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    市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響研究
    ——基于我國(guó)非金融類上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

    2017-01-05 09:02:16解維敏
    財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究 2016年12期
    關(guān)鍵詞:進(jìn)程市場(chǎng)化企業(yè)家

    解維敏

    (東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院/中國(guó)內(nèi)部控制研究中心,遼寧 大連 116025)

    ·企業(yè)經(jīng)濟(jì)·

    市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響研究
    ——基于我國(guó)非金融類上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

    解維敏

    (東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院/中國(guó)內(nèi)部控制研究中心,遼寧 大連 116025)

    我國(guó)的市場(chǎng)化改革是一次重大的制度變遷,市場(chǎng)化進(jìn)程是否促進(jìn)了企業(yè)家創(chuàng)新精神是本文的研究主題。筆者以我國(guó)非金融類上市公司為研究對(duì)象,理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)地區(qū)市場(chǎng)化程度對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)地區(qū)市場(chǎng)化程度與企業(yè)家創(chuàng)新精神呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,市場(chǎng)化能夠推動(dòng)企業(yè)家創(chuàng)新精神。研究結(jié)果表明,市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家的行為具有重要影響,地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程激勵(lì)了企業(yè)家追求長(zhǎng)期發(fā)展經(jīng)濟(jì)的動(dòng)機(jī)。

    市場(chǎng)化進(jìn)程;企業(yè)家創(chuàng)新精神;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

    一、引 言

    從現(xiàn)有研究看,目前關(guān)于企業(yè)家創(chuàng)新精神影響因素的研究大多是從公司特征、治理機(jī)制等角度出發(fā)。但制度因素也非常重要,特別是對(duì)正處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的我國(guó)更是如此。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為,制度決定個(gè)體行為。在一個(gè)不確定的環(huán)境里,制度影響著交易成本的大小,進(jìn)而影響著企業(yè)行為模式。與制度較穩(wěn)定、市場(chǎng)機(jī)制較健全的發(fā)達(dá)國(guó)家相比,在新興市場(chǎng)和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體中,由于不斷變遷的制度使得這些經(jīng)濟(jì)體中的企業(yè)面臨著更高的不確定性,制度對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略選擇、融資成本、行為方式都有著更為深刻的影響。企業(yè)家是選擇風(fēng)險(xiǎn)性的創(chuàng)新還是保守型的項(xiàng)目,則要受到制度環(huán)境的激勵(lì)與約束。我國(guó)的市場(chǎng)化改革是一次重大的制度變遷。三十多年來(lái),市場(chǎng)化改革獲得了巨大的成績(jī),我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),人民的生活水平有了顯著的提高,經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國(guó)力顯著增強(qiáng)[1]。樊綱等[2]的研究實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)市場(chǎng)化改革對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn),他們編制了我國(guó)各省份的市場(chǎng)化進(jìn)程相對(duì)指數(shù),利用該指數(shù)分析了市場(chǎng)化改革對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)市場(chǎng)化改革顯著地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),在1997— 2007年間,市場(chǎng)化改革對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的年均貢獻(xiàn)率達(dá)1.450個(gè)百分點(diǎn)。而且,市場(chǎng)化改革改善了我國(guó)的資源配置效率,這一時(shí)期市場(chǎng)化改革貢獻(xiàn)了39.200%的全要素生產(chǎn)率。靳慶魯?shù)萚3]考察了我國(guó)不同地區(qū)市場(chǎng)化程度對(duì)公司增長(zhǎng)和清算價(jià)值的影響,研究發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)化程度提高了高盈利能力公司的增長(zhǎng)價(jià)值,增加了低盈利能力公司的清算價(jià)值。他們的研究表明,市場(chǎng)化進(jìn)程可能改變了企業(yè)的自然生存狀態(tài)。

    相應(yīng)地,作為我國(guó)重大制度變遷的市場(chǎng)化改革能否激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新精神是筆者具體要研究的問(wèn)題。而且,我國(guó)省級(jí)單位市場(chǎng)化程度的參差不齊為筆者檢驗(yàn)市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響提供了難得的機(jī)遇。具體來(lái)說(shuō),筆者以我國(guó)2007—2012年非金融類A股上市公司為樣本,對(duì)我國(guó)各地區(qū)市場(chǎng)化程度與企業(yè)家創(chuàng)新精神關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明,市場(chǎng)化進(jìn)程能夠顯著促進(jìn)企業(yè)家創(chuàng)新精神。

