“雙重排斥”下互聯(lián)網(wǎng)金融在農(nóng)村地區(qū)的普惠效應(yīng)

吳本健， 毛 寧， 郭利華

“雙重排斥”下互聯(lián)網(wǎng)金融在農(nóng)村地區(qū)的普惠效應(yīng)

吳本健， 毛 寧， 郭利華

互聯(lián)網(wǎng)金融已成為推動(dòng)金融普惠的重要力量，但在農(nóng)村地區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展受到了其所依托條件的限制?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展、農(nóng)民使用互聯(lián)網(wǎng)金融工具的能力及意愿、普惠金融三者之間具有一定的關(guān)系。運(yùn)用雙向固定效應(yīng)模型對31個(gè)省2007—2013年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)：互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展有利于農(nóng)村金融普惠，也即互聯(lián)網(wǎng)金融具有普惠效應(yīng)。但是，農(nóng)民的“工具排斥”和“自我排斥”會(huì)弱化互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠效應(yīng)。因此，在推動(dòng)金融普惠的進(jìn)程中要緩解農(nóng)戶面臨的“雙重排斥”：一方面要推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)；另一方面要加強(qiáng)農(nóng)村金融知識(shí)的普及，提高農(nóng)民的金融素養(yǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融 普惠效應(yīng) 工具排斥 自我排斥

一、引 言

基于信息通訊技術(shù)的各種金融業(yè)態(tài)(如移動(dòng)支付、P2P、眾籌等)在實(shí)務(wù)界早已存在，但“互聯(lián)網(wǎng)金融”(Internet Finance)作為一個(gè)整體的概念卻是由謝平等(2012)[1]最早提出的。他們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是介于金融中介和市場之間的所有金融交易和組織形式。自2012年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融的各種業(yè)態(tài)在中國呈現(xiàn)出爆炸式的發(fā)展態(tài)勢，引起了學(xué)界、業(yè)界及監(jiān)管當(dāng)局的廣泛關(guān)注，但各界對互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)及內(nèi)涵的解讀卻存在爭議。謝平等(2014)[2]提出互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及將對傳統(tǒng)的金融業(yè)態(tài)帶來顛覆式的影響，互聯(lián)網(wǎng)金融模式既不同于商業(yè)銀行間接融資模式，也不同于資本市場直接融資模式，是屬于新興的第三種融資模式。陳志武(2014)[3]則認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融只是金融銷售渠道和獲取渠道意義上的創(chuàng)新，而并非是支付結(jié)構(gòu)或金融產(chǎn)品意義上的“新金融”。但是，無論是對金融模式的創(chuàng)新，還是對金融渠道的創(chuàng)新，相較于傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融在支付方式、信息處理和資源配置上具有方便快捷、高效低耗、信息量大等優(yōu)勢是無可爭議的。

2015年11月，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議通過了《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃(2016—2020年)》，明確提出發(fā)展普惠金融，目的是要提升金融服務(wù)的覆蓋率、可得性、滿意度，特別是要讓農(nóng)民、貧困人群等邊緣群體及時(shí)獲取價(jià)格合理、便捷安全的金融服務(wù)。而普惠金融推進(jìn)的難點(diǎn)和重點(diǎn)在農(nóng)村貧困地區(qū)。農(nóng)村貧困地區(qū)的金融服務(wù)供給面臨著信息不對稱(Stiglitz & Weiss，1981；周立，2007)[4，5]、交易成本過高(朱喜等，2009；焦瑾璞，2014；馬九杰等，2013)[6—8]、金融供給不足(田霖，2008)[9]、金融基礎(chǔ)設(shè)施薄弱及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不健全(杜曉山，2008；曹鳳岐，2010)[10,11]等問題，從而嚴(yán)重制約了普惠金融在農(nóng)村貧困地區(qū)的推進(jìn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融的基本特征與普惠金融有著內(nèi)在的耦合性。與以二八定律為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)金融不同，互聯(lián)網(wǎng)金融以平臺(tái)經(jīng)濟(jì)和“長尾效應(yīng)”為理論基礎(chǔ)(劉英、羅明雄，2013)[12]。它依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，拓展了交易可能性邊界，可以惠及更多傳統(tǒng)金融難以服務(wù)的人群，具有“長尾效應(yīng)”(謝平等，2014)[2]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融打破了金融服務(wù)在時(shí)間和空間上的限制(吳曉求，2015)[13]，有效降低交易成本(王國剛、張揚(yáng)，2015)[14]，可以有效緩解信息不對稱問題(周立，2007)[5]。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融還改善了農(nóng)村貧困地區(qū)信用環(huán)境(馬九杰、吳本健，2014)[15]，拓展了農(nóng)村地區(qū)投、融資渠道(王曙光等，2014)[16]，保障了普惠金融的可持續(xù)性，使其盈利目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)的融合發(fā)展成為可能(丁杰，2015)[17]。

