百局千隊(duì)、多種經(jīng)濟(jì)成分并存”格局。隨著近幾年礦業(yè)市場(chǎng)的不景氣，國(guó)家財(cái)政體制改革使地勘單位難以獲得中央財(cái)政公益性項(xiàng)目，地勘基金相繼退出，社會(huì)投入急劇減少，地勘隊(duì)伍的地質(zhì)勘查能力明顯過剩，地勘單位的發(fā)展陷入停滯，舉步維艱。經(jīng)研院有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，就目前國(guó)有地勘單位改革（以各省地礦局為例）的結(jié)果來看，公益類單位占絕大多數(shù)，其中公益一類占29%，公益二類占59%，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)類為12%。在外部環(huán)境不好、內(nèi)部動(dòng)力不足的情況下，地勘單位改革傾向于公益類單位也在情理之中，這也從側(cè)面反映了當(dāng)前地勘單位發(fā)展面臨的困境。其根本原因在于，此次礦業(yè)萎縮不是周期性的，而是由結(jié)構(gòu)性、體制性等深層次的突出矛盾與問題所引起，是地質(zhì)勘查供給側(cè)不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)帶來的新變化的體現(xiàn)。

前景與展望

今年以來全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)令人耳目一新，似乎有擺脫“長(zhǎng)期性停滯”怪圈的可能性，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的先行指數(shù)有所回升，我國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣出現(xiàn)一系列的積極變化。國(guó)際礦業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，國(guó)內(nèi)礦業(yè)雖然仍處于下行通道，但降幅明顯收窄，國(guó)內(nèi)外礦業(yè)“二元結(jié)構(gòu)”或?qū)⒃?年-3年后逐步弱化。

全球礦業(yè)仍舊需求不足、后勁乏力，全面復(fù)蘇至少需要2年-3年時(shí)間。

新世紀(jì)以來，中國(guó)的快速工業(yè)化、城鎮(zhèn)化帶動(dòng)了巨大的礦產(chǎn)資源需求，成就了長(zhǎng)達(dá)十多年的大宗商品超級(jí)周期。然而，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)資源的需求增速明顯放緩，有的礦種需求總量甚至減少。包括印度在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體，沒有哪一個(gè)能夠復(fù)制中國(guó)工業(yè)化發(fā)展所具備的規(guī)?；蛲顿Y強(qiáng)度和資源強(qiáng)度。因此，全球礦業(yè)仍面臨著復(fù)蘇動(dòng)力后勁不足的問題，全面快速?gòu)?fù)蘇至少還需要2年-3年時(shí)間。

中國(guó)“去產(chǎn)能”與企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存帶動(dòng)近一年礦業(yè)回暖，但隨著后期效果減弱，下半年全球礦業(yè)將在底部區(qū)間上方震蕩。

中國(guó)仍然是全球礦業(yè)發(fā)展的主要引擎。中國(guó)開展的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及其成效，成為近一年來帶動(dòng)全球礦業(yè)回暖的重要力量。從2016年1月至2017年5月，中國(guó)鋼鐵、煤炭分別退出1.3億噸、3.9億噸產(chǎn)能，“去產(chǎn)能”初見成效，礦產(chǎn)品價(jià)格明顯回升。從2016年7月開始的鐵礦石補(bǔ)庫(kù)存，也刺激了全球礦業(yè)市場(chǎng)。然而，隨著這些因素的后期效果減弱，下半年全球礦業(yè)可能會(huì)有所回調(diào)，但仍在底部區(qū)間上方震蕩，全球礦業(yè)活動(dòng)指數(shù)可能徘徊于70點(diǎn)～80點(diǎn)區(qū)間。

