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    淺析中國(guó)企業(yè)外資并購(gòu)的利與弊

    2017-03-05 00:12程大眾
    商情 2016年44期

    程大眾

    【摘要】在中國(guó)經(jīng)濟(jì)制度的深化改革和全球第五次并購(gòu)浪潮的共同推動(dòng)下,外資并購(gòu)逐漸成為我國(guó)引進(jìn)資金的一種重要渠道。隨著大量國(guó)外資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),為國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)領(lǐng)先科技和完善的管理體系,解決企業(yè)發(fā)展難題,革新現(xiàn)代企業(yè)制度。然而,回望近年來(lái)外資并購(gòu)案例,由于外資并購(gòu)密集度過(guò)大,增加了行業(yè)被外資壟斷的可能性,已有很多行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)在被外資收入囊中,并走向衰落直至消失,例如大寶、南孚電池、小護(hù)士、丁家宜等,正威脅著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的正常秩序。本文通過(guò)分析外資并購(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)影響,進(jìn)而為國(guó)內(nèi)企業(yè)外資并購(gòu)提出合理化的建議。

    【關(guān)鍵詞】國(guó)內(nèi)企業(yè) 外資并購(gòu) 效應(yīng)分析

    一、外資并購(gòu)

    外資并購(gòu)是指外國(guó)投資者通過(guò)兼并收購(gòu)的形式而取得境內(nèi)企業(yè)控制權(quán)。近年來(lái),隨著全球化經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和國(guó)家政策的不斷開(kāi)放,對(duì)國(guó)外資本產(chǎn)生了巨大的吸引力,外資企業(yè)往往會(huì)通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng),達(dá)到擴(kuò)張版圖的目的。國(guó)外資本的注入,一方面會(huì)促使某些行業(yè)的生產(chǎn)效率上升,推動(dòng)行業(yè)改革與創(chuàng)新,但也會(huì)導(dǎo)致惡意收購(gòu)、行業(yè)壟斷、危害產(chǎn)業(yè)安全等一系列的問(wèn)題。

    二、外資并購(gòu)的效應(yīng)分析

    (一)外資并購(gòu)給我國(guó)帶來(lái)的正面效應(yīng)

    一是優(yōu)化了國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前,國(guó)內(nèi)諸多行業(yè)都存在著盲目投資、重復(fù)建設(shè)等問(wèn)題,使得經(jīng)濟(jì)改革面臨著嚴(yán)重的生產(chǎn)能力過(guò)剩。外資并購(gòu)事件的發(fā)生,可以把市場(chǎng)的參與者和產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行重新調(diào)配,使國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)逐步趨于完善,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

    二是引進(jìn)了先進(jìn)的技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)。外資并購(gòu)企業(yè)不但擁有雄厚的資金,還帶來(lái)了先進(jìn)的技術(shù),壟斷性的科學(xué)專(zhuān)利,以及豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和方法,同時(shí)也為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了學(xué)習(xí)的模板,企業(yè)可以在此基礎(chǔ)上進(jìn)行再次創(chuàng)新,形成屬于自己的專(zhuān)利技術(shù)。

    三是提高了資源的配置效率。企業(yè)的并購(gòu)實(shí)質(zhì)上是將經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行再次組合的過(guò)程。外資并購(gòu)不僅能促使生產(chǎn)要素向使用效率更高的行業(yè)流動(dòng),還能通過(guò)合作共贏,優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),提高經(jīng)濟(jì)資源配置效率。

    (二)外資并購(gòu)給我國(guó)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)

    一是壟斷市場(chǎng),產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。外國(guó)資本將我國(guó)的龍頭企業(yè)并購(gòu)后,由于其在技術(shù)、品牌和規(guī)模經(jīng)濟(jì)方面均占有顯著優(yōu)勢(shì),于是便會(huì)形成較高的壁壘限制行業(yè)進(jìn)入,從而削弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),控制產(chǎn)品的定價(jià)權(quán),同時(shí)把產(chǎn)品的價(jià)格提高到完全競(jìng)爭(zhēng)水平之上,形成壟斷局面,并從中攫取高額的壟斷利潤(rùn)。

    二是核心技術(shù)被控制,民族品牌消失。國(guó)內(nèi)企業(yè)的市場(chǎng)意識(shí)不強(qiáng),品牌意識(shí)較弱,導(dǎo)致國(guó)外資本常對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行低價(jià)收購(gòu),而后通過(guò)減少對(duì)中國(guó)本土品牌的資金投入來(lái)使國(guó)內(nèi)企業(yè)的品牌價(jià)值逐漸流失,在對(duì)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)和市場(chǎng)推廣進(jìn)行控制之后,進(jìn)一步買(mǎi)斷中國(guó)品牌,然后用自有品牌替代國(guó)產(chǎn)品牌地位等方式對(duì)我國(guó)的民族品牌進(jìn)行蠶食。對(duì)中國(guó)本土企業(yè)的兼并和對(duì)大規(guī)模民族品牌的吞噬,直接幫助國(guó)外企業(yè)有效削弱競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度,鞏固國(guó)外企業(yè)自身品牌的壟斷地位。

