2017年，車企成本“漲”當先

□本刊記者 張恒

2017年，車企成本“漲”當先

□本刊記者 張恒

即便2017年的車市仍能保持高位，但造車成本比2016年更高已經(jīng)沒跑的事兒了。所有的東西都在漲，但車價怎么漲？

現(xiàn)在可謂是大汽車行業(yè)最生龍活虎的時期了，行業(yè)增長率在16%到18%之間，轎車、SUV、新能源汽車、商用車等各大品類的銷量普遍上漲，銷量漲已經(jīng)不是問題，漲多少才是大家更關心的。但如果居安思危，事實上，就大的經(jīng)濟周期來看，可以精確定價的各種原材料和金融成本已開始顯著攀升。

商品成本

這里說的成本，不光是指鐵礦石、有色金屬、玻璃和動力電池的價格普漲。由于央行收緊信貸，企業(yè)融資成本也會升高，匯率貶值使采購進口零部件成本上漲，油價上漲直接帶來運力成本上升。

講壞消息前，不妨先說好的一面，2016年乘用車銷售增長率超過15%已十拿九穩(wěn)，有人覺得對比GDP，車市的增長顯得太不正常。但我們認為沒有過于脫離基本面。實際上，2016年的零售行業(yè)增長率超過10%也沒什么問題了。無論是耐用品還是非耐用品，2016年整體消費市場都很好，明顯跑贏GDP增速。這體現(xiàn)了轉(zhuǎn)向內(nèi)需增長的經(jīng)濟改革已初見成效。

縱觀2016年的大宗商品市場，怎一個“漲”字了得。我們在報道前十個月重卡市場的時候，提到了煤炭價格連續(xù)17周上漲，鐵礦石連續(xù)8周上漲。2016年最后兩個月，A股的領漲板塊就是鋼鐵、特鋼、稀缺資源、煤炭和石油。

其實這些板塊只是被動的反應，其源頭在商品期貨。經(jīng)過短暫的技術(shù)修正，2016年12月大宗商品再爆發(fā)，12月7日是爆發(fā)起點：玻璃漲停，焦炭、鐵礦石漲幅超6%，螺紋鋼上漲超5%。發(fā)改委在下半年多次公開表示部分商品上漲過快，期貨交易所因此多次提高相關標的保證金，使交易杠桿降低，交易成本上漲。12月7日的瘋狂足以說明，上漲的動力超過了監(jiān)管層的想像。

據(jù)報道，鐵礦石的瘋狂是由高端鐵礦石需求引發(fā)的，高端鐵礦石上漲促進了鐵礦石價格的整體上升。相關人士透露，2016年12月7日黑色系商品上漲是受唐山地區(qū)鋼廠停產(chǎn)刺激。河北和江蘇是國務院點名去產(chǎn)能的重點地區(qū)。 外盤方面，由于特朗普競選時強調(diào)將發(fā)展基礎設施建設，他的勝選使全球商品價格持續(xù)騷動，這里也包括原油。

說到油價，除了歐佩克達成了減產(chǎn)協(xié)議，即2016年11月30日，歐佩克同意從2017年1月起將原油日產(chǎn)量削減120萬桶。緊接著，2016年12月12日非歐佩克產(chǎn)油國在長達15年來也首次同意減產(chǎn)。石油價格因此幾度應聲上漲。雖然實際上，歐佩克在11月原油產(chǎn)量創(chuàng)紀錄高點。但有理由相信，油價上漲已成為業(yè)內(nèi)的普遍共識，雖然不好說會漲到什么程度，但2017年的油價比前兩年更貴應該是沒跑的事兒了。

在歷經(jīng)了一年上漲之后，2016年12月玻璃現(xiàn)貨市場整體仍然強勢，市場價格小幅上漲。據(jù)報道，在進入淡季之后，玻璃現(xiàn)貨需求呈現(xiàn)淡季不淡的趨勢，加工企業(yè)年末趕工訂單比較多。生產(chǎn)企業(yè)在純堿和煤炭等原材料價格大幅度上漲的背景下，挺價意愿強烈。

貨幣成本

在2016年年底，央行的貨幣態(tài)度開始轉(zhuǎn)變，通過減少貨幣投放，直接導致國債收益率顯著上漲，過早收益率上漲即刻傳導至其他固定收益產(chǎn)品，市場融資成本因此水漲船高。從12月份前半段來看，這一趨勢得到了延續(xù)。作為資本密集型企業(yè)，無論短融長融的成本上漲，都會削弱車企的盈利能力。人民幣匯率在2016年下半年開始加速貶值，目前兌美元在6.9附近，外資大行普遍預計明年人民幣匯率會到7.3附近，如此一來，企業(yè)進口零部件，尤其是以美元計價的話，成本至少提高一成。

2017年的車市仍能保持高位，但造車成本比2016年更高已經(jīng)是沒跑的事兒了。所有的東西都在漲，但車價怎么漲？從中汽協(xié)發(fā)布的汽車月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，2016年9月份本輪“汽車牛市”的增速已經(jīng)見頂，10月和11月增長越發(fā)乏力，見頂?shù)膭蓊^明顯。

企業(yè)惟有通過提高內(nèi)部效率，更高效地整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，方能在一定程度上對沖成本。如果大宗商品漲價是由終端需求持續(xù)推動的，那也是好事，說明經(jīng)濟在轉(zhuǎn)暖，但如果不是呢？關鍵在于，經(jīng)濟回暖的強度如何，如果經(jīng)濟一旦再跌下去，而各種成本卻高居不下，那就是最糟的情況：匯率貶值，物價上漲，這便是索羅斯說的“惡性循環(huán)”。