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    2017年經(jīng)濟形勢大預測

    2017-01-24 18:45武琪
    財經(jīng)界 2017年1期
    關鍵詞:貨幣政策政策改革

    武琪

    2017年經(jīng)濟走勢如何?如何適度擴大總需求?通脹預期上升、人民幣貶值壓力會怎樣影響來年貨幣政策?房地產(chǎn)長效機制如何實現(xiàn)?在接受媒體專訪時,國家信息中心經(jīng)濟預測部主任祝寶良表示,“2017年我國經(jīng)濟增速會慣性下滑到6.5%,為了達到這個增速,財政赤字率可能提高到3.5%。受美元加息影響,中國貨幣政策不能持續(xù)寬松,要適當偏緊。”

    2017年經(jīng)濟增速會慣性下滑到6.5%

    在2016年適度擴大總需求政策中,汽車、房地產(chǎn)在穩(wěn)定供給側方面發(fā)揮了重要作用。祝寶良分析稱,1.6L及以下排量乘用車購置稅減半政策刺激下,汽車產(chǎn)銷兩旺;多項房地產(chǎn)去庫存政策,使得商品房銷售同比大幅增長。

    他表示,2017年經(jīng)濟中新動能雖能保持較快增長,但其比重不足20%,難以替代房地產(chǎn)、汽車等傳統(tǒng)行業(yè)作用,經(jīng)濟增長會慣性下滑到6.5%。

    從需求側看,祝寶良的判斷,預計2017年固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)增長。雖然新一輪房地產(chǎn)調控政策會使房地產(chǎn)市場降溫,但2016年大量新開工項目對后續(xù)投資穩(wěn)定增長形成支撐,專項建設基金、PPP項目落地等,會保障基建投資的穩(wěn)定增長。

    2017年消費會有所回落。2016年居民收入低于GDP增速,會影響居民消費能力。新一輪房地產(chǎn)調控,會抑制與住房相關的家具、家電、建材等消費,汽車消費還有賴于優(yōu)惠政策是否延續(xù)。

    進出口仍將持續(xù)低迷。世界經(jīng)濟維持低速增長態(tài)勢,IMF考慮到俄羅斯、巴西等新興經(jīng)濟體出現(xiàn)恢復性增長的前提,預計2017世界經(jīng)濟增速為3.4%,略好于2016年的3.1%。但全球經(jīng)濟增長低迷、政策分化等,貿(mào)易保護主義、民粹主義盛行,經(jīng)濟預期值下調可能性較大。

    財政赤字可擴大到3.5%

    在談及2017年適度擴大總需求的政策會包含哪些內(nèi)容時,祝寶良回應稱,“積極財政政策要加力增效,貨幣政策要切實穩(wěn)健?!?/p>

    第一,為了達到6.5%的增速,我們測算財政赤字率可能提高0.5個百分點,到3.5%。在適當增加財政支出、增加中央預算內(nèi)投資的同時,赤字增加主要用于彌補減稅降費帶來的財政減收,保障政府應該承擔的支出責任。

    第二,建議延長1.6升及以下乘用車購置稅減半征收政策至2017年底,支持供給側結構性改革;政府支出方面,要盤活財政存量資金,該削減的政府開支要減下來。

    第三,貨幣政策要切實穩(wěn)健。經(jīng)過多次降息、降準后,我國短期貨幣市場利率降至2.2%左右,處于歷史較低水平。貨幣供給增速遠超經(jīng)濟增速,但實體經(jīng)濟缺乏投資機會,資金多投向國企、地方融資平臺為代表的基礎設施領域、房地產(chǎn),以及在金融系統(tǒng)內(nèi)循環(huán),資金持續(xù)“脫實向虛”,滋生各類資產(chǎn)泡沫。資金的大量投放,使得整體杠桿率不斷提高,貨幣政策效應不斷下降,應更好發(fā)揮財政政策作用。

    11月底以來,銀行間市場資金面出現(xiàn)緊張,債券市場價格大幅下跌,有分析認為流動性拐點出現(xiàn)。對此,祝寶良認為這主要是受美元加息預期影響,外匯市場傳導到國內(nèi)債券市場。