    三是國(guó)有資產(chǎn)流失。目前,國(guó)內(nèi)部分企業(yè)所采用的評(píng)估方法不夠科學(xué)。由于缺乏資金,有些企業(yè)僅以資產(chǎn)的凈值入股,在國(guó)有財(cái)產(chǎn)和國(guó)有股權(quán)的出讓價(jià)格中,市場(chǎng)的增值部分以及商譽(yù)、商標(biāo)和專(zhuān)有技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值常被忽略;加之,外資并購(gòu)常被部分地方政府當(dāng)作重大的政績(jī)項(xiàng)目,盲目的引進(jìn)外資,忽略了對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行保值和增值的問(wèn)題。以上情況都加速了我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)的流失。

    四是威脅國(guó)家安全。長(zhǎng)期以來(lái),中國(guó)在外資并購(gòu)方面的相關(guān)法規(guī)都很不健全,使得國(guó)外資本通過(guò)間接并購(gòu)的方式,進(jìn)入到部分特殊行業(yè),如信息、金融、保險(xiǎn)、電信、交通運(yùn)輸、商業(yè)零售、生物工程、裝備制造以及文化傳媒等行業(yè),其影響程度已經(jīng)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全和國(guó)防安全構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。

    三、建議

    自中國(guó)加入WTO以來(lái),國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)生的外資并購(gòu)并不在少數(shù),有被收購(gòu)后業(yè)績(jī)每況愈下,慢慢淡出歷史舞臺(tái)的小護(hù)士、三笑、丁家宜,也有在并購(gòu)后仍舊蓬勃發(fā)展的蘇泊爾、匯源等。

    (一)企業(yè)接受外資并購(gòu)應(yīng)知己知彼

    中國(guó)企業(yè)接受外資并購(gòu)的最終目的是增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,利用戰(zhàn)略布局,贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),促使自身不斷發(fā)展壯大。并購(gòu)時(shí),企業(yè)最先應(yīng)當(dāng)考慮和分析的是自己在整個(gè)行業(yè)中所處的地位,了解收購(gòu)方在并購(gòu)發(fā)生后的市場(chǎng)策略和規(guī)劃,做到知己知彼。國(guó)內(nèi)企業(yè)可以通過(guò)研究西方的豐厚的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn),學(xué)習(xí)到更多的投資結(jié)構(gòu)和設(shè)計(jì)技巧來(lái)用于我們自身的發(fā)展。企業(yè)所有者在制定并購(gòu)的決策之前,必須循序漸進(jìn),對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行詳細(xì)而全面的了解;深度考慮并購(gòu)發(fā)起的動(dòng)機(jī)和可實(shí)現(xiàn)性,對(duì)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)做出詳細(xì)的評(píng)估;測(cè)算交易的最低價(jià)格和并購(gòu)溢價(jià)的最大值;結(jié)合行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì),對(duì)影響并購(gòu)后的整合效果的因素進(jìn)行分析。

    (二)中國(guó)政府在外資并購(gòu)中應(yīng)盡到的責(zé)任

    一是加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。并購(gòu)的發(fā)生總是與產(chǎn)權(quán)保護(hù)相依相隨的,一旦并購(gòu)發(fā)生,那么產(chǎn)權(quán)的保護(hù)就是我們不得不面臨和重視的問(wèn)題。在并購(gòu)發(fā)生時(shí),中國(guó)政府應(yīng)當(dāng)加大對(duì)國(guó)外并購(gòu)方的安全審查力度,對(duì)于目標(biāo)公司為軍工,關(guān)系我國(guó)國(guó)防安全的部分單位,以及與國(guó)家安全息息相關(guān)的其他企業(yè),都應(yīng)當(dāng)引起重視。防止因并購(gòu)而形成行業(yè)壟斷,保護(hù)國(guó)內(nèi)的民族品牌,防止國(guó)有資產(chǎn)流失,維護(hù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)秩序,引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)向著健康有利的方向發(fā)展。

    二是注重扶持與監(jiān)管。外資的進(jìn)入無(wú)疑加劇了國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),所以我們不但要引進(jìn)外資更要在與外資的競(jìng)爭(zhēng)中維護(hù)好國(guó)家的利益。然而,在外資的監(jiān)管方面,我國(guó)政府應(yīng)當(dāng)采取積極有效的措施,創(chuàng)建和諧的市場(chǎng)環(huán)境,加強(qiáng)管制力度,對(duì)國(guó)內(nèi)發(fā)展起來(lái)的中小企業(yè)、民族品牌制定相關(guān)的保護(hù)與扶持政策,提升國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,積極完善反壟斷性并購(gòu),對(duì)已經(jīng)產(chǎn)生壟斷的行業(yè)進(jìn)行治理和制裁,完善國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的審查機(jī)制。

    參考文獻(xiàn):

    [1]曹洪軍.2005.外資并購(gòu)與中國(guó)外資政策調(diào)整研究.第1版.北京:人民出版社.

    [2]常建坤,李時(shí)椿.2005.對(duì)企業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)的分析與思考.經(jīng)濟(jì)問(wèn)題.

    [3]陳佳貴.2007.外資并購(gòu)與外資政策理論研究的新探索.經(jīng)濟(jì)研究.

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