新三板企業(yè)績效評價體系構(gòu)建與實證

張冰秋（宿州學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，安徽 宿州 234000）

新三板企業(yè)績效評價體系構(gòu)建與實證

張冰秋
（宿州學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，安徽 宿州 234000）

文章運(yùn)用模糊層次分析法構(gòu)建新三板企業(yè)績效評價體系，并據(jù)此對樣本企業(yè)進(jìn)行評價和排序。研究顯示，基于模糊層次分析的企業(yè)績效評價體系適用于新三板企業(yè)的績效評價。

模糊層次分析；新三板市場；績效評價指標(biāo)體系

0 引言

2015年11月，中國證監(jiān)會制定并發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，以加速推進(jìn)新三板市場建設(shè)與發(fā)展。新三板市場是我國中小微企業(yè)參與股權(quán)融資的重要場所。在全國眾多的中小微企業(yè)中，科學(xué)合理地評價和選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)較早進(jìn)入新三板市場掛牌à易是我國資本市場健康發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。本文運(yùn)用模糊層次分析法模型，構(gòu)建新三板市場企業(yè)的企業(yè)績效評價體系，以期對新三板企業(yè)進(jìn)行企業(yè)績效綜合評價。

1 新三板企業(yè)績效評價體系的構(gòu)建

1．1 評價指標(biāo)的選擇

根據(jù)新三板市場的的定位和掛牌企業(yè)的特征，以企業(yè)評價全面性、成長性、高技術(shù)性、社會責(zé)任為原則，本文選擇了包括財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)在內(nèi)的三級共29個評價指標(biāo)。為了便于下文確定指標(biāo)權(quán)重，將29個評價指標(biāo)根據(jù)內(nèi)涵范圍的大小分為具有逐層包含關(guān)系的3個遞接層次，即目標(biāo)層A(一級指標(biāo))、標(biāo)準(zhǔn)層B（二級指標(biāo)）、子標(biāo)準(zhǔn)層C（三級指標(biāo)）。其中，目標(biāo)層A包含2項一級指標(biāo)（財務(wù)指標(biāo)A1和非財務(wù)指標(biāo)A2）；標(biāo)準(zhǔn)層B包含8項二級指標(biāo)(分別為B1，B2，…，B8)，A1之下包含標(biāo)準(zhǔn)層B中的4項二級指標(biāo)(分別為B1，B2，B3，B4)，A2之下包含標(biāo)準(zhǔn)層B中的另外4項二級指標(biāo)(分別為B5，B6，B7，B8)；子標(biāo)準(zhǔn)層C包含19項三級指標(biāo)(分別為C1，C2，…，C19)，B1之下包含子標(biāo)準(zhǔn)層C中的3項三級指標(biāo)(分別為C1，C2，C3)，B2之下包含子標(biāo)準(zhǔn)層C中的2項三級指標(biāo)(分別為C4，C5)，B3之下包含子標(biāo)準(zhǔn)層C中的3項三級指標(biāo)(分別為C6，C7，C8)，B4之下包含子標(biāo)準(zhǔn)層C中的2項三級指標(biāo)(分別為C9，C10)，B5之下包含子標(biāo)準(zhǔn)層C中的2項三級指標(biāo)(分別為C11，C12)， B6之下包含子標(biāo)準(zhǔn)層C中的2項三級指標(biāo)(分別為C13，C14)，B7之下包含子標(biāo)準(zhǔn)層C中的3項三級指標(biāo)(分別為C15，C16，C17)，B8之下包含子標(biāo)準(zhǔn)層C中的2項三級指標(biāo)(分別為C18，C19)。為了使子標(biāo)準(zhǔn)層C的19個三級指標(biāo)的數(shù)據(jù)來源簡單直接，數(shù)據(jù)搜集較為方便，增強(qiáng)本評價指標(biāo)體系的實用性，本文為子標(biāo)準(zhǔn)層C設(shè)計了分別用于具體衡量19個三級指標(biāo)的23個科目(分別為D1，D2，…，D23)，即三級指標(biāo)的操作層D，如表1所示。

表1 新三板企業(yè)績效評價指標(biāo)選擇

1．2 評價指標(biāo)權(quán)重的確定

本文首先運(yùn)用專家打分法，邀請政府金融工作辦公室、證券公司、中小微企業(yè)財務(wù)管理人員、高校金融專業(yè)教師共29位專家對上述除操作層外的目標(biāo)層A(一級指標(biāo))、標(biāo)準(zhǔn)層B（二級指標(biāo)）、子標(biāo)準(zhǔn)層C（三級指標(biāo)）共計29個評價指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行打分，并取平均值。然后運(yùn)用層次分析法模型，計算獲得29個指標(biāo)的權(quán)重值和三層指標(biāo)的權(quán)數(shù)向量。其中，當(dāng)出現(xiàn)目標(biāo)層A中只有兩個指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)A1和非財務(wù)指標(biāo)A2的類似情況時，可以直接用各指標(biāo)的綜合評分值除以同一層次兩個指標(biāo)的綜合評分值之和來計算和確定A1和A2的權(quán)重及權(quán)數(shù)向量。根據(jù)計算，由29個評價指標(biāo)的權(quán)重和三層指標(biāo)共計11組組成的新三板企業(yè)績效評價各層次指標(biāo)權(quán)重和權(quán)數(shù)向量為：