但是，互聯(lián)網(wǎng)金融也存在著人種歧視、年齡歧視(Pope & Sydnor,2011)[18]、地域歧視(廖理等，2014)[19]等問題。這是因?yàn)?，互?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及工具(如互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)、電腦)的普及。農(nóng)村貧困地區(qū)的農(nóng)民面臨著人種歧視、年齡歧視及地域歧視，電話、電腦的擁有量少(馬九杰、吳本健，2014)[15]，也即存在著“工具排斥”的問題；并且由于“數(shù)字鴻溝”“知識(shí)鴻溝”的存在，農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)民難以掌握互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)知識(shí)技能，可能導(dǎo)致其反學(xué)習(xí)性(田霖，2007)[20]，也即存在著“自我排斥”的問題。那么，在存在兩種排斥的農(nóng)村貧困地區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)金融對金融普惠的推動(dòng)作用將會(huì)受到什么樣的影響呢？本文將對這一問題進(jìn)行深入研究。

二、理論框架與研究假說

普惠金融的難點(diǎn)在于農(nóng)村地區(qū)，而農(nóng)村金融問題的根源在于信息不對稱、交易成本高、基礎(chǔ)金融服務(wù)不足。理論上，以移動(dòng)通信技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)等為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)金融，在緩解信息不對稱、降低交易成本、擴(kuò)展金融服務(wù)邊界等方面的優(yōu)勢，能夠解決目前農(nóng)村金融面臨的問題，推進(jìn)普惠金融在農(nóng)村地區(qū)的發(fā)展。也即，互聯(lián)網(wǎng)金融具有普惠效應(yīng)。然而，已有研究表明，在發(fā)展中國家的農(nóng)村地區(qū)存在著“數(shù)字鴻溝”“知識(shí)鴻溝”，而這大大阻礙了互聯(lián)網(wǎng)金融在農(nóng)村地區(qū)的應(yīng)用和推廣，進(jìn)而抑制了互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠效果。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融在中國農(nóng)村地區(qū)的發(fā)展情況，可以從微觀、中觀、宏觀三個(gè)層次進(jìn)行概括。

