關(guān)于集團(tuán)化融資模式的搭建和管理分析

王靜

摘要：隨著市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)組織形態(tài)不斷多樣化，為應(yīng)對市場經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)和競爭，越來越多的企業(yè)選擇集團(tuán)化的組織架構(gòu)形式，以提高整體競爭力和抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力。本文將從企業(yè)集團(tuán)化融資模式的搭建和管理角度入手，分析企業(yè)在集團(tuán)化組織結(jié)構(gòu)下集團(tuán)化融資架構(gòu)的搭建，并提出集團(tuán)化融資模式下相關(guān)管理需采取的措施，以便為集團(tuán)化融資管控提供一點(diǎn)啟示。

關(guān)鍵詞：集團(tuán)化；融資；資金；擔(dān)保

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）030-000-01

一、前言

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)處于一個(gè)復(fù)雜的綜合協(xié)作體系中，持續(xù)的資金是維持企業(yè)正常經(jīng)營活動(dòng)的基本保障，資金鏈安全是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心，資金管控是連接集團(tuán)母公司和子公司的紐帶。集團(tuán)化企業(yè)要改變傳統(tǒng)融資管控思維，結(jié)合集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃和財(cái)務(wù)狀況建立科學(xué)有效的融資管控體系，實(shí)現(xiàn)多渠道、多方式的融資組合，發(fā)揮集團(tuán)資源整合協(xié)同的優(yōu)勢，防控融資風(fēng)險(xiǎn)。

二、集團(tuán)化融資管理思維

相比單體企業(yè)，集團(tuán)化融資具有更大的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，集團(tuán)化融資需要從全局出發(fā)，從整合集團(tuán)資源入手，理清融資管理的基本思路。

（一）集團(tuán)化融資是資源的全面整合

集團(tuán)化運(yùn)作有利于提高企業(yè)的綜合信譽(yù)，有利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，進(jìn)而產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。同時(shí)通過資源的全面整合，還可以擴(kuò)大企業(yè)擔(dān)保和抵押能力，增強(qiáng)資信，緩解單體企業(yè)融資在規(guī)模和資信等方面的約束，這里所說的資源涵蓋集團(tuán)范圍內(nèi)的有形和無形資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)、存貨、權(quán)證、信譽(yù)等。

在集團(tuán)化融資模式下，資本杠桿作用會(huì)顯著放大，但在使用融資杠桿的過程中要充分考慮集團(tuán)和子公司的負(fù)債和償債能力，避免過度融資、短貸長用等帶來的風(fēng)險(xiǎn)。審定集團(tuán)化融資預(yù)案要充分考慮集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展的實(shí)際需要，確定各融資主體的融資額度、期限和方式。集團(tuán)融資管理部門要根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，設(shè)定適度的集團(tuán)和子公司自有資本、債務(wù)資本比例，設(shè)定適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率，審定融資方案前要預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債率，做好預(yù)警。

（二）樹立整體管控思維

集團(tuán)化融資模式在管理上必須樹立整體管控的思維，但在具體融資管理工作中，可適度集中融資權(quán)，集權(quán)和分權(quán)密切結(jié)合，統(tǒng)籌平衡。

為確保集團(tuán)對整體融資工作的管控，以下三個(gè)方面必須放在集團(tuán)母公司集中管理和決策：1.集團(tuán)年度融資預(yù)算方案、集團(tuán)融資狀況分析、全集團(tuán)融資擔(dān)保信息；2.重點(diǎn)合作銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資溝通；3.采取集團(tuán)授信模式的融資、重大項(xiàng)目融資和其他大額融資。

融資集中管控并不要求所有融資工作都通過集團(tuán)母公司進(jìn)行，在審定的集團(tuán)年度融資預(yù)案內(nèi)，完善集團(tuán)融資內(nèi)控管理審批流程后，子公司可擁有一定的融資自主權(quán)。通過調(diào)動(dòng)子公司積極拓寬融資渠道，提高融資工作運(yùn)轉(zhuǎn)效率，可實(shí)現(xiàn)分層控制風(fēng)險(xiǎn)，提高集團(tuán)化融資整體工作的效率。

三、集團(tuán)化融資架構(gòu)的構(gòu)建和管理

（一）集團(tuán)化融資架構(gòu)的構(gòu)建

集團(tuán)化融資架構(gòu)的構(gòu)建受諸多因素的影響，如集團(tuán)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、行業(yè)政策、信貸政策和資本市場等。

