大洗牌：亞太煉油能力減少，背后發(fā)生了什么？

吳康

大洗牌：亞太煉油能力減少，背后發(fā)生了什么？

吳康

‘隨著國際油價跌入數(shù)年來的低谷，全球煉油業(yè)因廉價的進料及強勁的需求而成為一個亮點。就亞太地區(qū)而言，過去兩年區(qū)內(nèi)能力加速重整也給其煉油業(yè)注入了強心劑，油品貿(mào)易也日趨活躍。與亞太毗鄰的中東地區(qū)正在完成新一輪的煉油能力擴張，對本區(qū)煉油業(yè)及油品貿(mào)易有很大影響。在此背景下，本文簡要分析亞太地區(qū)煉油業(yè)現(xiàn)狀、今后發(fā)展趨勢及油品貿(mào)易前景。

亞太；發(fā)展；煉油能力

2015 年亞太地區(qū)煉油能力首次減少，富余產(chǎn)能降至10年新低

2016年初，亞太地區(qū)煉油業(yè)一次加工能力為3160萬桶/日，占世界總量的近1/3。中國以1410萬桶/日的加工能力穩(wěn)居亞洲第一、世界第二，僅次于美國。然而，亞太地區(qū)煉油能力在2015年經(jīng)歷了前所未有的減少。該地區(qū)2014年煉油能力凈增約40萬桶/日，2015年則凈減少57萬桶/日（見圖2），導致亞太地區(qū)的富余煉油能力（煉油能力和全部石油產(chǎn)品需求之差）降至約150萬桶/日，為近10年來的新低。

亞太地區(qū)煉油能力下降的主要原因是澳大利亞、日本和中國臺灣的煉廠關(guān)閉以及中國大陸小煉廠加快核減無效低效產(chǎn)能。一直以來，亞太地區(qū)煉油能力的擴張主要集中在中國和印度，2015年這兩個亞太大國卻沒有任何新建煉廠或大型煉廠擴建，這在近10年來尚屬首次。

回顧2010－2014年，亞太地區(qū)每年的新增一次煉油能力都比需求增量高許多，其間該地區(qū)的煉油能力增長了332萬桶/日，而石油產(chǎn)品需求增長為243萬桶/日。中國占亞太地區(qū)全部煉油能力增量的比重超過80%。中國的增量某種程度上是受早些年強勁的油品需求增長影響，政府擔心國內(nèi)出現(xiàn)產(chǎn)品短缺，因而加快新項目的審批流程。

值得注意的是，2014年亞太地區(qū)富余煉油能力上升至310萬桶/日，石油產(chǎn)品需求增長率卻顯著下降，跌至2008年以來的最低點。加之原油價格從2014年下半年開始下跌，導致亞太地區(qū)許多煉油項目被延期或者被取消。尤其是中國的國家石油公司都放慢了煉化投資的步伐，除了在建項目，很多計劃建設(shè)的煉化項目的投資期都被推遲了。

亞太地區(qū)煉油業(yè)未來發(fā)展步伐放緩，支撐煉油毛利空間

2016－2020年，亞太地區(qū)的凈蒸餾能力預(yù)計增加154萬桶/日，與2010－2015年近333萬桶/日的凈增長量相比有相當?shù)幕芈?。隨著對許多煉廠的投資決策被擱置，煉油能力增速降低，但產(chǎn)品需求仍繼續(xù)增長，在很長一段時期內(nèi)，亞太地區(qū)的產(chǎn)品需求增量將大于凈煉油能力的增量，這意味著煉油毛利空間在未來幾年很可能得到支撐，亞太地區(qū)煉油業(yè)將呈現(xiàn)以下特征。

在低油價環(huán)境下，亞太地區(qū)煉油能力增量下降低油價給上游業(yè)帶來巨大損失，國家石油公司和國際石油公司面臨的選擇是縮減上游開支或者（同時）推遲（或取消）下游投資。亞太地區(qū)煉油業(yè)已經(jīng)放緩擴能，加快關(guān)閉煉廠，被推遲或取消的煉油項目在增多。