1．3 新三板企業(yè)績效評價體系

根據(jù)新三板企業(yè)績效評價各層次指標(biāo)的權(quán)重和權(quán)數(shù)向量，可以分別計算標(biāo)準(zhǔn)層B和標(biāo)準(zhǔn)層C的指標(biāo)相對于目標(biāo)層A的總權(quán)重，總權(quán)重的計算方法是W=WAiWBjWCk（其中，i=1～2，j=1～8，k=1～19）。在此基礎(chǔ)上，也就得到了新三板市場企業(yè)績效評價指標(biāo)23個操作層的權(quán)重（如表2）（其中，因為分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度C7、人力資本素質(zhì)C11、社會權(quán)利資本C18和社會責(zé)任資本C19四個三級指標(biāo)各有兩個同等重要的操作層項目，所以在權(quán)重計算時分別將每個指標(biāo)的權(quán)重平均分配給其兩個操作層項目。）。最終，得到新三板企業(yè)績效評價指標(biāo)的權(quán)重集W*，構(gòu)建出新三板市場企業(yè)績效評價體系。

表2 新三板企業(yè)績效評價指標(biāo)操作層權(quán)重

2 新三板企業(yè)績效評價實證分析

2．1 樣本企業(yè)的選擇與說明

新三板市場的融資主體是廣大中小企業(yè)，所以本文選擇華東地區(qū)四線城市一個省級經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)內(nèi)，在區(qū)內(nèi)鞋服輕紡、機(jī)械制造、電子信息技術(shù)、化工、食品及農(nóng)產(chǎn)品深加工、新能源新材料、商貿(mào)物流7個行業(yè)的中小企業(yè)中篩選12家較具有代表性的中小企業(yè)作為樣本企業(yè)，在此基礎(chǔ)上對構(gòu)建的新三板企業(yè)績效評價體系展開實證研究，其涉及的數(shù)據(jù)時間段為2015年度或者截至2015年末。行業(yè)分布和企業(yè)數(shù)量分別為：鞋服輕紡企業(yè)1家（C企業(yè)），機(jī)械制造企業(yè)共3家（J企業(yè)、K企業(yè)和L企業(yè)），電子信息技術(shù)企業(yè)2家（I企業(yè)和H企業(yè)），化工企業(yè)1家（G企業(yè)），食品及農(nóng)產(chǎn)品深加工企業(yè)2家（B企業(yè)和E企業(yè)），新能源新材料企業(yè)2家（A企業(yè)和F企業(yè)），商貿(mào)物流企業(yè)1家(D企業(yè))。這些行業(yè)和企業(yè)從一定程度上可以代表該經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)乃至全市中小企業(yè)的發(fā)展情況。

2．2 實證過程

本文采用模糊評價法，利用隸屬函數(shù)描述方案的得分來量化指標(biāo)實測值，建立模糊集合，對12家企業(yè)（A，B，C，D，E，…，L）進(jìn)行評價。

首先確定評價因素集，本實例分析的評價因素為新三板企業(yè)三級評價指標(biāo)的23個操作層項目，對應(yīng)的評價因素集表示為U(新三板企業(yè)評價因素)=｛U1(銷售利潤率)，U2(凈資產(chǎn)收益率)，…，U11(銷售增長率)，…，U23(新增加的就業(yè)崗位)｝；然后建立評語集為V=｛V1(很好)、V2(較好)、V3(一般)、V4(不太好)、V5(很不好)｝，分別對應(yīng)評價因素集中各元素Ui(i =1,2,···,20)可能的第i種評語；最后為每一個評語元素Vi賦值：V1(很 好)=7、V2(較 好)=6、V3(一 般)=5、V4(不太 好)=4、V5(很 不好 )=3。

