日元國(guó)際化對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示

楊莉

（三峽大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖北 宜昌 443002）

日元國(guó)際化對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示

楊莉

（三峽大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖北 宜昌 443002）

20世紀(jì)七、八十年代，日本被動(dòng)地接受了日元國(guó)際化，這段時(shí)間對(duì)于日元的國(guó)際化存在著較多有利條件。90年代，日本開始大力推進(jìn)日元國(guó)際化，可是今非昔比，由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不健全，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的弱化、封閉化等多限制的管理，戰(zhàn)略決策上的重大失誤等多方面的矛盾和問(wèn)題存在，日元國(guó)際化的道路越走越窄。前車之鑒，我國(guó)在目前推進(jìn)國(guó)際化的進(jìn)程中需要汲取日元國(guó)際化的教訓(xùn)，對(duì)人民幣的國(guó)際化進(jìn)行重新的審視和思考，不能一蹴而就。

日元國(guó)際化；問(wèn)題；人民幣國(guó)際化；啟示

一、日元國(guó)際化的成就與問(wèn)題

1、日元國(guó)際化的進(jìn)程

由于1960年至1964年，日本一直處于順差狀態(tài)，便采取了推進(jìn)貿(mào)易自由化的方針，外匯自由化也逐步展開。1964年日本成為國(guó)際貨幣基金組織第25個(gè)第八條成員國(guó)，正式承諾對(duì)日元自由兌換的義務(wù)。1980年至90年代初期，是日元國(guó)際化迅速發(fā)展的一個(gè)階段?！蛾P(guān)于金融自由化、日元國(guó)際化的現(xiàn)狀和展望》政策的推出，標(biāo)志著日本開始實(shí)施日元國(guó)際化戰(zhàn)略。20世紀(jì)90年代至今是日元國(guó)際化發(fā)展的第三個(gè)階段，從過(guò)去的被動(dòng)接受，半推半就到大力推動(dòng)，亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，使日本更加深刻地認(rèn)識(shí)到貨幣國(guó)際化的重要之所在，日本對(duì)金融自由化和貨幣國(guó)際化的態(tài)度產(chǎn)生根本性變化，開始積極主動(dòng)地推動(dòng)日元國(guó)際化。1997年，日本重新修訂《外匯法》，讓國(guó)內(nèi)外資本實(shí)現(xiàn)真正意義上的無(wú)約束流動(dòng)。

2、日元國(guó)際化的問(wèn)題及原因

（1）國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不健全，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)弱化。日元國(guó)際化需要完善的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)作后盾?？墒沁M(jìn)入20世紀(jì)90年代后，泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅使得日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了長(zhǎng)期的衰退和萎縮之中。自1973年實(shí)行浮動(dòng)匯率以來(lái)至1995年，日元兌美元基本上保持了增長(zhǎng)的趨勢(shì)，1995年后，日元匯率一落千丈，三年時(shí)間里貶值竟達(dá)100%，2001年后又開始大幅升值，匯率的大幅波動(dòng)，使各國(guó)本能地避免使用日元來(lái)降低利率風(fēng)險(xiǎn)。

（2）對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)不合理。日本作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，對(duì)外貿(mào)易規(guī)模龐大，在全球性的對(duì)外貿(mào)易中有著舉足輕重的地位，但是其對(duì)外貿(mào)易實(shí)體薄弱，主要是對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的不合理，難以使日元在國(guó)際貿(mào)易中成為結(jié)算貨幣。從日本進(jìn)口商品的結(jié)構(gòu)來(lái)看，日本本土資源有限，大部分煤、石油等能源性商品嚴(yán)重依賴進(jìn)口，而這些大宗交易通常使用美元來(lái)計(jì)價(jià)；出口方面，日本對(duì)美國(guó)的依存度高，美國(guó)的進(jìn)口商品80%左右都是用美元計(jì)價(jià)，日本想成為第三國(guó)貨幣被使用的可能性很小。

（3）封閉的市場(chǎng)和制度決策上的失誤。日本長(zhǎng)期的封閉性和落后的市場(chǎng)體系也嚴(yán)重影響了日元計(jì)價(jià)程度的提升。以日元計(jì)價(jià)的銀行票據(jù)（BA）市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)短期國(guó)債（TB）市場(chǎng)和政府短期證券（FB）市場(chǎng)發(fā)展一直較為落后，緩慢的發(fā)展使日元的融資和籌資十分不便。日本的金融以主銀行制度文明于世，上世紀(jì)70年代以前，以銀行為主的金融體系為日本經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。但當(dāng)日本國(guó)內(nèi)資本過(guò)剩時(shí)，這種制度的低效率和過(guò)多限制拖累了日元的國(guó)際化。

