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境外央行類(lèi)機(jī)構(gòu)獲“大尺度”準(zhǔn)入銀行間市場(chǎng):全交易品種、無(wú)額度限制
近日,中國(guó)央行同時(shí)發(fā)布了境外央行類(lèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的業(yè)務(wù)流程。從這兩個(gè)業(yè)務(wù)流程來(lái)看,此次開(kāi)放的“尺度”不可謂不大,尤其體現(xiàn)在幾乎涵蓋了所有的交易品種,并且資金匯出“無(wú)需經(jīng)相關(guān)管理部門(mén)批準(zhǔn)”。其實(shí),早在2015年7月,央行就發(fā)文取消對(duì)境外央行類(lèi)機(jī)構(gòu)投資國(guó)內(nèi)銀行間債市的額度限制,并實(shí)行準(zhǔn)入備案制。這一次的發(fā)文是將業(yè)務(wù)流程進(jìn)一步明確和細(xì)化。
這是人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程中一個(gè)重要事件,有利于推動(dòng)人民幣國(guó)際化。盡管開(kāi)放的力度比較大,但主要是針對(duì)境外央行類(lèi)機(jī)構(gòu),資金相對(duì)穩(wěn)定、安全,且規(guī)模有限,因此對(duì)境內(nèi)債券市場(chǎng)短期影響有限。
如此大幅度的開(kāi)放,是否會(huì)帶來(lái)跨境資金的大進(jìn)大出,尤其是在我國(guó)跨境資金流動(dòng)加劇的情況下,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)是否可控?
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、全球金融治理研究中心副主任譚小芬認(rèn)為,首先,開(kāi)放主要是針對(duì)境外央行類(lèi)機(jī)構(gòu),與商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)“快進(jìn)快出”的逐利資本不一樣,央行類(lèi)的資產(chǎn)主要是外匯儲(chǔ)備的投資,最看重的是流動(dòng)性和安全性,從本國(guó)貿(mào)易的規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)的角度來(lái)配置,主要是長(zhǎng)期投資,因此,對(duì)我國(guó)的債券市場(chǎng)會(huì)有一定影響,但影響是可控的。
此外,國(guó)際上,央行之間也可以借助G20等平臺(tái)進(jìn)行交流,最開(kāi)始投資中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)的主要是和中國(guó)貿(mào)易往來(lái)比較多的國(guó)家,比如東盟等一些國(guó)家,在一定程度上,可以通過(guò)對(duì)話機(jī)制、交流平臺(tái)來(lái)防止資金的大進(jìn)大出。
譚小芬也表示,央行配置外幣資產(chǎn),更看重的是該貨幣在世界儲(chǔ)備貨幣體系里的地位,就像中國(guó)的外匯儲(chǔ)備配置最多的是美元資產(chǎn)一樣。如果按照這種邏輯,現(xiàn)在人民幣在跨境支付、貿(mào)易結(jié)算方面在世界的排名領(lǐng)先,但在儲(chǔ)備貨幣體系里地位還不是很高。因此,外國(guó)央行會(huì)投資我國(guó)的債券市場(chǎng),但這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程,一開(kāi)始量不會(huì)特別大,這也是為什么中國(guó)央行可以如此大幅度放開(kāi)的原因。
根據(jù)德意志銀行的預(yù)測(cè),今年境外資產(chǎn)配置型投資者投資銀行間債市的規(guī)模約在3000億元人民幣。在未來(lái)五年,境外投資占國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)份額有望增至8%~10%,即大約有8萬(wàn)億至10萬(wàn)億元人民幣的潛在資本流入。