2016－2020年，亞太地區(qū)一次加工能力凈增量多數(shù)將繼續(xù)集中在中國和印度，預(yù)計中國一次加工能力增量為67萬桶/日，印度為60萬桶/日；馬來西亞將新增28萬桶/日的煉油能力；越南將新增19萬桶/日的煉油能力，韓國將新增10萬桶/日的凝析油分離能力；亞太其他地區(qū)（尤其是日本）一次加工能力將凈減少3萬桶/日（見圖3）。

2020年以后，亞太地區(qū)煉油能力凈增量約為91萬桶/日，其中包括澳大利亞減少21萬桶/日的能力。中國的煉油能力凈增量預(yù)計是110萬桶/日。馬來西亞邊佳蘭（Pengerang）地區(qū)的煉化一體化項目（RAPID）預(yù)計在2020年底開始試運行，若該項目滿負荷運行，其影響將在20年代初期顯現(xiàn)。

從煉油能力增量與需求增長的比較來看，今后幾年亞太地區(qū)煉油業(yè)前景樂觀。2016－2020年，亞太地區(qū)每年的石油產(chǎn)品需求增量均將高于煉油能力的凈增量，其間該地區(qū)預(yù)計將新增154萬桶/日的凈煉油能力，而同期需求的增長量高達340萬桶/日。

因此，亞太地區(qū)煉油富余能力的減少已成定勢，2018年煉油能力可能出現(xiàn)短缺，2020年煉油能力的短缺量接近40萬桶/日，這將是自2005年以來該地區(qū)第一次出現(xiàn)煉油能力短缺。這意味著煉油毛利在今后幾年很可能會保持在一個較好的區(qū)間內(nèi)，幾項主要產(chǎn)品的供需平衡收緊有助于提高這些產(chǎn)品的裂化差價。

當其他地區(qū)（包括中東地區(qū)）的煉油能力增長或二次加工能力增強時，亞太地區(qū)將對煉油毛利空間提供支撐。亞太地區(qū)煉油能力的增加將從2023年后逐漸式微，目前還不能確定地判斷哪些煉油項目能在2023年以后建設(shè)。展望新增煉油能力與長期需求，屆時可能會有更多的發(fā)展空間，使得較多煉廠項目從“可能建設(shè)”升級至“確定建設(shè)”。

國家石油公司在擴能方面領(lǐng)先于國際石油公司。在許多發(fā)展中國家，增加國內(nèi)煉油產(chǎn)能常常是戰(zhàn)略需要優(yōu)先于經(jīng)濟考量。由于煉油工業(yè)具有資本密集的特點，大多數(shù)煉廠的投資依靠有政府支持的國家石油公司。2016－2025年，蘇伊士以東地區(qū)將有約70%的煉油能力增量來自國家石油公司或與國家石油公司相關(guān)的公司，剩余增量將來自國際石油公司和獨立石油公司。

亞太地區(qū)煉油能力關(guān)停集中在日本、澳大利亞和中國從2009年起，在煉油毛利低下的環(huán)境下，亞太地區(qū)約有270萬桶/日的常減壓蒸餾能力退役，部分低效設(shè)備被新裝置所取代，其他則被逐步淘汰，其中日本在亞太地區(qū)所有關(guān)停能力中占比約為40%。

日本經(jīng)濟貿(mào)易產(chǎn)業(yè)省“升級能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)條例”（簡稱“條例”）第一階段于2014年3月31日到期，此前日本關(guān)停了約100萬桶/日的常減壓蒸餾能力，2015年又關(guān)停了12萬桶/日，比2008年的煉油能力降低了1/5。2015年，中國小煉廠的加速核減也造成了亞太地區(qū)煉油能力關(guān)停率上升。2015年對中國地方煉廠來說是一次歷史性的改變。

為了換取政府給予的原油進口機會，中國出現(xiàn)了一波地煉關(guān)閉潮，有37萬桶/日的煉油能力退役。2015年下半年以來，國家發(fā)改委已給予13家地煉企業(yè)進口原油加工權(quán)，另有10家正在審批。即便如此，多數(shù)煉油裝置開工率仍較低，那些小型、低效的常減壓蒸餾設(shè)備經(jīng)常處于閑置狀態(tài)。煉油板塊的合理化進程仍將繼續(xù)。

