供給側(cè)改革步入深化年

袁帥

展望2017年，作為供給側(cè)改革重要一環(huán)，國(guó)企改革有望在壟斷領(lǐng)域混改及員工持股、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司組建、國(guó)企并購(gòu)重組等重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)破題

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的主線，自2016年初，全面行動(dòng)的號(hào)角正式吹響，在“十三五”規(guī)劃綱要、政府工作報(bào)告的指引下，各行各業(yè)紛紛發(fā)起了供給側(cè)的改革攻堅(jiān)戰(zhàn)。目前，改革雖然取得了初步成效，但“三去一降一補(bǔ)”絕非一日之功，正如中國(guó)社科院學(xué)部委員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)所說(shuō)，因化解產(chǎn)能過剩、減少地產(chǎn)庫(kù)存、削弱杠桿率、降低企業(yè)成本、彌補(bǔ)短板推進(jìn)難度大、見效周期長(zhǎng)，2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革更需要不斷深化和戰(zhàn)略定力。

去產(chǎn)能去庫(kù)存 市場(chǎng)化手段或加強(qiáng)

任務(wù)艱巨 去產(chǎn)能仍是2017年經(jīng)濟(jì)工作重要抓手，未來(lái)圍繞去產(chǎn)能和去僵尸方面還將有一系列配套政策出臺(tái)，如國(guó)家層面和央企層面處置僵尸企業(yè)方案及行業(yè)兼并重組相關(guān)政策。

2016年下半年以來(lái)，去產(chǎn)能速度明顯加快。據(jù)國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人李樸民2016年11月11日在新聞發(fā)布會(huì)中透露，從全國(guó)來(lái)看，截至2016年10月底，鋼鐵行業(yè)已提前完成4500萬(wàn)噸全年去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，煤炭去產(chǎn)能2.5億噸的全年目標(biāo)任務(wù)有望提前完成。目前，各地方、國(guó)務(wù)院國(guó)資委正在按照驗(yàn)收辦法開展驗(yàn)收工作，國(guó)家層面的抽查工作已陸續(xù)展開。

不過，北大國(guó)家發(fā)展研究院院長(zhǎng)、教育部長(zhǎng)江學(xué)者姚洋對(duì)此坦言，盡管2016年去產(chǎn)能基本是超額完成任務(wù)，特別是鋼鐵和煤炭行業(yè)，但其中依舊存在問題，即采用行政手段壓制產(chǎn)能會(huì)產(chǎn)生一些消極后果。比如在新一輪經(jīng)濟(jì)上行中，某些產(chǎn)能由于被壓制，導(dǎo)致價(jià)格上漲迅速，然而這里不乏有些產(chǎn)品是我國(guó)沒有自行產(chǎn)生卻還要進(jìn)口的，在此種情況下，工廠極易恢復(fù)生產(chǎn)，導(dǎo)致去產(chǎn)能反彈。此外，去產(chǎn)能的地區(qū)不平衡化也較為嚴(yán)重，這些將是未來(lái)去產(chǎn)能工作的重點(diǎn)。

“進(jìn)入2017年后，去產(chǎn)能任務(wù)會(huì)比較艱巨?！苯疸y島市場(chǎng)分析師潘層層說(shuō)。雖然2016年去產(chǎn)能任務(wù)已完成，但去掉的產(chǎn)能中無(wú)效產(chǎn)能占比較大，也就是停產(chǎn)超一年的產(chǎn)能。2016年以來(lái)，鋼鐵價(jià)格持續(xù)上漲，鋼鐵企業(yè)扭虧為盈，部分前期停產(chǎn)高爐或軋線重新生產(chǎn)，增加了去產(chǎn)能難度。2017年鋼鐵去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)也將很快下發(fā)，難度或?qū)⒏哂?016年，因此2017年也將成為鋼鐵去產(chǎn)能攻堅(jiān)年。

