關(guān)于PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制研究

高麗 中國人民大學(xué)商學(xué)院

關(guān)于PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制研究

高麗 中國人民大學(xué)商學(xué)院

本文主要是簡述了PPP模式的主要內(nèi)容，探討分析了PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)以及主要的分擔(dān)主體以及其對(duì)指標(biāo)體系的影響分析，希望可以為專業(yè)人士提供參考性價(jià)值。

PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn) 分擔(dān)機(jī)制 分擔(dān)主體 研究策略

隨著我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們?cè)桨l(fā)重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這不僅影響著我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，也在一定程度上也反映出著國家對(duì)于民生問題的重視程度。

最近幾年，我國開始大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都是政府主導(dǎo)和供給的，這在一方面造成了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的弊端，使其初選高消耗低效率的發(fā)展窘境，嚴(yán)重缺乏充足的基礎(chǔ)設(shè)計(jì)供給，阻礙了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)。分析這些年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展可以看出，我國在此方面并沒有達(dá)到理想效果，由于缺乏足夠的資金投入，沒有高效的建設(shè)經(jīng)營效率，這些現(xiàn)實(shí)因素都嚴(yán)重阻礙著我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不能夠僅僅依靠國家層面出資建設(shè)，需要多方面引進(jìn)市場化的融資方式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在致力于解決國家對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金問題時(shí)，最值得一提的就是PPP模式，該項(xiàng)目可以在較大程度上解決政府資金問題，并且可以調(diào)整外商投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從根本上提升項(xiàng)目運(yùn)行效率。此外，在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)還可以借鑒和引進(jìn)高超生產(chǎn)技術(shù)以及經(jīng)驗(yàn)等。

一、簡述PPP模式

（一）PPP模式的主要內(nèi)容

PPP模式主要是政府部門與私人企業(yè)之間建立的合作關(guān)系，共同為社會(huì)提供公共產(chǎn)品。PPP模式具有多種優(yōu)勢，具有廣泛性內(nèi)容以及較大差異性的意識(shí)形態(tài)。世界上各個(gè)國家對(duì)于PPP模式具有不同的定義，PPP模式在一定程度上可以顯示出公私合作的概念，多方合作實(shí)現(xiàn)共贏。在各個(gè)企業(yè)之間進(jìn)行合作時(shí)，可以有效結(jié)合各個(gè)企業(yè)部門之間的資金指出，管理效率以及技術(shù)支持等。在相互合作的基礎(chǔ)上，各方可以實(shí)現(xiàn)獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益以及社會(huì)效益。在踐行PPP模式時(shí)，并不能將該模式狹義地理解為政府部門或者其他各公共部門將此次項(xiàng)目建設(shè)的主要權(quán)利以及責(zé)任都分包給外部企業(yè)，而是借用PPP模式細(xì)化各方之間的責(zé)任以及權(quán)利等，對(duì)于建設(shè)期間產(chǎn)生的所有安全風(fēng)險(xiǎn)等都需要雙方之間共同承擔(dān)，對(duì)于獲取的經(jīng)濟(jì)效益以及社會(huì)效益都需要雙方共同享受。

（二）PPP模式的優(yōu)勢特點(diǎn)

PPP模式可以完美結(jié)合公共部門以及私人企業(yè)的優(yōu)勢：相比于傳統(tǒng)模式，PPP項(xiàng)目由于介入了民營企業(yè)，這樣就可以使參與雙方之間形成優(yōu)勢互補(bǔ)，這樣可以在較大程度上使雙方的優(yōu)勢特點(diǎn)得以充分發(fā)揮。PPP模式不僅可以借助于公共部門的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，協(xié)調(diào)能力以及遠(yuǎn)景規(guī)劃能力；還可以將民營企業(yè)強(qiáng)大的資本實(shí)力發(fā)揮到極致，并且可以充分調(diào)度私人企業(yè)成熟的管理經(jīng)驗(yàn)以及技術(shù)工藝等，這樣可以最大限度地降低公共部門的資金壓力，避免出現(xiàn)建設(shè)工期較長的情況，從根本上減低成本建設(shè)，并且可以確?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的質(zhì)量以及實(shí)效性。。