微觀層面主要涉及供求雙方。從供給方看，存在著有效供給不足的問題，主要表現(xiàn)在四個(gè)方面：一是，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村地區(qū)數(shù)量少、分布不均，且服務(wù)質(zhì)量參差不齊；二是，農(nóng)村地區(qū)金融從業(yè)人員數(shù)量少、年齡老化、知識(shí)水平不高等，無法有效使用和推廣互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品；三是，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品主要依托于電子交易、大數(shù)據(jù)等，若不進(jìn)行創(chuàng)新和改進(jìn)，則無法適應(yīng)缺乏大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)的農(nóng)村地區(qū)；四是，近年來，非正規(guī)金融“跑路”現(xiàn)象頻發(fā)，加大了互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村地區(qū)開展業(yè)務(wù)的難度。因此，雖然近年來中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，但在農(nóng)村地區(qū)卻并不常見。目前，中國農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展呈現(xiàn)出兩種現(xiàn)象：一方面，大部分農(nóng)村地區(qū)(尤其是中西部農(nóng)村地區(qū))基本上沒有互聯(lián)網(wǎng)金融；另一方面，有些農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)繁多，但“跑路”現(xiàn)象頻發(fā)。從需求方來看，存在著多元化需求得不到滿足和基礎(chǔ)條件不足的問題，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是，伴隨著勞動(dòng)力外出務(wù)工、農(nóng)業(yè)規(guī)模化經(jīng)營、農(nóng)民收入增加等，農(nóng)戶對匯兌、支付結(jié)算、理財(cái)?shù)然A(chǔ)金融需求增加，金融需求日益多元化，而互聯(lián)網(wǎng)金融尚不能滿足日益多元化的農(nóng)戶金融需求；二是，互聯(lián)網(wǎng)金融依托于互聯(lián)網(wǎng)工具，農(nóng)戶要想獲得互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，就需要擁有互聯(lián)網(wǎng)工具，雖然近年來中國農(nóng)戶手機(jī)、電腦擁有量在迅速增加，但部分農(nóng)戶的手機(jī)并不具備上網(wǎng)條件；三是，即使農(nóng)戶具有互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和上網(wǎng)條件，大部分農(nóng)戶也會(huì)因?yàn)閷ヂ?lián)網(wǎng)金融不了解、不信任而拒絕使用互聯(lián)網(wǎng)金融。

中觀層面主要涉及金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展需要以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、征信體系、網(wǎng)絡(luò)安全等為依托。這些互聯(lián)網(wǎng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的不完善或缺失會(huì)抑制互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。而在中國農(nóng)村地區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)普及率雖然在近些年來得到了較快增長，但仍處于較低水平，遠(yuǎn)低于城鎮(zhèn)地區(qū)(詳見圖1)。并且，農(nóng)村地區(qū)有效數(shù)據(jù)(電子化數(shù)據(jù))和征信體系的缺失使得互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢并不能得到充分發(fā)揮。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融還需要面臨網(wǎng)絡(luò)安全的難題。如何通過提升互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)來有效地規(guī)避網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)，成為目前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展亟需解決的問題。農(nóng)戶對互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的不了解，為不法分子利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行詐騙提供了可乘之機(jī)，這也正是農(nóng)戶對互聯(lián)網(wǎng)金融不信任的原因之一。

圖1 2007—2014年城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率

數(shù)據(jù)來源：中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心網(wǎng)站。

宏觀層次主要涉及互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的政策和監(jiān)管體系。行業(yè)規(guī)范、行業(yè)政策與監(jiān)管體系是影響互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要因素。2012年來，中國針對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管政策遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于其發(fā)展速度。2015年7月中國人民銀行、中國銀監(jiān)會(huì)等十部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的原則、行業(yè)規(guī)范進(jìn)行了頂層設(shè)計(jì)。盡管如此，在中國現(xiàn)行“一行三會(huì)”監(jiān)管體系下，縣域以下監(jiān)管人員嚴(yán)重不足，且對互聯(lián)網(wǎng)金融了解也不充分，從而導(dǎo)致了農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管實(shí)質(zhì)上的缺失，產(chǎn)生了一系列的問題。

總之，目前在中國農(nóng)村地區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展還面臨著一系列障礙。究其根源，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然具有普惠效應(yīng)，但對農(nóng)民而言，卻存在著“工具排斥”。互聯(lián)網(wǎng)金融需要以電子設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)、電商平臺(tái)和大數(shù)據(jù)為依托，然而部分農(nóng)村地區(qū)尚未實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)覆蓋，且部分農(nóng)民電腦等電子產(chǎn)品的擁有量少、使用能力差，相關(guān)費(fèi)用承擔(dān)能力不足，導(dǎo)致部分農(nóng)民由于未能擁有相應(yīng)的工具和條件而被排斥在互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)體系之外。