去產(chǎn)能仍是2017年經(jīng)濟(jì)工作重要抓手，未來(lái)圍繞去產(chǎn)能和去僵尸方面還將有一系列配套政策出臺(tái)，如國(guó)家層面和央企層面處置僵尸企業(yè)方案及行業(yè)兼并重組相關(guān)政策。2017年高質(zhì)地推進(jìn)去產(chǎn)能工作，多位專家學(xué)者建議，應(yīng)注意以下兩方面：其一，去產(chǎn)能的執(zhí)行需更加注重市場(chǎng)內(nèi)生性機(jī)制建立與完善;其二，產(chǎn)品價(jià)格回升易引起投機(jī)和套利，需防治虛假去產(chǎn)能。

去杠桿 力度更大

供給側(cè)改革主要任務(wù)是“三去一降一補(bǔ)”，鑒于2016年已經(jīng)在去產(chǎn)能、去庫(kù)存方面取得了一定成績(jī)，齊魯資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷預(yù)計(jì)2017年將加大去杠桿力度。

然而，去杠桿不同于去產(chǎn)能、去庫(kù)存，單憑政府支持還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。對(duì)于2016年去杠桿的工作，姚洋坦言，成效不大，在他看來(lái)，原因主要有兩點(diǎn)：首先，在經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境中，企業(yè)無(wú)法運(yùn)轉(zhuǎn)，導(dǎo)致杠桿率不斷累積;其次，去杠桿需要發(fā)揮市場(chǎng)的作用，或者至少市場(chǎng)要和政府的措施相結(jié)合，而市場(chǎng)的反應(yīng)具有很強(qiáng)的不可控性。

“我們不能普遍地講降杠桿，要想降杠桿，在某些部門一定要加杠桿?！币ρ蠓治稣J(rèn)為，2017年的任務(wù)主要是尋找既能保增長(zhǎng)，又可調(diào)結(jié)構(gòu)的突破口。因此，關(guān)于去杠桿，他建議可以考慮在政府部門加杠桿，以此補(bǔ)貼民生，特別是用來(lái)消除三、四線城市的房地產(chǎn)庫(kù)存?！按伺e既可去庫(kù)存，又能降杠桿?！?/p>

此外，目前，杠桿率較高的部門主要集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域，以及鋼鐵等國(guó)企部門。姚洋認(rèn)為，削弱國(guó)企杠桿率可采取將國(guó)企負(fù)債轉(zhuǎn)成股份，在市場(chǎng)上拍賣，讓民間資本進(jìn)入的方法。通過債轉(zhuǎn)股，不僅可以讓民間資本參與到國(guó)企管理中，改變國(guó)企的公司治理機(jī)構(gòu)，改善經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，還可以把國(guó)企強(qiáng)大的技術(shù)力量和人員力量充分利用起來(lái)。

而根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)，安信證券分析師羅云峰預(yù)計(jì)，在2017年，去杠桿力度將進(jìn)一步加大，政府、家庭、金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)四個(gè)部門將全面面臨去杠桿壓力。“綜合來(lái)看，2017年全社會(huì)四個(gè)部門負(fù)債同比增速下行的概率均明顯大于上行的概率，融資需求萎縮主導(dǎo)的衰退式寬松再現(xiàn)，債市牛市根基未變，負(fù)債同比增速企穩(wěn)回升可能要等到2018年才能出現(xiàn)。”

值得關(guān)注的是，在去杠桿方面，近期已有相關(guān)政策文件發(fā)布，國(guó)務(wù)院同意建立由發(fā)改委牽頭的積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會(huì)議制度。申萬(wàn)宏源首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇坦言，這些政策將指引2017年工作。2017年在債轉(zhuǎn)股、去杠桿方面可能會(huì)有較大突破，也會(huì)有更多市場(chǎng)化辦法出臺(tái)。預(yù)計(jì)將有更多資產(chǎn)管理公司參與到債務(wù)重整進(jìn)程中。

標(biāo)新降成本 立異補(bǔ)短板

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，增長(zhǎng)新動(dòng)能有望加快培育和崛起。愛建證券分析師吳正武指出，降成本和補(bǔ)短板是中國(guó)轉(zhuǎn)向新的、可持續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的必由之路。他表示，降成本的出路在于提高生產(chǎn)力，而不是轉(zhuǎn)移成本，

