今年銀行理財(cái)更青睞凈值型產(chǎn)品

上個月，在節(jié)日效應(yīng)下，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率直線沖高，高收益產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率已上浮至4.5%～5%。隨著春節(jié)結(jié)束，這波“春節(jié)行情”也隨之結(jié)束，不少銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率下調(diào)。事實(shí)上，2017年收益率下調(diào)仍是主要趨勢。不過，從目前發(fā)行的產(chǎn)品來看，凈值型產(chǎn)品占比持續(xù)升高，2017年凈值型產(chǎn)品收益更有優(yōu)勢。

凈值型產(chǎn)品占比增多

從監(jiān)管層和各銀行近年來對外公布的消息中可以看出，推動銀行理財(cái)產(chǎn)品逐漸向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，是各銀行從根本上解決理財(cái)業(yè)務(wù)剛性兌付問題的一個嘗試。因此，自2014年《銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》公布，銀監(jiān)會對銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品的支持力度不斷加大。各銀行為解決剛性兌付，也逐漸朝這個方向轉(zhuǎn)型。

因此，盡管在銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率水平整體下滑的大環(huán)境下，凈值型理財(cái)產(chǎn)品受到波及，其產(chǎn)品收益率表現(xiàn)也并不十分討喜，但是從目前公布的數(shù)據(jù)中可以看出，各銀行并未放棄發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品，甚至其占比有逐漸增多之勢。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)日前發(fā)布的《2016年銀行理財(cái)市場年度大盤點(diǎn)》顯示，截至2016年12月31日，2016年面向個人的凈值型產(chǎn)品在發(fā)行數(shù)量上有較大幅度提升，同比增長57.99%。同時，從全年來看，呈不斷上升趨勢。

從發(fā)行主體上看，目前全國性股份制商業(yè)銀行和城商行仍是凈值型產(chǎn)品的主要發(fā)行機(jī)構(gòu)。其中2016年股份制商業(yè)銀行凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量達(dá)312款，占比43%，幾乎占據(jù)凈值型產(chǎn)品市場的半壁江山，其中發(fā)行數(shù)量較多的有招商銀行、光大銀行、渤海銀行等。其次是城商行，發(fā)行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)237款，占比33%。國有商業(yè)銀行發(fā)行凈值型產(chǎn)品數(shù)量相對較少，發(fā)行114款面向個人的凈值型產(chǎn)品。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)行數(shù)量最少，共發(fā)行66款，占比9%。整體來看，由于凈值型產(chǎn)品相對復(fù)雜的設(shè)計(jì)，讓投資者接受并非一朝一夕之事，因此盡管凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量增多，但2017年預(yù)期收益型產(chǎn)品仍會是市場主流。

對此，普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為， 2017年實(shí)體經(jīng)濟(jì)暫時還將延續(xù)較低的融資需求，資產(chǎn)收益率的下行，會倒逼產(chǎn)品收益率下滑，凈值型產(chǎn)品對于理財(cái)產(chǎn)品收益過低的局面能有所緩解，因此2017年凈值型產(chǎn)品前景還是比較廣闊。

凈值型產(chǎn)品收益存優(yōu)勢

受累于2016年銀行理財(cái)產(chǎn)品整體收益率下滑，去年凈值型理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率出現(xiàn)較大波動，這也充分印證了凈值型產(chǎn)品收益波動大的特點(diǎn)。

不過，盡管全年波動較大，但是2016年凈值型產(chǎn)品收益率中位數(shù)基本都維持在4%～5%。這樣的收益率水平在全部銀行理財(cái)產(chǎn)品比較范圍內(nèi)還是具有一定優(yōu)勢。

同時，融360發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示， 2016年銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率3.81%，直到年末才稍有回升。但是，凈值型理財(cái)產(chǎn)品全年平均收益率在4.15%。

從圖3中可以看出，自2016年2月起，凈值型產(chǎn)品收益率開始趨于穩(wěn)定，平均收益率更是長時間保持在中位數(shù)曲線上方，這說明2016年全年不乏高收益率的凈值型產(chǎn)品。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，從不同發(fā)行主體來看，相對于其他性質(zhì)的銀行，國有銀行發(fā)行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品綜合收益率是最高的，而同時其收益波動也是最大的。

業(yè)內(nèi)人士表示，相較于傳統(tǒng)的預(yù)期收益型產(chǎn)品，凈值型理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平更能夠最大限度地體現(xiàn)資產(chǎn)背后管理團(tuán)隊(duì)的水平。國有行及其背后的資管團(tuán)隊(duì)力量相比其他類型銀行來說存在一定優(yōu)勢，因而在收益率上也體現(xiàn)出一定優(yōu)勢。

選擇產(chǎn)品更需謹(jǐn)慎

雖然凈值型理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)較高，但在市場行情較好時，收益率比普通理財(cái)產(chǎn)品要高。因此，整體來看，2017年凈值型理財(cái)產(chǎn)品前景還是比較廣闊的，不僅可以讓銀行緩解剛性兌付的風(fēng)險(xiǎn)，還可以給投資者提供一些收益率較高的產(chǎn)品。

不過，相較于普通的銀行理財(cái)產(chǎn)品都有投資期限，凈值型理財(cái)產(chǎn)品每周或每月都有開放期，投資者可以任意進(jìn)行資金的贖回操作，因此其資金流動性通常會高于普通銀行理財(cái)產(chǎn)品。從圖3中可以看出，凈值型產(chǎn)品波動也較大。

例如，數(shù)據(jù)顯示，2016年凈值型產(chǎn)品最低收益率為-27.70%，最高收益率達(dá)18%，到2016年第二季度，波動幅度才開始有所緩和。凈值型產(chǎn)品體現(xiàn)出來的如此真實(shí)、明顯的收益率波動，其中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。因此，這個風(fēng)險(xiǎn)對于傳統(tǒng)銀行理財(cái)投資者來說是否可以接受，對凈值型產(chǎn)品未來發(fā)展也將產(chǎn)生很大影響。

另外，與傳統(tǒng)預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品相比，凈值型理財(cái)產(chǎn)品還存在高額的管理費(fèi)。所以，對于2017年想在凈值型產(chǎn)品身上薅羊毛的投資者來說，選擇產(chǎn)品時更需要謹(jǐn)慎。