第二，即使農(nóng)民具備互聯(lián)網(wǎng)工具和上網(wǎng)條件，農(nóng)戶對互聯(lián)網(wǎng)金融也存在著“自我排斥”的問題。互聯(lián)網(wǎng)金融對農(nóng)民自身素質(zhì)有著較高的要求，只有具備一定的文化水平和良好的金融消費(fèi)習(xí)慣才能夠有效地使用互聯(lián)網(wǎng)金融工具。在中國農(nóng)村地區(qū)，由于“數(shù)字鴻溝”“知識(shí)鴻溝”的存在，使農(nóng)民對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品不信任、拒絕使用等，產(chǎn)生了“自我排斥”：一方面，農(nóng)民對于互聯(lián)網(wǎng)金融知識(shí)和技能不了解，無法使用互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品；另一方面，農(nóng)民對于互聯(lián)網(wǎng)工具不夠信任，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)工具的風(fēng)險(xiǎn)較大，從而不愿意使用互聯(lián)網(wǎng)金融。

當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中同時(shí)還可能會(huì)面臨征信體系缺失、監(jiān)管政策變化等因素的影響。

圖2 理論框架

根據(jù)上述分析，本文提出兩個(gè)研究假說。

假說1 農(nóng)民面臨的“工具排斥”會(huì)抑制互聯(lián)網(wǎng)金融在農(nóng)村地區(qū)的普惠效應(yīng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融普惠效應(yīng)的發(fā)揮要求農(nóng)民具備互聯(lián)網(wǎng)工具和上網(wǎng)條件，并且有電商平臺(tái)、大數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)信息基礎(chǔ)的保障。但是，目前中國農(nóng)民尚未滿足這些條件，這就導(dǎo)致部分農(nóng)民被排斥在互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)體系之外，影響了互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠效果。

假說2 農(nóng)民對互聯(lián)網(wǎng)金融的“自我排斥”會(huì)抑制互聯(lián)網(wǎng)金融在農(nóng)村地區(qū)的普惠效應(yīng)。

由于“數(shù)字鴻溝”“知識(shí)鴻溝”的存在，農(nóng)民金融知識(shí)缺乏，對互聯(lián)網(wǎng)金融不了解和不信任，使其即使具備互聯(lián)網(wǎng)工具和上網(wǎng)條件，也拒絕使用互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，將自己排斥在互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)體系之外，進(jìn)而影響到了互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠效果。

三、數(shù)據(jù)來源、變量測量與描述性統(tǒng)計(jì)

為了進(jìn)一步論證研究假說，考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性和可比性，本文搜集了2007—2013年間中國31個(gè)省(區(qū))的經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)、電子設(shè)備、金融等發(fā)展情況，形成了面板數(shù)據(jù)庫。數(shù)據(jù)主要來源于Wind數(shù)據(jù)庫、中國工信部官網(wǎng)數(shù)據(jù)、2008—2014年中國統(tǒng)計(jì)年鑒和2008—2014年中國各省的統(tǒng)計(jì)年鑒等?；谶@一數(shù)據(jù)庫，對不同指標(biāo)進(jìn)行測量。

1.普惠金融衡量指標(biāo)。測量普惠金融的指標(biāo)很多，這里主要使用金融服務(wù)密度來衡量，即貸款余額除以總?cè)丝?，也即人均貸款余額。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融衡量指標(biāo)。對互聯(lián)網(wǎng)金融的衡量存在一定難度，雖然目前國際上有普惠金融指數(shù)，但是時(shí)間太短，且這個(gè)指數(shù)在中國主要采集了城市地區(qū)的樣本，不具代表性。目前，中國互聯(lián)網(wǎng)金融主要有兩種業(yè)態(tài)：互聯(lián)網(wǎng)公司的金融化和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)化。并且，互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)數(shù)量同時(shí)較多的地區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展水平高。因此，“互聯(lián)網(wǎng)公司數(shù)量與金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量之積”可以作為衡量互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的指標(biāo)，考慮到人口數(shù)量的影響，本文最后選取“互聯(lián)網(wǎng)公司數(shù)量與金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量之積再除以總?cè)丝跀?shù)”作為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的代理變量。

