資本成本決策研究

吳寅寅

摘要：公司在成立之初，企業(yè)需要實施融資，目前我國資本市場的逐漸成熟為企業(yè)融資提供了非常多的融資渠道以及融資形式，在豐富了企業(yè)融資形式的同時也提升了企業(yè)融資計算的難度。因此企業(yè)為了獲得更多的利潤就需要對企業(yè)的資本成本實施研究，尤其是企業(yè)項目投資過程中，對于資本成本進行研究的意義更加重大。因此本文將針對資本成本進行分析，為企業(yè)的資本成本決策提供參考。

關(guān)鍵詞：資本成本 決策研究 企業(yè)

資本成本也就是企業(yè)在籌資、投資、經(jīng)營績效以及股權(quán)分配評價當中非常關(guān)鍵的參考標準，同時資本成本也是體現(xiàn)企業(yè)自身經(jīng)營價值的重要因素。在對資本成本進行研究的過程當中發(fā)現(xiàn)影響資本成本的因素非常多，同時也十分復雜。我國很多學者都積極進行著關(guān)于資本成本相關(guān)影響因素等方面的研究，并且取得了一定的研究成果，這也在客觀上為我國資本成本理論的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

一、資本成本概述

（一）資本成本概念

資本成本站在投資者的角度上來看，資本成本也就是在資本市場投資當中特定的相關(guān)項目所要求實現(xiàn)的收益率，也可以將其稱之為機會成本。當市場中存在更具有吸引力的相關(guān)投資選擇時（即更高的市場預期收益率），市場中的投資者將會考慮轉(zhuǎn)移投資。而站在企業(yè)的角度上來看，資本成本也就是企業(yè)能夠為達到或者滿足特定的投資機會，或者吸引其他市場資本而必須達到的投資收益率。

（二）資本成本的實際意義

資本成本簡單來講就是市場預期收益率。資本成本的高低主要取決于某個投資項目中預期收益的風險，這是由資本的使用所決定的。不同類型的企業(yè)，或者統(tǒng)一個企業(yè)中不同的投資機會等都與不同企業(yè)資本成本是完全不同的，也就是說資本成本的存在和形成是多種多樣的。

二、資本成本決策重要性分析

（一）資本成本決策及經(jīng)營理念

在經(jīng)營理念的角度上，企業(yè)必須理解資本成本中的實際意義，然而主要應該關(guān)注如何正確實施投資、經(jīng)營企業(yè)以及進行融資決策等，可不必特別的關(guān)注市場資本成本的具體數(shù)值。企業(yè)由于其具有不同的性質(zhì)，因此資本成本對于企業(yè)的經(jīng)營理念的影響也能夠區(qū)分為兩種不同的形式：規(guī)避資本成本與重視資本成本。

（二）資本成本及融資決策的財務分析

根據(jù)確保同公司的資產(chǎn)收益風險相匹配、能夠維持合理資信以及財務彈性的資本管理結(jié)構(gòu)以及融資決策的基本原則，通過發(fā)揮財務顧問專業(yè)知識的作用，并合理利用稅法提供的政策環(huán)境以及金融市場當中的有效性等，來確定企業(yè)融資的決策性，并設置具有彈性化的條款，選擇合適的融資時機以及融資地點等，這些都是企業(yè)在融資過程中需要重點思考的因素。

三、企業(yè)資本成本的優(yōu)化策略分析

資本成本關(guān)系著市場經(jīng)濟中的基本架構(gòu)，同時也關(guān)系著市場經(jīng)濟體制的完善，資本市場受到多種市場經(jīng)濟要素的共同作用與影響，因此通過實施好資本成本管理能夠有效提升資本市場運行過程中的安全性水平，確保資本市場能夠安全、平穩(wěn)的運行，而在市場體系當中公司是其中最為活躍的經(jīng)濟因素，因此企業(yè)的風險系統(tǒng)等將直接影響到資本市場。

（一）完善資本市場

首先應該不斷的完善我國的資本市場，使其成為多層次的資本與環(huán)境。在我國實施資本市場改革的初期階段中，為了確保資本市場的安全運行，因此資本市場中的大部分投資主體都是我國國內(nèi)的投資者，而我國市場經(jīng)濟的快速與穩(wěn)定發(fā)展均離不開成熟的資本市場，然而從組成結(jié)構(gòu)來看，目前我國資本市場當中境內(nèi)的投資者仍然占據(jù)主導地位，從長遠的發(fā)展來看，需要適當?shù)囊M境外投資者，這樣能夠有助于我國企業(yè)更好的樹立起資本成本的意識，進而實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的科學化管理。

（二）提升企業(yè)管理者的成本意識

第二就是要著力提升我國企業(yè)管理者的資本成本意識，現(xiàn)代企業(yè)管理制度中企業(yè)的經(jīng)營權(quán)與企業(yè)所有權(quán)是分離的，這也體現(xiàn)了企業(yè)制度中的優(yōu)越性，然而企業(yè)的實際經(jīng)營者是受雇于企業(yè)股東的，因此企業(yè)經(jīng)營者與企業(yè)的資本聯(lián)系較少，這也是成本控制中漏洞百出的原因，因此要全面提升企業(yè)管理者在企業(yè)管理中的成本意識，逐步推動我國資本市場的成熟與發(fā)展。

（三）培育具有戰(zhàn)略觀念的投資精神

要想在資本市場中真正的培育出具有戰(zhàn)略眼光的資本投資者，這樣才能讓企業(yè)的股東正真的實現(xiàn)對企業(yè)的管理，同時也能對企業(yè)經(jīng)營的過程進行有效的監(jiān)督與約束，這樣才能充分的體現(xiàn)出現(xiàn)代企業(yè)制度中的優(yōu)越性。

四、資本成本決策決策研究展望

針對資本成本決策進行研究對于促進企業(yè)的發(fā)展具有非常重要的意義，同時也會對資本市場的發(fā)展與完善起到非常重要的推動作用。資本市場中具有統(tǒng)籌管理所有企業(yè)的重要作用，因此資本市場也相應的承擔著市場安保的責任，這是一個非常龐大的系統(tǒng)性的工程，因此必須進一步提升資本成本對于資本市場運作中發(fā)揮的約束作用。

五、結(jié)束語

隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和完善以及我國企業(yè)的不斷成長與發(fā)展，未來資本將扮演越來越重要的角色，當企業(yè)進入到穩(wěn)定發(fā)展時期時，影響企業(yè)發(fā)展的因素當中，資本成本的影響作用也將不斷加深，因此企業(yè)需要不斷加大對于資本成本理論的研究力度，確保在企業(yè)發(fā)展過程中科學合理 的運用資本成本理論，充分發(fā)揮資本成本在促進企業(yè)發(fā)展中的重要作用，逐步推動我國市場經(jīng)濟的不斷成熟和完善。

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