二、人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀和原因

1、人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀

（1）特別行政區(qū)人民幣的流通情況。2010年7月，香港人民幣存款可于銀行間往來(lái)轉(zhuǎn)賬，取消了長(zhǎng)久以來(lái)企業(yè)兌換人民幣的上限。為了進(jìn)一步滿足澳門個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展需要，中國(guó)人民銀行宣布放寬及擴(kuò)大澳門銀行辦理個(gè)人人民幣業(yè)務(wù)的限制與范圍。2011年1月，中國(guó)銀行澳門分行向零售客戶發(fā)行澳門首宗人民幣存款證，計(jì)劃總額為十億元人民幣，以豐富澳門人民幣存款組合。臺(tái)灣也開始松綁人民幣業(yè)務(wù)，大陸銀行有望去臺(tái)灣開設(shè)分行或參股臺(tái)灣銀行，臺(tái)灣民眾可直接在當(dāng)?shù)亻_立人民幣賬戶，而臺(tái)資銀行也將獲準(zhǔn)把其大陸的辦事機(jī)構(gòu)升格為分行。

（2）周邊國(guó)家間人民幣的結(jié)算情況。中國(guó)與新加坡、馬來(lái)西亞、日本、韓國(guó)等國(guó)家之間旅游業(yè)務(wù)的發(fā)展，也給人民幣區(qū)域化助一臂之力。中國(guó)去這些國(guó)家旅游的人數(shù)逐年上漲，大量的購(gòu)物消費(fèi)必然會(huì)出現(xiàn)人民幣受理業(yè)務(wù)的熱潮。2009年2月8日，中國(guó)與馬來(lái)西亞簽訂互換協(xié)議，規(guī)模為800億元人民幣。3月23日中國(guó)人民銀行和印度尼西亞銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，以促進(jìn)雙邊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

（3）與其它國(guó)家間的人民幣貿(mào)易往來(lái)。2009年中國(guó)銀聯(lián)在中東、西亞、非洲地區(qū)九個(gè)國(guó)家的銀聯(lián)卡ATM受理業(yè)務(wù)開通，ATM機(jī)分布于黎巴嫩、敘利亞、約旦、也門、阿富汗、伊拉克、吉布提、剛果等9國(guó)的首都、主要旅游城市。為中國(guó)與這些地區(qū)的貿(mào)易和人員往來(lái)提供更加優(yōu)質(zhì)、安全的銀行卡支付服務(wù)。2010年加拿大豐業(yè)銀行在境內(nèi)開通2000多臺(tái)銀聯(lián)卡受理業(yè)務(wù)，受理范圍大幅擴(kuò)展。2011年瑞士SIX Multipay舉行了銀聯(lián)卡商戶受理開通儀式，銀聯(lián)卡可在瑞士全部ATM和主要的鐘表專賣店使用。

2、人民幣國(guó)際化的原因

（1）中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要。中國(guó)改革開放三十多年來(lái)，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度不斷完善，堅(jiān)持改革開放，堅(jiān)持“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”相結(jié)合，開放型經(jīng)濟(jì)水平逐步提高，進(jìn)出口貿(mào)易有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的流通量增多，推動(dòng)人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，能夠切實(shí)降低人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上交易和結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)，為中國(guó)發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)帶來(lái)便利和安全保障。同時(shí)也能更好地招商引資，從一定程度上降低了匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

（2）降低外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)的需要。龐大的外匯儲(chǔ)備量也存在一個(gè)巨大的隱患，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要以美元和歐元計(jì)價(jià)，美元和歐元一旦幣值發(fā)生微小的變化，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備就會(huì)發(fā)生縮水的危機(jī)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備越多，損失就會(huì)越慘重。所以人民幣需要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，直接用人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行投資、結(jié)算交易，適當(dāng)?shù)販p少外匯儲(chǔ)備量，減輕外匯儲(chǔ)備貶值的壓力，在一定程度上降低外匯管理風(fēng)險(xiǎn)。

（3）獲得鑄幣稅經(jīng)濟(jì)效益的需要。鑄幣稅又稱為鑄幣利差，是通過(guò)鑄造貨幣所獲得收益和利潤(rùn)，鑄造貨幣的實(shí)際成本和貨幣表面價(jià)值的差額歸鑄造者所有。鑄幣稅不同于國(guó)家強(qiáng)制征收的賦稅，只是鑄幣者得到的特殊收益。若人民幣成為國(guó)際性貨幣，被更多的國(guó)家和地區(qū)持有，就會(huì)拓寬人民幣鑄幣稅的來(lái)源，能夠獲得更多的國(guó)際鑄幣稅。鑄幣稅能夠讓政府取得一筆免費(fèi)的資金，來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政上的不足，也能夠加大對(duì)社會(huì)各個(gè)方面的投資建設(shè)，來(lái)將財(cái)政政策更好地落到實(shí)處。

三、人民幣國(guó)際化面臨的困境

中國(guó)金融體系不夠完善，金融市場(chǎng)不健全，相關(guān)企業(yè)的國(guó)際化程度不夠。中國(guó)的金融體系改革還相對(duì)滯后，體系運(yùn)行效率和資源配置效率較低。體系內(nèi)結(jié)構(gòu)失調(diào)，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)發(fā)展不平衡，股票市場(chǎng)的融資規(guī)模遠(yuǎn)超債券市場(chǎng)，所要承擔(dān)的融資風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)提升。隨著人民幣境外流通量的增加，相應(yīng)地更加國(guó)際化、多樣性的業(yè)務(wù)需求也會(huì)增多，而國(guó)內(nèi)銀行的跨國(guó)發(fā)展程度還不夠成熟，經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)較少和水平較低，無(wú)法為人民幣的國(guó)際化提供便利。