二、分析PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)以及分擔(dān)主體

（一）分析PPP項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)

PPP項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)主要是在于該項(xiàng)目處于不確定的條件以及環(huán)境，并且參與雙方不能夠完全預(yù)見該項(xiàng)目存在的各項(xiàng)影響因素，這樣會(huì)在一定程度上使得最終的項(xiàng)目建設(shè)結(jié)果與投資者的預(yù)期目標(biāo)存在較大的差異性，這樣會(huì)嚴(yán)重?fù)p失投資者的資金成本。全面分析探討PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的特征在于以下方面：

1.偶然性：任何行業(yè)領(lǐng)域在發(fā)展期間都會(huì)存在不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，無法對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)言和控制。盡管現(xiàn)階段可以利用對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件的研究分析探究其發(fā)生的一般規(guī)律，，但是卻仍然無法控制隨機(jī)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，PPP項(xiàng)目就具有較大的偶然性。

2.相對(duì)性：如果項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生在不同的項(xiàng)目以及不同的管理者將會(huì)導(dǎo)致結(jié)果具有較大的差異性，造成該種現(xiàn)象的主要原因在于不相同的企業(yè)或者管理者之間存在較大差異的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力，承受能力以及處理能力，尤其是不同的項(xiàng)目之間會(huì)存在不同的風(fēng)險(xiǎn)以及影響后果，這樣就導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)事件具有相對(duì)性。

（二）分析PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的方法

現(xiàn)階段，分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方法具有較多種，例如核對(duì)表法，敏感分析法，流程圖法等，以上分析方法具有各自的優(yōu)勢和不足以及應(yīng)用范圍。選擇適宜的風(fēng)險(xiǎn)分析方法可以不斷完善項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)事件，這樣才能在第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目存在的問題。并且采取有效措施解決和處理。從某種意義上來講，PPP項(xiàng)目存在較大的特殊性，這就導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目在發(fā)展期間存在較多不確定因素，所以也可以將PPP項(xiàng)目視作自身具有風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，實(shí)際分析風(fēng)險(xiǎn)期間需要全面落實(shí)項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)性以及連續(xù)性。

（三）分析PPP項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體

在實(shí)際的PPP項(xiàng)目當(dāng)中需要涉及到較多方面，例如確立和發(fā)起項(xiàng)目環(huán)節(jié)，籌措資金環(huán)節(jié)，涉及項(xiàng)目方案等環(huán)節(jié)。在PPP項(xiàng)目具體實(shí)施期間需要涉及到多方企業(yè)，例如保險(xiǎn)公司，建筑企業(yè)，公共部門，債權(quán)人等。本文在分析PPP項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體方面認(rèn)為最主要的承擔(dān)者為項(xiàng)目的主要股東，政府部門，債權(quán)人，運(yùn)行商以及承包商等，所以，在分析PPP項(xiàng)目的主要承擔(dān)者可以看出，需要分別分析以上各個(gè)項(xiàng)目參與者的相關(guān)利益以及擔(dān)當(dāng)責(zé)任等。

1.首先就是分析政府部門：PPP項(xiàng)目的主要發(fā)起人就是政府部門，其主要是在項(xiàng)目建設(shè)，開發(fā)以及融資安排方面起到支持作用，利用給予項(xiàng)目的經(jīng)營權(quán)以及一定的項(xiàng)目資金等。政府會(huì)直接影響PPP項(xiàng)目的成功性，是項(xiàng)目的主要控制主體，并且在進(jìn)行PPP項(xiàng)目的談判以及確定過程中起到重要的作用。政府可以在項(xiàng)目實(shí)施期間監(jiān)督和管理項(xiàng)目的重要環(huán)節(jié)。此外，政府主要是授予企業(yè)經(jīng)營特許權(quán)，在確定PPP項(xiàng)目之后，需要使用公開化的項(xiàng)目投標(biāo)方式，在協(xié)議特許權(quán)時(shí)，政府需要承擔(dān)一定的義務(wù)，并且為主要建設(shè)企業(yè)提供政策扶持，同時(shí)為了確保項(xiàng)目可以順利實(shí)施需要給予一定的法律支持。由以上責(zé)任劃分可以看出政府在整個(gè)PPP項(xiàng)目當(dāng)中扮演著重要角色，直接影響著項(xiàng)目實(shí)施的成功性。