2016－2020年，預(yù)計亞太地區(qū)將再有110萬桶/日的煉油能力被關(guān)閉。除40萬桶/日來自日本外，其余70萬桶/日來自中國小煉廠，絕大多數(shù)為低效小型煉廠的常減壓塔。2016年至2017年3月底，日本在“條例”第二階段的影響下，將再有40萬桶/日的煉油能力被封存，但日本煉油產(chǎn)能過剩的局面仍將持續(xù)。

日本煉化板塊的進一步合并重組可能不會被廣泛接受，因為進一步縮減煉油能力可能會對煉廠的運營和產(chǎn)品出口造成更多的約束和限制。煉油企業(yè)很可能反對“條例”第三階段出臺，它們希望2017年3月以后能根據(jù)需要自行決定常減壓蒸餾能力的削減量，對那些只有1座常減壓裝置的煉廠來說更是如此。2020年以后，預(yù)計澳大利亞將有更多的煉廠關(guān)閉。

澳大利亞煉油業(yè)能否繼續(xù)的不確定性主要在于對維多石油（Vitol）公司的煉油能力為10.5萬桶/日的吉朗煉廠（Geelong）和加德士石油（Caltex）公司的煉油能力為10.1萬桶/日的利頓煉廠（Lytton）長期走勢的判斷上。我們認為，利頓煉廠可能在2022年初關(guān)閉，吉朗煉廠將在2022年后期關(guān)閉。

亞太地區(qū)煉廠升級改造投資繼續(xù)增加在建設(shè)常減壓蒸餾能力的同時，亞太地區(qū)繼續(xù)增加裂化能力（流化催化裂化、重油催化裂化、加氫裂化、焦化和減黏裂化）的投資。二次加工能力的提升，反映出亞太地區(qū)煉油板塊的復雜化程度日漸提高。為了最大化輕餾分油和中間餾分油的產(chǎn)量，增加利潤，煉油商繼續(xù)投資于裝置升級，改良渣油，深加工處理重質(zhì)餾分油。

煉油能力的升級改造繼續(xù)快速推進，新煉廠都將燃料油產(chǎn)量壓縮到最低或不再生產(chǎn)燃料油。同時，日益嚴峻的環(huán)境問題和國家相關(guān)規(guī)定的出臺，促使煉油企業(yè)越來越關(guān)注油品質(zhì)量問題，并在油品質(zhì)量升級方面加大投資，以滿足日益嚴格的燃料規(guī)格。

近年來，亞太地區(qū)新增了大量的加氫處理能力，其與常減壓蒸餾能力之比從2005年的29%增加到2015年底的40%。僅2014年亞太地區(qū)的加氫處理能力就大幅增加了近100萬桶/日，絕大多數(shù)增量集中在中國，2015年該地區(qū)加氫處理能力又增加了40萬桶/日以上。

為了滿足日益嚴格的燃料規(guī)格執(zhí)行時間，中國的國家石油公司近年投入巨資提高煉廠的脫硫能力。那些選擇成本較低的重質(zhì)含硫原油來使其原料來源多樣化的煉油企業(yè)，也會擴大加氫處理能力。預(yù)計2016－2020年亞太地區(qū)將新增約140萬桶/日的加氫處理能力。

面向未來，煉油企業(yè)需要針對需求變化做出相應(yīng)調(diào)整。從短期看，日益增長的石腦油和汽油需求會刺激煉油企業(yè)犧牲中/重質(zhì)油的出油率以獲得更高的輕質(zhì)油出油率。由于渣油加工和焦化毛利仍能得到支撐，針對燃料油的深加工將繼續(xù)扮演主要角色。

另外，考慮到柴油過剩的加大和輕質(zhì)油需求的持續(xù)走強，更多的投資很可能青睞硫化、渣油催化裂化而非加氫裂化。然而，從長期看，若2025年全球船用燃料油采用低硫標準（含硫量為0.5%），很可能將引發(fā)一場關(guān)于煉油業(yè)要不要投資以滿足中間餾分油需求增長的討論。煉油業(yè)投資、石油化工一體化和原料策略都需要不斷地加以評估與考量。