集團(tuán)化融資架構(gòu)的構(gòu)建要站在全局高度布局優(yōu)化，集團(tuán)化融資架構(gòu)往往會(huì)形成多級化的控股關(guān)系，從集團(tuán)母公司與子公司的組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營范圍、實(shí)質(zhì)控制與關(guān)聯(lián)關(guān)系、資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)等方面統(tǒng)一規(guī)劃，同時(shí)必須遵從集團(tuán)從經(jīng)營戰(zhàn)略到財(cái)稅、內(nèi)控等方面的綜合效益平衡。在構(gòu)建集團(tuán)化融資架構(gòu)的過程中，要明確集團(tuán)和子公司、子公司與子公司的關(guān)系，分析管控難度，合理設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)路徑，提高融資架構(gòu)和融資管理的科學(xué)性和有效性。但同時(shí)也要重視集團(tuán)化架構(gòu)下審批流程拉長帶來的組織效率降低，市場反應(yīng)較慢等問題。

（二）集團(tuán)化融資架構(gòu)下多種金融產(chǎn)品和融資方式的組合

在資本市場活躍，金融產(chǎn)品復(fù)雜多樣的融資環(huán)境中，集團(tuán)融資管理人員要有寬闊的融資視野，全面研究資本市場的各種融資工具，多樣化的融資路徑，推行適合集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展的融資活動(dòng)。突破融資路徑局限，改變單一銀行貸款融資模式，可以在間接融資市場上選擇多樣化的融資架構(gòu)。同時(shí)，集團(tuán)化融資架構(gòu)還要充分考慮外部融資方式的多樣化，比如可以利用存貨質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、聯(lián)保、供應(yīng)鏈融資等多種方式。近年來，存貨質(zhì)押和應(yīng)收賬款保理等融資業(yè)務(wù)發(fā)展比較快，集團(tuán)化企業(yè)可以充分利用這些方式進(jìn)行融資。

（三）重視集團(tuán)戰(zhàn)略要求，優(yōu)化集團(tuán)化資金配置

優(yōu)化集團(tuán)化企業(yè)資金配置，可以對資金實(shí)行集中統(tǒng)一管理，減少資金閑置，資源整合。集團(tuán)化企業(yè)要搭建自身的資金管理系統(tǒng)，對集團(tuán)母公司及子公司的資金實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控和靜態(tài)監(jiān)督，增強(qiáng)融資能力，根據(jù)子公司的實(shí)際需要合理規(guī)劃、調(diào)劑使用，必要時(shí)可引入銀行集團(tuán)化資金管理業(yè)務(wù)-集團(tuán)現(xiàn)金池管理系統(tǒng)，以規(guī)范集團(tuán)與子公司的資金管理，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)對子公司資金的有效管控，提高集團(tuán)整體資金使用效益。在優(yōu)化集團(tuán)化資金配置過程中，集團(tuán)還要完善資金預(yù)算管理制度，應(yīng)以資金預(yù)算管理為核心，以資金管理信息化為載體，以資金內(nèi)控制度為保障，不斷健全資金內(nèi)控管理，完善內(nèi)部資金管理制度。

（四）高度重視集團(tuán)化企業(yè)的擔(dān)保管理工作

集團(tuán)化融資下的擔(dān)保為緩解融資約束提供了一種較為有效的方式，但是也會(huì)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)化融資架構(gòu)中的擔(dān)保方式受到擔(dān)保法、金融監(jiān)管環(huán)境和行業(yè)融資結(jié)構(gòu)的影響。集團(tuán)化企業(yè)必須高度重視擔(dān)保管理工作，建立符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和法律規(guī)范的內(nèi)控制度。集團(tuán)母公司要實(shí)時(shí)監(jiān)控集團(tuán)內(nèi)部各子公司間的相互擔(dān)保，控制集團(tuán)總體或有負(fù)債水平。同時(shí)，集團(tuán)要對子公司之間的相互擔(dān)保行為進(jìn)行制度規(guī)范，可以將子公司相互擔(dān)保納入集團(tuán)集中管控，審批權(quán)限收歸集團(tuán)母公司，確保集團(tuán)母公司對全集團(tuán)范圍內(nèi)的資產(chǎn)抵押、權(quán)證質(zhì)押及信用擔(dān)保全面管控，合理調(diào)配，資源平衡。集團(tuán)及子公司對集團(tuán)以外企業(yè)的或有負(fù)債事項(xiàng)要盡量減少或避免，當(dāng)必須發(fā)生時(shí)，對集團(tuán)以外企業(yè)的擔(dān)保必須嚴(yán)格按照公司章程規(guī)定的決策流程審批，同時(shí)建立對外擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)評估，并落實(shí)履行對等的反擔(dān)保機(jī)制。

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