    本文主要的貢獻(xiàn)如下:我國(guó)的漸進(jìn)式市場(chǎng)化改革導(dǎo)致了地區(qū)間市場(chǎng)化程度存在明顯的差異,首先,筆者結(jié)合這一制度背景,考察市場(chǎng)化進(jìn)程這一制度層面因素對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響,為理解企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響因素提供了一個(gè)新的重要視角,豐富了現(xiàn)有的企業(yè)家創(chuàng)新精神研究成果。其次,雖然已有許多研究發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)化改革是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素,但是關(guān)于市場(chǎng)化如何作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究仍比較有限,筆者基于創(chuàng)新視角為理解市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響提供了機(jī)制。最后,從實(shí)踐意義來(lái)看,筆者的研究結(jié)論不僅有助于我們了解我國(guó)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響因素,更有助于為我們提出激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新、提升國(guó)家創(chuàng)新水平和綜合國(guó)力的政策建議。

    二、研究假設(shè)

    作為新興市場(chǎng)與轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)并存的國(guó)家,我國(guó)的市場(chǎng)化改革取得了舉世矚目的成就,但是由于政策、歷史、自然等多因素的影響,我國(guó)各地區(qū)的市場(chǎng)化程度存在明顯的差異。根據(jù)樊綱等[4]的研究,市場(chǎng)化可以分為五個(gè)方面,分別是政府與市場(chǎng)的關(guān)系、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)育程度、要素市場(chǎng)的發(fā)育程度以及市場(chǎng)中介發(fā)育和法律制度環(huán)境。接下來(lái),筆者將理論分析市場(chǎng)化進(jìn)程如何影響企業(yè)家創(chuàng)新精神。

    第一,從政府與市場(chǎng)的關(guān)系維度看,在市場(chǎng)化程度高的地區(qū),市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境較公平,市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行良好,企業(yè)為了獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),會(huì)依據(jù)價(jià)格機(jī)制和市場(chǎng)供給關(guān)系的變化,通過(guò)研究開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品以及降低成本來(lái)獲取市場(chǎng)份額。而在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū),政府往往對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行干預(yù)較多。政府過(guò)多干預(yù)市場(chǎng)導(dǎo)致的負(fù)面后果之一是弱化了市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。由于政府干預(yù)的存在,使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的影響弱化,這扭曲了企業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)制,企業(yè)通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的路徑被破壞。因此,充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制是驅(qū)動(dòng)企業(yè)通過(guò)投入研發(fā)、提升技術(shù)創(chuàng)新水平來(lái)提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵前提。此外,在政府對(duì)市場(chǎng)干預(yù)程度較輕的地區(qū),政府更傾向與企業(yè)保持適當(dāng)?shù)木嚯x,政府官員通過(guò)干預(yù)企業(yè)獲取不當(dāng)利益的機(jī)會(huì)也較低[5]。而在地方政府干預(yù)較嚴(yán)重的地區(qū),地方政府往往掌握著對(duì)行業(yè)準(zhǔn)入和資源的控制權(quán),這將導(dǎo)致企業(yè)更加努力地接近政府以獲取這些管制性的機(jī)會(huì)。靳慶魯?shù)萚3]提出,地方政府應(yīng)該為企業(yè)建立一個(gè)功能良好的市場(chǎng)環(huán)境,但是,由于漸進(jìn)式的市場(chǎng)化改革導(dǎo)致我國(guó)各地區(qū)市場(chǎng)化程度存在差異,地方政府與轄區(qū)內(nèi)企業(yè)存在或強(qiáng)或弱的關(guān)系。地方政府為了爭(zhēng)取不斷流動(dòng)中的資源來(lái)發(fā)展地方經(jīng)濟(jì),則有動(dòng)力改善地區(qū)市場(chǎng)環(huán)境;但同時(shí)地方政府也會(huì)施行地方保護(hù)主義,干預(yù)市場(chǎng)運(yùn)行,限制資源流動(dòng)。陳清泰[6]指出,我國(guó)的改革開放釋放了許多基于政策的機(jī)會(huì),在這種情況下,企業(yè)若能獲得這些政策機(jī)會(huì),便會(huì)在短期內(nèi)獲取經(jīng)濟(jì)收益,例如企業(yè)進(jìn)入管制性行業(yè)、獲得土地批租、取得進(jìn)出口配額,則可以獲得顯著的經(jīng)濟(jì)利益。于是,企業(yè)則不會(huì)專心經(jīng)營(yíng)主業(yè)、通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力以獲取回報(bào),而是想方設(shè)法進(jìn)行攻關(guān)以獲得這些政策機(jī)會(huì)。

