企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

周小明

[提要] 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)?shù)仍蚴蛊髽I(yè)可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)伴隨著企業(yè)生存經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程，不可能被完全消除或避免，這是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中必須面對(duì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。本文通過(guò)闡釋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因、類型，探討企業(yè)如何對(duì)各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，合理規(guī)避和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以期為企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管控

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2016年11月15日

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因

（一）內(nèi)部原因

1、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的首要原因。企業(yè)內(nèi)部各個(gè)部門之間、企業(yè)各個(gè)縱向?qū)蛹?jí)之間，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)之間缺乏協(xié)調(diào)配合，在資金的管理及使用、利潤(rùn)分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，使得資金的使用效率低下，資金的流失現(xiàn)象嚴(yán)重，無(wú)法確保資金的安全性。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響力巨大，是企業(yè)內(nèi)部控制的關(guān)鍵控制點(diǎn)，是企業(yè)提高軟實(shí)力的重要保證。

2、企業(yè)內(nèi)部控制制度沒(méi)有落到實(shí)處，也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因。內(nèi)部控制制度的建立健全，對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。企業(yè)若是想長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，充分發(fā)揮各個(gè)部門的職能作用，就必須具備一套完整、系統(tǒng)、有力的內(nèi)部控制制度，并確保內(nèi)部控制制度能夠落到實(shí)處。

（二）外部原因。企業(yè)所處的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部原因，宏觀環(huán)境包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和宏觀政策、行業(yè)背景等。其中宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)生存發(fā)展的最基本因素，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的好壞會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、利率水平、經(jīng)濟(jì)政策、物價(jià)水平等因素的影響而變動(dòng)。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較好，盈利水平提升，相應(yīng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低；反之，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不夠穩(wěn)健，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受損，盈利能力降低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨之升高。當(dāng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生改變，如利率水平、稅務(wù)政策等的調(diào)整，企業(yè)的資金持有成本可能會(huì)隨之變化，也會(huì)給企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)不確定性。行業(yè)背景主要是針對(duì)企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展前景和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況來(lái)說(shuō)的，不同行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位不同，生命周期發(fā)展階段不同，行業(yè)的投資價(jià)值不同，其投資風(fēng)險(xiǎn)也就不同。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指由于宏觀環(huán)境、資金供需市場(chǎng)等變化影響，企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(rùn)（股東收益）的可變性，也即企業(yè)籌資帶來(lái)的企業(yè)財(cái)務(wù)成果上的不確定性。鑒于不同企業(yè)的負(fù)債方式、期限、資金使用方式等的不同，企業(yè)面臨的償債壓力也各不相同，企業(yè)的籌資決策不僅要在籌資數(shù)量、籌資方式上統(tǒng)籌規(guī)劃，還要在風(fēng)險(xiǎn)防范上加以權(quán)衡。

籌集資金帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)、再融資風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)等。利率風(fēng)險(xiǎn)是由于金融市場(chǎng)的利率波動(dòng)帶來(lái)的籌資成本的變動(dòng)；匯率風(fēng)險(xiǎn)是由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債，由于匯率波動(dòng)引起的價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關(guān)者帶來(lái)的收益不確定性；再融資風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)上金融工具品種、融資方式變動(dòng)等導(dǎo)致的企業(yè)再融資的不確定性，或企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致的再融資困難；購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)的實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)中可能遭受的收益甚至本金方面的損失風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在投入一定資金后，由于受到各種內(nèi)外部不可控因素或隨機(jī)因素的影響，企業(yè)的未來(lái)收益具有不確定性，可能會(huì)導(dǎo)致最終收益與預(yù)期收益相偏離，既有可能最終收益高于預(yù)期收益，也有可能預(yù)期收益高于最終收益，都是投資的風(fēng)險(xiǎn)形式。投資風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。

