我國離岸金融發(fā)展模式的探究

李華　秦志芳

【摘 要】 離岸金融是20世紀(jì)50年代以后金融自由化與創(chuàng)新化的產(chǎn)物，許多國家根據(jù)其自身的實(shí)際和需求加入了離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展行列，倫敦、紐約、新加坡等相繼成為世界最著名離岸金融中心，離岸金融在世界金融市場(chǎng)發(fā)展中正發(fā)揮著越來越重要的作用。離岸金融一般分為內(nèi)外分離、內(nèi)外一體、滲透式以及避稅區(qū)四種模式。當(dāng)一國的金融市場(chǎng)發(fā)展到一定程度時(shí)，便會(huì)自然形成其模式，離岸金融中心模式選擇與功能設(shè)定需結(jié)合本國和本地區(qū)的地理實(shí)際與特點(diǎn)來選擇其發(fā)展國際離岸金融中心的途徑。本文結(jié)合上海自貿(mào)區(qū)離岸金融模式及部分發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)，探討了我國當(dāng)下應(yīng)該選擇何種模式來發(fā)展離岸金融市場(chǎng)，對(duì)如何應(yīng)對(duì)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展而帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)做了探索性的研究。

【關(guān)鍵詞】 離岸金融 發(fā)展 滲透

一、我國離岸金融模式

與國際上各大離岸中心發(fā)展的歷史及成熟度相比，我國離岸市場(chǎng)的發(fā)展還處于初創(chuàng)期，或者說是處于摸索階段。2013年9月22日，國務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，成為促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)延伸和對(duì)外流通的催化劑。因此可以通過對(duì)上海自貿(mào)區(qū)離岸金融中心的發(fā)展為基礎(chǔ)，進(jìn)而研究我國離岸金融中心的發(fā)展條件與模式。

國際離岸金融金融主要有三種滲透方式：（1）離岸單向在岸。非居民的存款賬戶可以向在岸市場(chǎng)放貸。但是禁止在岸資金流向離岸市場(chǎng)。（2）在岸單向離岸，即與第一種模式的資金流向相反。（3）雙滲透，即離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)互通。滲透模式更加適合經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)的發(fā)展中國家既想吸引外資，彌補(bǔ)其資金不足的缺陷，又想維護(hù)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性與獨(dú)立性的目的。

其中的滲透模式中庸而靈活，即在內(nèi)外分離的基礎(chǔ)上，又有一定程度的混合存在。在滲透型市場(chǎng)條件下，離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)分屬不同賬戶，總體上業(yè)務(wù)是分離的，但有了一些靈活性，即允許離岸賬戶上的資金貸給國內(nèi)企業(yè)，或允許居民投資于離岸賬戶，或離岸與在岸賬戶雙向滲透。對(duì)于發(fā)展中國家來說，把離岸賬戶資金貸放于國內(nèi)的這種滲透方式具有重要意義。

上海擁有得天獨(dú)厚的地理?xiàng)l件與資本發(fā)展，時(shí)區(qū)上可與其他市場(chǎng)完成24小時(shí)接力，而且在1930年左右就是遠(yuǎn)東國際金融中心，也是現(xiàn)在中國的第一經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)，目前上海的金融經(jīng)濟(jì)規(guī)模大，進(jìn)出口業(yè)與金融業(yè)發(fā)展蓬勃，并擁有全國第一的外高橋自由貿(mào)易區(qū)。僅2013年，外商在上海的直接投資項(xiàng)目就多達(dá)3 740個(gè)，無論是歷史上就已經(jīng)存在了的，還是新進(jìn)入中國的，大量的外資企業(yè)都在上海建立起了中國/亞太區(qū)總部或者是財(cái)務(wù)中心，他們對(duì)于外匯業(yè)務(wù)與國際結(jié)算有著非常大的需求。但是我國還未建立起自己的離岸金融中心，且國內(nèi)銀行業(yè)務(wù)收費(fèi)高、服務(wù)不成熟，大多數(shù)跨國企業(yè)仍舊依靠新加坡、我國香港特區(qū)作為結(jié)算中心，如果我國能建立起自己的離岸中心，為跨國公司開設(shè)非居民賬戶，并采取滲透型的模式，必然會(huì)吸引大量外資的進(jìn)一步投資。

黨的十八屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中指出要構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制，明確了上海自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)的建設(shè)的目標(biāo)和方向，并且強(qiáng)調(diào)在取得經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的復(fù)制與推廣。當(dāng)然由于經(jīng)濟(jì)水平、監(jiān)管能力以及地區(qū)差異，其他地區(qū)不能僅僅簡(jiǎn)單復(fù)制，而是要根據(jù)自己的實(shí)際發(fā)展特色和創(chuàng)新。