    第二,從非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展維度看,非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展則會(huì)促進(jìn)形成競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境,推動(dòng)企業(yè)走技術(shù)創(chuàng)新之路。這是因?yàn)?,?duì)于非國(guó)有企業(yè)、特別是民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō),由于所有權(quán)與控制權(quán)的相對(duì)高度統(tǒng)一,使得民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部人控制所帶來(lái)的代理問(wèn)題也較輕,民營(yíng)企業(yè)的所有者有著充分的動(dòng)機(jī)去經(jīng)營(yíng)管理企業(yè),為了應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),民營(yíng)企業(yè)所有者會(huì)有動(dòng)力進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新,提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平和產(chǎn)品技術(shù)含量,提升自身競(jìng)爭(zhēng)力,進(jìn)而獲取市場(chǎng)回報(bào)。此外,隨著非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,非國(guó)有經(jīng)濟(jì)體所提供的就業(yè)機(jī)會(huì)就會(huì)越多,如此地方政府通過(guò)干預(yù)轄區(qū)企業(yè)以保證就業(yè)目標(biāo)和社會(huì)穩(wěn)定的動(dòng)機(jī)就會(huì)較弱。而且,非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展,使得國(guó)有經(jīng)濟(jì)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng),進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)和管理國(guó)有企業(yè)所需的專業(yè)知識(shí)和技能就會(huì)越多,這將減弱地方政府干預(yù)地方國(guó)有企業(yè)的動(dòng)機(jī)[5],隨著民營(yíng)企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),更為充分、更為公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將驅(qū)使國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)通過(guò)創(chuàng)新來(lái)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    第三,從要素市場(chǎng)的發(fā)育程度維度看,在要素市場(chǎng)更發(fā)達(dá)的地區(qū),企業(yè)家更能便利地獲取創(chuàng)新所需的融資。資源獲取是企業(yè)家進(jìn)行創(chuàng)新所面臨的關(guān)鍵問(wèn)題之一。因?yàn)閯?chuàng)新需要大量的資本投入,企業(yè)家的個(gè)人財(cái)富往往難以支持持續(xù)性的高投入,因此,外部融資渠道的支持對(duì)于企業(yè)家創(chuàng)新相當(dāng)重要[7]。但是,由于創(chuàng)新項(xiàng)目預(yù)期收益存在著高度不確定性,而且創(chuàng)新項(xiàng)目存在著高度的信息不對(duì)稱,這影響了創(chuàng)新項(xiàng)目的融資。市場(chǎng)化程度的提高能夠緩解這種信息不對(duì)稱帶來(lái)的不利影響。隨著市場(chǎng)化進(jìn)程的加快,我國(guó)的金融業(yè)也得到了顯著的發(fā)展,目前金融業(yè)已經(jīng)形成日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。金融中介的基本功能之一是匯集零散的資金,為長(zhǎng)期需要大量資金的項(xiàng)目提供融資。Acemoglu 和 Zilibotti[8]提出,當(dāng)金融體系不能為投資者提供分散化的投資組合時(shí),投資者往往承擔(dān)著高風(fēng)險(xiǎn),因而他們會(huì)規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目。金融體系的發(fā)展可以讓投資者構(gòu)建多元化投資組合,這有助于分散風(fēng)險(xiǎn),降低融資成本,推動(dòng)資源配置于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目,這將促進(jìn)企業(yè)家承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)新。吳曉暉和葉瑛[10]認(rèn)為,市場(chǎng)化進(jìn)程在一定程度上反映了各地金融發(fā)展水平和資本自由流動(dòng)程度。當(dāng)一個(gè)地區(qū)市場(chǎng)化程度較高時(shí),由于金融創(chuàng)新和金融機(jī)構(gòu)自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要,使得面向中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的貸款融資業(yè)務(wù)和資金渠道更加發(fā)達(dá),而且,市場(chǎng)化程度的提高將會(huì)促進(jìn)金融服務(wù)和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。因此,相比于市場(chǎng)化程度較低地區(qū)的企業(yè),市場(chǎng)化程度較高地區(qū)的企業(yè),獲取融資的渠道會(huì)更加通暢。在理論研究基礎(chǔ)上,他們實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),地區(qū)市場(chǎng)化越高,創(chuàng)業(yè)企業(yè)越能便利地獲取資源。方軍雄[10]研究發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)化進(jìn)程能夠促進(jìn)資本從低效行業(yè)撤資、往高效領(lǐng)域增加投資,即市場(chǎng)化進(jìn)程能夠優(yōu)化資本配置、提高資本配置效率。張杰等[11]以2001—2007年間我國(guó)工業(yè)企業(yè)為樣本,理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)了要素市場(chǎng)扭曲是否抑制了企業(yè)的研發(fā)投入。研究發(fā)現(xiàn),要素市場(chǎng)扭曲抑制了我國(guó)企業(yè)的研發(fā)投入,而且,地區(qū)要素市場(chǎng)扭曲程度越深,這種抑制效應(yīng)越明顯。

