謝長城
(北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司,北京 100085)
11月份,美國農(nóng)業(yè)部供需報告利空市場,意外維持單產(chǎn)不變,CBOT-1月大豆合約收跌13~14美分,創(chuàng)下8月中旬以來的最大單日跌幅。但下旬,市場擔(dān)憂拉尼娜天氣現(xiàn)象不斷加強可能導(dǎo)致阿根廷天氣炎熱干燥,推動美豆期價強勢反彈,盤中突破10美元;月底,阿根廷局部迎來少量降雨,且美豆出口大幅落后去年同期,令美豆期價承壓持續(xù)回落。國內(nèi)連粕期貨市場震蕩上漲,表現(xiàn)強于外盤市場,11月底收在2 822元/噸,較10月底上漲3.22%。
進口大豆到港量不及預(yù)期,疊加華北油廠停機限產(chǎn)以及華南地區(qū)大豆卸貨延遲,國內(nèi)油廠開機率恢復(fù)節(jié)奏較慢,豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊,局部地區(qū)供應(yīng)緊張;下游市場集中補貨,豆粕現(xiàn)貨和基差合同成交持續(xù)放量,油廠豆粕現(xiàn)貨庫存中旬降至年內(nèi)新低,油廠提價限量銷售為主。11月份,豆粕均價3 026元/噸,環(huán)比上漲0.9%,同比下跌8.9%。2014-2017年(11月)中國豆粕現(xiàn)貨均價走勢如圖1所示。
圖1 2014-2017年(11月)中國豆粕現(xiàn)貨均價走勢圖
單產(chǎn)維持不變,美豆庫存微幅下調(diào)。美國農(nóng)業(yè)部報告顯示,2017-2018年度美國大豆產(chǎn)量預(yù)計為44.25億蒲式耳,低于10月份預(yù)測的44.31億蒲式耳蒲。大豆收獲面積維持不變,仍為8 950萬英畝;單產(chǎn)也維持不變,為49.5蒲/英畝。壓榨量維持不變,為19.40億蒲式耳。出口量也維持不變,為22.50億蒲式耳。大豆期末庫存調(diào)低至4.25億蒲式耳,低于上月預(yù)測的4.30億蒲式耳。
美豆收割結(jié)束,但出口同比降幅擴大。由于天氣有利作物收割,新季美豆收割速度較快,截至11月28日,新季美豆基本完成收割。
巴西大豆播種接近尾聲,分析機構(gòu)上調(diào)產(chǎn)量和出口。11月份,巴西大豆種植區(qū)迎來有利降雨,有助于大豆種植和早期生長,巴西大豆播種進度較快。截至11月24日,咨詢機構(gòu)AgRural稱,巴西大豆農(nóng)戶已經(jīng)播種的大豆占2017/18年度預(yù)估播種面積的84%。AgRural預(yù)估巴西今年大豆播種總面積將達到3,465萬公頃。美國農(nóng)業(yè)部在11月供需報告中上調(diào)2017-2018年度巴西大豆產(chǎn)量至1.08億t,上調(diào)100萬t。此外,巴西全國谷物出口商協(xié)會稱,2017年巴西大豆出口預(yù)計為6 600萬~6 700萬t。
阿根廷播種進度加快,但干旱天氣令市場擔(dān)憂。下旬,阿根廷部分作物區(qū)天氣炎熱干燥,市場對拉尼娜天氣現(xiàn)象的擔(dān)憂不斷升溫。此外,天氣模型顯示,拉尼娜天氣現(xiàn)象出現(xiàn)的概率增加,市場對拉尼娜現(xiàn)象導(dǎo)致阿根廷大豆減產(chǎn)的擔(dān)憂升溫。截至11月22日的一周,阿根廷2017-2018年度大豆播種進度提高到34%,預(yù)計2017-2018年度大豆播種面積為1 810萬公頃。
國產(chǎn)大豆集中上市,進口上調(diào)。今年國產(chǎn)大豆單產(chǎn)普遍高于常年,新豆在面積和單產(chǎn)雙重影響下產(chǎn)量增幅明顯,國產(chǎn)大豆集中上市后,國產(chǎn)大豆價格震蕩走低。據(jù)國家糧油信息中心預(yù)測,2017年中國大豆產(chǎn)量增長10.8%,達到1 440萬t。由于國內(nèi)大豆壓榨需求強勁,市場預(yù)計中國大豆進口量將再創(chuàng)新高,美國農(nóng)業(yè)部報告顯示,2017-2018年度中國大豆進口量預(yù)計為9 700萬t,上調(diào)200萬t。2014-2017年(11月)全球大豆產(chǎn)量如圖2所示。
圖2 2014-2017年(11月)全球大豆產(chǎn)量
2017年1-10月中國累計進口大豆7 732萬t,同比增加16.5%;1-10月中國累計進口大豆均價415.5美元/噸,同比上漲3.3%。其中,10月進口量為586萬t,同比增加12.4%,環(huán)比減少27.8%,因美國颶風(fēng)影響,進口量低于市場預(yù)期,預(yù)計11月進口量為875萬t。10月進口均價為411.2美元/噸,連續(xù)三個月小幅上漲,預(yù)計11月進口均價延續(xù)小漲。2012-2017年中國月度大豆進口情況如圖3所示。其中,1-10月從巴西進口大豆4 622.7萬噸,同比增加24.38%;從美國進口大豆2 200.4萬t,同比增加7.65%;從阿根廷進口大豆527.8萬t,同比減少24.1%;從烏拉圭進口大豆200.5萬t,同比增加43.88%;從加拿大進口大豆138.6萬t,同比增加76.5%;從俄羅斯進口大豆37.3萬t,同比增加9.83%。