然后，通過設(shè)計數(shù)據(jù)調(diào)查問卷，對12家樣本企業(yè)開展實地調(diào)查，獲得其三級評價指標(biāo)中3個定性指標(biāo)（企業(yè)戰(zhàn)略C15、公司治理結(jié)構(gòu)C16、企業(yè)文化C173）和其余20個定量指標(biāo)操作層的實地調(diào)查數(shù)據(jù)（如表3、表4所示），并分別確定這兩類指標(biāo)的隸屬度。定性指標(biāo)將“是”對應(yīng)為隸屬度為1，“否”對應(yīng)為隸屬度為0；定量指標(biāo)采用平均分段法，選取12家企業(yè)中每一項定量指標(biāo)操作層實地調(diào)查數(shù)據(jù)的最優(yōu)值和最差值分別作為該指標(biāo)區(qū)間的兩極，以此將最優(yōu)值與最差值平均分為4段，得到指標(biāo)的等級區(qū)間，并對應(yīng)已經(jīng)建立的評語集；這樣，得到12家企業(yè)23個三級評價指標(biāo)操作層隸屬度值。

表3 12家樣本企業(yè)3個定性評價指標(biāo)操作層實地調(diào)查數(shù)據(jù)（2015年）

最終，根據(jù)隸屬度值可以建立12家樣本企業(yè)的多因素模糊評價矩陣Ri(i=A,B,...,L)：

3 結(jié)論

由前面的新三板企業(yè)績效評價指標(biāo)的權(quán)重集W*和12家樣本中小企業(yè)的多因素模糊評價矩陣Ri，可以建立模糊綜合評價模型Qi=W*·Ri(i=A,B,...,L)，然后分別將12家樣本企業(yè)Qi的分量求和，最終分別得出對12家樣本企業(yè)進(jìn)行評價的總得分Si(i=A,B,...,L)如表5所示：

表4 12家樣本企業(yè)20個定量指標(biāo)操作層實地調(diào)查數(shù)據(jù)（2015年）

表5 12家樣本企業(yè)評價總得分

12家企業(yè)按照總得分從大到小的順序排列，依次為：C、B、J、E、K、D、I、L,、F、H、A、G。通過對實證結(jié)果的分析可以得出如下結(jié)論：（1）新三板市場企業(yè)經(jīng)營狀況表現(xiàn)穩(wěn)定。這與各省市政府的對于新三板企業(yè)的政策優(yōu)惠支持有關(guān)，而持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營狀況也是企業(yè)進(jìn)板新三板市場的前提條件之一。但是由于企業(yè)規(guī)模不大，限制了企業(yè)的快速增長。（2）新三板的整體員工綜合素質(zhì)表現(xiàn)較好，而企業(yè)的技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新能力較弱。之所以出現(xiàn)這種人力資本高而技術(shù)資本低的情況，一是由于大多數(shù)企業(yè)雖然重視人才的招聘和引進(jìn)，但是在引進(jìn)之后培養(yǎng)不利；二是研發(fā)資金投入較少；三是缺乏有力的研發(fā)創(chuàng)新技術(shù)支持和引導(dǎo)。（3）管理資本方面，12家中小企業(yè)的得分普遍不高。一方面，企業(yè)的經(jīng)營管理者具有現(xiàn)代企業(yè)制度的理念，重視企業(yè)文化等現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展軟環(huán)境的塑造，了解資本市場直接融資并且有著較強(qiáng)烈的融資需求；另一方面，大多數(shù)中小企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)還在建立當(dāng)中，雖然完成了股份制改造，但是并不完善，傳統(tǒng)的管理理念還在發(fā)揮作用。

[1]Burgelman R,Maidiquem A,Wheelwright S C.Strategic Management of Technology and Innovation[M].New York：Me Gravc-Hill Inc, 1996.

[2]Morin R A,Jarrell S L.Driving Shareholder Value：Value-Building Techniques for Creating Shareholder Wealth[M].New York：Mc?Graw-Hill Companies，2000.

[3]Wang T,Chen Y.Applying Consistent Fuzzy Preference Relations to Partnership Selection[J].Omega，2007，35(4).

[4]徐浩，張振剛，余傳鵬.基于軟系統(tǒng)方法論的小微企業(yè)成長績效評價體系研究[J].管理現(xiàn)代化，2014,（1）.

[5]戴云.基于因子分析法的企業(yè)績效評價研究——以江蘇南通中小板上市公司為例[J].財會通訊，2013,（2）.

[6]尹惠斌，游達(dá)明.基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)突破性創(chuàng)新績效評價研究[J].軟科學(xué)，2014,（5）.

[7]劉銘，姚岳.企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效評價指標(biāo)體系研究[J].甘肅社會科學(xué)，2014,（4）.

（責(zé)任編輯/易永生）

F270

A

1002-6487（2016）24-0186-03

安徽省高校省級優(yōu)秀青年人才基金重點(diǎn)項目（2013SQRW078ZD）；安徽省高校人文社會科學(xué)重點(diǎn)研究項目（SK2016A1010）；宿州學(xué)院教研項目（szxyjyxm201335）

張冰秋（1986—），女，安徽宿州人，碩士，講師，研究方向：企業(yè)績效評價。