    第四,從市場(chǎng)中介發(fā)育和法律制度環(huán)境來(lái)看,法律環(huán)境越好,越能激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新精神。在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū),法律對(duì)私人財(cái)產(chǎn)的保護(hù)較弱,當(dāng)發(fā)生產(chǎn)權(quán)糾紛時(shí),產(chǎn)權(quán)所有人解決糾紛的交易成本會(huì)較高,這一點(diǎn)對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新來(lái)說(shuō)是更為重要的。企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品具有外溢性特征,在法律對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)較弱的背景下,創(chuàng)新產(chǎn)品則面臨著消費(fèi)上的非獨(dú)占性問(wèn)題,容易被抄襲和侵權(quán),即其他企業(yè)可以利用企業(yè)的創(chuàng)新成果,但卻不承擔(dān)研發(fā)的成本,這會(huì)降低創(chuàng)新企業(yè)的預(yù)期收益,從而抑制了企業(yè)的創(chuàng)新精神。而且,在法律對(duì)私人財(cái)產(chǎn)保護(hù)較弱的情況下,企業(yè)通過(guò)法律來(lái)保護(hù)自己知識(shí)產(chǎn)權(quán)的交易成本也很高。Johnson等[12]研究發(fā)現(xiàn),在那些對(duì)私人產(chǎn)權(quán)保護(hù)較差的國(guó)家和地區(qū),企業(yè)不愿進(jìn)行利潤(rùn)的再投資。

    在市場(chǎng)化程度較高的地區(qū),法制與法律執(zhí)行都較好,私人財(cái)產(chǎn)能夠得到更為有效的保護(hù)。從法律確認(rèn)創(chuàng)新產(chǎn)品為私人財(cái)產(chǎn)并具有排他性,降低了私人財(cái)產(chǎn)被侵占的風(fēng)險(xiǎn),提高了創(chuàng)新企業(yè)的回報(bào),因此,法律對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的有效保護(hù)激勵(lì)了企業(yè)家創(chuàng)新精神。Acemoglu 和 Johnson[13]研究提出,影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素之一是對(duì)私人財(cái)產(chǎn)權(quán)利的有效保護(hù)。綜上所述,本文提出研究假設(shè):

    假設(shè):市場(chǎng)化進(jìn)程能夠激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新精神。

    三、研究設(shè)計(jì)

    (一)樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

    本文樣本來(lái)源為2007— 2012年間滬深非金融類A股上市公司。根據(jù)研究設(shè)計(jì)的要求,對(duì)初始樣本來(lái)源按照如下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了篩選:首先,刪除了銀行類、保險(xiǎn)類、證券類等金融行業(yè)的上市公司。其次,剔除了注冊(cè)地為西藏自治區(qū)的上市公司。最后,剔除了研發(fā)投入和專利申請(qǐng)信息不詳?shù)墓?。本文的企業(yè)研發(fā)投入數(shù)據(jù)來(lái)自手工整理上市公司年度報(bào)告獲得。企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)量數(shù)據(jù),是通過(guò)中華人民共和國(guó)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利檢索途徑獲得。地區(qū)市場(chǎng)化水平系來(lái)自樊綱等[4]編制的《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)——各地區(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程2011年報(bào)告》。其他企業(yè)財(cái)務(wù)和公司治理相關(guān)的數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安(CSMAR)研究數(shù)據(jù)庫(kù)。