不同于吳正武著眼于生產(chǎn)端的“降成本”，對(duì)于繼續(xù)降稅減費(fèi)，減輕企業(yè)用工成本，制造業(yè)增值稅稅率下調(diào)的建議和預(yù)計(jì)也不斷發(fā)出。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴就曾指出，降成本要發(fā)力在降低制度性交易成本。無(wú)獨(dú)有偶，李迅雷也認(rèn)為財(cái)稅改革將是2017年值得期待的亮點(diǎn)?！拔咫U(xiǎn)一金”仍有下調(diào)空間，尤其是個(gè)稅改革，由于個(gè)稅改革涉及到再分配的公平性，可能會(huì)加快推進(jìn)。

此外，擴(kuò)大有效供給，著力補(bǔ)齊短板也是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵點(diǎn)之一。目前，我國(guó)的城鄉(xiāng)差距、區(qū)域差距還比較大，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度還需要繼續(xù)完善，在社會(huì)發(fā)展、制度設(shè)計(jì)、發(fā)展水平等諸多方面還存在明顯的薄弱環(huán)節(jié)和短板。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)補(bǔ)短板做出了新的全面部署，指出要從嚴(yán)重制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)、從人民群眾迫切需要解決的突出問題著手，既補(bǔ)硬短板也補(bǔ)軟短板，既補(bǔ)發(fā)展短板也補(bǔ)制度短板。

對(duì)于2017年補(bǔ)短板的政策動(dòng)向，吳正武建議，可重點(diǎn)關(guān)注科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、現(xiàn)代服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施、扶貧脫貧、農(nóng)產(chǎn)品供給等領(lǐng)域。

國(guó)企改革 多點(diǎn)發(fā)力

展望2017年，作為供給側(cè)改革重要一環(huán)，國(guó)企改革在重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)有望實(shí)現(xiàn)破題。國(guó)企十項(xiàng)改革試點(diǎn)將全面推開，國(guó)企改革有望在壟斷領(lǐng)域混改及員工持股、石油天然氣領(lǐng)域、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司組建、國(guó)企并購(gòu)重組四方面加速推進(jìn)。

2016年11月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深入推進(jìn)實(shí)施新一輪東北振興戰(zhàn)略加快推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）。根據(jù)《意見》內(nèi)容，國(guó)家將推動(dòng)駐東北地區(qū)的中央企業(yè)開展國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，選擇部分中央企業(yè)開展綜合改革試點(diǎn)，支持部分中央企業(yè)開展混合所有制改革試點(diǎn)，在東北三省各選擇10家至20家地方國(guó)有企業(yè)開展首批混合所有制改革試點(diǎn)，組建若干省級(jí)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，研究推動(dòng)若干重大企業(yè)聯(lián)合重組。這意味著，一向被喻為“難啃的硬骨頭”的東北國(guó)企改革有望大尺度破題。

此外，壟斷領(lǐng)域混改也已箭在弦上。目前，國(guó)家發(fā)改委已明確東航集團(tuán)、聯(lián)通集團(tuán)、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國(guó)核建、中國(guó)船舶等中央企業(yè)列入第一批混改試點(diǎn)。2016年10月，中國(guó)聯(lián)通也已確認(rèn)正在研究混合所有制改革方案。

在國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司組建上，試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大，繼誠(chéng)通、國(guó)新兩家企業(yè)納入后，神華集團(tuán)、寶武集團(tuán)、中國(guó)五礦、招商局集團(tuán)、中交集團(tuán)、保利集團(tuán)等6家企業(yè)新增為國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)單位，“兩類公司”試點(diǎn)企業(yè)合計(jì)已達(dá)10家。

“2017年是國(guó)企改革開展之年，相關(guān)試點(diǎn)將全面推開?！敝袊?guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦認(rèn)為，央企重組減少至100家以內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)，央企和地方混改及員工持股試點(diǎn)名單有望明確。