因此我國離岸金融的發(fā)展可以分為兩個(gè)體系：一方面，我國大部分地區(qū)應(yīng)該堅(jiān)持內(nèi)外分離的離岸金融，其最大的優(yōu)點(diǎn)就是內(nèi)外兼顧，在保護(hù)在岸市場(chǎng)的同時(shí)發(fā)展離岸市場(chǎng)，可以學(xué)習(xí)新加坡離岸金融中心在成熟后逐漸轉(zhuǎn)型，向有限滲透方式轉(zhuǎn)變；另一方面，在部分金融發(fā)達(dá)地區(qū)，類似上?？芍苯舆M(jìn)行滲透式的試點(diǎn)，并可在未來將試點(diǎn)成功的模式推廣到全國。

二、加速推進(jìn)和完善我國離岸金融市場(chǎng)發(fā)展的對(duì)策與建議

（一）選擇正確的發(fā)展模式

除上海創(chuàng)建滲透性離岸金融市場(chǎng)之外，其他地區(qū)創(chuàng)設(shè)離岸金融市場(chǎng)應(yīng)采取內(nèi)外分離的模式作為起步，將居民與非居民賬戶完全隔離，在岸市場(chǎng)依舊實(shí)行原有政策，離岸市場(chǎng)放松管制，降低稅收，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化以吸引投資者。堅(jiān)持“成熟一項(xiàng)，推動(dòng)一項(xiàng)”的原則，控制風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)。

（二）商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理水平的提升

首先，國家要推進(jìn)人才培育計(jì)劃，將重心從基本業(yè)務(wù)逐漸向離岸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，加大對(duì)從業(yè)資格的要求，并且可以適當(dāng)采取鼓勵(lì)政策以吸引更多的人才加入，也可采取兼收并蓄的方法聘用國外發(fā)達(dá)市場(chǎng)的人才為我國做指導(dǎo)。其次，商業(yè)銀行應(yīng)堅(jiān)守穩(wěn)健的原則，嚴(yán)格把控信用風(fēng)險(xiǎn)，雖然簡(jiǎn)化流程可以吸引更多帶有規(guī)避管制目的的投資者，但對(duì)于處于初步發(fā)展的我國來說，針對(duì)離岸市場(chǎng)所存在的信息不對(duì)稱的短板，需要嚴(yán)格要求離岸市場(chǎng)參與者手續(xù)齊全、按流程辦事。再次，離岸金融中心除了參與者以外，業(yè)務(wù)也起著至關(guān)重要的作用，離岸業(yè)務(wù)應(yīng)堅(jiān)持先基礎(chǔ)再創(chuàng)新的，先個(gè)人、公司再銀行拆借的原則，不可一蹴而就。最后，離岸銀行系統(tǒng)間應(yīng)建立起自律組織，從自身提高金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

（三）政府的作為

首先，國家應(yīng)當(dāng)制定或更新我國離岸金融市場(chǎng)相關(guān)的法律法規(guī)，使市場(chǎng)有法可依，才能實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。其次，加大對(duì)銀行的審查力度，著力把控離岸金融參與者的準(zhǔn)入與退出以及離岸銀行準(zhǔn)備金、資本充足水平，資產(chǎn)負(fù)債情況，并對(duì)境外人民幣進(jìn)行管理。同時(shí)應(yīng)依據(jù)《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》對(duì)各離岸銀行定期檢查。此外，外匯管理當(dāng)局應(yīng)當(dāng)參考發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國國情制定離岸金融業(yè)務(wù)的細(xì)則，覆蓋稅款、保密的盲區(qū)，并與時(shí)俱進(jìn)不斷調(diào)整，以防止投機(jī)活動(dòng)對(duì)我國金融市場(chǎng)的沖擊。最后，國家應(yīng)當(dāng)采取靈活的稅收優(yōu)惠政策，成功的離岸市場(chǎng)一般都擁有比國內(nèi)低、相較其他國家也較低的有競(jìng)爭(zhēng)力的稅收水平，在必要的監(jiān)管下不能脫離離岸金融自由化與創(chuàng)新性的本質(zhì)。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 管濤.自貿(mào)區(qū)紅利：金融開放試點(diǎn)的意義與影響[J].新金融，2014（2）.

[2] 楊承亮.日本離岸金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)上海自貿(mào)區(qū)的啟示[J].中國外匯，2013（8）.