    (二)模型設(shè)定

    為檢驗(yàn)市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響,筆者構(gòu)建如下基本模型:

    (三)變量定義

    1.企業(yè)家創(chuàng)新精神

    InnoEntre是因變量,代表企業(yè)家創(chuàng)新精神,借鑒Wong 等[14]和李宏彬等[15]研究,筆者從兩個(gè)角度來(lái)衡量企業(yè)家創(chuàng)新精神:一是企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度(R&D),等于企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)銷售收入之比。二是企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)量(Patent),等于企業(yè)當(dāng)年專利申請(qǐng)總數(shù)。

    2.地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程的度量

    Marindex是自變量,代表地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程,借鑒樊綱等[2]的研究,筆者利用樊綱等編制的“中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)”衡量我國(guó)各個(gè)省份的市場(chǎng)化程度。這個(gè)指數(shù)具體包括五個(gè)維度,即政府與市場(chǎng)的關(guān)系、非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)育程度、要素市場(chǎng)的發(fā)育程度、市場(chǎng)中介組織發(fā)育和法律制度環(huán)境。夏立軍和陳信元[5]提出我國(guó)各個(gè)地區(qū)市場(chǎng)化相對(duì)進(jìn)程在不同的年份之間相對(duì)穩(wěn)定,因此,借鑒他們對(duì)市場(chǎng)化數(shù)據(jù)的處理方法,并以樊綱等[2]報(bào)告的2009年度數(shù)據(jù)作為之后年份的市場(chǎng)化進(jìn)程數(shù)據(jù)。

    3.控制變量

    影響企業(yè)家創(chuàng)新精神的因素有很多,筆者借鑒已有研究對(duì)相關(guān)因素進(jìn)行了控制。具體包括企業(yè)規(guī)模(Size)、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、企業(yè)業(yè)績(jī)(Roa)、企業(yè)成長(zhǎng)性(Growth)、企業(yè)年齡(Age)、第一大股東持股比重(Lash),以及年份和行業(yè)啞變量。為了簡(jiǎn)潔,在后文的回歸結(jié)果表中沒(méi)有報(bào)告年份變量和行業(yè)變量的回歸結(jié)果。

    四、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及分析

    (一)描述性統(tǒng)計(jì)

    表1報(bào)告了變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果。筆者對(duì)模型中的連續(xù)變量采用了Winsorize方法在1%水平上進(jìn)行了極端值處理。如表1所示,樣本企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度(R&D)平均值為0.074。樣本企業(yè)專利數(shù)(Patent)均值為28.672。表1中的地區(qū)市場(chǎng)化指數(shù)最大值為11.800、最小值為0.380,這說(shuō)明漸進(jìn)式改革導(dǎo)致我國(guó)地區(qū)間市場(chǎng)化程度存在顯著的差異。

    表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析

    表2報(bào)告了變量間的Pearson相關(guān)系數(shù)。從表2中可知,企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度(R&D)和專利申請(qǐng)數(shù)(Patent)與地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程顯著正相關(guān),這初步說(shuō)明地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。此外,企業(yè)家創(chuàng)新精神與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)和企業(yè)年齡(Age)顯著負(fù)相關(guān),這說(shuō)明財(cái)務(wù)困境會(huì)抑制企業(yè)家創(chuàng)新精神,成熟的企業(yè)不愿意進(jìn)行創(chuàng)新。

    表2 主要變量Pearson相關(guān)系數(shù)

    注:***、**和*分別代表顯著性水平1%、5%和10%,下同。

    表3報(bào)告了根據(jù)市場(chǎng)化程度分組的企業(yè)家創(chuàng)新精神的均值和中位數(shù)對(duì)比檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示,均值對(duì)比檢驗(yàn)結(jié)果和中位數(shù)對(duì)比檢驗(yàn)結(jié)果一致,即市場(chǎng)化程度高的地區(qū)企業(yè)家自主創(chuàng)新精神顯著高于市場(chǎng)化程度低的地區(qū),這也初步說(shuō)明市場(chǎng)化程度與企業(yè)家創(chuàng)新精神是正相關(guān)的。