近期來說，逐漸增加的操作靈活性和定向煉廠專用投資可能使公司獲得不錯的收益。對那些復雜程度低或小規(guī)模煉廠來說，這種升級可能是企業(yè)生存的關(guān)鍵。

亞太地區(qū)石油產(chǎn)品需求及貿(mào)易展望

2015年，得益于低油價，亞太地區(qū)石油產(chǎn)品需求年增長率達到3.5%，高達102萬桶/日。汽油領(lǐng)銜石油產(chǎn)品需求增長，增長了43萬桶/日；之后是石腦油、LPG、航空煤油和柴油，分別增長了23萬桶/日、19萬桶/日、18萬桶/日和14萬桶/日；燃料油和煤油的需求則分別減少了近5萬桶/日和3萬多桶/日?？梢姡p質(zhì)餾分油仍是需求增長的基石，曾經(jīng)作為需求增長引擎的柴油則逐漸衰弱。

亞太地區(qū)油品需求增長前景樂觀。2015年，盡管中國經(jīng)濟增長放緩，中國的油品需求增量仍達到46萬桶/日，為5年來的最高水平，LPG、汽油和航空煤油是推高需求的關(guān)鍵因素。在低經(jīng)濟增長背景下，2015年中國柴油需求增長已經(jīng)連續(xù)第二年下降，比上年降低了0.3%，預(yù)計短期內(nèi)需求不會明顯回升，但從長期來看會逐步好轉(zhuǎn)。

低油價以及交通運輸需求的增加，使得中國汽油和航空煤油的需求增長在中期保持較強勢頭，而從長期看會有少量下調(diào)。2015年，印度的油品需求超過350萬桶/日，年增長28萬桶/日，僅次于中國。但與中國不同，印度各種油品需求均在增長，其中柴油需求強勁，比上年增長5.4%。

印度政府2014年10月取消對柴油價格的管制，消費者偏好因此向汽油動力車轉(zhuǎn)變，但此舉并沒有造成柴油需求下降。低油價促進了印度經(jīng)濟繁榮，強勁的客運車輛銷售，客/貨運需求增加，偏遠地區(qū)逐步增加LPG使用率，這一切將助推印度繼續(xù)成為亞太地區(qū)長期石油需求增長的主要驅(qū)動力。

總的來說，2015年亞太地區(qū)的石油需求在低油價的刺激下強勁復蘇，韓國、日本和澳大利亞等成熟經(jīng)濟體的需求表現(xiàn)良好。其中，韓國石油需求年增長率達到3.7%，是2008年經(jīng)濟危機后的最大增幅，日本石油需求下降速度從5.1%減緩至3.4%，東南亞國家的石油消費則穩(wěn)步上升。

2015年，由于政府取消補貼，加之零售價格政策的變化，某些東南亞國家的石油需求增長乏力，預(yù)計這些短期影響消失后，這些國家的石油消費增長將在2016年回歸正軌。展望未來，我們對亞太地區(qū)的石油產(chǎn)品需求增長持樂觀態(tài)度。

盡管結(jié)構(gòu)性問題（例如中國經(jīng)濟增速放緩、國際貿(mào)易減少和能效提高）仍將影響油品需求增長，但低油價、人口持續(xù)增長、交通需求增加和中產(chǎn)階級群體的日益龐大，將是推進亞太地區(qū)油品需求增長的主要驅(qū)動力，只是增長率將低于2008年全球經(jīng)濟危機前的水平。預(yù)計2016－2020年亞太地區(qū)油品需求（不含原油直接燃燒）年均增長69萬桶/日，2020年增長總量達334萬桶/日；2021－2025年，該地區(qū)油品需求年均增量減至46萬桶/日，2025年增長總量將達230萬桶/日。

亞太地區(qū)煉油毛利向好，不同油品進出口穩(wěn)中有變受多年產(chǎn)能過剩的影響，亞太地區(qū)的煉廠毛利持續(xù)受壓。本地區(qū)以日本、澳大利亞和中國獨立地方煉廠為主的常減壓蒸餾能力的合理化進程，使本區(qū)供應(yīng)過剩狀況有所改善，但油價下跌迫使許多國家石油公司推遲或取消下游項目。