3.“工具排斥”衡量指標(biāo)?！肮ぞ吲懦狻奔丛趶V大農(nóng)村貧困地區(qū)由于不具備互聯(lián)網(wǎng)工具和上網(wǎng)條件而導(dǎo)致的互聯(lián)網(wǎng)金融排斥。本文采用農(nóng)村地區(qū)每百戶手機(jī)擁有量和每百戶電腦擁有量之和來衡量硬件上導(dǎo)致的“工具排斥”，采用互聯(lián)網(wǎng)普及率來衡量互聯(lián)網(wǎng)覆蓋所導(dǎo)致的“工具排斥”。

4.“自我排斥”衡量指標(biāo)。“自我排斥”主要是由于農(nóng)民金融知識(shí)缺乏，對互聯(lián)網(wǎng)金融不了解、不信任等，存在“數(shù)字鴻溝”和“知識(shí)鴻溝”?！傍櫆稀钡拇嬖?，一方面是由于互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)對相關(guān)知識(shí)宣傳不足，而金融宣傳的不足與金融從業(yè)人員數(shù)量密切相關(guān)；另一方面，是由于農(nóng)民自身受教育程度有限、金融素養(yǎng)不高，并且對于互聯(lián)網(wǎng)金融知識(shí)的理解，初中學(xué)歷是一個(gè)門檻，初中以上學(xué)歷對互聯(lián)網(wǎng)金融知識(shí)的理解差異不大。因此，本文選取初中以上學(xué)歷的人口占比來衡量農(nóng)村地區(qū)農(nóng)民的受教育程度；選取每千人中的金融從業(yè)人數(shù)來衡量各地金融知識(shí)的普及程度，用這兩個(gè)變量作為衡量農(nóng)民對互聯(lián)網(wǎng)金融“自我排斥”的指標(biāo)?？紤]到金融從業(yè)人數(shù)的變化會(huì)影響到農(nóng)民受教育程度對于互聯(lián)網(wǎng)金融普惠效應(yīng)的作用，如金融從業(yè)人數(shù)達(dá)到一定數(shù)量之后金融機(jī)構(gòu)可能選擇人海戰(zhàn)術(shù)來開展業(yè)務(wù)，這也就相應(yīng)地減少了金融知識(shí)宣傳的活動(dòng)，因此在后面的回歸模型中需考慮交叉項(xiàng)的影響。

5.控制變量。普惠金融的發(fā)展受到當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響，同時(shí)又要剔除通貨膨脹的影響。因此，選取各地區(qū)歷年的國內(nèi)生產(chǎn)總值指數(shù)(以1978年為基數(shù))、人均財(cái)政支出、人均外商直接投資額、居民收入增長率、人均資產(chǎn)額等作為控制變量。相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表1。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫、中國工信部官網(wǎng)數(shù)據(jù)、2008—2014年歷年的中國統(tǒng)計(jì)年鑒及各省的統(tǒng)計(jì)年鑒。

四、模型設(shè)定及回歸結(jié)果分析

(一)模型設(shè)定

根據(jù)前文分析，互聯(lián)網(wǎng)金融具有普惠效應(yīng)，但互聯(lián)網(wǎng)金融在農(nóng)村地區(qū)可能會(huì)遭受“工具排斥”和“自我排斥”，進(jìn)而會(huì)影響其普惠效應(yīng)。

首先，為衡量互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠效應(yīng)構(gòu)建模型(1)，將普惠金融指標(biāo)作為被解釋變量，互聯(lián)網(wǎng)金融的代理變量為解釋變量，另外控制其他因素的影響。

模型(1)設(shè)置如下：

Yi,t=αXi,t+φnZit,n+εit

(1)