    美國大選后,特朗普政策取向釋放出減稅、擴大財政支出、加大基建投資等信號,市場預期美國經(jīng)濟將進一步回暖,美國國內(nèi)通脹率確實在上升,美元走強,人民幣面臨貶值壓力,給我國貨幣政策帶來壓力。

    受美元加息影響,中國貨幣政策不能持續(xù)寬松,要適當偏緊,國內(nèi)實際利率在上升,傳導到國內(nèi)債券市場,表現(xiàn)為債券價格大幅下跌,收益率上行。

    人民幣中長期無貶值壓力

    11月外匯數(shù)據(jù)顯示,我國外匯儲備為3萬億美元,外匯儲備還在減少中。

    “短期來看,人民幣有貶值壓力,但中長期看沒有貶值壓力。”在他看來,資本外流會影響國內(nèi)貨幣政策,可能帶來短期風險。

    人民幣已經(jīng)貶值兩年了,這兩年來,中國出口并沒有明顯改善,進出口貿(mào)易增速還在下降。由于全球經(jīng)濟增長乏力,很多國家貿(mào)易保護主義盛行,靠貶值來增加出口不可行。因此,美元加息,人民幣有貶值壓力,導致資本外逃。

    他認為,對于當前資本外流,要讓外匯市場實現(xiàn)出清,人民幣要貶值,但同時要實行資本管制,主要管住炒作型資金,避免熱錢的快進快出。短期資金外流太快,對貨幣政策影響很大,因為這會導致外匯占款縮水,貨幣投放受影響,帶來國內(nèi)短期利率上行,波及債券市場等,可能帶來短期風險。至于外匯儲備,是3萬億還是多少,這個并不重要。

    所以,中長期來看,人民幣沒有貶值基礎,也無需擔憂。特朗普的政策組合,跟上個世紀80年代里根政府一樣,美國減稅、擴大基建投資,會帶來財政赤字、貿(mào)易赤字的上升,中長期來看美元還得貶回去。

    房地產(chǎn)去庫存不應通過放貨幣

    談及當前,我國房地產(chǎn)調控方面的措施,祝寶良認為,“房地產(chǎn)調控要從供給、需求兩個方面來解決問題,而不是通過放貨幣。”他表示,“今年房價上漲,主要是貨幣因素起作用。一季度貨幣政策非常寬松,放出大量貨幣,導致房價上升很快?!?/p>

    在他看來,推動供給側結構性改革,用市場化方式調控房地產(chǎn)市場,包含五方面內(nèi)容。

    一是,推動土地制度改革,處理小產(chǎn)權房,房價上漲過快的地方要加大供地。

    二是,稅收政策。推動房地產(chǎn)稅出臺,調節(jié)國內(nèi)收入分配問題。

    三是,融資政策。我國應該推出住房政策銀行,像美國房地美一樣,為低收入群體購房提供必要的融資支持;還要完善住房公積金制度。

    四是,推動戶籍制度改革。為了化解地方房地產(chǎn)過剩問題,需要推動放開城鎮(zhèn)戶口,吸收人群入駐。

    五是,推動公共服務均等化。房價上漲的地方,都是公共服務較好的地方,要推動公共服務均等化。

    提高投資回報率的關鍵在于國企改革

    對于來年供給側結構性關鍵性領域的改革,如何推進的問題,祝寶良直言,“化解產(chǎn)能過剩要更多用市場手段,少用行政干預,行政干預會帶來市場的大起大落。繼續(xù)降低企業(yè)成本,包括降低制度性交易成本、融資成本、物流成本等?!?/p>

    防風險方面,要加強金融宏觀審慎管理制度建設,完善房地產(chǎn)、匯市、債市風險處置預案和金融機構退出機制,支持銀行核銷處置不良貸款,有序釋放信用違約風險,規(guī)范融資行為,守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線;還要緩解財政收支矛盾,完善全口徑政府債務管理。

    改革方面,要加快深化國企改革,因為提高投資回報率的關鍵在于國企改革。根據(jù)此前政策要求,在電力、電信、民航、軍工、石化等領域,推出一批混合所有制改革試點示范;選擇幾家央企,在母公司或者上市二級公司層面,進行深化混合所有制改革。

    國企改革還可選擇大企業(yè)的子公司,推出力度較大的管理層和員工持股改革。此外,還需按照市場化、法治化原則,加快國企兼并重組并實施債轉股等。

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