2015年，產(chǎn)能富余量的下降，汽油裂化差的超常增加以及低油價都對煉油毛利起到了支撐作用。亞太地區(qū)煉廠的基準毛利堅挺，新加坡渣油催化和加氫催化的平均毛利分別為8.33美元/桶和7.28美元/桶，煉油企業(yè)紛紛將原油加工量增加到最高水平。亞太地區(qū)的平均原油加工量為269萬桶/日，比2014年增長了88萬桶/日，上漲3.4%；開工率達到85.1%，為“煉油黃金時代”（2004－2007年）以來的最高點。

2015年，亞太地區(qū)石油產(chǎn)品凈進口總量平均為28萬桶/日。整個地區(qū)仍是出口中間餾分油和汽油，進口LPG、石腦油和燃料油。2015年，韓國和日本各以50萬桶/日的進口量領(lǐng)銜石腦油進口；中國臺灣地區(qū)受大型煉化設(shè)備需求支撐，LPG進口量為31萬桶/日；中國大陸LPG進口量達到38萬桶/日。

當中國的LPG進口因新丙烷脫氫裝置增加而快速增長之際，日本的進口量因國內(nèi)需求降低的影響而逐年降低。由于2015年原油加工量高企，亞太地區(qū)中間餾分油的出口量增加。預(yù)計2016－2023年亞太地區(qū)汽油供需平衡將會發(fā)生轉(zhuǎn)變。

盡管二次加工能力在增加，但強勁的汽油需求增長將超過供應(yīng)增長，2017年亞太地區(qū)汽油供需基本達到平衡，此后將轉(zhuǎn)變?yōu)槠蛢暨M口地區(qū)。LPG的供應(yīng)將會出現(xiàn)更大的短缺，預(yù)計2023年凈進口量約為190萬桶/日，高于2015年的48萬桶/日。進口的主要增長將來自中國和印度，部分原因是受美國供給推動。

雖然亞太地區(qū)中間餾分油出口預(yù)計會在2023年后逐步降低，但石腦油的供需平衡仍將保持平穩(wěn)。從中期來看，雖然亞太地區(qū)柴油需求增長仍然有限，但新建煉廠放緩將抑制柴油出口。

中東對蘇伊士以東地區(qū)的油品貿(mào)易影響巨大

中東的原油需求增長由2014年的3.5%降至2015年的1.4%。來自南帕斯氣田的天然氣供應(yīng)量增高，降低了伊朗電力行業(yè)對柴油和燃料油的需求，抵消了來自沙特阿拉伯、科威特和阿聯(lián)酋的其他石油產(chǎn)品的需求增長。中東地區(qū)的汽油消費年增長接近6萬桶/日，其中沙特阿拉伯和伊朗的需求強勁；卡塔爾和阿聯(lián)酋推高了航空燃油的消費量，2015年航空燃油增長了3.5萬桶/日。

中東地區(qū)石油產(chǎn)品需求與煉油能力雙增近期，巴林、沙特阿拉伯和阿曼均進行了油品價格改革，減少補貼，造成價格上升，抑制了油品消費需求，我們相信這只是短期的影響，未來需求將強勁反彈。

2025年前，預(yù)計中東地區(qū)油品需求每年將增長22萬桶/日，年增長率2.6%，2016－2020年累計石油產(chǎn)品需求增量達110萬桶/日，2021－2025年累計需求增量達100萬桶/日。增長主要以柴油和汽油為主，其次是石腦油和LPG。

整體來看，來自需求中心地區(qū)的沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和伊朗的交通運輸需求增長和新建煉廠的啟動，將使中東的油品需求迅猛增長。中東地區(qū)2015年凈煉油能力增長量達到新高，新增約76萬桶/日的常減壓蒸餾能力。