其中，i表示31個(gè)省市及自治區(qū)，t表示年份，Zit,n表示控制變量，εit表示誤差項(xiàng)。

為測度“工具排斥”的影響，在模型(1)的基礎(chǔ)上加入“工具排斥”的測量變量(互聯(lián)網(wǎng)普及率、農(nóng)村每百戶手機(jī)和電腦數(shù)量)，構(gòu)建模型(2)：

Yi,t=αXi,t+βmIit,m+φnZit,n+εit

(2)

進(jìn)一步，在模型(2)的基礎(chǔ)上加入互聯(lián)網(wǎng)金融代理變量與“工具排斥”衡量指標(biāo)的交叉項(xiàng)構(gòu)建模型(3)，來衡量“工具排斥”對互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠效應(yīng)的影響：

Yi,t=αXi,t+βmIit,m+θmXi,t*Iit,m+φsZit,s+εit

(3)

若回歸結(jié)果顯示θm顯著，則表明農(nóng)民對于互聯(lián)網(wǎng)金融的“工具排斥”會(huì)影響互聯(lián)網(wǎng)金融普惠效應(yīng)的發(fā)揮。交叉項(xiàng)系數(shù)越大，則說明工具排斥對互聯(lián)網(wǎng)金融普惠效應(yīng)的影響越大。

同理，在模型(1)加入“自我排斥”的衡量指標(biāo)，構(gòu)建模型(4)：

Yi,t=αXi,t+nSit,n+φsZit,s+εit

(4)

進(jìn)一步，在模型(4)的基礎(chǔ)上加入互聯(lián)網(wǎng)金融代理變量Xi,t與“自我排斥”衡量指標(biāo)的交叉項(xiàng)構(gòu)建模型(5)，用來衡量“自我排斥”對互聯(lián)網(wǎng)金融普惠效應(yīng)的影響，模型形式為：

Yi,t=αXi,t+nSit,n+ξnXi,t*Sit,n+φsZit,s+εit

(5)

若回歸結(jié)果顯示ξn顯著，則說明農(nóng)民對于互聯(lián)網(wǎng)金融的“自我排斥”會(huì)影響互聯(lián)網(wǎng)金融普惠效應(yīng)的發(fā)揮。交叉項(xiàng)系數(shù)越大，說明“自我排斥”對互聯(lián)網(wǎng)金融普惠效應(yīng)影響越大。

本文數(shù)據(jù)時(shí)間跨度較短，屬于短面板數(shù)據(jù)，趨勢的影響較小，因此并未對數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進(jìn)行過多討論。為了進(jìn)一步確認(rèn)采用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型，文章首先進(jìn)行了Hausman檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示，四個(gè)模型的Hausman檢驗(yàn)結(jié)果均拒絕隨機(jī)效應(yīng)，因而可以采用固定效應(yīng)模型。由于同一年度省際之間普惠金融與互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度也存在巨大的差異，且同一省份不同年份之間普惠金融和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也存在差異，因此本文采用固定時(shí)間和個(gè)體的雙向固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸。面板數(shù)據(jù)的使用在一定程度上控制了內(nèi)生性問題。

(二)回歸結(jié)果分析

基于上述面板數(shù)據(jù)和回歸模型，使用EViews6.0軟件進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表2所示。

首先，模型(1)的回歸結(jié)果顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融代理變量與普惠金融指標(biāo)在1%的水平下正向顯著。這就意味著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展有助于提高普惠金融的水平，也即互聯(lián)網(wǎng)金融存在普惠效應(yīng)。模型(2)和模型(4)的回歸結(jié)果顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融代理變量與普惠金融指標(biāo)呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系，并且“工具排斥”變量(Inti,t)和“自我排斥”變量(FPi,t，Ei,t)與普惠金融指標(biāo)也顯著正相關(guān)，這表明“工具排斥”和“自我排斥”會(huì)影響到金融普惠效果。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融指標(biāo)仍然在1%的水平上顯著。

