企業(yè)社會責任信息披露的研究綜述

劉娜

摘要：企業(yè)社會責任信息披露一直是學術界的研究熱點問題，本文主要對社會責任信息披露的影響因素及其經(jīng)濟后果的國內(nèi)外文獻進行綜述，并提出未來可能的研究方向。

關鍵詞：企業(yè)；社會責任；研究

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展觀念日益深入，社會各界對于企業(yè)社會責任的履行及社會責任信息披露越來越關注，企業(yè)社會責任信息報告作為展示企業(yè)社會責任履行概況的直接載體，已成為衡量企業(yè)競爭力和可持續(xù)發(fā)展的重要方面。因此，企業(yè)社會責任信息披露的研究十分必要。本文主要對社會責任信息披露的影響因素及其經(jīng)濟后果的國內(nèi)外文獻進行綜述，并提出未來可能的研究方向。

一、關于社會責任信息披露的研究

（一）社會責任信息披露影響因素研究

公司特征方面的研究：主要從公司規(guī)模、盈利能力及行業(yè)性質(zhì)等方面展開。國外學者Cowen（1987）的研究發(fā)現(xiàn)，公司盈利能力、規(guī)模、所屬行業(yè)與社會責任信息披露存在正相關關系。Gary（2001）的研究發(fā)現(xiàn)也表明，公司的社會責任信息披露水平受公司規(guī)模、業(yè)績以及行業(yè)影響顯著。不過在用時間序列數(shù)據(jù)進行分析時，結果并不穩(wěn)定。此外， Jenkins Heledd 與Yakovleva Natalia（2006）在對采礦行業(yè)進行研究時發(fā)現(xiàn)，采礦行業(yè)中，公司規(guī)模越大，更愿意披露安全、道德及環(huán)境績效等社會責任信息。Brammer&Pavelin（2004）也發(fā)先在那些環(huán)境敏感型行業(yè)，社會責任信息披露水平更高，并且信息披露質(zhì)量也與公司規(guī)模正相關。我國學者李正（2006）發(fā)現(xiàn)，公司資產(chǎn)規(guī)模越大、重污染行業(yè)、負債率越高公司社會責任信息披露越好。而盈利能力（ROE）卻與社會責任信息披露呈負相關關系。不過學者沈洪濤（2007）在對石化塑膠行業(yè)進行研究時，發(fā)現(xiàn)公司資產(chǎn)負債水平與公司社會責任信息披露水平不顯著。而公司盈利越好、規(guī)模越大的上市公司、社會責任信息披露狀況越好。張正勇（2011）就針對我國上市公司786份社會責任報告質(zhì)量進行研究時發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)權性質(zhì)、上市公司規(guī)模、行業(yè)性質(zhì)、財務杠桿都顯著影響上市公司社會責任報告信息質(zhì)量。

公司治理結構方面：國外學者Roberts羅伯特（1992）研究發(fā)現(xiàn)，董事會比例與社會責任信息披露水平正相關。Gibson和Donovan（2007）根據(jù)1983年到2003年澳大利亞國家中41家公司的數(shù)據(jù)，也發(fā)現(xiàn)，公司治理越好其環(huán)境信息披露水平越高。但是，在對我國上市公司進行研究時，影響并不顯著（馬連福（2007），趙穎（2007））。而后學者劉新東（2010）、劉敏（2012）亦得出相同結果。

從上述研究可以發(fā)現(xiàn)，由于國家地區(qū)不同，公司社會責任信息披露影響的因素和程度也各不相同。因而在針對我國上市公司社會責任信息披露進行研究時，需要結合我國經(jīng)濟發(fā)展水平及制度環(huán)境等影響因素。

（二）社會責任信息披露經(jīng)濟后果研究

市場反應效果方面：國外學者Anderson & Frankle（1980）的研究表明，社會責任信息的披露能影響股票價格，并傳遞市場信號，從而具有信息含量。Alan etal（2006）的研究支持了Anderson & Frankle的結論。Guidry和Patten（2010）發(fā)現(xiàn)那些發(fā)布了較高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展報告的公司會為其帶來正面的市場反應，相反，發(fā)布了低質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展報告的公司市場反應卻是負面的。除了上述研究整個資本市場反應的，國外學者Dhaliwal et al. （2011；2012）還研究了資本市場中的投資者對公司社會責任信息披露后的反應，研究發(fā)現(xiàn)，投資者更愿意選擇那些披露了社會責任信息的公司作為投資對象，并且社會責任信息的披露能夠提高分析師的預測準確性。但在對我國資本市場進行研究時的結論有所不同，我國學者陳玉清、馬麗麗（2005）宋獻中（2007）的研究都表明，社會責任信息的披露并沒有增加上市公司的股票價值，資本市場對上市公司社會責任信息的反應不明顯，江炎駿等（2011）運用的事件研究法中得出相同結論。不過朱松（2011）的研究發(fā)現(xiàn)資本市場對那些履行更多社會責任和披露更多社會責任信息（包括公司社會責任戰(zhàn)略及實施策略等）的上市公司評價更高，同時資本市場還會提高對上市公司本身的盈余信息含量的認可度。

公司價值相關性方面：我國有研究發(fā)現(xiàn)公司社會責任信息披露與公司當期價值負相關（李正；2007），王艷婷和羅永泰（2013）研究結果正好相反，他們發(fā)現(xiàn)社會責任信息披露會提高公司價值，研究結果顯示那些積極履行社會責任的公司其員工認同感更高，公司價值也更高。而劉冬榮等（2009）的研究表明二者之間并沒有相關性。

總體上，對于社會責任信息披露產(chǎn)生的經(jīng)濟后果的研究，國外研究基本趨于一致，眾多研究發(fā)現(xiàn)社會責任信息披露具有信息含量，并且資本市場反應明顯。但在對我國上市公司進行研究發(fā)現(xiàn)結論不一致。原因可能是由于目前我國公司社會責任發(fā)展還處于初期，加上資本市場并不像發(fā)達國家那么成熟，因此仍待進一步探討和研究。

二、研究的不足及未來研究方向

盡管對于企業(yè)社會責任信息披露的研究文獻十分豐富，但由于各國制度以及發(fā)展水平的不同，使得在度量社會責任信息披露水平時，存在比較大的主觀性，尚未形成統(tǒng)一的結論。另外，與國外相比，我國社會責任信息披露經(jīng)濟效果并沒有像國外那么明顯，但這種差異是否是資本市場發(fā)展程度的差異造成的，仍有待研究。因此，在未來的研究中，可從這兩方面進行擴展。

（作者單位：廣東科技學院財經(jīng)系）