    表3 根據(jù)市場(chǎng)化程度分組的企業(yè)家創(chuàng)新精神對(duì)比分析

    注:括號(hào)中的數(shù)字為t值。

    (二)市場(chǎng)化進(jìn)程與企業(yè)家創(chuàng)新精神回歸分析

    表4給出了市場(chǎng)化程度對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神影響的回歸結(jié)果。

    表4 市場(chǎng)化程度對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的回歸結(jié)果

    注:(1)和(2)列括號(hào)中的數(shù)字為t值,(3)和(4)列括號(hào)中的數(shù)字為Z值。

    表4的第(1)列和第(3)列是只包含了控制變量的回歸結(jié)果。第(2)列是以企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度作為企業(yè)家創(chuàng)新精神替代變量的回歸結(jié)果,從第(2)列可見,市場(chǎng)化指數(shù)與企業(yè)研發(fā)投入的回歸系數(shù)顯著為正,這與本文的假設(shè)一致,由于市場(chǎng)化指數(shù)越大代表市場(chǎng)化程度越高,這說(shuō)明市場(chǎng)化進(jìn)程能夠激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新精神。表4的第4列是用企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)來(lái)衡量企業(yè)家創(chuàng)新精神,基于專利申請(qǐng)數(shù)變量的特點(diǎn),這里采用了負(fù)的二項(xiàng)(Negative Binomial)回歸方法,從中可以看出,市場(chǎng)化程度與企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)的回歸系數(shù)顯著為正。表4中的第(2)列和第(4)列的回歸結(jié)果基本相同,說(shuō)明市場(chǎng)化程度越高,越能促進(jìn)企業(yè)家創(chuàng)新。

    五、結(jié) 論

    制度是用來(lái)確立經(jīng)濟(jì)主體行為的基本規(guī)則,不同的制度安排決定了不同的激勵(lì)機(jī)制與結(jié)構(gòu),進(jìn)而影響了經(jīng)濟(jì)主體行為的方式。筆者以我國(guó)2007—2012年非金融類A股上市公司為樣本,實(shí)證考察了地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新精神的影響。筆者實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)化進(jìn)程與企業(yè)家創(chuàng)新精神呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,市場(chǎng)化能夠推動(dòng)企業(yè)家創(chuàng)新精神。這些結(jié)果表明,地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)企業(yè)家的行為動(dòng)機(jī)具有重要影響,地區(qū)市場(chǎng)化進(jìn)程激勵(lì)了企業(yè)家追求長(zhǎng)期發(fā)展經(jīng)濟(jì)的動(dòng)機(jī)。

    基于對(duì)市場(chǎng)化進(jìn)程和企業(yè)家創(chuàng)新精神的研究發(fā)現(xiàn),要激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新精神、提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平,政府應(yīng)當(dāng)改善制度環(huán)境、繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)化,消除和降低抑制企業(yè)家創(chuàng)新精神的因素,從宏觀角度建立和完善企業(yè)家創(chuàng)新精神的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。具體從市場(chǎng)化的五個(gè)維度來(lái)說(shuō),政府應(yīng)降低對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的干預(yù),充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用,建立企業(yè)通過(guò)創(chuàng)新獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的路徑;提升非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,促進(jìn)多種所有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,建立完善競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制;提高我國(guó)的金融發(fā)展水平,擴(kuò)大企業(yè)創(chuàng)新的資金來(lái)源渠道。同時(shí),政府應(yīng)降低對(duì)資源配置的干預(yù),提升資源的配置效率;政府應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強(qiáng)法治建設(shè),特別是強(qiáng)化對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù),提高企業(yè)從創(chuàng)新中獲取的收益。

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    (責(zé)任編輯:于振榮)

    2016-10-19

    國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“基于業(yè)績(jī)的管理層薪酬支付能夠激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新么——基于中國(guó)高科技上市公司的研究”(71302055);遼寧省高等學(xué)校優(yōu)秀人才支持計(jì)劃(WJQ2015011)

    解維敏(1981-),男,遼寧莊河人,副教授,博士,主要從事資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)研究。E-mail:xieweimin1981@126.com

    F062.4

    A

    1000-176X(2016)12-0114-06

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