技術(shù)創(chuàng)新將改變資源供需格局，提高礦業(yè)生產(chǎn)能力，重塑超級(jí)周期后的資源產(chǎn)業(yè)。

機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)的不斷成熟與應(yīng)用，有望重塑整個(gè)資源產(chǎn)業(yè)，給礦業(yè)發(fā)展帶來巨大的影響。一是水力壓裂和水平鉆井技術(shù)使頁(yè)巖油（氣）得以大力發(fā)展，已經(jīng)改變了全球能源供應(yīng)格局。二是未來清潔能源技術(shù)的廣泛應(yīng)用，能源利用效率的大幅提高，將影響全球能源消費(fèi)，更加清潔廉價(jià)的可替代能源在一次能源中的比例不斷增加，動(dòng)力煤可能出現(xiàn)長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)。三是電動(dòng)汽車、自動(dòng)駕駛等技術(shù)的發(fā)展，用電需求的增加將減少石油消耗，同時(shí)動(dòng)力電池需求的快速增加將推動(dòng)鋰、鈷和鎳需求增長(zhǎng)。四是隨著城市化的快速推進(jìn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，鈾、稀土金屬和水等資源可能變得越來越稀缺。五是自動(dòng)化、數(shù)據(jù)收集、移動(dòng)計(jì)算和分析學(xué)等技術(shù)有望革新礦產(chǎn)資源勘探和開采并提高產(chǎn)量，從而提高礦業(yè)生產(chǎn)率。

以頁(yè)巖氣、天然氣水合物為代表的非常規(guī)能源革命將深刻改變?nèi)蚰茉聪M(fèi)結(jié)構(gòu)，重塑能源供應(yīng)和貿(mào)易格局。

一是美國(guó)頁(yè)巖氣革命的爆發(fā)極大地改變了美國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，改變了全球能源供應(yīng)格局和貿(mào)易格局，引領(lǐng)著全球能源消費(fèi)變革。在頁(yè)巖氣革命的推動(dòng)下，美國(guó)原油出口不斷增加。今年2月份，美國(guó)向中國(guó)出口原油808萬桶，使得中國(guó)成為其第一出口國(guó)，同時(shí)對(duì)印度的原油出口也創(chuàng)下歷史記錄。美國(guó)天然氣產(chǎn)量大幅提升，且LNG出口活躍，導(dǎo)致加拿大天然氣逐漸失去美國(guó)市場(chǎng)，面臨著市場(chǎng)需求不足的壓力，未來可能形成由美洲供應(yīng)中心（美國(guó)、加拿大）向亞洲消費(fèi)中心（中國(guó)、日本、印度）大幅出口LNG的局面，全球LNG貿(mào)易格局將因此發(fā)生重大改變。在LNG貿(mào)易大幅增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，天然氣的運(yùn)輸方式也將由管道運(yùn)輸為主轉(zhuǎn)向海運(yùn)LNG為主，這有助于縮小歐洲、北美和亞洲三大天然氣市場(chǎng)的價(jià)格差異，并建立全球統(tǒng)一的LNG市場(chǎng)。二是中國(guó)南海海域天然氣水合物試采成功，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)在天然氣水合物勘查開發(fā)領(lǐng)域的國(guó)際領(lǐng)跑，有望在美國(guó)頁(yè)巖氣革命后開啟由中國(guó)引領(lǐng)的世界天然氣水合物革命，帶動(dòng)全球能源的清潔化、低碳化利用。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與發(fā)展動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，倒逼地勘單位加快轉(zhuǎn)型。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定礦業(yè)結(jié)構(gòu)，礦業(yè)結(jié)構(gòu)決定地質(zhì)工作結(jié)構(gòu)，地質(zhì)工作結(jié)構(gòu)決定地質(zhì)勘查結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，地質(zhì)工作的基礎(chǔ)性、先行性地位沒有改變，長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展對(duì)地質(zhì)工作的需求沒有減弱，但結(jié)構(gòu)、內(nèi)容和要求正在發(fā)生深刻變化。地勘單位當(dāng)前面臨的主要問題是地質(zhì)勘查能力不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)帶來的新變化。這就倒逼地勘單位以需求為導(dǎo)向，加快轉(zhuǎn)型，從以資源為主，轉(zhuǎn)向以資源、環(huán)境、空間等多元并重；從以保障經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的傳統(tǒng)礦產(chǎn)資源為主，轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略性新興礦產(chǎn)資源為主；從地球淺部轉(zhuǎn)向中深部、深部，從陸地轉(zhuǎn)向海陸并重，從境內(nèi)轉(zhuǎn)向境內(nèi)境外并重。(中國(guó)礦業(yè)報(bào))