重點工程是沙特阿拉伯37.2萬桶/日的延布（YASREF）煉廠和阿聯(lián)酋38.8萬桶/日的魯韋斯（Ruwais）煉廠，這標志著中東地區(qū)主力煉油能力的建設(shè)已經(jīng)完工。2011－2015年中東地區(qū)煉油能力凈增量130萬桶/日，截至2015年底，中東地區(qū)總煉油能力已達到840萬桶/日。

預(yù)計2016－2020年中東地區(qū)煉油能力凈增量至少為53萬桶/日，2021－2025年又將大幅增長180萬桶/日，中東地區(qū)富余煉油產(chǎn)能不會有大的改變。與之前提到的產(chǎn)能增加和需求增長一致，中東地區(qū)富余煉油產(chǎn)能將從現(xiàn)在的180萬桶/日下降到2020年的120萬桶/日，在2025年將逐步回升至200萬桶/日。

蘇伊士以東地區(qū)的富余煉油能力從近10年的早期開始就徘徊在400萬桶/日的水平，直到2015年才出現(xiàn)首次下降，降至平均340萬桶/日的水平。亞太地區(qū)煉油能力增速的降低抵消了中東的增量，這被視為是一個新趨勢的開始。受未來樂觀的需求增長和煉廠擴能放緩的共同影響，預(yù)計2020年蘇伊士以東地區(qū)煉油產(chǎn)能富余總量將進一步減少到60萬桶/日。雖然煉油毛利將得到支撐，但分析各種石油產(chǎn)品的供需平衡仍是把握全局的關(guān)鍵。

蘇伊士以東地區(qū)未來汽油和LPG供應(yīng)缺口加大2015年，蘇伊士以東地區(qū)市場的石油產(chǎn)品凈出口量平均為20萬桶/日，預(yù)計從2018年開始進口總量會超過出口總量，該地區(qū)將轉(zhuǎn)變?yōu)槭彤a(chǎn)品凈進口地區(qū)。預(yù)測2016－2023年中東地區(qū)的石油產(chǎn)品富余量將增加90萬桶/日，而亞太地區(qū)的供應(yīng)短缺將增加184萬桶/日，2023年蘇伊士以東地區(qū)油品缺口總量將超過70萬桶/日的平均水平。

蘇伊士以東地區(qū)長期的油品平衡有以下幾個要點。一是該地區(qū)正面臨嚴重的汽油緊缺，2023年短缺量預(yù)計約為71萬桶/日。雖然進口量下降，但中東地區(qū)在預(yù)測期內(nèi)仍將是汽油凈進口區(qū)域。

同期亞太地區(qū)將迎來巨大轉(zhuǎn)變，2023年汽油進口量將達64萬桶/日。二是2023年蘇伊士以東地區(qū)LPG的供應(yīng)缺口將在2015年的基礎(chǔ)上再增加41萬桶/日。三是從長期看，石腦油的供需平衡基本沒有太大的變化。四是由于中東地區(qū)新煉廠投產(chǎn)，蘇伊士以東地區(qū)柴油的總體富余量在短期內(nèi)仍將增加。

但是，亞太地區(qū)柴油供應(yīng)富余量的減少將逐漸抵消來自中東的供應(yīng)增長，2023年蘇伊士以東地區(qū)石油產(chǎn)品市場將平衡并回歸到當前水平。五是燃料油的結(jié)構(gòu)性缺口在2020年前將維持在現(xiàn)階段的水平，從2020年開始滑落，原因是國際海事組織提出的更嚴格的船用油標準從2025年開始實施。

結(jié)語

2015年，亞太地區(qū)的煉油加工能力首次出現(xiàn)下降，再加上石油產(chǎn)品需求較為強盛，這對本區(qū)的煉油業(yè)起到了支撐作用。中東地區(qū)新建煉油加工能力創(chuàng)歷史新高，導致蘇伊士以東地區(qū)市場形勢錯綜復雜，未來亞太乃至整個蘇伊士以東地區(qū)的煉油能力進入低增長時期。中國去產(chǎn)能的壓力仍然巨大，因此需要繼續(xù)關(guān)閉低效產(chǎn)能，同時制定石油產(chǎn)品的有效出口戰(zhàn)略，在正確的政策指導下借助市場完成中國煉油工業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。（作者單位為FGE全球能源咨詢公司）

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