（三）資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動(dòng)性，以及企業(yè)對(duì)環(huán)境的認(rèn)知能力的局限性，導(dǎo)致的資本運(yùn)營(yíng)失敗或使資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的可能性。首先，在其他因素不變的前提下，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)收益就越確定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越小。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在生產(chǎn)產(chǎn)品之前，做好市場(chǎng)調(diào)查，生產(chǎn)符合市場(chǎng)要求的、適銷對(duì)路的產(chǎn)品。其次，產(chǎn)品銷售價(jià)格越穩(wěn)定，銷售收入也就越穩(wěn)定，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益隨之越穩(wěn)定，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)。收益分配是企業(yè)財(cái)務(wù)循環(huán)的最后環(huán)節(jié)，收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益分配給企業(yè)帶來(lái)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)和管理上的不利影響。企業(yè)一般會(huì)按照相關(guān)法律規(guī)定來(lái)制定收益分配政策，自主安排將盈利發(fā)放給股東或是保留盈余作為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的資本。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模的來(lái)源，分配股息是股東投資收益增值的客觀要求，這二者是相互依存、相互影響的。企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、銷售規(guī)模發(fā)展迅速，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤(rùn)就可能會(huì)被企業(yè)大部分留用。企業(yè)的利潤(rùn)較高，股息分配較低，就可能會(huì)導(dǎo)致股東近期投資收益得不到滿足，進(jìn)而影響企業(yè)的股票價(jià)值。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控

（一）建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制。企業(yè)無(wú)時(shí)無(wú)處地面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此有必要建立一套完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。第一，建立宏觀監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)所處環(huán)境中的利率變化、稅收政策等宏觀環(huán)境進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)企業(yè)可能會(huì)受到的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)；第二，建立財(cái)務(wù)信息實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，監(jiān)控、分析、反饋企業(yè)各種經(jīng)營(yíng)管理信息，根據(jù)財(cái)務(wù)狀況信息數(shù)據(jù)的即時(shí)變化，及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題；第三，建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，對(duì)可能引起企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)決策事項(xiàng)進(jìn)行長(zhǎng)期的、漸進(jìn)的監(jiān)控，防止其成為財(cái)務(wù)狀況惡化的根源；第四，建立信息反饋控制系統(tǒng)，認(rèn)真分析跟蹤檢測(cè)到的風(fēng)險(xiǎn)信息，有針對(duì)性地制定研究對(duì)策，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受范圍之內(nèi)。

（二）深化企業(yè)財(cái)務(wù)集約化管理。第一，建立以全面預(yù)算為核心的預(yù)算管理體系，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)各種財(cái)務(wù)控制的觀念、模式、方法、手段等進(jìn)行改進(jìn)、整合和優(yōu)化等，加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制力度，確保財(cái)務(wù)防控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；第二，深化財(cái)務(wù)信息化建設(shè)，在保證信息質(zhì)量的基礎(chǔ)上，提高信息的傳遞速度，擴(kuò)大財(cái)務(wù)信息量，整合企業(yè)資源，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

（三）健全企業(yè)內(nèi)部控制制度。建立健全企業(yè)的內(nèi)部控制制度，將風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制融合進(jìn)內(nèi)部控制制度，確保內(nèi)部控制制度的全面化、流程化和標(biāo)準(zhǔn)化。企業(yè)的各部門之間也要相互協(xié)同，不斷梳理、完善企業(yè)的管理制度，嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控基本流程，對(duì)內(nèi)控制度設(shè)計(jì)上的缺陷及時(shí)發(fā)現(xiàn)并修改，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范化水平的提升。

（四）強(qiáng)化企業(yè)員工財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。企業(yè)工作人員的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)相當(dāng)重要，需全面加強(qiáng)對(duì)員工的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)教育，提高科學(xué)化財(cái)務(wù)決策水平，避免因人為失誤原因?qū)е碌呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)在決策過(guò)程中，應(yīng)綜合考慮各種相關(guān)因素，采取適當(dāng)方法，運(yùn)用科學(xué)管理模型進(jìn)行決策，盡量將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降到最低，及時(shí)規(guī)避、化解和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

主要參考文獻(xiàn)：

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