圖3 2012-2017年中國月度大豆進口量及單價
因進口大豆轉(zhuǎn)基因證書發(fā)放緩慢,進口大豆到港量不及預(yù)期,華南地區(qū)油廠卸貨延遲,疊加環(huán)保問題,華北油廠停機限產(chǎn),國內(nèi)油廠開機率恢復(fù)緩慢。11月國內(nèi)油廠開機率處于51%~57.6%之間,大豆壓榨總量為805萬t。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊,疊加下游市場集中補貨,上旬油廠豆粕現(xiàn)貨庫存降至58萬t,未執(zhí)行合同創(chuàng)下歷史新高,達到679萬t;中旬后,油廠開機率持續(xù)攀升,疊加下游備貨放緩,油廠豆粕庫存止降回升,油廠未執(zhí)行合同持續(xù)下降。截至11月底,國內(nèi)沿海地區(qū)油廠豆粕庫存在67.3萬t,未執(zhí)行合同在546.4萬t。2014-2017年國內(nèi)油廠豆粕庫存和未執(zhí)行合同趨勢如圖4所示。
圖4 2014-2017年國內(nèi)油廠豆粕庫存和未執(zhí)行合同趨勢圖
11月份,國內(nèi)進口大豆到港低于預(yù)期,疊加港口轉(zhuǎn)基因大豆證書發(fā)放延遲,港口大豆分銷價格表現(xiàn)偏強,整體處于3 380~3 450元/噸。國內(nèi)豆粕價格震蕩上漲,均價3 026元/噸,環(huán)比上漲0.9%。豆油價格震蕩下跌,均價5 993元/噸,環(huán)比下跌1.2%。油廠壓榨虧損先擴后縮,中旬虧損擴大至125元/噸,月底縮窄至80元/噸。11月,油廠壓榨虧損104.1元/噸,環(huán)比增加71.2%。
11月份,國內(nèi)生豬存欄回升,家禽存欄低位運行,水產(chǎn)處于淡季,國內(nèi)養(yǎng)殖市場對飼料需求小幅回升,豆粕需求增加。國內(nèi)生豬價格震蕩上漲,養(yǎng)殖持續(xù)保持盈利,農(nóng)戶壓欄惜售,且隨著集團企業(yè)產(chǎn)能陸續(xù)釋放,國內(nèi)生豬存欄延續(xù)回升,對豆粕需求增加。蛋禽和肉禽存欄偏低,終端價格震蕩反彈,養(yǎng)殖盈利改善,對豆粕需求小幅下降。水產(chǎn)養(yǎng)殖進入淡季,水產(chǎn)養(yǎng)殖對豆粕需求大幅減少。
總的來看,11月份,國內(nèi)飼料消費小幅回升,飼料企業(yè)對豆粕需求增加。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)測算,預(yù)計2017年11月國內(nèi)豆粕飼料消費總量為657萬t,環(huán)比增2.4%,同比增6.8%。下游市場集中補貨,遠期基差合同成交持續(xù)放量,飼料企業(yè)豆粕庫存保持在25~35 d用量左右。
豆粕與雜粕價差持續(xù)擴大,豆粕使用價值有所下降,添加比例有所下調(diào)。11月份,國內(nèi)豆粕與菜粕、棉粕現(xiàn)貨價差分別為621元/噸、679元/噸,環(huán)比擴大9.7%、7.1%,同比下降28.9%、上升15.9%。豆粕與雜粕價差持續(xù)擴大,豆粕使用價值有所下降,部分飼料企業(yè)下調(diào)豆粕在禽料和水產(chǎn)料中添加比例,下調(diào)幅度在2%~5%左右,增加雜粕在禽料和水產(chǎn)料中添加比例。
美豆出口低于預(yù)期,巴西豐產(chǎn)預(yù)期較強,但阿根廷天氣炒作支撐市場。目前新作美豆出口檢驗量和出口銷售總量均落后去年同期,在巴西大豆出口進入尾聲的背景下,市場采購方向?qū)⑥D(zhuǎn)向新作美豆。預(yù)計12月上旬,巴西播種基本結(jié)束,早期天氣有利生長,預(yù)計巴西豐產(chǎn)前景樂觀;但天氣預(yù)報顯示,12月阿根廷依然干旱少雨,大豆產(chǎn)量依然存在不確定性。預(yù)計美豆期價維持在930~1 020美分/蒲式耳之間運行,關(guān)注美豆出口變化和阿根廷天氣變化。
國內(nèi)油廠開機保持高位,豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?,油廠降價出貨為主。在環(huán)保影響消退以及進口大豆轉(zhuǎn)基因證書問題解決后,12月進口大豆到港量將大幅攀升,國內(nèi)油廠開機率將保持超高水平,大豆周度壓榨量將達到190萬~200萬t之間,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?,油廠豆粕庫存進入上升趨勢,降價出貨為主。關(guān)注進口大豆到港節(jié)奏和環(huán)保變化。
總的來看,美豆出口低于預(yù)期疊加巴西豐產(chǎn)預(yù)期較強,美豆期價震蕩偏弱,預(yù)計維持在930~1 020美分/蒲式耳運行,關(guān)注阿根廷天氣變化。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)寬松,油廠降價出貨為主,豆粕現(xiàn)貨價格震蕩偏弱,預(yù)計維持在2 900~3 050元/噸?!?/p>