其次，模型(3)和模型(5)分別考慮了“工具排斥”和“自我排斥”對互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠效應(yīng)的影響。對比模型(2)和模型(3)的回歸結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)農(nóng)戶的工具排斥弱化了互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠效應(yīng)。模型(2)的結(jié)果顯示互聯(lián)網(wǎng)普及率也與普惠金融指標(biāo)在1%的水平下正向相關(guān)，但是考慮到“工具排斥”變量與互聯(lián)網(wǎng)金融的交互影響之后(在模型中加入交叉項(xiàng))，模型(3)的回歸結(jié)果顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融代理變量與普惠金融指標(biāo)在10%的水平下負(fù)向相關(guān)。這就意味著，考慮到“工具排斥”及其與互聯(lián)網(wǎng)金融的交互影響之后，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)阻礙普惠金融的發(fā)展，產(chǎn)生了互聯(lián)網(wǎng)金融的“普惠陷阱”。這是因?yàn)?，由于農(nóng)戶缺乏互聯(lián)網(wǎng)工具或上網(wǎng)條件，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展可能會(huì)擴(kuò)大金融服務(wù)的城鄉(xiāng)差異，導(dǎo)致更多農(nóng)村地區(qū)無法享受到金融服務(wù)，從而抑制了普惠金融的發(fā)展。因此，本文的研究假說1得到驗(yàn)證。

對比模型(4)和模型(5)的回歸結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)農(nóng)民的“自我排斥”會(huì)弱化互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠效應(yīng)。模型(4)的結(jié)果顯示，互聯(lián)網(wǎng)普及率也與普惠金融指標(biāo)在1%的水平下正向相關(guān)。但是模型(5)的回歸結(jié)果顯示，考慮到“自我排斥”與互聯(lián)網(wǎng)金融的交互影響之后，互聯(lián)網(wǎng)金融代理變量與普惠金融指標(biāo)在5%的水平下負(fù)向相關(guān)。這就表明，農(nóng)戶的“自我排斥”會(huì)抑制互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠效應(yīng)。因此，本文的研究假說2得到驗(yàn)證。具體而言，在模型(5)中，兩個(gè)測量“自我排斥”的指標(biāo)和Xi,t的交叉項(xiàng)均與Yi,t有著顯著的正相關(guān)關(guān)系。將模型(5)等式兩邊對Xi,t求導(dǎo)可得，金融知識(shí)普及水平每提高1個(gè)單位，普惠金融程度(金融服務(wù)密度)會(huì)提高7.08個(gè)單位。同理，地區(qū)受教育水平每提高一個(gè)單位，普惠金融程度(金融服務(wù)密度)會(huì)提高10.58個(gè)單位。因此，在受教育水平和金融知識(shí)普及程度都較低的農(nóng)村地區(qū)大力推進(jìn)基礎(chǔ)教育和金融知識(shí)宣傳，不僅可以提高農(nóng)民的金融素養(yǎng)、改變農(nóng)民傳統(tǒng)的金融習(xí)慣，也有利于互聯(lián)網(wǎng)金融普惠效應(yīng)的充分發(fā)揮。反之，由農(nóng)民受教育程度限制或金融知識(shí)宣傳缺乏所導(dǎo)致的“自我排斥”會(huì)抑制互聯(lián)網(wǎng)金融普惠效應(yīng)。

表2 雙向固定效應(yīng)回歸結(jié)果

注：“*”、“**”、“***”分別表示10%、5%、1%的顯著水平，括號(hào)內(nèi)為標(biāo)準(zhǔn)差。

五、結(jié)論與討論

(一)研究結(jié)論

“金融排斥”是金融研究的重要領(lǐng)域，新興的互聯(lián)網(wǎng)金融作為推動(dòng)普惠金融的重要力量被寄予厚望。然而在面臨“工具排斥”和“自我排斥”的農(nóng)村地區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)金融普惠效應(yīng)能否得到充分發(fā)揮呢？本文通過理論分析和實(shí)證研究，得出三點(diǎn)結(jié)論。