金融監(jiān)管嚴(yán)格，開放程度不夠，制約了人民幣的流動(dòng)性。目前我國(guó)仍然實(shí)行較為嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制，要推進(jìn)人民幣的國(guó)際化，進(jìn)行更多的資本項(xiàng)目的開放是必不可少的。資本項(xiàng)目的開放能夠使國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)更好地與國(guó)際接軌，引入國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和運(yùn)作機(jī)制，吸收外資與技術(shù)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融改革創(chuàng)新。中國(guó)的利率和匯率尚未完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，美元和歐元等世界貨幣都擁有能夠靈活真實(shí)反應(yīng)市場(chǎng)狀況的市場(chǎng)化利率、匯率。中國(guó)要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，和更為復(fù)雜的匯率形成機(jī)制改革，弱化政府行政干預(yù)是關(guān)鍵。

人民幣國(guó)際化有可能會(huì)受到歐美等貨幣大國(guó)的限制。雖然人民幣的國(guó)際化對(duì)于歐美政府來(lái)說(shuō)就是多了一種投資對(duì)沖的工具，但同時(shí)作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其更擔(dān)心美元、歐元在全球的地位受到人民幣的威脅。人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)有助于減少我國(guó)對(duì)于美元的依賴性，增強(qiáng)金融的獨(dú)立性。歐美對(duì)于自身戰(zhàn)略性的考慮，人民幣國(guó)際化必然會(huì)影響美元、歐元的市場(chǎng)占有率，流失不少市場(chǎng)份額，歐美國(guó)家一定會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化施加壓力。

四、日元國(guó)際化對(duì)中國(guó)的啟示

1、立足中國(guó)國(guó)情，實(shí)行穩(wěn)健可行的國(guó)際化政策

20世紀(jì)80年代，日元國(guó)際化存在較多有利條件，可是日本政府以實(shí)現(xiàn)日元作為國(guó)際貨幣的部分功能為目標(biāo)，忽視了日元在東亞地區(qū)的發(fā)展，使得日元國(guó)際化沒(méi)有受到亞洲國(guó)家和相關(guān)地區(qū)的信任與支持，導(dǎo)致日元沒(méi)有成為地區(qū)主導(dǎo)貨幣。目前，要求人民幣實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的國(guó)際化還為時(shí)尚早，需要積極推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，進(jìn)一步提升在東南亞經(jīng)濟(jì)體中的重要貿(mào)易伙伴地位，拓寬未來(lái)在與東南亞國(guó)家貿(mào)易往來(lái)中用人民幣結(jié)算的空間。

2、鞏固國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，完善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)

日元國(guó)際化失敗的很大一部分客觀原因在于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的弱化和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定。要想實(shí)現(xiàn)貨幣的國(guó)際化，必須要有穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的支持。所以中國(guó)重在夯實(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需，提高消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快地發(fā)展，保持人民幣幣值的相對(duì)穩(wěn)定。逐步開放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，構(gòu)建一個(gè)便利、安全、高效符合國(guó)際貨幣交換要求的市場(chǎng)。循序漸進(jìn)推動(dòng)人民幣的國(guó)際化。

3、提高宏觀調(diào)控能力，完善外匯管理制度

日本匯率長(zhǎng)時(shí)期的大幅波動(dòng)，說(shuō)明日本政府缺乏安全、有效、及時(shí)調(diào)控本國(guó)貨幣的能力。一國(guó)貨幣的國(guó)際化，可能在貨幣政策上面臨最多問(wèn)題，所以中國(guó)的宏觀調(diào)控需要在貨幣政策上多下功夫。日本經(jīng)濟(jì)缺乏自主權(quán)，日元的不獨(dú)立，使匯率很大程度上依賴美元，受到美元長(zhǎng)時(shí)期的控制和影響。中國(guó)目前實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，現(xiàn)在平穩(wěn)的匯率是在一系列管制措施的庇護(hù)下得以維持的。要實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化，就要繼續(xù)完善人民幣的匯率制度，建立與國(guó)際市場(chǎng)相聯(lián)系的浮動(dòng)匯率制度，確保匯率的獨(dú)立與穩(wěn)定。

五、結(jié)語(yǔ)

日元國(guó)際化的進(jìn)程對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)寶貴的經(jīng)驗(yàn)借鑒，通過(guò)對(duì)日元國(guó)際化的分析不難發(fā)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化仍然讓人擔(dān)憂，現(xiàn)實(shí)問(wèn)題與理想狀態(tài)存在極大差距，要實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化，還有很長(zhǎng)的一段路要走。但是人民幣的國(guó)際化又比日元國(guó)際化存在不少優(yōu)勢(shì)，我國(guó)在積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化的過(guò)程中要穩(wěn)中求勝，去其糟粕，取其精華，堅(jiān)持走中國(guó)特色的人民幣國(guó)際化道路。

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（責(zé)任編輯：胡春雨）