2.私人投資者：PPP項(xiàng)目的主要發(fā)起人之一在于項(xiàng)目投資者，與政府共同承擔(dān)該項(xiàng)目的主要建設(shè)，并且需要建立PPP項(xiàng)目管理公司，該公司的主要權(quán)益資本為私人投資者的投入股本。一般情況下，政府在選擇項(xiàng)目投資者時(shí)都是采取公開招標(biāo)方式進(jìn)行，在PPP項(xiàng)目當(dāng)中，項(xiàng)目的投資主體主要是私人投資者，其獲取投資收益的主要方式在于項(xiàng)目的經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)。為了實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的綜合目標(biāo)需要利用項(xiàng)目的融資組織方式實(shí)現(xiàn)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)本身就需要較大的投資成本，屬于高投資高收益項(xiàng)目，但是也帶來了較大的風(fēng)險(xiǎn)，這就要求PPP項(xiàng)目主體投資者必須具有較高的市場信譽(yù)度。

3.金融機(jī)構(gòu)。國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有較大的投資金額，因此在實(shí)際的PPP項(xiàng)目當(dāng)中政府投資以及民間投資只能占據(jù)較小的部分，大多數(shù)的項(xiàng)目資金都是出自金融機(jī)構(gòu)，并且具有較長的貸款期限。在PPP項(xiàng)目當(dāng)中金融機(jī)構(gòu)所起到的作用在于信用擔(dān)保以及資金支持。能夠?yàn)镻PP項(xiàng)目提供資金支持的金融機(jī)構(gòu)一般是商業(yè)銀行或者國際金融機(jī)構(gòu)。需要按照項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度以及貸款的規(guī)模來決定銀行的參與數(shù)目。按照長期的工作經(jīng)驗(yàn)可以得出，如果該項(xiàng)目的貸款金融在三千萬美元以上，就需要四家以上的銀行提供資金。然而，如果項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)過大，即使是小數(shù)額的資金貸款，也需要多家銀行提供。

4.承建商：在實(shí)際的PPP項(xiàng)目建設(shè)期間的主要角色在于承包商，在確定項(xiàng)目企業(yè)時(shí)主要是利用招標(biāo)形式進(jìn)行。項(xiàng)目承包商的建設(shè)隊(duì)伍需要具有高強(qiáng)的能力，并且建設(shè)技術(shù)工藝先進(jìn)，可以按照合同簽訂的期限完成整體建設(shè)。

5.運(yùn)營商：項(xiàng)目建設(shè)完成之后，運(yùn)營商需要負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的運(yùn)營管理，這就要求項(xiàng)目運(yùn)營企業(yè)需要具備成熟的管理水平，長期的管理維護(hù)經(jīng)驗(yàn)以及豐富的運(yùn)營理論知識(shí)。在實(shí)際的項(xiàng)目運(yùn)營期間，企業(yè)需要定期預(yù)算該項(xiàng)目的運(yùn)營成本，并且制定詳細(xì)的運(yùn)營成本計(jì)劃方案，如果出現(xiàn)成本超支情況，需要進(jìn)行一定的處罰措施，但如果項(xiàng)目企業(yè)在運(yùn)營期間顯著提升了經(jīng)濟(jì)效益，則需要對(duì)其進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。

三、結(jié)語

由于PPP項(xiàng)目本身就具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此在控制其融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不僅需要充分考慮其具體的實(shí)施環(huán)境，還需要嚴(yán)格控制其存在的較多不確定因素，避免出現(xiàn)項(xiàng)目建設(shè)成果與投資者的預(yù)期效果出現(xiàn)較大的差異性，這樣就會(huì)嚴(yán)重影響投資者的經(jīng)濟(jì)效益。PPP項(xiàng)目具有階段性，漸進(jìn)性等特點(diǎn)，需要在實(shí)際實(shí)施過程中明確掌握以上特點(diǎn)，這樣才能從根本上提升PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)效性。

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