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融具備普惠效應(yīng)。地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平越高，則普惠金融水平越高。也就是說，我們可以通過推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展來提高普惠金融水平。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融的使用依托于互聯(lián)網(wǎng)的覆蓋及互聯(lián)網(wǎng)工具。在農(nóng)村地區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)金融的“工具排斥”會(huì)弱化互聯(lián)網(wǎng)金融在農(nóng)村地區(qū)的普惠效應(yīng)。

第三，在農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)民由于互聯(lián)網(wǎng)金融知識(shí)的缺乏或自身受教育水平限制所導(dǎo)致的“自我排斥”會(huì)抑制互聯(lián)網(wǎng)金融普惠效應(yīng)的發(fā)揮。

因此，在面臨“工具排斥”和“自我排斥”這雙重排斥的農(nóng)村地區(qū)，互聯(lián)網(wǎng)金融并不能實(shí)現(xiàn)較好的普惠效果。只有突破這雙重排斥，互聯(lián)網(wǎng)金融在農(nóng)村地區(qū)才能真正地實(shí)現(xiàn)普惠。

(二)討論

上述結(jié)論表明，要更好地發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠效應(yīng)，改善現(xiàn)階段各地區(qū)農(nóng)村金融的發(fā)展?fàn)顩r，應(yīng)從兩個(gè)方面入手。

第一，針對“工具排斥”問題，政府應(yīng)加大互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高互聯(lián)網(wǎng)普及率和傳輸效能，為互聯(lián)網(wǎng)金融在農(nóng)村貧困地區(qū)的發(fā)展提供基本條件?；ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)可以設(shè)計(jì)相應(yīng)的營銷策略，為農(nóng)民提供互聯(lián)網(wǎng)工具和上網(wǎng)條件，以增強(qiáng)農(nóng)村地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)金融的供給條件；也可開發(fā)對農(nóng)民更友好的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，以滿足農(nóng)村地區(qū)農(nóng)民多樣化的金融需求，進(jìn)而提升普惠金融水平。

第二，加大農(nóng)村教育投入，提高農(nóng)村貧困人口的受教育水平，提升農(nóng)民金融素養(yǎng)，為互聯(lián)網(wǎng)金融的推廣提供基礎(chǔ)。政府與金融機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)合作，增加互聯(lián)網(wǎng)金融宣傳及知識(shí)的普及，逐漸提高農(nóng)民的接受程度并最終提升農(nóng)村普惠金融水平。

本文在論證中也存在著一些尚未解決的問題。首先，由于互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)難以獲取，因此選取了代理變量，從而可能存在一定程度的測量偏差。其次，本文僅對“工具排斥”和“自我排斥”兩個(gè)因素進(jìn)行了分析，但可能導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融排斥的因素還包括由于資金缺乏、征信體系不完善所帶來的信貸配給等以及由于宏觀行業(yè)政策及行業(yè)監(jiān)管所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等，這些本文并未考慮的因素將成為進(jìn)一步研究的方向。

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【責(zé)任編輯：于尚艷】

國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“農(nóng)村正規(guī)金融發(fā)展、金融空間演化與縣域內(nèi)城鄉(xiāng)收入差距”(71603306)；國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“多維貧困視角下金融扶貧機(jī)制與模式研究”(16BJL105)；中國普惠金融研究院(CAFI)研究課題“數(shù)字技術(shù)如何提高普惠金融在農(nóng)村地區(qū)的服務(wù)能力”；中央民族大學(xué)青年教師科研專項(xiàng)“多維貧困視角下民族地區(qū)的精準(zhǔn)扶貧問題研究”(2016KYQN53)

2016-08-22

F832.35

A

1000-5455(2017)01-0094-07

吳本健，湖南邵陽人，管理學(xué)博士，中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師、中央民族大學(xué)少數(shù)民族事業(yè)發(fā)展協(xié)同創(chuàng)新中心研究員；毛寧，河南周口人，中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生；郭利華，內(nèi)蒙古呼和浩特人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授。)