資本寒冬？

創(chuàng)業(yè)者拿不到錢(qián)？投資人也沒(méi)有錢(qián)？創(chuàng)投市場(chǎng)一片慘淡？

這大概就是大家口口相傳的“資本寒冬”。但是，它真的存在嗎，長(zhǎng)啥樣，還會(huì)持續(xù)多久？也許情況并沒(méi)有那么糟。

——投資人把錢(qián)袋子捂緊，因?yàn)樗麄兏硇粤?創(chuàng)業(yè)公司倒閉，這是優(yōu)勝劣汰的自然結(jié)果。所謂“資本寒冬”，不過(guò)是創(chuàng)投市場(chǎng)有益健康的自我清理。

創(chuàng)業(yè)公司拿不到錢(qián)？

數(shù)據(jù)：

2016年上半年，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)共計(jì)完成3 476起投資事件，投資案例數(shù)同比下滑24.7%。然而，投資金額卻同比上升了58.9%，總金額達(dá)4 177.77億元，平均單筆投資金額1.38億元，約為2015年全年平均投資額的2倍。

解讀：

投資市場(chǎng)兩極分化愈發(fā)明顯，更多資金流向了更優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目。消費(fèi)升級(jí)、企業(yè)服務(wù)、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域成為投資熱點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目成為投資機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶的稀缺資源。

但另一方面，O2O、本地生活、電子商務(wù)等領(lǐng)域出現(xiàn)大批倒閉企業(yè)。清科創(chuàng)投認(rèn)為，倒閉企業(yè)大多誕生或壯大于2015年“狂熱期”，同質(zhì)化嚴(yán)重、盈利模式不清、對(duì)市場(chǎng)了解不足。

投資人資金荒？

數(shù)據(jù)：

2016年上半年股權(quán)投資市場(chǎng)新募集基金909只，募資規(guī)模達(dá)到了4 085億元。與去年相比，新募集基金數(shù)量雖然同比下降了46.2%，但募集總額反而上漲了1.1%。

解讀：

不靠譜的投資機(jī)構(gòu)少了，剩下有實(shí)力“過(guò)冬”的投資者，反而在“寒冬”中積蓄力量，變得更強(qiáng)大了。當(dāng)下在資本市場(chǎng)還能活躍的“天使”們，不差錢(qián)！

退出渠道受阻？

數(shù)據(jù)：

上半年，中國(guó)市場(chǎng)股權(quán)投資基金退出案例數(shù)共計(jì)2 053筆，已超過(guò)2015年全年退出案例數(shù)的一半。從退出方式上來(lái)看，與IPO、并購(gòu)、管理層回購(gòu)等傳統(tǒng)退出渠道相比，新三板已經(jīng)成為新主流，共退出1 644起，占比高達(dá)80%。在2015年，這一數(shù)字僅為45%。

解讀：

2016年5月，新三板推出“新八條”后，有創(chuàng)業(yè)公司抱怨此舉加劇了“寒冬”。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，不但降低了資本市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)，保證掛牌公司質(zhì)量，提高新三板的服務(wù)能力，而且更加符合投資機(jī)構(gòu)利益。

事實(shí)上，市場(chǎng)上有先見(jiàn)之明的投資機(jī)構(gòu)，不但將新三板視為性?xún)r(jià)比最高的退出渠道，還圍繞這一目標(biāo)調(diào)整了商業(yè)模式、組織架構(gòu)等。若將所有困難都?xì)w咎于“寒冬”，未免有種“考不了高分就抱怨考試太難”的感覺(jué)。

寒冬將成為新常態(tài)？

數(shù)據(jù)：

2016年下半年，對(duì)于創(chuàng)業(yè)行業(yè)和市場(chǎng)發(fā)展，71.7%的投資人持樂(lè)觀態(tài)度。對(duì)于資金募集難易程度，54%的投資人認(rèn)為不變或更容易，僅28.8%持悲觀態(tài)度。對(duì)于資本市場(chǎng)走向，約84%的投資人持樂(lè)觀態(tài)度。

解讀：

真正意義上的“資本寒冬”，應(yīng)當(dāng)具有普適性、廣泛性以及無(wú)差別毀滅性，而非僅針對(duì)不能適應(yīng)溫差的部分人?，F(xiàn)在所謂的“資本寒冬”，不過(guò)是瘋狂之后的理性回歸。

當(dāng)環(huán)境“自然淘汰”不符合市場(chǎng)規(guī)律和商業(yè)邏輯的創(chuàng)業(yè)者、投資人，使得更多資源、資金流向更有價(jià)值和可能性的商業(yè)群體，讓商業(yè)回歸本質(zhì)、讓市場(chǎng)走向健康。

那些活下來(lái)的人，在“寒冬”中補(bǔ)給、沉淀、成長(zhǎng)，生長(zhǎng)出更強(qiáng)大的羽翼，以面臨下一個(gè)時(shí)代更復(fù)雜、多變、求新的商業(yè)環(huán)境，從而在真正意義上影響、改變甚至引領(lǐng)未來(lái)。